Buffett scorned the academic theory

Buffett scorned the academic theory of capital market efficiency. The efficient markets hypothesis (EMH) held that publicly known information was rapidly impounded into share prices, and that as a result, stock prices were fair in reflecting what was known about the company. Under EMH, there were no bargains to be had and trying to outperform the market would be futile. “It has been helpful to me to have tens of thousands turned out of business schools taught that it didn’t do any good to think,” Buffett said.23
I think it’s fascinating how the ruling orthodoxy can cause a lot of people to
think the earth is flat. Investing in a market where people believe in efficiency is
like playing bridge with someone who’s been told it doesn’t do any good to look
at the cards.24
8. Alignment of agents and owners. Explaining his significant ownership interest in Berkshire Hathaway, Buffett said, “I am a better businessman because I am an investor. And I am a better investor because I am a businessman.”25
As if to illustrate this sentiment, he said:
A managerial “wish list” will not be filled at shareholder expense. We will not
diversify by purchasing entire businesses at control prices that ignore long-term
economic consequences to our shareholders. We will only do with your money
what we would do with our own, weighing fully the values you can obtain by
diversifying your own portfolios through direct purchases in the stock market.26
For four of Berkshire’s six directors, over 50% of their family net worth was represented by shares in Berkshire Hathaway. The senior managers of Berkshire Hathaway subsidiaries held shares in the company, or were compensated under incentive plans that imitated the potential returns from an equity interest in their business unit or both.27
MidAmerican Energy Holdings Company
MidAmerican Energy Holdings Company, a subsidiary of Berkshire Hathaway Inc., was a leader in the production of energy from diversified sources, including geothermal, natural gas, hydroelectric, nuclear power, and coal. Based in Des Moines, Iowa, the company was a major supplier and distributor of energy to over 5 million customers in the United States and Great Britain. Through its HomeServices of America division, MidAmerican also owned the second-largest full-service independent real-estate brokerage in the United States. Exhibit 6 provides condensed, consolidated financial statements for MidAmerican for the years 2000 through 2004.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

บัฟเฟตต์ scorned ทฤษฎีวิชาการที่มีประสิทธิภาพของตลาดทุน การตลาดมีประสิทธิภาพสมมติฐาน (บริษัทอีเอ็มเอช) ว่า ข้อมูลที่รู้จักกันทั่วไปคือ impounded อย่างรวดเร็วในราคาหุ้น และที่เป็นผล ราคาหุ้นถูกยุติธรรมในการสะท้อนให้เห็นถึงสิ่งที่ทราบเกี่ยวกับบริษัท ภายใต้บริษัทอีเอ็มเอช มีราคาไม่มีที่จะได้ และพยายามจะ outperform ตลาดจะลม ๆ แล้ง ๆ "แล้วให้ฉันให้เปิดออกจากธุรกิจโรงเรียนสอนว่า มันไม่ได้ทำเลยคิด หมื่น" บัฟเฟตต์ said.23ฉันคิดว่า มันน่าสนใจวิธี orthodoxy ปกครองอาจทำให้ผู้คนไปจำนวนมากคิดว่า โลกนี้แบน ลงทุนในตลาดที่คนเชื่อมั่นในประสิทธิภาพเป็นเช่นการเล่นบริดจ์กับคนที่จะบอกว่า มันไม่ได้ทำเลยดูที่ cards.248. จัดตำแหน่งของตัวแทนและเจ้าของ เพื่ออธิบายสิ่งที่เขาสนใจเป็นเจ้าของที่สำคัญในสันแฮททาเวย์ บัฟเฟตต์กล่าวว่า "ผมเป็นนักธุรกิจที่ดีจากนักลงทุน และฉันเป็นนักลงทุนที่ดีเนื่องจากผมเป็นนักธุรกิจ" 25เป็นการแสดงความเชื่อมั่นนี้ เขากล่าว:การบริหารจัดการ "ต้อง"รายชื่อจะไม่ถูกคำนวณที่ค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้น เราจะไม่มากมาย โดยการซื้อธุรกิจทั้งหมดในราคาควบคุมที่ละเว้นระยะยาวผลกระทบทางเศรษฐกิจของผู้ถือหุ้น เราจะทำเฉพาะกับเงินของคุณเราจะทำอะไรของเราเอง ชั่งเต็มค่าที่คุณสามารถได้รับโดยอย่างของพอร์ตการลงทุนผ่านการซื้อโดยตรงใน market.26 หุ้นสำหรับสี่ของสัน 6 กรรมการ กว่า 50% ของครอบครัวสุทธิคุ้มค่าถูกแสดง โดยหุ้น Hathaway สัน ผู้จัดการอาวุโสของบริษัทแฮททาเวย์สันถือหุ้นในบริษัท หรือมีชดเชยภายใต้แผนงานสิทธิประโยชน์ที่เลียนแบบกลับอาจเกิดขึ้นจากความสนใจทุนในหน่วยธุรกิจหรือ both.27 ของพวกเขาบริษัทโฮลดิ้งพลังงาน MidAmericanบริษัท MidAmerican พลังงานโฮลดิ้งจำกัด บริษัทในเครือของสัน Hathaway Inc. ผู้นำในการผลิตพลังงานจาก แหล่งที่หลากหลาย รวมทั้งความร้อนใต้พิภพ ก๊าซธรรมชาติ hydroelectric นิวเคลียร์ และถ่านหินได้ ในเดสโมนส์ รัฐไอโอวา บริษัทเป็นผู้ผลิตหลักและจัดจำหน่ายพลังงานให้ 5 ล้านในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร ผ่านส่วนของ HomeServices ของอเมริกา MidAmerican เจ้าของสองที่ใหญ่ที่สุดครบวงจรอิสระอสังหาริมทรัพย์ซื้อขายในสหรัฐอเมริกายัง แสดง 6 ให้บีบ รวมบัญชีงบการเงินสำหรับ MidAmerican ปี 2000 ถึง 2004

