AFTER two years of remission, Japan

AFTER two years of remission, Japan seems likely to sink back into the “chronic disease” of deflation, as Haruhiko Kuroda, the governor of the Bank of Japan (BoJ), calls it. New data are expected to show on August 28th that core CPI, the central bank’s preferred indicator of inflation, turned negative in July for the first time since the bank launched a big programme of quantitative easing (printing money to buy bonds) in April 2013 (see chart). At the time, it pledged to lift inflation to 2% in two years.
The news will heap further pressure on the BoJ to ease monetary policy yet more this year, as will worries about Chinese growth. The fact that Japan’s economy shrank by 1.6% in the second quarter on an annualised basis adds to the concerns. The central bank is currently buying about ¥80 trillion ($670 billion) of long-term Japanese government bonds (JGBs) a year, or twice the annual issuance. It now holds over ¥300 trillion of JGBs, or nearly a third of all outstanding bonds.
Mr Kuroda’s excuse for deflation’s apparent return is that the falling oil price has pushed down core CPI, which excludes fresh food but includes energy. In the longer run, the bank argues, consumers’ increased spending power will fuel inflation.
Mr Kuroda has already postponed the deadline for achieving inflation of 2% twice. The new deadline is next summer. But that now looks optimistic, and Mr Kuroda is hinting at another postponement. This week Shinzo Abe, the prime minister, said he understood the bank’s explanation that reaching the target of 2% “is in fact getting difficult”. But the bank is increasingly rattled by mounting criticism.
The side effects of monetary easing are under scrutiny, too. A weaker yen is seen by politicians in Mr Abe’s Liberal Democratic Party as benefiting big exporters but hurting small firms and households by raising the price of imports. Another worry is that the BoJ’s voracious bond-buying has impaired the functioning of the market for government bonds. Debt hawks complain—as ever—that the purchases are eroding the need for fiscal discipline on the part of the government.
The BoJ, for its part, remains confident that the economy is on the mend. It discreetly suggests that a big part of the problem lies with the inclusion of energy in its preferred measure of inflation. In July it quietly began publishing a novel measure in its monthly bulletins, which outsiders have dubbed “new core CPI”. This strips out the cost of energy as well as fresh food, and is rising by a relatively brisk 0.7%.
Some speculate that the bank may start to include new core CPI in its official forecasts. “We will never use the word ‘alter’ or ‘shift’,” says one person close to the bank. But the move is long overdue, and the sooner the bank makes it the better, says Christopher Wood of CLSA, a brokerage.
Yet depending on how the economy fares, even the new index may not keep rising. Measures of inflation expectations remain fairly stable for now, but may begin to fall if core CPI does indeed turn negative. That might prompt the BoJ to ease monetary policy by techniques other than bond-buying, such as adopting a negative interest rate for the excess reserves banks keep with it, or buying more exchange-traded funds. Such steps are unlikely to reduce the controversy surrounding the bank.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

