Problem 20-11 As part of its overal

Problem 20-11
As part of its overall plant modernization and cost reduction program, the management of Tanner-Woods Textile Mills
has decided to install a new automated weaving loom. In the capital budgeting analysis of this equipment, the IRR of the
project was 20% versus a project required return of 12%.

The loom has an invoice price of $250,000, including delivery and installation charges. The funds needed could be
borrowed from the bank through a 4-year amortized loan at a 10% interest rate, with payments to be made at year-end.
In the event the loom is purchased, the manufacturer will contract to maintain and service it for a fee of
$20,000 per year paid at year-end. The loom falls in the MACRS 5-year class, and Tanner-Woods's marginal
federal-plus-state tax rate is 40%. The applicable MACRS rates are 20%, 32%, 19%, 12%, 11%, and 6%.

United Automation Inc., maker of the loom, has offered to lease the loom to Tanner-Woods for $70,000 upon delivery and
installation (at t = 0) plus 4 additional annual lease payments of $70,000 to be made at the end of Years 1 through 4. (Note
that there are 5 lease payments in total.) The lease agreement includes maintenance and servicing. Actually, the loom
has an expected life of 8 years, at which time its expected salvage value is zero; however, after 4 years, its market
value is expected to equal its book value of $42,500. Tanner-Woods plans to build an entirely new plant in 4 years, so
it has no interest in leasing or owning the proposed loom for more than that period.

a. Should the loom be leased or purchased?


First, we want to lay out all of the input data in the problem.

INPUT DATA
Invoice Price $250,000
Length of loan 4
Loan Interest rate 10%
Maintenance fee $20,000
Tax Rate 40%
Lease fee $70,000
Equipment expected life 8
Expected salvage value $0
Market value after 4 years $42,500
Book value after 4 years $42,500

Before proceeding with our NPV analysis we must determine the schedule of depreciation charges for this new

MACRS 5-year Depreciation Schedule
Year 1 2 3 4 5 6
Depr. Rate 20% 32% 19% 12% 11% 6%
Depr. Exp.


We can now construct our table of incremental cash flows from these two alternatives. Remember, that the appropriate
discount rate in this scenario is the after tax cost of borrowing, or: 10% × (1 – 40%) = 6%.
NPV LEASE ANALYSIS OF INCREMENTAL CASH FLOWS
0 1 2 3 4
Cost of ownership
Net invoice price ($250,000)
Maintenance cost
Tax savings from maintenance cost $0 $0 $0 $0
Tax savings from depreciation $0 $0 $0 $0
Salvage value $42,500
Cash flow from ownership ($250,000) $0 $0 $0 $42,500
PV cost of ownership ($216,336)

0 1 2 3 4
Cost of ownership
Net invoice price ($250,000)
Maintenance cost
Tax savings from maintenance cost $0 $0 $0 $0
Tax savings from depreciation $0 $0 $0 $0
Salvage value $42,500
Cash flow from ownership ($250,000) $0 $0 $0 $42,500
PV cost of ownership ($216,336)

Cost of leasing
Lease payment
Tax savings from lease payment $0 $0 $0 $0 $0
Cash flow from leasing $0 $0 $0 $0 $0
PV cost of leasing $0
Cost Comparison
PV ownership cost @ 6% ($216,336)
PV of leasing @ 6% $0
Net Advantage to Leasing $216,336
Our NPV analysis has told us that there is a negative advantage to leasing. We interpret that as an indication that the
firm should forego the opportunity to lease and buy the new equipment.

b. The salvage value is clearly the most uncertain cash flow in the analysis. Assume that the appropriate salvage
value pretax discount rate is 15%. What would be the effect of a salvage value risk adjustment on the decision?

All cash flows would remain unchanged except the salvage value. Our new array of cash flows would resemble the
following:

Standard discount rate 10%
Salvage value rate 15%
Year = 0 1 2 3 4 4
Cash flow ($250,000) $0 $0 $0 $0 $42,500
PV of cash flow ($250,000) $0 $0 $0 $0 $30,108

NPV of ownership ($219,892)
New Cost Comparison
PV ownership cost @ 6% ($219,892)
PV of leasing @ 6% $0
Net Advantage to Leasing $219,892

Under this new assumption of using a greater cost of capital for the salvage value, we find that the firm should lease, and
not buy, the equipment.

c. Accepting that the corporate WACC should be used equally to discount all anticipated cash flows, at what cost of
capital would the firm be indifferent between leasing and buying?