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บัฟเฟตดูหมิ่นทฤษฎีทางวิชาการของประสิทธิภาพตลาดทุน ตลาดที่มีประสิทธิภาพสมมติฐาน (EMH) ถือได้ว่าเป็นข้อมูลที่รู้จักกันโดยทั่วไปถูกยึดอย่างรวดเร็วในราคาหุ้นและที่เป็นผลให้ราคาหุ้นมีความเป็นธรรมในการสะท้อนให้เห็นถึงสิ่งที่เป็นที่รู้จักกันเกี่ยวกับ บริษัท ภายใต้ EMH มีการต่อรองราคาไม่ได้ที่จะมีและพยายามที่จะมีประสิทธิภาพสูงกว่าตลาดจะไม่ได้ผล "มันมีประโยชน์กับผมที่จะมีนับหมื่นหันออกจากโรงเรียนธุรกิจสอนว่ามันก็ไม่ได้ดำเนินการใด ๆ ที่ดีที่จะคิดว่า" บัฟเฟต said.23 ผมคิดว่ามันน่าสนใจวิธีการดั้งเดิมปกครองสามารถทำให้ผู้คนจำนวนมากที่จะคิดว่าแผ่นดินจะแบน การลงทุนในตลาดที่ผู้คนเชื่อมั่นในประสิทธิภาพเช่นการเล่นสะพานกับคนที่ได้รับการบอกว่ามันไม่ได้ทำดีใด ๆ ที่จะมองไปที่cards.24 8 การจัดตำแหน่งของตัวแทนและเจ้าของ การอธิบายความเป็นเจ้าของของเขาอย่างมีนัยสำคัญใน Berkshire Hathaway, บัฟเฟตกล่าวว่า "ผมเป็นนักธุรกิจที่ดีกว่าเพราะผมนักลงทุน . และฉันเป็นนักลงทุนที่ดีกว่าเพราะผมเป็นนักธุรกิจ "25 ถ้าเป็นแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นในการนี้เขากล่าวว่า: การบริหารจัดการ" รายการสินค้าที่ต้องการ "จะไม่ได้เต็มไปด้วยผู้ถือหุ้นที่ค่าใช้จ่าย เราจะไม่กระจายโดยการซื้อธุรกิจทั้งหมดในราคาที่ถูกควบคุมที่ไม่สนใจในระยะยาวผลกระทบทางเศรษฐกิจแก่ผู้ถือหุ้นของเรา เราจะทำอย่างไรกับเงินของคุณสิ่งที่เราจะทำอย่างไรกับตัวเองของเราชั่งน้ำหนักอย่างเต็มที่ค่าที่คุณสามารถได้รับโดยการกระจายพอร์ตการลงทุนของคุณเองผ่านการซื้อสินค้าโดยตรงในหุ้นmarket.26 สี่กรรมการหกของเบิร์กเชียร์กว่า 50% ของครอบครัวสุทธิ มูลค่าเป็นตัวแทนจากหุ้นใน บริษัท Berkshire Hathaway ผู้จัดการอาวุโสของ บริษัท ย่อย Berkshire Hathaway ถือหุ้นใน บริษัท ที่ได้รับการชดเชยหรือภายใต้แผนกระตุ้นที่ลอกเลียนแบบผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นจากส่วนได้เสียในหน่วยธุรกิจของพวกเขาหรือ both.27 MidAmerican พลังงานโฮลดิ้งMidAmerican พลังงานโฮลดิ้งซึ่งเป็น บริษัท ย่อยของ Berkshire Hathaway อิงค์เป็นผู้นำในการผลิตพลังงานจากแหล่งพลังงานที่หลากหลายรวมทั้งความร้อนใต้พิภพก๊าซธรรมชาติผลิตไฟฟ้าพลังน้ำพลังงานนิวเคลียร์และถ่านหิน อยู่ใน Des Moines, Iowa, บริษัท เป็นผู้ผลิตรายใหญ่และผู้จัดจำหน่ายของพลังงานที่จะกว่า 5 ล้านคนในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร ผ่าน HomeServices ของส่วนอเมริกา MidAmerican ยังเป็นเจ้าของใหญ่เป็นอันดับสองบริการเต็มรูปแบบการเป็นนายหน้าซื้อขายอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นอิสระในประเทศสหรัฐอเมริกา จัดแสดงให้ 6 ย่องบการเงินรวมสำหรับ MidAmerican สำหรับปี 2000 ผ่าน 2004