หลังจากสองปีของการปลด ญี่ปุ่นดูเหมือนแนวโน้มที่จะจมลงไปใน "โรคเรื้อรัง" ของภาวะเงินฝืด เป็นซายาโกะ Haruhiko ผู้ว่าการการธนาคารของญี่ปุ่น (BoJ) เรียกมัน ข้อมูลใหม่คาดว่าจะแสดงในวันที่ 28 สิงหาคมที่หลัก CPI ตัวบ่งชี้ที่ธนาคารกลางของอัตราเงินเฟ้อ เปิดติดลบในเดือนกรกฎาคมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ธนาคารเปิดโครงการขนาดใหญ่ของ (พิมพ์เงินเพื่อซื้อพันธบัตร) ผ่อนคลายเชิงปริมาณในปี 2013 เดือนเมษายน (ดูแผนภูมิ) เวลา จะบริจาคจะยกเงินเฟ้อ 2% ในปีที่สองข่าวจะกอง BoJ ให้นโยบายการเงินง่ายแต่ปีนี้เพิ่มเติม เพิ่มเติมความดันเป็นความกังวลเกี่ยวกับการเจริญเติบโตของจีน ความจริงที่ว่าเศรษฐกิจของญี่ปุ่น shrank 1.6% ในไตรมาสสองตามการ annualised เพิ่มความกังวล ธนาคารกลางมีกำลังซื้อเกี่ยวกับ ¥ 80 ล้านล้าน ($670 พันล้าน) ของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาว (JGBs) ปี หรือสองออกปี ตอนนี้เก็บ ¥ 300 ล้านล้านของ JGBs หรือเกือบหนึ่งในสามของพันธบัตรที่ค้างชำระทั้งหมดนายซายาโกะแก้ตัวของภาวะเงินฝืดกลับปรากฏเป็นว่า มีการผลักดันราคาน้ำมันตกลง core CPI ซึ่งไม่รวมอาหารสด แต่มีพลังงาน ในการรันนานกว่า ธนาคารจน อำนาจการใช้จ่ายของผู้บริโภคเพิ่มขึ้นจะเชื้อเพลิงอัตราเงินเฟ้อนายซายาโกะได้แล้วเลื่อนเวลาสำหรับการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% สอง กำหนดเวลาใหม่เป็นฤดูร้อน แต่ที่ตอนนี้มองในเชิงบวก และนายซายาโกะเป็นนัยที่เลื่อนอีก สัปดาห์นี้อะเบะ Shinzo นายกรัฐมนตรี กล่าวว่า เขาเข้าใจคำอธิบายของธนาคารที่เข้าถึงเป้าหมาย 2% "ในความเป็นจริงกำลังยาก" แต่ธนาคารจะ rattled โดยติดตั้งวิจารณ์มากขึ้นผลข้างเคียงของการผ่อนคลายทางการเงินอยู่ภายใต้ scrutiny เกินไป เย็นแข็งแกร่งถือ โดยนักการเมืองในพรรคประชาธิปไตยเสรีนิยมของนายอะเบะเป็นเกียรติยศผู้ส่งออกขนาดใหญ่บริษัทขนาดเล็กมากมายและครัวเรือนโดยการเพิ่มราคาของนำเข้า กังวลอีกคือ ว่า ของ BoJ ละโมบพันธบัตรซื้อมีความบกพร่องทางด้านการทำงานของตลาดพันธบัตรรัฐบาล เหยี่ยวหนี้บ่น — เช่นเคยซึ่งการซื้อจะกัดเซาะต้องวินัยทางการเงินในส่วนของรัฐบาลBoJ ในส่วน ยังคงมั่นใจว่าเศรษฐกิจใช้ในการซ่อม สุขุมแนะนำว่า ส่วนใหญ่ของปัญหาอยู่ ด้วยพลังงานในวัดเงินเฟ้อที่ต้องการ ในเดือนกรกฎาคม จะเงียบ ๆ เริ่มประกาศวัดนวนิยายในกระดานรายเดือนของ ซึ่งบุคคลภายนอกมีฉายาว่า "ใหม่ core CPI" นี้แถบต้นทุนของพลังงานและอาหารสด และเพิ่มขึ้นจาก 0.7% ค่อนข้างแรงบางคนคาดการณ์ว่า ธนาคารอาจเริ่มรวมใหม่ core CPI ในการคาดการณ์อย่างเป็นทางการ "เราจะไม่ใช้คำ 'เปลี่ยนแปลง' หรือ 'กะ' กล่าวว่า คนใกล้ธนาคาร แต่ไปนานเกินกำหนด และรักธนาคารทำดี ว่า คริสโตเฟอร์ไม้ของธุรกิจการพนัน การซื้อขายยัง ขึ้นอยู่กับว่าเศรษฐกิจค่าโดยสาร แม้ดัชนีใหม่อาจไม่ให้เพิ่มขึ้น มาตรการของการคาดการณ์เงินเฟ้อยังคงค่อนข้างมีเสถียรภาพในขณะนี้ แต่อาจเริ่มตกถ้า core CPI แน่นอนเปิดลบ ที่อาจพร้อมท์ BoJ ให้นโยบายการเงิน โดยเทคนิคไม่ใช่การซื้อพันธบัตร เช่นการใช้อัตราดอกเบี้ยเป็นค่าลบสำหรับเกินสำรอง ธนาคารให้กับมัน หรือซื้อกองทุนซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มเติม ขั้นตอนดังกล่าวไม่น่าจะลดการถกเถียงรอบธนาคาร

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

หลังจากสองปีของการให้อภัยญี่ปุ่นดูเหมือนจะจมกลับเข้ามาใน "โรคเรื้อรัง" ของภาวะเงินฝืดเป็น Haruhiko คูโรดะผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) เรียกมันว่า ข้อมูลใหม่ที่คาดว่าจะแสดงในวันที่ 28 สิงหาคมดัชนีราคาผู้บริโภคหลักของตัวบ่งชี้ที่ต้องการของธนาคารกลางของอัตราเงินเฟ้อติดลบในเดือนกรกฎาคมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ธนาคารเปิดตัวโครงการใหญ่ของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (พิมพ์เงินที่จะซื้อพันธบัตร) ในเดือนเมษายน 2013 ( ดูกราฟ) ในขณะที่มันให้คำมั่นที่จะยกอัตราเงินเฟ้อ 2% ในสองปี.
