(β1 = 0.670 and β2 = 0.704). As exp

(β1 = 0.670 and β2 = 0.704). As expected, the empirical evidence suggests that the higher earnings persistence of the cash flow component of earnings relative to the accrual component of earnings, consistent with Sloan (1996). Our evidence that the cash flow component of earnings of Thai firms is more persistent than the accrual component of earnings is consistent with that the quality of the cash flow component is higher than the quality of the accrual component of earnings
3.The Pricing of Earnings and their Cash Flow and Accrual Components
An estimation of the non-linear valuation model provides empirical evidence on the market
pricing of reported earnings. Panel A of Table 3 presents results for a full sample of 2,325 firm year observations. Sloan (1996) finds that U.S.stock markets accurately price the persistence of reported earnings since the valuation parameter of reported earnings is not significantly different from the forecasting parameter of reported earnings.Our results reported in Panel A of Table 3 show that the valuation parameter of reported earnings (EARNt) are significantly lower that its forecasting parameter, suggesting that Thai stock markets underprice the persistence of reported earnings.
Possible explanations are that Thai stock markets are emerging markets with much smaller market
capitalization and trading volume, relative to developed capital markets such as U.S. stock
markets and that Thai stock markets are not efficient [Islam et al. (2007) and Tantipanichkul
and Supattarakul (2011)].Ball and Shivakumar (2006) and Anderson et al. (2009) suggest that the valuation parameters are affected from signs of firm operating performance.Thus, we estimate the valuation model for a profit firm subsample. Results are reported in Panel B of Table 3. Our empirical evidence suggests that stock prices of Thai firms do not accurately reflect the
persistence of reported earnings with respect to one-year-ahead earnings. Specifically, the valuation parameter of EARNt (α*1 = 0.357) is smaller than its forecasting parameter (α1 = 0.545); however, the result is not significant at a conventional level. Results on an estimation of the valuation model with the cash flow and accrual components of earnings for our full sample of 2,325 firm-year observations are reported on Panel A of Table 4. Our results show that the valuation parameters of ACCt and CFOt are significantly smaller than their forecasting parameters. Our results suggest that Thai stock markets underprice both cash flow and
accrual components of earnings and that Thai stock markets perceive the accrual component to be
more persistence than the cash flow component.We also estimate the valuation model for a profit-firm subsample of 1,625 firm-year observations. The results are reported in Panel B of Table 4. The valuation parameter of ACCt and its forecasting parameter are not significantly different
(β*1 = 0.666 and β1 = 0.670). However, the valuation parameter of CFOt (β*2 = 0.078) is significantly smaller than its forecasting parameter (β2 = 0.704).The evidence suggests that stock prices of Thai firms accurately reflect the persistence of the accrual component while inaccurately the higher persistence of the cash flow component. It also suggests that Thai stock markets perceive that the accrual component is more persistent than the cash flow component.
Our empirical results of Thai firms are inconsistent with empirical results of U.S. firms
documented in Sloan (1996). Possible explanations are that Thai stock markets are emerging markets with much smaller market capitalization and trading volume, relative to developed capital markets such as U.S. stock markets and that Thai stock markets are not efficient [Islam et al. (2007) and Tantipanichkul and Supattarakul (2011)].

