The Empirical ModelTo test the prop

The Empirical Model
To test the propositions derived for this study the principal empirical technique used was multiple regression analysis. The general model underlying the multiple regression analysis is defined as:
VAIC™ = a1 +
1PEROUTDIR +
2PERINSOWN -
3DUALITY +
4COMM – Rem +
5COMM – Nom + Control Factors
Proxies used to measure the independent variables were drawn from prior related research (see, for example, Vafeas and Theodorou, 1998; Daily and Dalton, 1994; Mallette and Fowler, 1992; Oviatt, 1988; Young et al., 2000). Each proxy is described as follows:
14
(1) Percentage of outside directors on the board (PEROUTDIR): number of directors on the board, not directly employed with or have professional ties with the firm, as a percentage of total board size;
(2) Percentage of outstanding shares owned by inside directors (PERINSOWN): ratio of number of outstanding common shares held by directors to the total number of outstanding common shares of the firm;
(3) Leadership structure of the board (DUALITY): dummy variable with firms having the same individual acting as the CEO and chairperson of the board being scored a one, otherwise a zero; and
(4) Structure of the standing committees with decision control functions – remuneration and nominationXVI (COMM – Rem and COMM – Nom): percentage of all outside directors serving on the remuneration and nomination committees.XVII
Based on the tenants of agency theory, it is predicted the coefficients for PEROUTDIR will be positive, thereby indicating that K&IC performance will increase in the presence of more outside directors on a board of directors. The coefficients related to PERINSOWN are also predicted to be positive suggesting ownership in the firm by inside directors assist to align the interest of management with shareholders as these directors are owners themselves. In terms of DUALITY, the coefficients are predicted to be negative, reflecting the higher agency costs of monitoring management if when the same individual fills the positions of CEO and chairperson of the board. Finally, the coefficients related to structure of standing committees focusing on decision control tasks are predicted to be positive. The predicted direction of coefficients related to COMM – Rem and COMM – Nom reflects the impact outside directors will have on the monitoring role of these standing committees.
Five control factors (leverage; dividend yield; firm size; industry influence; and ownership concentration) were included in the multiple regression analysis. These control factors were drawn from a review of prior corporate governance literature (see, for example, Dalton and Kesner, 1985; Hill and Jones, 1992; Vafeas and Afxentiou, 1998). Proxies measure for each control factor, and the predicted direction of their relationship with VAIC, are briefly described as follows:
15
(1) Physical Capital Performance (ROA): - physical capital performance as measured by the return on assets; positive relationship to dependent variable.
(2) Leverage (Lev): - total debt divided by total shareholders’ equity as reported in each firm’s annual report; negative relationship to dependent variable.
(3) Dividend Yield (DivYield): - percentage of cash dividends paid during 1998 divided by total shareholders’ equity; positive relationship to dependent variable.
(4) R&D Sensitivity (INDSen): - dummy variable with firm’s determined to be R&D intensiveXVIII coded a one (1), otherwise coded a zero (0) (Wruck, 1993; Sanders and Carpenter, 1998); positive relationship to dependent variable.