ข่าวที่จะสุมดันเพิ่มเติมเกี่ยวกับ BoJ เพื่อความสะดวกการดำเนินนโยบายการเงินยังมากขึ้นในปีนี้ในขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตจะจีน ความจริงที่ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นหดตัวลง 1.6% ในไตรมาสที่สองเป็นประจำทุกปีเพื่อเพิ่มความกังวล ธนาคารกลางอยู่ในขณะนี้เกี่ยวกับการซื้อ¥ 80000000000000 ($ 670,000,000,000) ระยะยาวของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) ปีหรือสองเท่าของการออกประจำปี ตอนนี้มันถือกว่า¥ 300000000000000 ของ JGBs หรือเกือบหนึ่งในสามของพันธบัตรคงค้างทั้งหมด.
ข้ออ้างของนายคุโรดะที่ชัดเจนสำหรับการกลับมาของภาวะเงินฝืดคือการที่ราคาน้ำมันลดลงได้ผลักดันลง CPI พื้นฐานที่ไม่รวมอาหารสด แต่รวมถึงการใช้พลังงาน ในระยะยาวของธนาคารระบุว่าผู้บริโภคอำนาจการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจะเป็นเชื้อเพลิงอัตราเงินเฟ้อ.
นายคุโรดะได้เลื่อนออกไปแล้วกำหนดเส้นตายสำหรับการบรรลุเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อที่ 2% เป็นครั้งที่สอง กำหนดเวลาใหม่เป็นฤดูร้อนต่อไป แต่ตอนนี้ดูเหมือนว่าในแง่ดีและนายคุโรดะเป็นเค้าเลื่อนอีก สัปดาห์นี้ Shinzo Abe นายกรัฐมนตรีกล่าวว่าเขาเข้าใจคำอธิบายของธนาคารที่จะถึงเป้าหมาย 2% ว่า "ในความเป็นจริงรับยาก" แต่ธนาคารจะสั่นมากขึ้นโดยการติดตั้งวิจารณ์.
ผลข้างเคียงของการผ่อนคลายทางการเงินที่อยู่ภายใต้การตรวจสอบข้อเท็จจริงมากเกินไป เยนที่อ่อนค่าลงจะเห็นนักการเมืองนายอาเบะของเสรีนิยมพรรคประชาธิปัตย์ได้รับประโยชน์เป็นผู้ส่งออกใหญ่ แต่ทำร้าย บริษัท ขนาดเล็กและครัวเรือนโดยการเพิ่มราคาของการนำเข้า กังวลก็คือว่าโลภของ BoJ ซื้อพันธบัตรมีความบกพร่องการทำงานของตลาดสำหรับพันธบัตรรัฐบาล เหยี่ยวหนี้บ่น-เช่นเคยที่การซื้อสินค้าที่มีความจำเป็นในการกัดเซาะวินัยทางการคลังในส่วนของรัฐบาลที่.
BoJ สำหรับส่วนของตนยังคงมีความเชื่อมั่นว่าเศรษฐกิจที่อยู่บนซ่อม มันสุขุมแสดงให้เห็นว่าส่วนใหญ่ของปัญหาอยู่กับการรวมของพลังงานที่ต้องการในการวัดของอัตราเงินเฟ้อ ในเดือนกรกฎาคมมันเงียบ ๆ เริ่มเผยแพร่มาตรการใหม่ในการประกาศรายเดือนซึ่งบุคคลภายนอกได้ขนานนามว่า "ดัชนีราคาผู้บริโภคหลักใหม่" แถบนี้ออกค่าใช้จ่ายของพลังงานเช่นเดียวกับอาหารที่สดใหม่และมีการเพิ่มขึ้นค่อนข้างเร็ว 0.7%.
บางคนคิดว่าธนาคารอาจเริ่มต้นที่จะรวมถึงดัชนีราคาผู้บริโภคหลักใหม่ในการคาดการณ์อย่างเป็นทางการ "เราจะไม่ใช้คำว่า 'แก้ไข' หรือ 'การเปลี่ยนแปลง' ที่กล่าวว่า" คนคนหนึ่งใกล้กับธนาคาร แต่การย้ายเป็นเวลานานและเร็วธนาคารทำให้ดีขึ้น, คริสวู้ดของ CLSA กล่าวว่านายหน้า.