We will use Excel's Goal Seek function to determine the cost of capital when the NPVs of the leasing and purchasing alternatives are equal.
Crossover = 10.787%

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ปัญหา 20-11 เป็นส่วนหนึ่งของโปรแกรมของมันโดยรวมโรงงานความทันสมัยและต้นทุนลด การบริหารจัดการของโรงงานสิ่งทอไม้แทนเนอร์ ได้ตัดสินใจที่จะติดตั้งเครื่องทอผ้าอัตโนมัติใหม่ทอ ในการวิเคราะห์งบประมาณทุนของอุปกรณ์นี้ IRR ของการ โครงการได้ 20% เมื่อเทียบกับโครงการที่ต้องส่งคืน 12% ทอผ้ามีการอินวอยซ์ราคา $250,000 รวมถึงค่าบริการจัดส่งและติดตั้ง อาจจะเป็นเงินที่จำเป็น ยืมจากธนาคารผ่านสินเชื่อค 4 ปีอัตราดอกเบี้ย 10% กับการชำระเงินที่จะทำตอนสิ้นปีที่ ในกรณีที่ซื้อทอผ้า ผู้ผลิตจะสัญญา การบำรุงรักษานั้นมีค่าธรรมเนียม $20,000 ต่อปีจ่ายตอนสิ้นปี ทอผ้าอยู่ในชั้นเรียน 5 ปี MACRS และป่าแทนเนอร์ของร่อแร่ อัตราภาษี federal plus รัฐเป็น 40% เป็นราคา MACRS ใช้ 20%, 32%, 19%, 12%, 11% และ 6% สหอัตโนมัติ Inc. ผู้ผลิตเครื่องทอผ้า ให้บริการที่เช่ากี่ไปป่าแทนเนอร์สำหรับ $70,000 เมื่อส่งมอบ และ การติดตั้ง (ที่ t = 0) บวก 4 เพิ่มเติมประจำปีเงินของ $70,000 จะทำเมื่อสิ้นสุดปี 1 ถึง 4 (หมายเหตุ ที่มีเงินทั้งหมด 5) สัญญารวมถึงการบำรุงรักษาและการให้บริการ จริง ทอผ้า มีการอายุการใช้งาน 8 ปี ในขณะที่มูลค่าซากที่คาดไว้เป็นศูนย์ อย่างไรก็ตาม หลังจาก 4 ปี ตลาด มูลค่าคาดว่าจะเท่ากับมูลค่าของ $42,500 ป่าแทนเนอร์มีแผนจะสร้างเป็นโรงงานใหม่ทั้งหมดใน 4 ปี ดังนั้น ไม่สนใจเช่า หรือเป็นเจ้าทอเสนอเกินกว่าระยะเวลาที่ได้ ก.ควรทอผ้าสามารถเช่า หรือซื้อ ครั้งแรก เราต้องการวางข้อมูลทั้งหมดป้อนข้อมูลในปัญหา ข้อมูลป้อนเข้า อินวอยซ์ราคา $250,000 ความยาวของเงินกู้ 4 เงินกู้อัตรา 10% ค่าบำรุงรักษา $20,000 อัตราภาษี 40% ค่าเช่า $70,000 อุปกรณ์ที่คาดว่าชีวิต 8 มูลค่าซากที่คาดไว้ $0 ค่าตลาดหลังจาก 4 ปี $42,500 มูลค่าหลังจาก 4 ปี $42,500 วิเคราะห์ NPV ของเราก่อน เราต้องกำหนดตารางเวลาของค่าเสื่อมราคานี้ใหม่ ตารางค่าเสื่อมราคา 5 ปี MACRS ปี 1 2 3 4 5 6เสื่อมราคา อัตรา 20% 32% 19% 12% 11% 6%เสื่อมราคา Exp ตอนนี้เราสามารถสร้างตารางของเราของกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นจากทางเลือกเหล่านี้สอง