A Pigouvian Tax on BorrowingIn this

A Pigouvian Tax on BorrowingIn this set-up, Jeanne and Korinek (2010a) show that efficiency can be restored in the decentral-ized economy by imposing a Pigouvian tax on borrowing in period 0, namelyb1(1t), which isrebated with transfers (TR) in a lump-sum fashion. The optimal tax is given by:t=E0lspp0(c1)u0(c1);(15)This equation states that whenever the borrowing constraint binds in period 1 with positive prob-ability, the policy-maker imposes a positive tax on borrowing in period 0, prompting privateagents to issue less debt in period 0 than under decentralized equilibrium. This is because boththe shadow value of the collateral constraint (lsp) and the derivativep01(c1)are positive.An Interest Rate PolicyA Pigouvian tax on borrowing may be difficult to implement. But the constrained efficient al-location can also be decentralized with the interest rate. The policy-maker can equally curtailhouseholds’ borrowing by increasing lending interest rates. For instance, the policy-maker (e.g.,a central bank in this specific case) can increase the interest rate at the beginning of period 0, af-fecting banks marginal cost and, therefore, consumers’ borrowing and consumption decisions.This increase in interest rates —if rebated with lump sum transfers (TR)— has the same effectof the Pigouvian tax analyzed above. To see this, assume for simplicity that the central bank canaffect the interest rate by an additive factory, so that the marginal cost for banks would be givenbyR+y(see Stein, 2012). The consumers’ maximization problem becomes:maxb1;b28>>>:u(b1)+E0ue+b2+p1b1M(R+y)+TR++yb2RL2lsp(b2p1)9>>=>>;:By equalizing the first order condition with respect tob1of the decentralized equilibrium and thesocial planner equilibrium, we can derive the level ofywhich closes the wedge:(u0(c0) =RL1E0u0(c1)+lspp0(c1);u0(c0) =M(R+y)u0(c1);Solving foryyields:y=E0lspp0(c1)u0(c1)R:(16

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ตั้งค่านี้ BorrowingIn ภาษี Pigouvian ฌอง และ Korinek (2010a) แสดงว่า มีประสิทธิภาพสามารถเรียกคืนในเศรษฐกิจ decentral ized โดยสถานะภาษี Pigouvian สำหรับการกู้ยืมเงินในรอบระยะเวลา 0, namelyb1(1t), isrebated ที่มีการโอนย้าย (TR) ในแฟชั่นรวมทั้งหมด ภาษีดีที่สุดถูกกำหนดโดย: t = E0lspp0 (c1) u0 (c1); (15) สมการนี้ระบุว่า เมื่อ binds จำกัดกู้ยืมเงินในรอบระยะเวลา 1 prob สามารถบวก policy-maker ที่เก็บภาษีบวกกับเงินกู้ยืมในรอบระยะเวลา 0, privateagents ออกหนี้น้อยลงในช่วง 0 