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

(Β1 = 0.670 และ β2 = 0.704) ตามที่คาดไว้ ประจักษ์หลักฐานแนะนำว่า ติดตากำไรสูงขึ้นของเงินสดที่ไหลส่วนประกอบของรายได้เทียบกับคอมโพเนนต์การรับรู้รายได้ สอดคล้องกับสโลน (1996) หลักฐานเราว่ากระแสเงินสดที่มีส่วนประกอบของกำไรของบริษัทไทยแบบถาวรกว่าคอมโพเนนต์การรับรู้รายได้สอดคล้องกับว่าคุณภาพของส่วนประกอบของกระแสเงินสดสูงกว่าคุณภาพของส่วนประกอบรับรู้รายได้3.การกำหนดราคาของรายได้ และกระแสเงินสด และรับรู้ส่วนประกอบการประเมินของแบบประเมินค่าเชิงเส้นไม่มีหลักฐานประจักษ์ในตลาดราคารายงานรายได้ แผง A ของตาราง 3 แสดงผลลัพธ์ตัวอย่างเต็มรูปแบบสังเกตปีที่บริษัท 2,325 สโลน (1996) พบว่า ตลาด U.S.stock แม่นยำราคาคงอยู่ของรายงานกำไรเนื่องจากค่าพารามิเตอร์รายงานรายได้ไม่แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากพารามิเตอร์ของรายงานกำไรคาดการณ์ ผลลัพธ์ของรายงานในแผง A ของตาราง 3 แสดงว่า ค่าพารามิเตอร์ของรายงานกำไร (EARNt) จะต่ำว่า พารามิเตอร์ที่คาดการณ์ การแนะนำว่า ตลาดหุ้นไทย underprice มีอยู่ของรายงานกำไรมีคำอธิบายที่เป็นไปได้ว่า ตลาดหุ้นไทยมีตลาดใหม่กับตลาดที่มีขนาดเล็กมากมูลค่าและปริมาณ สัมพันธ์กับตลาดพัฒนาแล้วเช่นสหรัฐอเมริกาหุ้นการซื้อขายตลาดและการที่ไทยหุ้นราคาตลาดไม่มีประสิทธิภาพ [al. et อิสลาม (2007) และ Tantipanichkulก Supattarakul (2011)] ลูกบอล และ Shivakumar (2006) และ al. et แอนเดอร์สัน (2009) แนะนำว่า ค่าพารามิเตอร์ที่ได้รับผลกระทบของผลการดำเนินงานของบริษัท ดังนั้น เราสามารถประเมินแบบประเมินในการกำไรของบริษัท subsample มีรายงานผลในแผง B ของตาราง 3 หลักฐานประจักษ์ของเราแนะนำว่า ราคาหุ้นของบริษัทไทยไม่บอกถึงการการมีอยู่ของรายงานกำไรกับกำไรหนึ่งปีล่วงหน้า โดยเฉพาะ การประเมินค่าพารามิเตอร์ของ EARNt (ด้วยกองทัพ * 1 = 0.357) มีขนาดเล็กกว่าของพารามิเตอร์ที่คาดการณ์ (α1 = 0.545); อย่างไรก็ตาม ผลได้อย่างมีนัยสำคัญที่ระดับปกติ มีรายงานผลการประเมินของแบบประเมินค่าด้วยกระแสเงินสดและรับรู้ส่วนประกอบของกำไรสำหรับตัวอย่างของ 2,325 บริษัทปีสังเกตเราเต็มบนแผง A ของตาราง 4 ผลของเราแสดงประเมินค่าพารามิเตอร์ของบัญชีและ CFOt อย่างมีนัยสำคัญน้อยกว่าพารามิเตอร์การคาดการณ์ ผลของเราแนะนำว่า ตลาดหุ้นไทย underprice ทั้งกระแสเงินสด และรับรู้ส่วนประกอบของกำไรและตลาดหุ้นไทยที่สังเกตรับรู้ส่วนประกอบให้มีอยู่ที่เพิ่มมากขึ้นกว่าคอมโพเนนต์ของกระแสเงินสด นอกจากนี้เรายังประเมินแบบประเมินค่าสำหรับ subsample กำไรของบริษัท 1,625 บริษัทปีสังเกต มีรายงานผลในแผง B ตาราง 4 ประเมินค่าพารามิเตอร์ของบัญชีและพารามิเตอร์คาดการณ์จะไม่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ(Β * 1 = 0.666 และ β1 = 0.670) อย่างไรก็ตาม การประเมินค่าพารามิเตอร์ของ CFOt (β * 2 = 0.078) อย่างมีนัยสำคัญน้อยกว่าเป็นพารามิเตอร์ที่คาดการณ์ (β2 = 