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บัฟเฟตดูถูกทฤษฎีวิชาการ ประสิทธิภาพของตลาดทุน สมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ ( EMH ) จัดขึ้นที่รู้จักต่อสาธารณชน ข้อมูลอย่างรวดเร็ว ยึดในราคาหุ้น และส่งผลให้ราคาหุ้นอยู่ในระดับพอใช้ในการสะท้อนสิ่งที่ถูกเรียกว่าเกี่ยวกับบริษัท ภายใต้ EMH ไม่มีต่อราคาได้และพยายามจะ outperform ตลาดจะไร้ประโยชน์" ที่ has been helpful to me to เวลา tens ของ thousands turned ๆของ schools taught that it didn 't do any ลอยจะ , " Priscilla ใน 23
i think it 's fascinating : the ruling แบ can ในกรณีของกีฬา lot
ภาพ earth เล่นงานใน การลงทุนในตลาดที่ผู้คนเชื่อในประสิทธิภาพ
ชอบเล่นบริดจ์กับใครที่บอกว่ามันไม่ทำใด ๆที่ดีที่จะดู
at the วัยรุ่น . 24 เก็บกวาด . ตำแหน่งของตัวแทนและเจ้าของ อธิบายถึงความสนใจของเขาเป็นเจ้าของที่สําคัญใน Berkshire Hathaway , Buffett กล่าวว่า " ผมเป็นนักธุรกิจที่ดี เพราะผมเป็นนักลงทุน และฉันเป็นนักลงทุนที่ดี เพราะผมเป็นนักธุรกิจ " 25
ราวกับจะแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นนี้เขากล่าวว่า :
ด้านการบริหาร " รายการ " จะไม่เต็มที่ ซึ่งค่าใช้จ่าย เราจะไม่
กระจายโดยการซื้อธุรกิจทั้งหมดที่ควบคุมราคา ไม่สนใจผลกระทบทางเศรษฐกิจระยะยาว
กับผู้ถือหุ้นของเรา ผู้ชายเลย with
money your จะ we ทันที do ฉันขึ้น own , weighing fully the หมายเลขของคุณหญิง by
ความแตกต่าง portfolios your own through direct éและเชื่อว่า stock ในตอนนี้
for four ของ berkshire 's six directors ,ซึ่ง % ของ family worth their นี่คือเขา represented by นิวซีแลนด์ in berkshire บัณฑิต . ผู้จัดการอาวุโสของ บริษัท เบิร์กเชียร์ แฮธาเวย์ ถือหุ้นในบริษัท หรือได้รับการชดเชยภายใต้แผนการจูงใจที่เลียนแบบมาจากผลตอบแทนจากหุ้นที่มีความสนใจในหน่วยธุรกิจของพวกเขาหรือทั้งสอง บริษัท โฮลดิ้งพลังงาน midamerican 27

midamerican โฮลดิ้งพลังงานบริษัทบริษัท ย่อยของ บริษัท เบิร์กเชียร์ แฮทธาเวย์ อิงค์ คือผู้นำในการผลิตพลังงานจากแหล่งความร้อนใต้พิภพที่หลากหลาย รวมถึง ก๊าซธรรมชาติ ไฟฟ้า พลังงานนิวเคลียร์และถ่านหิน ตามใน Des Moines , Iowa , บริษัทที่เป็นซัพพลายเออร์รายใหญ่และจำหน่ายพลังงานกว่า 5 ล้านลูกค้าในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร ผ่าน homeservices ของฝ่ายอเมริกาmidamerican ยังเป็นเจ้าของเต็มรูปแบบอิสระนายหน้าอสังหาริมทรัพย์ใหญ่เป็นอันดับสองในสหรัฐอเมริกา แสดง 6 ให้ย่องบการเงินสำหรับ midamerican สำหรับปี 2000 ถึง 2004 .