6. ConclusionsThe recent financial

6. Conclusions
The recent financial crisis has increased the saliency of reliability concerns about fair value disclosures. We contribute
to the ongoing discussion about the role of fair value information in financial reporting by examining voluntary disclosures
in audited financial statements that explicitly disavow the reliability of mandated fair value estimates. We examine
disavowals of stock option compensation (SOC) estimates disclosed under SFAS 123. In particular, we provide evidence
about whether these disavowals are informative or opportunistic about the reliability of the volatility estimates used as
inputs into the SOC option-pricing models.
We conduct three sets of analyses. Across all the analyses we find evidence consistent with the disavowals being
informative and only limited evidence that they are opportunistic. In our first test, the decision to disavow is positively
associated with four factors—short firm trading history, historical volatility that is itself volatile, lack of exchange-traded
options, and large differences between historical volatility and independent estimates of future volatility—indicative of
volatility estimates being unreliable. In contrast, we find modest evidence of opportunism. None of the three opportunism
proxies are associated positively with the disavowal decision in the initial period, but one, abnormal compensation, is
positively associated in 2001–2005.
Our second set of tests examines forecast bias in managers’ volatility estimates. We find no evidence of downward bias
in disavowal managers’ mean volatility estimates relative to either realized volatility or three ex ante volatility benchmarks

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

6. บทสรุปวิกฤตการเงินล่าสุดได้เพิ่ม saliency ความน่าเชื่อถือความกังวลเกี่ยวกับการเปิดเผยมูลค่ายุติธรรมของ เรามีส่วนร่วมการอภิปรายเกี่ยวกับบทบาทของยุติธรรมข้อมูลในรายงานทางการเงินโดยตรวจสอบการเปิดเผยข้อมูลภาคสมัครใจในการตรวจสอบงบการเงินที่ได้คืนของมูลค่ายุติธรรมที่กำหนดไว้ประมาณ เราตรวจสอบdisavowals หุ้นประมาณค่าตอบแทน (SOC) ที่เปิดเผยภายใต้ SFAS 123 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เรามีหลักฐานเกี่ยวกับว่า disavowals เหล่านี้มีข้อมูล หรือใช้เป็นโอกาสในเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของการประเมินความผันผวนอินพุตเป็นรุ่นราคาเลือก SOCเราทำสามชุดวิเคราะห์ ผ่านการวิเคราะห์ทั้งหมด พบหลักฐานสอดคล้องกับ disavowals ที่ถูกเท่านั้น และข้อมูลจำกัดหลักฐานที่พวกเขาจะเลิก ในการทดสอบของเราครั้งแรก การคืนเป็นบวกเกี่ยวข้องกับปัจจัยสี่ — สั้นบริษัทประวัติ ความผันผวนทางประวัติศาสตร์ที่เปลี่ยนแปลง การซื้อขายของซื้อขายแลกเปลี่ยนตัวเลือก และความผันผวนทางประวัติศาสตร์และความผันผวนในอนาคตประเมินอิสระแตกใหญ่ — ส่อความผันผวนประเมินน่าเชื่อถือ คมชัด เราพบหลักฐาน opportunism เจียมเนื้อเจียมตัว ไม่มีของ opportunism สามผู้รับมอบฉันทะเป็นเกี่ยวข้องกับการตัดสินใจของศาสนาในระยะเวลาเริ่มต้น แต่ค่าตอบแทนปกติหนึ่ง บวกเชิงบวกเกี่ยวข้องในปี 2001 – 2005ของเราชุดที่สองของการทดสอบตรวจการณ์อคติในการประเมินผู้จัดการความผันผวน เราพบหลักฐานของอคติลงไม่ในความหมายผู้จัดการศาสนาประมาณผันผวนเมื่อเทียบกับการรับรู้ความผันผวน หรือสามเช่นลดมาตรฐานความผันผวน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

6. สรุป
วิกฤตการณ์ทางการเงินที่ผ่านมาได้เพิ่มขึ้นเด่นของความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือเปิดเผยมูลค่ายุติธรรม เรามีส่วนร่วม
ในการอภิปรายอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับบทบาทของข้อมูลมูลค่ายุติธรรมในการรายงานทางการเงินโดยการตรวจสอบการเปิดเผยข้อมูลโดยสมัครใจ
ในงบการเงินที่ตรวจสอบอย่างชัดเจนว่าปฏิเสธความน่าเชื่อถือของได้รับคำสั่งประมาณการมูลค่ายุติธรรม เราตรวจสอบ
disavowals ของการชดเชยหุ้นตัวเลือก (SOC) ประมาณการเปิดเผยภายใต้ SFAS 123 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเราให้หลักฐาน
เกี่ยวกับว่า disavowals เหล่านี้มีข้อมูลเกี่ยวกับการฉวยโอกาสหรือความน่าเชื่อถือของการประมาณการความผันผวนใช้เป็น
ปัจจัยการผลิตเข้ามาในรูปแบบ SOC ตัวเลือกการกำหนดราคา.
เราดำเนินการ เซตที่สามของการวิเคราะห์ ข้ามวิเคราะห์ทั้งหมดที่เราพบหลักฐานที่สอดคล้องกับ disavowals เป็น
ข้อมูลและหลักฐานเพียง จำกัด ว่าพวกเขาจะฉวยโอกาส ในการทดสอบครั้งแรกของเราตัดสินใจที่จะปฏิเสธเป็นบวก
ที่เกี่ยวข้องกับประวัติศาสตร์การซื้อขายปัจจัยสี่สั้น บริษัท ผันผวนทางประวัติศาสตร์ที่เป็นตัวเองระเหยขาดการแลกเปลี่ยนซื้อขาย
ตัวเลือกและความแตกต่างอย่างมากระหว่างความผันผวนทางประวัติศาสตร์และประมาณการอิสระจากอนาคตระเหย-บ่งบอกถึง
ประมาณการความผันผวนเป็นที่ไม่น่าเชื่อถือ ในทางตรงกันข้ามเราพบหลักฐานเจียมเนื้อเจียมตัวของการฉวยโอกาส ไม่มีใครในสามฉวยโอกาส
ผู้รับมอบฉันทะความสัมพันธ์เชิงบวกกับการตัดสินใจ disavowal ในระยะเริ่มแรก แต่ค่าตอบแทนที่ผิดปกติเป็น
ความสัมพันธ์เชิงบวกใน 2001-2005.
ชุดที่สองของเราของการทดสอบตรวจสอบอคติการคาดการณ์ในผู้จัดการประมาณการความผันผวน เราพบหลักฐานของการมีอคติไม่มีลง
ในผู้จัดการ disavowal 'ความผันผวนของค่าเฉลี่ยประมาณการเมื่อเทียบกับความผันผวนทั้งตระหนักหรือสามอดีตมาตรฐาน ante ผันผวน