จำ ที่เหมาะสม อัตราคิดลดในสถานการณ์สมมตินี้เป็นภาษีหลังต้นทุนการกู้ยืม หรือ: × 10% (1-40%) = 6% NPV เช่าวิเคราะห์กระแสเงินสดเพิ่มขึ้น 0 1 2 3 4 ต้นทุนความเป็นเจ้าของ ราคาใบแจ้งหนี้สุทธิ ($250,000) ต้นทุนการบำรุงรักษา ประหยัดภาษีจากการบำรุงรักษาต้นทุน $0 $0 $0 $0 ประหยัดภาษีจากค่าเสื่อมราคา $0 $0 $0 $0 มูลค่าซาก $42,500 เงินสดจากเจ้าของ ($250,000) $0 $0 $0 $42,500 ต้นทุน PV เป็นเจ้า ($216,336) 0 1 2 3 4 ต้นทุนความเป็นเจ้าของ ราคาใบแจ้งหนี้สุทธิ ($250,000) ต้นทุนการบำรุงรักษา ประหยัดภาษีจากการบำรุงรักษาต้นทุน $0 $0 $0 $0 ประหยัดภาษีจากค่าเสื่อมราคา $0 $0 $0 $0 มูลค่าซาก $42,500 เงินสดจากเจ้าของ ($250,000) $0 $0 $0 $42,500 ต้นทุน PV เป็นเจ้า ($216,336) ต้นทุนของบริษัท เงินค่าเช่า ประหยัดภาษีจากเงินค่าเช่า $0 $0 $0 $0 $0 เงินสดจากลิสซิ่ง $0 $0 $0 $0 $0 ต้นทุน PV ของลีสซิ่ง $0 เปรียบเทียบต้นทุน ต้นทุนความเป็นเจ้าของ PV @ 6% ($216,336) PV ของลีสซิ่ง@ 6% $0 ประโยชน์สุทธิให้เช่า $216,336 วิเคราะห์ NPV ได้บอกเราว่ามีความได้เปรียบเชิงลบให้เช่า เราตีความที่เป็นตัวบ่งชี้ที่ บริษัทควรนำโอกาสในการเช่า และซื้ออุปกรณ์ใหม่ ข.มูลค่าซากอย่างชัดเจนกระแสเงินสดไม่แน่นอนมากที่สุดในการวิเคราะห์ สมมติว่าซากที่เหมาะสม ค่า pretax ลดราคาอยู่ 15% สิ่งที่จะเป็นผลของการปรับปรุงความเสี่ยงมูลค่าซากบนการตัดสินใจ กระแสเงินสดทั้งหมดจะยังคงเหมือนเดิมยกเว้นมูลค่าซาก อาร์เรย์ใหม่ของกระแสเงินสดจะมีลักษณะ ต่อไปนี้: มาตรฐานอัตราส่วนลด 10% กู้ค่าอัตรา 15% ปี = 0 1 2 3 4 4เงินสดไหล ($250,000) $0 $0 $0 $0 $42,500 PV ของเงินสดไหล ($250,000) $0 $0 $0 $0 $30,108 NPV ($219,892) เป็นเจ้าของ เปรียบเทียบต้นทุนใหม่ ต้นทุนความเป็นเจ้าของ PV @ 6% ($219,892) PV ของลีสซิ่ง@ 6% $0 ประโยชน์สุทธิให้เช่า $219,892 ภายใต้สมมติฐานนี้ใหม่ของการใช้ต้นทุนมากทุนสำหรับมูลค่าซาก เราพบว่า บริษัทควรเช่า และ ไม่ซื้อ อุปกรณ์ ค.ยอมรับว่า wacc จากเดิมที่บริษัทควรใช้อย่างเท่าเทียมกันเพื่อส่วนลดกระแสเงินสดทั้งหมดคาด ที่ว่าต้นทุนของ ทุนบริษัทจะไม่แยแสระหว่างเช่า และซื้อหรือไม่ เราจะใช้ฟังก์ชันของ Excel ค้นหาค่าเป้าหมายเพื่อกำหนดต้นทุนของทุนเมื่อ NPVs เลือกเช่าซื้อ และซื้อเท่า ครอสโอเวอร์ = 10.787%