0.704) หลักฐานที่แสดงให้เห็นว่า ราคาหุ้นของบริษัทไทยบอกถึงการมีอยู่ของส่วนประกอบรับรู้ในขณะที่อย่างไม่ถูกต้องคงอยู่สูงกว่ากระแสเงินสดประกอบ มันยังชี้ให้เห็นว่า ตลาดหุ้นไทยสังเกตว่าส่วนประกอบรับรู้มากแบบกว่าส่วนประกอบของกระแสเงินสดผลของเรารวมของบริษัทไทยไม่สอดคล้องกันกับผลรวมของบริษัทสหรัฐอเมริกาจัดทำเอกสารในสโลน (1996) คำอธิบายที่เป็นไปได้ว่า ตลาดหุ้นไทยเกิดขึ้นใหม่ในตลาด มีมูลค่าตลาดขนาดเล็กมาก และปริมาณ การซื้อขายกับพัฒนาตลาดทุนเช่นตลาดหุ้นสหรัฐฯ และตลาดหุ้นไทยไม่มีประสิทธิภาพ [al. et อิสลาม (2007) และ Tantipanichkul และ Supattarakul (2011)]

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

(β1 = 0.670 และβ2 = 0.704) เป็นที่คาดหวังของหลักฐานเชิงประจักษ์ชี้ให้เห็นว่าการติดตากำไรที่สูงขึ้นขององค์ประกอบที่กระแสเงินสดของรายได้เทียบกับองค์ประกอบคงค้างของรายได้ให้สอดคล้องกับสโลน (1996) หลักฐานของเราว่าองค์ประกอบกระแสเงินสดของผลประกอบการของ บริษัท
ไทยถาวรมากกว่าองค์ประกอบคงค้างของรายได้มีความสอดคล้องกับว่าคุณภาพของส่วนประกอบกระแสเงินสดสูงกว่าคุณภาพของส่วนประกอบที่คงค้างของรายได้ราคา3. กำไรและ
กระแสเงินสดของพวกเขาและคงค้างส่วนประกอบการประเมินของรูปแบบการประเมินที่ไม่ใช่เชิงเส้นมีหลักฐานเชิงประจักษ์ในตลาดการกำหนดราคาของการรายงานผลประกอบการ
แผงของตารางที่ 3 ผลของขวัญสำหรับตัวอย่างเต็มรูปแบบของปี 2325 สังเกต บริษัท สโลน (1996) พบว่าตลาดได้อย่างถูกต้อง USstock ราคาคงอยู่ของการรายงานผลประกอบการตั้งแต่พารามิเตอร์การประเมินมูลค่าของรายงานผลประกอบการที่ไม่ได้แตกต่างไปจากการคาดการณ์ของพารามิเตอร์ที่มีการรายงานผลการ earnings.Our รายงานในแผงของตารางที่ 3 แสดงให้เห็นว่าการประเมินมูลค่าพารามิเตอร์ของรายงาน กำไร (earnt) อย่างมีนัยสำคัญที่ต่ำกว่าที่พารามิเตอร์การคาดการณ์ที่ชี้ให้เห็นว่าตลาดหุ้นไทยกดราคาคงทนของผลประกอบการรายงาน.
คำอธิบายที่เป็นไปได้ว่าตลาดหุ้นไทยจะเกิดขึ้นใหม่ตลาดที่มีตลาดขนาดเล็กมากโครงสร้างเงินทุนและปริมาณการซื้อขายเมื่อเทียบกับตลาดทุนที่พัฒนาแล้วเช่น
สหรัฐหุ้นตลาดและการที่ตลาดหุ้นไทยยังไม่ได้มีประสิทธิภาพ [อิสลาม et al,
(2007) และ Tantipanichkul
และ Supattarakul (2011)]. บอลและ Shivakumar (2006) และเดอร์สันและอัล (2009) ชี้ให้เห็นว่าการประเมินมูลค่าพารามิเตอร์ได้รับผลกระทบจากสัญญาณของการดำเนินงานของ บริษัท performance.Thus เราประเมินรูปแบบการประเมินสำหรับกำไร บริษัท subsample จะมีการรายงานผลในแผง B ของตารางที่ 3 หลักฐานเชิงประจักษ์ของเราแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นของ บริษัท