กว่าภายใต้สมดุลแบบกระจายศูนย์เพื่อให้ ทั้งนี้เนื่องจาก boththe เงาค่าของข้อจำกัดหลักประกัน (lsp) และ derivativep01 (c1) มีค่าเป็นบวก ภาษี PolicyA Pigouvian อัตราดอกเบี้ยการกู้ยืมอาจจะยากที่จะใช้ แต่จำกัดมีประสิทธิภาพอัลตำแหน่งสามารถยังเป็นแบบกระจายศูนย์ ด้วยอัตราดอกเบี้ย Policy-maker ที่สามารถเท่าเทียมกัน curtailhouseholds' กู้ยืม โดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยให้กู้ยืมได้ เช่น policy-maker (e.g.,a ธนาคารกลางในกรณีนี้เฉพาะ) สามารถเพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่เริ่มต้นของรอบระยะเวลา 0, af-fecting ธนาคารกำไรต้นทุนและ จึง ตัดสินใจกู้ยืมเงินและการใช้ของผู้บริโภค เพิ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยซึ่งถ้า rebated มีการโอนย้ายรวมทั้งหมด (TR) – มี effectof เดียวกันภาษี Pigouvian วิเคราะห์ข้างต้น เมื่อต้องการดูนี้ สมมติสำหรับความเรียบง่ายว่า ที่เซ็นทรัลธนาคาร canaffect อัตราดอกเบี้ย โดยโรงงานสามารถ เพื่อให้ต้นทุนสำหรับธนาคารร่อแร่จะ givenbyR + y (ดูสไตน์ 2012) กลายเป็นปัญหาของผู้บริโภค maximization: maxb1; b28 >> <> >: u (b1) + E0ue + b2 + p1b1M (R + y) + TR ++ yb2RL2lsp (b2p1) 9 >> = >>: โดย equalizing เงื่อนไขสั่ง ด้วยความเคารพ tob1of สมดุลแบบกระจายศูนย์และ thesocial วางแผนสมดุล เราสามารถมาปิดระดับ ofywhich wedge:(u0(c0) =RL1E0u0(c1)+lspp0(c1);u0(c0) = M(R+y)u0(c1) แก้ foryyields:y = E0lspp0 (c1) u0 R: (c1) (16

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ภาษี Pigouvian ใน BorrowingIn การตั้งค่านี้ฌานน์และ Korinek (2010a) แสดงให้เห็นประสิทธิภาพที่สามารถเรียกคืนในเศรษฐกิจ decentral-ized โดยการจัดเก็บภาษีภาษี Pigouvian ในการกู้ยืมเงินในช่วง 0, namelyb1 (1T) ซึ่ง isrebated กับการโอน (TR ) ในแฟชั่นเงินก้อน ภาษีที่ดีที่สุดจะได้รับโดย: t = E0lspp0 (c1) U0 (c1) (15) สมการนี​​้ระบุว่าเมื่อใดก็ตามที่ จำกัด การกู้ยืมเงินผูกในช่วงเวลา 1 prob ความสามารถบวกนโยบายผลิตการเรียกเก็บภาษีในเชิงบวกในการกู้ยืมเงินใน ระยะเวลา 0, กระตุ้น privateagents การออกตราสารหนี้ในช่วงเวลาน้อยกว่า 0 สมดุลภายใต้การกระจายอำนาจ นี้เป็นเพราะค่าเงา boththe ของหลักประกัน จำกัด (LSP) และ derivati​​vep01 (c1) จะ positive.An อัตราดอกเบี้ย PolicyA ภาษี Pigouvian ในการกู้ยืมเงินอาจจะเป็นเรื่องยากที่จะดำเนินการ แต่มีประสิทธิภาพอัลสถานที่ จำกัด นอกจากนี้ยังสามารถกระจายอำนาจกับอัตราดอกเบี้ย นโยบายการผลิตสามารถเท่าเทียมกัน curtailhouseholds 'การกู้ยืมโดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในการให้กู้ยืมเงิน ยกตัวอย่างเช่นนโยบายการผลิต (เช่นธนาคารกลางในกรณีนี้โดยเฉพาะ) สามารถเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ณ วันต้นงวด 0, af-fecting