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ปัญหา 20-11
เป็นส่วนหนึ่งของการสร้างสรรค์สิ่งใหม่อาคารและลดค่าใช้จ่ายโดยรวมของโปรแกรมการจัดการป่าแทนเนอร์สิ่งทอมิลส์
ได้ตัดสินใจที่จะติดตั้งใหม่กี่ทอผ้าอัตโนมัติ ในการวิเคราะห์งบประมาณเงินทุนของอุปกรณ์นี้ IRR ของ
โครงการเป็น 20% เมื่อเทียบกับผลตอบแทนที่ต้องการโครงการ 12%.

ลุ่มมีราคาใบแจ้งหนี้ของ $ 250,000 รวมทั้งการจัดส่งและการติดตั้งค่าใช้จ่าย เงินที่จำเป็นอาจจะ
ยืมจากธนาคารผ่าน 4 ปีตัดจำหน่ายเงินให้กู้ยืมในอัตราดอกเบี้ย 10% กับการชำระเงินจะต้องทำ ณ สิ้นปี.
ในกรณีที่ทอจะซื้อผู้ผลิตจะหดตัวในการรักษาและบริการไอที ค่าใช้จ่ายของ
$ 20,000 ต่อปีจ่าย ณ สิ้นปี ลุ่มตกอยู่ใน MACRS ชั้น 5 ปีและแทนเนอร์ขอบป่าของ
อัตราภาษีของรัฐบาลกลางบวกรัฐเป็น 40% อัตรา MACRS บังคับเป็น 20%, 32%, 19%, 12%, 11% และ 6%.

สหอัตโนมัติอิงค์ผู้ผลิตเครื่องทอผ้าได้เสนอที่จะให้เช่าเครื่องทอผ้าเพื่อแทนเนอร์ป่าสำหรับ $ 70,000 เมื่อส่งมอบและ
ติดตั้ง (ที่ t = 0) บวกค่าเช่า 4 เพิ่มเติมประจำปีของ $ 70,000 จะทำในตอนท้ายของปีที่ 1 ถึง 4 (หมายเหตุ
ว่ามีการชำระเงินตามสัญญาเช่า 5 รวม.) สัญญาเช่ารวมถึงการบำรุงรักษาและการบริการ ที่จริงแล้วการทอผ้า
มีชีวิตคาดว่า 8 ปีเวลาที่มูลค่าซากของมันที่คาดว่าจะเป็นศูนย์; แต่หลังจาก 4 ปีที่ผ่านมาตลาด
มูลค่าที่คาดว่าจะเท่ากับมูลค่าตามบัญชีของ $ 42,500 แทนเนอร์-วูดส์มีแผนจะสร้างโรงงานใหม่ทั้งหมดใน 4 ปีดังนั้น
ก็มีความสนใจในการเช่าซื้อหรือการเป็นเจ้าของเครื่องทอผ้าที่นำเสนอเป็นระยะเวลามากกว่าว่าไม่มี.

ควรทอผ้าจะเช่าหรือซื้อ?


แรกเราต้องการที่จะวางออกทั้งหมดของการป้อนข้อมูลในปัญหาที่เกิดขึ้น.

INPUT DATA
ใบแจ้งหนี้ราคา $ 250,000
ความยาวของเงินให้กู้ยืมที่ 4
อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ 10%
ค่าบำรุงรักษา $ 20,000
อัตราภาษี 40%
ค่าเช่า 70,000 $
อุปกรณ์คาดว่า ชีวิต 8
ที่คาดว่าจะกอบกู้ค่า $ 0
มูลค่าตลาดหลังจาก 4 ปี $ 42,500
มูลค่าตามบัญชีหลังจาก 4 ปี $ 42,500

ก่อนที่จะทำการวิเคราะห์ NPV ของเราที่เราจะต้องตรวจสอบตารางเวลาของค่าใช้จ่ายค่าเสื่อมราคาใหม่นี้

MACRS 5 ปีกำหนดการค่าเสื่อมราคา
ปีที่ 1 2 3 4 5 6
Depr อัตรา 20% 32% 19% 12% 11% 6%
Depr EXP.