ไทยไม่ถูกต้องสะท้อนให้เห็นถึงความคงทนของรายงานผลประกอบการที่เกี่ยวกับรายได้หนึ่งปีข้างหน้า โดยเฉพาะการประเมินมูลค่าของพารามิเตอร์ earnt นี้ (α * 1 = 0.357) มีขนาดเล็กกว่าการคาดการณ์ของพารามิเตอร์ (α1 = 0.545); แต่ผลที่ได้คือไม่ได้อย่างมีนัยสำคัญในระดับเดิม ผลการประมาณค่าของรูปแบบการประเมินที่มีกระแสเงินสดและส่วนประกอบคงค้างของรายได้สำหรับตัวอย่างเต็มรูปแบบของการสังเกต 2,325 ปี บริษัท จะมีการรายงานในแผงต่อ A ของตารางที่ 4 ผลของเราแสดงให้เห็นว่าการประเมินมูลค่าของพารามิเตอร์บัญชีและ CFOt อย่างมีนัยสำคัญที่มีขนาดเล็ก กว่าการคาดการณ์ของพวกเขาพารามิเตอร์ ผลของเราแสดงให้เห็นว่าตลาดหุ้นไทยกดราคาทั้งกระแสเงินสดและส่วนประกอบคงค้างของรายได้และการที่ตลาดหุ้นไทยรับรู้องค์ประกอบคงค้างที่จะมีความคงทนมากกว่าcomponent.We กระแสเงินสดยังประเมินรูปแบบการประเมินสำหรับ subsample กำไรของ บริษัท 1,625 บริษัท ข้อสังเกตที่ทุบทุกสถิติ ผลจะมีการรายงานในแผงข 4. ตารางการประเมินค่าพารามิเตอร์ของการบัญชีและการคาดการณ์ที่มีพารามิเตอร์ที่ไม่แตกต่างกัน(β * 1 = 0.666 และβ1 = 0.670) อย่างไรก็ตามการประเมินมูลค่าของพารามิเตอร์ CFOt นี้ (β * 2 = 0.078) อย่างมีนัยสำคัญมีขนาดเล็กกว่าการคาดการณ์ของพารามิเตอร์ (β2 = 0.704) หลักฐานได้โดยเริ่มต้นแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นของ บริษัท ในไทยได้อย่างถูกต้องสะท้อนให้เห็นถึงความคงทนขององค์ประกอบที่คงค้างในขณะที่ไม่ถูกต้องติดตาที่สูงขึ้นของ องค์ประกอบกระแสเงินสด นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นว่าตลาดหุ้นไทยเห็นว่าองค์ประกอบคงค้างเป็นถาวรมากกว่าองค์ประกอบกระแสเงินสด. ผลการศึกษาของเรา บริษัท ไทยไม่สอดคล้องกับผลการศึกษาของ บริษัท สหรัฐบันทึกไว้ในสโลน(1996) คำอธิบายที่เป็นไปได้ที่ไทยจะตลาดหุ้นตลาดเกิดใหม่ที่มีมูลค่าตลาดขนาดเล็กมากและมีปริมาณการซื้อขายเมื่อเทียบกับตลาดทุนที่พัฒนาแล้วเช่นสหรัฐและตลาดหุ้นที่ตลาดหุ้นไทยยังไม่ได้มีประสิทธิภาพ [อิสลาม et al, (2007) และ Tantipanichkul และ Supattarakul (2011)]

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

( บีตา 1 = 0.670 และบีตา 2 = 0.704 ) อย่างที่คาดไว้ มีหลักฐานเชิงประจักษ์แสดงให้เห็นว่าสูงกว่ารายได้ความคงอยู่ของกระแสเงินสดส่วนของกำไรเมื่อเทียบกับสะสม ส่วนประกอบของกำไร สอดคล้องกับ สโลน ( 1996 )ของเราหลักฐานว่ากระแสเงินสดส่วนของกำไรของ บริษัท ไทยเป็นแบบถาวรมากกว่า คงค้างส่วนของกำไรสอดคล้องกับคุณภาพของกระแสเงินสดเป็นองค์ประกอบสูงกว่าคุณภาพของส่วนประกอบของกำไรสะสม
3.the ราคากำไรและกระแสเงินสดของพวกเขา และคอมโพเนนต์คงค้าง
การประมาณพารามิเตอร์ของแบบจำลองการประเมินแบบมีหลักฐานเชิงประจักษ์ในตลาด
ราคารายงานรายได้ แผงของตารางที่ 3 แสดงผลตัวอย่างเต็มของ บริษัท ในปี 2325 สังเกต สโลน ( 1996 ) พบว่าสหรัฐอเมริกาตลาดหุ้นถูกต้องราคาเก็บรักษารายงานผลประกอบการตั้งแต่การประเมินค่าพารามิเตอร์ของรายงานผลประกอบการไม่แตกต่างจากการพยากรณ์ค่าพารามิเตอร์ของรายงานผลประกอบการ ผลลัพธ์ของเรารายงานแผงของตารางที่ 3 แสดงให้เห็นว่ามูลค่าพารามิเตอร์ของรายงานผลประกอบการ ( earnt ) ต่ำกว่าที่ประมาณการพารามิเตอร์กล่าวว่า ตลาดหุ้นไทยตัดราคา การรายงานกำไร .