ธนาคารต้นทุนและมีการกู้ยืมเงินของผู้บริโภคและการบริโภคที่เพิ่มขึ้นในการ decisions.This อัตราดอกเบี้ยถ้า rebated กับการโอนเงินก้อน (TR) - มีเดียวกัน effectof ภาษี Pigouvian วิเคราะห์ข้างต้น เพื่อดูนี้สมมติสำหรับความเรียบง่ายว่าธนาคารกลาง canaffect อัตราดอกเบี้ยโดยโรงงานสารเติมแต่งเพื่อให้ต้นทุนของธนาคารจะ givenbyR + Y (ดูสไตน์ 2012) ปัญหาสูงสุดของผู้บริโภคกลายเป็น: maxb1; B28 >>​​ <>>: ท่าน (b1) + E0ue + b2 + p1b1M (R + y) + TR ++ yb2RL2lsp (b2p1) 9 = >> >> ;: โดยอีควอไล เงื่อนไขการสั่งซื้อครั้งแรกด้วยความเคารพ tob1of สมดุลการกระจายอำนาจและสมดุลวางแผน thesocial เราสามารถได้รับระดับ ofywhich ปิดลิ่ม (U0 (c0) = RL1E0u0 (c1) + lspp0 (c1); U0 (c0) = M (R + Y ) U0 (c1); แก้ foryyields: Y = E0lspp0 (c1) U0 (c1) R: (16

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ภาษี pigouvian บน borrowingin ตั้งค่านี้ เจนนี่ และ korinek ( 2010a ) แสดงให้เห็นว่า ประสิทธิภาพสามารถเรียกคืนในเศรษฐกิจ decentral ized โดยกำหนดภาษี pigouvian การกู้ยืมเงินในช่วง 0 namelyb1 ( 1t ) ซึ่ง isrebated พร้อมโอน ( TR ) ในก้อน แฟชั่น ภาษีที่เหมาะสมให้โดย : t = e0lspp0 ( C1 ) U0 ( C1 )( 15 ) สมการนี้ระบุว่า เมื่อใดก็ตามที่ยืมต่อในงวด 1 ผูกกับความสามารถน่าจะบวก นโยบายเรียกเก็บภาษีบวกกับการกู้ยืมในช่วงเวลา 0 แจ้ง privateagents ปัญหาหนี้น้อยลงในช่วง 0 กว่าภายใต้สมดุลการกระจายอํานาจ . นี้เป็นเพราะทั้งมูลค่าของหลักประกันบังคับเงา ( LSP ) และ derivativep01 ( C1 ) เป็นบวกอัตราดอกเบี้ยในการกู้ยืม policya pigouvian ภาษีอาจจะยากที่จะใช้ . แต่ข้อ จำกัด ที่มีประสิทธิภาพอัลสถานที่นอกจากนี้ยังสามารถกระจายกับอัตราดอกเบี้ย เครื่องชงนโยบายได้อย่างเท่าเทียมกัน curtailhouseholds ยืมให้ยืม ' โดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่าง นโยบาย เช่นธนาคารกลางในกรณีนี้โดยเฉพาะ ) สามารถเพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่เริ่มต้นของระยะเวลา 0 , AF fecting ธนาคารต้นทุน ดังนั้นการกู้ยืมของผู้บริโภคและการตัดสินใจในการบริโภค ซึ่งเพิ่มขึ้นในอัตรา - ดอกเบี้ยถ้า rebated กับก้อนโอน ( TR ) - ได้ผลเดียวกัน pigouvian ภาษีวิเคราะห์ข้างต้น ที่เห็นนี้สมมติสำหรับความเรียบง่ายที่ธนาคารกลาง canaffect อัตราดอกเบี้ยโดยโรงงานเพิ่มขึ้น ดังนั้น ต้นทุนเพิ่ม สำหรับธนาคารจะ givenbyr Y ( ดู Stein , 2012 ) ผู้บริโภคมีปัญหากลายเป็น : maxb1 ; b28 > > < > > : U ( B1 ) e0ue B2 p1b1m ( R Y ) TR yb2rl2lsp ( b2p1 ) 9 > > = > > ; :โดย equalizing เงื่อนไขการสั่งซื้อครั้งแรกด้วยความเคารพ tob1of สมดุลแบบกระจายอำนาจและวางแผนด้านสมดุล เราสามารถสืบทอดระดับ ofywhich ปิดลิ่ม ( U0 ( C0 ) = rl1e0u0 ( C1 ) lspp0 ( C1 ) ; U0 ( C0 ) = m ( r Y ) U0 ( C1 ) ; การแก้ไข foryyields Y = e0lspp0 ( C1 ) U0 ( C1 ) R : ( 16