ตอนนี้เราสามารถสร้างตารางของกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นของเราจากทั้งสองทางเลือก โปรดจำไว้ว่าเหมาะสม
อัตราคิดลดในสถานการณ์นี้คือหลังจากที่ค่าใช้จ่ายภาษีของการกู้ยืมเงินหรือ 10% × (1 - 40%) = 6%.
NPV LEASE การวิเคราะห์กระแสเงินสดส่วนเพิ่มกระแส
0 1 2 3 4
ต้นทุนการเป็นเจ้าของ
ใบแจ้งหนี้สุทธิ ราคา ($ 250,000)
ค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษา
การประหยัดภาษีจากการบำรุงรักษาค่าใช้จ่าย $ 0 $ 0 $ 0 $ 0
ประหยัดภาษีจากค่าเสื่อมราคา $ 0 $ 0 $ 0 $ 0
กู้มูลค่า $ 42,500
กระแสเงินสดจากการเป็นเจ้าของ ($ 250,000) $ 0 $ 0 $ 0 $ 42,500
ค่าใช้จ่าย PV การเป็นเจ้าของ ($ 216,336)

0 1 2 3 4
ค่าใช้จ่าย ของความเป็นเจ้าของ
ในราคาใบแจ้งหนี้สุทธิ ($ 250,000)
ค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษา
การประหยัดภาษีจากการบำรุงรักษาค่าใช้จ่าย $ 0 $ 0 $ 0 $ 0
ประหยัดภาษีจากค่าเสื่อมราคา $ 0 $ 0 $ 0 $ 0
กู้มูลค่า $ 42,500
กระแสเงินสดจากการเป็นเจ้าของ ($ 250.000) $ 0 $ 0 $ 0 $ 42.500
ค่าใช้จ่าย PV การเป็นเจ้าของ ($ 216,336)

ค่าใช้จ่ายของ ลีสซิ่ง
ชำระเงินเซ้ง
ประหยัดภาษีจากค่าเช่าจ่าย $ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 0
กระแสเงินสดจากการเช่า $ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 0
ค่าใช้จ่าย PV ของการเช่า $ 0
เปรียบเทียบต้นทุน
PV ค่าใช้จ่ายในการเป็นเจ้าของ @ 6% ($ 216,336)
PV ของลีสซิ่ง @ 6% 0 $
Advantage สุทธิกับการให้เช่า $ 216,336
วิเคราะห์ NPV ของเราได้บอกกับเราว่ามีความได้เปรียบในเชิงลบกับการให้เช่า เราตีความว่าเป็นข้อบ่งชี้ว่า
บริษัท ควรจะนำโอกาสที่จะเช่าและซื้ออุปกรณ์ใหม่.

B มูลค่าการกอบกู้เป็นอย่างชัดเจนกระแสเงินสดที่มีความไม่แน่นอนมากที่สุดในการวิเคราะห์ สมมติว่ากอบกู้ที่เหมาะสม
คุ้มค่าอัตราคิดลดก่อนหักภาษีเป็น 15% สิ่งที่จะเป็นผลกระทบจากการปรับมูลค่าซากความเสี่ยงในการตัดสินใจหรือไม่

กระแสเงินสดทั้งหมดจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงยกเว้นค่ากอบกู้ อาร์เรย์ใหม่ของเราของกระแสเงินสดที่จะมีลักษณะ
ดังต่อไปนี้:

อัตราคิดลด 10% มาตรฐาน
อัตราค่ากู้ 15%
ในปี = 0 1 2 3 4 4
กระแสเงินสด ($ 250.000) $ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 42,500
PV ของกระแสเงินสด ($ 250.000) $ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 30,108

NPV การเป็นเจ้าของ ($ 219,892)
ต้นทุนใหม่เปรียบเทียบ
PV ค่าใช้จ่ายในการเป็นเจ้าของ @ 6% ($ 219,892)
PV ของลีสซิ่ง @ 6% 0 $
Advantage สุทธิกับการให้เช่า $ 219,892

ภายใต้สมมติฐานใหม่นี้ของการใช้ค่าใช้จ่ายมากขึ้นของเงินทุนสำหรับค่ากอบกู้เราจะพบว่า บริษัท ควรเช่าและ
ได้ซื้ออุปกรณ์.

ค ยอมรับว่าองค์กร WACC ควรจะใช้อย่างเท่าเทียมกันเพื่อลดกระแสเงินสดที่คาดว่าจะทั้งหมดในสิ่งที่ค่าใช้จ่ายของ
เงินทุนของ บริษัท จะไม่แยแสระหว่างการเช่าและการซื้อ?