(5) Firm Size (SIZE): - natural log of annual sales as reported in each firm’s annual report; positive relationship to dependent variable.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

แบบประจักษ์การทดสอบเริ่มมาศึกษานี้ใช้เทคนิคประจักษ์หลักถูกวิเคราะห์การถดถอยหลาย แบบทั่วไปที่ต้นแบบการวิเคราะห์การถดถอยหลายถูกกำหนดให้เป็น:VAIC ™ = a1 + 1PEROUTDIR + 2PERINSOWN - 3DUALITY + 4COMM – Rem + 5COMM – นม + ปัจจัยควบคุมผู้รับมอบฉันทะที่ใช้วัดตัวแปรอิสระถูกออกจากงานวิจัยที่เกี่ยวข้องทราบ (ดู เช่น Vafeas และ Theodorou, 1998 ทุกวัน และดาล ตัน 1994 Mallette และฟาวเลอร์ 1992 Oviatt, 1988 หนุ่มร้อยเอ็ด al., 2000) พร็อกซี่แต่ละอธิบายไว้ดังนี้:14(1) เปอร์เซ็นต์ของกรรมการภายนอกบนกระดาน (PEROUTDIR): จำนวนกรรมการในคณะกรรมการ ไม่ตรงกับการว่าจ้าง หรือมีความสัมพันธ์มืออาชีพกับบริษัท เป็นเปอร์เซ็นต์ของขนาดบอร์ดรวม(2) เปอร์เซ็นต์ของหุ้นที่โดดเด่นเป็นเจ้าของโดยภายในกรรมการ (PERINSOWN): อัตราส่วนของจำนวนหุ้นสามัญดีเด่นจัด โดยกรรมการจำนวนรวมของหุ้นสามัญคงเหลือของบริษัท(3) โครงสร้างเป็นผู้นำคณะ (ทวิภาวะ): ตัวแปรกันขโมยกับบริษัทที่ไม่ทำหน้าที่แต่ละที่เหมือนกันเป็น CEO และประธานของคณะที่คะแนนหนึ่ง หรือศูนย์ และ(4) คณะกรรมการพร้อมกับฟังก์ชันควบคุมการตัดสินใจ – ค่าตอบแทนและ nominationXVI (สาร-Rem และสาร – นม): เปอร์เซ็นต์ของทั้งหมดภายนอกให้กับคณะกรรมการกำหนดค่าตอบแทนและสรรหากรรมการ XVIIขึ้นอยู่กับผู้เช่าของทฤษฎีตัวแทน จึงคาดว่า สัมประสิทธิ์สำหรับ PEROUTDIR จะบวก จึงแสดงว่า ประสิทธิภาพของ K และ IC จะเพิ่มขึ้นในต่อหน้าของกรรมการภายนอกเพิ่มเติมในคณะกรรมการการ สัมประสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับ PERINSOWN จะยังคาดว่า จะเป็นค่าบวกการแนะนำความเป็นเจ้าของบริษัทโดยภายในกรรมการให้ความช่วยเหลือเพื่อผลประโยชน์ของการจัดการกับผู้ถือหุ้นกรรมการเหล่านี้มี เจ้าของตัวเอง ในทวิภาวะ สัมประสิทธิ์คาดว่า จะเป็นค่าลบ สะท้อนให้เห็นถึงต้นทุนหน่วยงานสูงตรวจสอบจัดการถ้าเมื่อบุคคลเดียวกรอกตำแหน่งของประธานกรรมการบริหารและประธานคณะกรรมการ สุดท้าย สัมประสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างของคณะกรรมการยืนที่เน้นเกี่ยวกับการควบคุมการตัดสินใจคาดว่า จะเป็นค่าบวก คาดการณ์ทิศทางของสัมประสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับสาร-Rem และสาร – นมสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบภายนอกกรรมการจะตรวจสอบบทบาทของคณะกรรมการเหล่านี้ยืนอยู่ปัจจัยควบคุมห้า (ยกระดับ ผลตอบแทนเงินปันผล ขนาดของบริษัท อิทธิพลอุตสาหกรรม และเป็นเจ้าของความเข้มข้น) ถูกรวมในการวิเคราะห์ถดถอยหลาย ควบคุมปัจจัยเหล่านี้ถูกดึงมาจากจากการทบทวนเอกสารประกอบการกำกับดูแลทราบ (ดู เช่น ดาลตันและ Kesner, 1985 เนินเขาและ Jones, 1992 Vafeas และ Afxentiou, 1998) วัดแต่ละตัวควบคุม และคาดการณ์ทิศทางของความสัมพันธ์กับ VAIC ผู้รับมอบฉันทะโดยย่อไว้ดังนี้:15(1) ประสิทธิภาพทุนจริง (อัตรา: -ประสิทธิภาพจริงทุนวัดโดยผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ความสัมพันธ์ที่เป็นบวกขึ้นอยู่กับตัวแปร(2) ประสิทธิภาพการดำเนินงาน (ลิฟเย): - หนี้รวมแบ่ง โดยถือหุ้นรวมในรายงานประจำปีของบริษัทแต่ละ ความสัมพันธ์เชิงลบขึ้นอยู่กับตัวแปร(3) ผลผลิตเงินปันผล (DivYield): - เปอร์เซ็นต์เงินปันผลจ่ายในปี 1998 โดยการรวมหุ้น ความสัมพันธ์ที่เป็นบวกขึ้นอยู่กับตัวแปร(4) R & D ไว (INDSen): -แปรกระพริบกับบริษัทของกำหนด R & D intensiveXVIII รหัสหนึ่ง (1) หรือ มีกำหนดค่าศูนย์ (0) (Wruck, 1993 แซนเดอร์ส์และช่างไม้ 1998); ความสัมพันธ์ที่เป็นบวกขึ้นอยู่กับตัวแปร(5) กำหนดขนาด (ขนาด): - การบันทึกธรรมชาติขายประจำปีเป็นรายงานในรายงานประจำปีของบริษัทแต่ละ ความสัมพันธ์ที่เป็นบวกขึ้นอยู่กับตัวแปร

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

รูปแบบเชิงประจักษ์ในการทดสอบที่ได้รับข้อเสนอสำหรับการศึกษาเชิงประจักษ์เทคนิคหลักที่ใช้วิเคราะห์การถดถอยพหุคูณ รุ่นทั่วไปพื้นฐานการวิเคราะห์การถดถอยหลายหมายถึง:
VAIC ™ = a1 + 1PEROUTDIR + 2PERINSOWN - 3DUALITY + 4COMM - Rem + 5COMM - การควบคุม Nom + ปัจจัย??