คำอธิบายที่เป็นไปได้คือ ตลาดหุ้นไทยเป็นตลาดเกิดใหม่ที่มีขนาดเล็กมากของตลาด
มูลค่าและปริมาณการซื้อขาย สัมพันธ์กับการพัฒนาตลาดทุน เช่น หุ้นสหรัฐอเมริกา
ตลาด และตลาดหุ้นไทยไม่ได้มีประสิทธิภาพ [ ศาสนาอิสลาม et al . ( 2550 ) และ tantipanichkul
supattarakul ( 2011 ) ]ลูกและ shivakumar ( 2006 ) และ Anderson et al . ( 2009 ) ได้แนะนำว่า การประเมินค่าผลกระทบจากสัญญาณของ บริษัท อย่างต่อเนื่อง ดังนั้น เราประเมินมูลค่าในรูปแบบกำไร subsample . ผลรายงานในแผง B ของโต๊ะ 3 หลักฐานเชิงประจักษ์ของเราแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นของ บริษัท ไทยไม่ถูกต้องสะท้อน
การรายงานรายได้ส่วนหนึ่งปีข้างหน้ารายได้ โดยเฉพาะ การประเมินค่าพารามิเตอร์ของ earnt ( α * 1 = 0.357 ) มีขนาดเล็กกว่าของการพยากรณ์ตัวแปร ( α 1 = 0.545 ) อย่างไรก็ตาม ผลที่ได้คือไม่มีความแตกต่างในระดับปกติ ผลการประเมินรูปแบบการประเมินกระแสเงินสดและส่วนประกอบการแสวงหากำไร ตัวอย่างเต็มของ 2325 บริษัทปีตัวอย่างรายงานบนแผงของตารางที่ 4 . ผลของเราแสดงให้เห็นว่า การประเมินค่าพารามิเตอร์ของ cfot อย่างมีนัยสำคัญมีขนาดเล็กกว่าและมีบัญชีของการพยากรณ์ค่า จากผลการศึกษาว่า ตลาดหุ้นไทยตัดราคาทั้งกระแสเงินสดและการแสวงหากำไรและ
ส่วนประกอบที่ตลาดหุ้นไทยรู้สึกรับรู้ได้
ส่วนประกอบการติดตามากกว่ากระแสเงินสดเป็นส่วนประกอบ นอกจากนี้เรายังประมาณการแบบจำลองมูลค่าสำหรับกำไรของ บริษัท subsample 1272 ปีต่างๆ ผลรายงานในแผง B ตาราง 4 การประเมินค่าพารามิเตอร์ของบัญชีและการพยากรณ์ค่าไม่แตกต่างกัน
( บีตา * 1 = 1 = 0.666 บีตาและ 0.670 ) อย่างไรก็ตาม การประเมินค่าพารามิเตอร์ของ cfot ( บีตา * 2 = 0078 ) เป็นอย่างมีนัยสำคัญมีขนาดเล็กกว่าของการพยากรณ์ตัวแปร ( บีตา 2 = 0.704 ) หลักฐานแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นของ บริษัท ไทยได้อย่างถูกต้องสะท้อนให้เห็นถึงการคงอยู่ของคงค้างส่วนในขณะที่ไม่ถูกต้องสูงกว่าการคงอยู่ของกระแสเงินสดเป็นส่วนประกอบ นอกจากนี้ยังพบว่า ตลาดหุ้นไทยรับรู้ว่าคงค้างเป็นองค์ประกอบที่ถาวรมากกว่ากระแสเงินสด
ส่วนประกอบผลงานเชิงประจักษ์ของบริษัทในประเทศไทยที่สอดคล้องกับข้อมูลเชิงประจักษ์ ผลของ บริษัท สหรัฐ
เอกสารใน Sloan ( 1996 ) คำอธิบายที่เป็นไปได้ว่า ตลาดหุ้นไทยเป็นตลาดเกิดใหม่ที่มีขนาดเล็กมากของตลาดมูลค่าและปริมาณการซื้อขาย สัมพันธ์กับการพัฒนาตลาดทุน เช่น ตลาดหุ้นสหรัฐ และตลาดหุ้นไทยไม่ได้มีประสิทธิภาพ [ ศาสนาอิสลาม et al .( 2007 ) และ tantipanichkul และ supattarakul ( 2011 ) ] .