เราจะใช้เป้าหมายของ Excel ขอฟังก์ชั่นในการกำหนดต้นทุนของเงินทุนเมื่อ NPVs ลีสซิ่งที่ และทางเลือกในการซื้อมีค่าเท่ากัน.
ครอสโอเวอร์ = 10.787%

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ปัญหา 20-11เป็นส่วนหนึ่งของนวัตกรรมโรงงานโดยรวมและโปรแกรมการลดต้นทุน การบริหารจัดการของแทนเนอร์ไม้ โรงงาน สิ่งทอได้ตัดสินใจที่จะติดตั้งใหม่โดยอัตโนมัติกี่ทอผ้า . ในงบประมาณเงินทุนและ IRR ของอุปกรณ์นี้โครงการ 20 % เมื่อเทียบกับผลตอบแทนของโครงการเป็น 12 %มีกี่ใบ ราคา 250 , 000 บาท รวมค่าจัดส่งและติดตั้ง เงินทุนที่จำเป็นอาจจะยืมจากธนาคารผ่าน 4 ของขวัญเงินกู้อัตราดอกเบี้ย 10 % จ่ายได้ในสิ้นปีนี้ใน กรณีที่เครื่องซื้อ ผู้ผลิตจะสัญญาที่จะรักษาและบริการสำหรับค่าธรรมเนียมของ$ 20 , 000 ต่อปีรายได้ในสิ้นปีนี้ กี่ปีตกอยู่ใน MACRS ชั้นและแทนเนอร์เป็นขอบป่ารัฐบาลกลางและรัฐภาษีเท่ากันคือ 40% การใช้อัตรา MACRS คือ 20% และ 32% , 19% , 12 และ 11 เปอร์เซ็นต์ และ 6 เปอร์เซ็นต์ของระบบอัตโนมัติ Inc , ผู้ผลิตของกี่ทอผ้ามีบริการเช่าเครื่องเพื่อแทนเนอร์ป่าสำหรับ $ 70 , 000 ในการจัดส่ง และการติดตั้ง ( t = 0 ) บวก 4 จ่ายชำระเพิ่มเติมประจำปีของ $ 70 , 000 ไปทำที่จุดสิ้นสุดของปี 1 ถึง 4 ( หมายเหตุที่จ่ายชำระทั้งหมดมี 5 ) สัญญาเช่า รวมถึงการบำรุงรักษาและการบริการ จริงๆ แล้ว กี่มีคาดชีวิต 8 ปี ซึ่งเป็นเวลาที่ตนคาดกู้ค่าเป็นศูนย์ อย่างไรก็ตาม หลังจาก 4 ปีของตลาดมูลค่าที่คาดว่าจะเท่ากับค่าของ $ 42500 . แทนเนอร์ วูดส์ มีแผนจะสร้างโรงงานใหม่ทั้งหมดภายใน 4 ปี ดังนั้นมันไม่มีความสนใจในการเช่าซื้อหรือเป็นเจ้าของเสนอกี่มากกว่าสมัยนั้น1 . ควรกี่จะเช่าหรือซื้อ ?อันดับแรกเราต้องการที่จะวางออกทั้งหมดของข้อมูลในปัญหาข้อมูล ข้อมูลราคา $ 250 , 000 ใบแจ้งหนี้ความยาวของเงินกู้ 4เงินกู้อัตราดอกเบี้ย 10 %ค่าส่วนกลาง 20 , 000 เหรียญอัตรา 40% ภาษีค่าธรรมเนียม $ 70 , 000 สัญญาเช่าคาดว่าชีวิต 8 อุปกรณ์คาดกู้มูลค่า $ 0หลังจาก 4 ปี $ 42500 มูลค่าตลาดหลังจาก 4 ปีมูลค่า $ 42500ก่อนดำเนินการกับการวิเคราะห์มูลค่าปัจจุบันสุทธิของเรา เราต้องกำหนดตารางค่าเสื่อมราคาค่าใช้จ่ายใหม่5 ตารางค่าเสื่อมราคา MACRSปี 1 2 3 4 5 6depr . คะแนน 20 % 32 19% 12% 11 % 6 เปอร์เซ็นต์depr . Exp .