แต่ขึ้นอยู่กับว่าอัตราค่าโดยสารเศรษฐกิจแม้ดัชนีใหม่อาจจะไม่ให้เพิ่มขึ้น มาตรการของการคาดการณ์เงินเฟ้อยังคงเสถียรธรรมตอนนี้ แต่อาจจะเริ่มต้นที่จะลดลงถ้าดัชนีราคาผู้บริโภคหลักไม่แน่นอนเปิดเชิงลบ ที่อาจแจ้งให้ BoJ เพื่อความสะดวกในการดำเนินนโยบายการเงินโดยใช้เทคนิคอื่น ๆ นอกเหนือจากพันธบัตรซื้อเช่นการใช้อัตราดอกเบี้ยเชิงลบสำหรับธนาคารสำรองส่วนเกินให้กับมันหรือซื้อกองทุนอื่น ๆ แลกเปลี่ยนซื้อขาย ขั้นตอนดังกล่าวไม่น่าจะช่วยลดความขัดแย้งรอบธนาคาร

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

หลังจากสองปีของการให้อภัย ญี่ปุ่นดูเหมือนจะจมกลับลงไปใน " โรคเรื้อรัง " ภาวะเงินฝืด ขณะที่ ฮารุฮิโกะ คุโรดะ ผู้ว่าการธนาคารของญี่ปุ่น ( BOJ ) เรียก ข้อมูลใหม่ที่คาดว่าจะแสดงในวันที่ 28 ที่ Core ธนาคารกลางต้องการบ่งชี้ภาวะเงินเฟ้อเปิดลบในเดือนกรกฎาคมเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ธนาคารเปิดตัวโครงการใหญ่ของการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ( พิมพ์เงินเพื่อซื้อพันธบัตร ) ในเดือนเมษายน 2556 ( ดูแผนที่ ) ตอนนั้น สัญญาว่าจะยกเงินเฟ้อ 2% 2 ปี .
ข่าวจะกองความดันเพิ่มเติมเกี่ยวกับ BOJ ผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไปอีกในปีนี้ จะต้องกังวลเกี่ยวกับการเจริญเติบโตของจีน ความจริงที่ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นหดตัวโดย 16 เปอร์เซ็นต์ในไตรมาสที่สองใน 150 พื้นฐานเพื่อเพิ่มความกังวล ธนาคารกลางกำลังการซื้อ เกี่ยวกับ¥ 80 ล้านล้าน ( $ 670 พันล้าน ) ของพันธบัตรระยะยาวของรัฐบาลญี่ปุ่น ( jgbs ) ปีหรือสองปีการออก . ตอนนี้ถือมากกว่า¥ 300 ล้านล้านของ jgbs หรือเกือบหนึ่งในสามของพันธบัตรที่โดดเด่นทั้งหมด
ข้ออ้างของนายคุโรดะได้ชัดเจนว่าภาวะเงินฝืดของราคาน้ำมันได้ผลักล้มลง Core CPI ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารสด แต่รวมถึง พลังงาน ในระยะยาว , ธนาคาร ระบุผู้บริโภคใช้จ่ายเพิ่มขึ้น , พลังจะเชื้อเพลิงอัตราเงินเฟ้อ .
นายคุโรดะได้เลื่อนเส้นตายสำหรับการบรรลุอัตราเงินเฟ้อ 2% สองครั้ง เส้นตายใหม่ในฤดูร้อนหน้า แต่ตอนนี้ดูเหมือนมองโลกในแง่ดีและนายคุโรดะเป็น hinting ที่เลื่อนอีก สัปดาห์นี้ ชินโซ อาเบะ นายกฯ กล่าวว่า เขาเข้าใจคำอธิบายของธนาคารที่ถึงเป้าหมาย 2 " ในความเป็นจริงได้ยาก " แต่ธนาคารมากขึ้น ซึ่งจากการวิจารณ์ที่ติดตั้ง
ผลข้างเคียงของการผ่อนคลายทางการเงินอยู่ภายใต้การตรวจสอบด้วยเงินเยนที่แข็งแกร่งจะเห็นนักการเมืองในพรรคประชาธิปไตยของนายอาเบะเป็นประโยชน์ส่งออกใหญ่แต่ทำร้าย บริษัท ขนาดเล็กและครัวเรือนโดยการเพิ่มราคาของนำเข้า กังวลอีกคือของ BOJ โลภการซื้อพันธบัตรได้ การทำงานของตลาดสำหรับพันธบัตรรัฐบาลบกพร่องเหยี่ยวหนี้บ่นเหมือนเดิมที่ซื้อจะถูกกัดเซาะเป็นวินัยการคลังในส่วนของรัฐบาล
BOJ , ในส่วนของ ยังคงมั่นใจว่า เศรษฐกิจกำลังแก้ไข มันยังแสดงให้เห็นว่าส่วนใหญ่ของปัญหาอยู่ที่การรวมของพลังงานในการวัดที่ต้องการของเงินเฟ้อในวันที่มันเงียบๆ เริ่มประกาศมาตรการใหม่ในแถลงการณ์ของรายเดือน ซึ่งบุคคลภายนอกได้ขนานนามว่า " หรือ " หลักใหม่ แผ่นนี้ออกค่าใช้จ่ายของพลังงานเป็นอาหารสด และค่อนข้างเร็ว เพิ่มขึ้น 0.7%
บางคนคาดการณ์ว่า ธนาคารอาจเริ่มที่จะรวม Core CPI อย่างเป็นทางการใหม่ในการคาดการณ์ . " เราจะไม่ใช้คำว่า ' เปลี่ยน ' หรือ ' เปลี่ยน '