ตอนนี้เราสามารถสร้างตารางของเราเพิ่มกระแสเงินสดจากทั้งสองทางเลือก จำได้ไหม ที่เหมาะสมส่วนลดในสถานการณ์นี้คือ หลังจากต้นทุนภาษีของการกู้ยืม หรือ 10 % × ( 1 ) 40% ) = 6 %การวิเคราะห์มูลค่าปัจจุบันสุทธิของกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้น เช่า0 1 2 3 4ต้นทุนความเป็นเจ้าของใบแจ้งราคาสุทธิ ( $ 250 , 000 )ต้นทุนการบำรุงรักษาภาษีเงินฝากออมทรัพย์จากการบำรุงรักษาค่าใช้จ่าย $ 0 $ 0 $ 0 $ 0ภาษีเงินฝากออมทรัพย์จากการ $ 0 $ 0 $ 0 $ 0กู้มูลค่า $ 42500กระแสเงินสดจากการเป็นเจ้าของ ( $ 250 , 000 ) $ 0 $ 0 $ 0 $ 42500ต้นทุนในการเป็นเจ้าของระบบ ( $ 216336 )0 1 2 3 4ต้นทุนความเป็นเจ้าของใบแจ้งราคาสุทธิ ( $ 250 , 000 )ต้นทุนการบำรุงรักษาภาษีเงินฝากออมทรัพย์จากการบำรุงรักษาค่าใช้จ่าย $ 0 $ 0 $ 0 $ 0ภาษีเงินฝากออมทรัพย์จากการ $ 0 $ 0 $ 0 $ 0กู้มูลค่า $ 42500กระแสเงินสดจากการเป็นเจ้าของ ( $ 250 , 000 ) $ 0 $ 0 $ 0 $ 42500ต้นทุนในการเป็นเจ้าของระบบ ( $ 216336 )ค่าใช้จ่ายของการเช่าเช่าการชําระเงินภาษีเงินฝากออมทรัพย์จากการเช่าชำระเงิน $ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 0กระแสเงินสดจากการเช่า $ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 0PV ค่าใช้จ่ายของการเช่า $ 0การเปรียบเทียบต้นทุนPV ความเป็นเจ้าของต้นทุน @ 6 % ( $ 216336 )PV ของการเช่า @ 6 % $ 0ประโยชน์จากการเช่าซื้อ $ 216336 สุทธิการวิเคราะห์มูลค่าปัจจุบันสุทธิของเราได้บอกเราว่ามีความได้เปรียบเชิงลบที่จะเช่าซื้อ เราตีความว่า เป็นข้อบ่งชี้ว่าบริษัทควรสละโอกาสที่จะเช่าและซื้ออุปกรณ์ใหม่ข. มูลค่าซากอย่างชัดเจน กระแสเงินสดที่ไม่แน่นอนมากที่สุดในการวิเคราะห์ สมมติว่ากู้ที่เหมาะสมค่าส่วนลดอัตราเติบโต 15 % อะไรคือผลของการกอบกู้ค่าความเสี่ยงในการตัดสินใจ ?กระแสเงินสดทั้งหมดจะยังคงอยู่ไม่เปลี่ยนแปลงยกเว้นค่า กอบกู้ อาร์เรย์ใหม่ของกระแสเงินสดจะคล้ายต่อไปนี้ :อัตรา 10% ส่วนลดมาตรฐานกู้ในอัตรา 15 % ค่าปี = 0 1 2 3 4 4กระแสเงินสด ( $ 250 , 000 ) $ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 42500PV ของกระแสเงินสด ( $ 250 , 000 ) $ 0 $ 0 $ 0 $ 0 $ 30108มูลค่าปัจจุบันสุทธิ ( NPV ) เท่ากับ ( $ 219892 ) เจ้าของการเปรียบเทียบต้นทุนใหม่PV ความเป็นเจ้าของต้นทุน @ 6 % ( $ 219892 )PV ของการเช่า @ 6 % $ 0ประโยชน์จากการเช่าซื้อ $ 219892 สุทธิภายใต้สมมติฐานใหม่นี้ใช้มากกว่าต้นทุนของเงินทุนสำหรับค่ากู้ เราพบว่าบริษัทควรจะเช่าและไม่ต้องซื้ออุปกรณ์C . ยอมรับว่ารายได้ขององค์กรควรจะใช้อย่างเท่าเทียมกันกับส่วนลดทั้งหมดคาดการณ์กระแสเงินสด ที่ต้นทุนบริษัท เงินทุนจะไม่แยแสระหว่างการเช่าและการซื้อ ?เราจะใช้ฟังก์ชัน Excel เป้าหมายแสวงหาเพื่อกำหนดต้นทุนของเงินทุนเมื่อ npvs ของการเช่าซื้อและการจัดซื้อทางเลือกจะเท่ากันครอสโอเวอร์ = 10.787 %