ผู้รับมอบฉันทะใช้ในการวัดตัวแปรอิสระที่ถูกดึงออกมาจากก่อนที่เกี่ยวข้อง การวิจัย (ดูตัวอย่างเช่น Vafeas และ Theodorou, 1998; วันและดัลตัน, 1994; Mallette และฟาวเลอร์, 1992; Oviatt 1988. หนุ่ม, et al, 2000) พร็อกซี่แต่ละครั้งจะถูกอธิบายไว้ดังนี้
14
(1) ร้อยละของกรรมการภายนอกบนกระดาน (PEROUTDIR): จำนวนกรรมการในคณะกรรมการที่ไม่ได้การจ้างงานโดยตรงกับหรือมีความสัมพันธ์มืออาชีพที่มี บริษัท ที่เป็นเปอร์เซ็นต์ของขนาดคณะกรรมการทั้งหมด;
( 2) ร้อยละของหุ้นที่โดดเด่นเป็นเจ้าของโดยกรรมการภายใน (PERINSOWN): อัตราส่วนของจำนวนหุ้นสามัญที่ถือโดยกรรมการจำนวนรวมของหุ้นสามัญของ บริษัท ;
(3) โครงสร้างความเป็นผู้นำของคณะกรรมการ (เป็นคู่): ตัวแปรดัมมี่ กับ บริษัท ที่มีการแสดงของแต่ละบุคคลเช่นเดียวกับซีอีโอและประธานของคณะกรรมการที่มีการทำแต้มหนึ่งมิฉะนั้นศูนย์; และ
(4) โครงสร้างของคณะกรรมการยืนอยู่กับฟังก์ชั่นการควบคุมการตัดสินใจ - ค่าตอบแทนและ nominationXVI (COMM - Rem และ COMM - Nom): ร้อยละของกรรมการภายนอกทั้งหมดให้บริการเกี่ยวกับค่าตอบแทนและการเสนอชื่อเข้าชิง committees.XVII
จากผู้เช่าของทฤษฎีหน่วยงานมัน เป็นที่คาดการณ์ค่าสัมประสิทธิ์สำหรับ PEROUTDIR จะเป็นบวกจึงแสดงให้เห็นว่าผลการดำเนินงาน K & IC จะเพิ่มขึ้นในการปรากฏตัวของกรรมการภายนอกอื่น ๆ ที่เกี่ยวกับคณะกรรมการ ค่าสัมประสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับ PERINSOWN ที่คาดว่ายังจะเป็นบวกบอกความเป็นเจ้าของใน บริษัท โดยกรรมการภายในช่วยในการจัดที่น่าสนใจของการจัดการกับผู้ถือหุ้นเป็นกรรมการเหล่านี้เป็นเจ้าของตัวเอง ในแง่ของการเป็นคู่, ค่าสัมประสิทธิ์ที่คาดว่าจะเป็นลบสะท้อนให้เห็นถึงค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นของหน่วยงานการจัดการการตรวจสอบถ้าเมื่อบุคคลเดียวกันเติมตำแหน่งของซีอีโอและประธานของคณะกรรมการ สุดท้ายค่าสัมประสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างของคณะกรรมการยืนมุ่งเน้นไปที่การควบคุมการตัดสินใจงานที่คาดว่าจะเป็นบวก ทิศทางการคาดการณ์ของสัมประสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับ COMM - Rem และ COMM - Nom สะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบนอกกรรมการจะมีบทบาทการตรวจสอบของคณะกรรมการที่ยืนอยู่เหล่านี้.
ห้าปัจจัยที่ควบคุม (งัด; อัตราเงินปันผลตอบแทนขนาด บริษัท อิทธิพลอุตสาหกรรมและความเข้มข้นของความเป็นเจ้าของ) เป็น รวมอยู่ในการวิเคราะห์การถดถอยหลาย ปัจจัยเหล่านี้ถูกควบคุมมาจากการทบทวนวรรณกรรมการกำกับดูแลกิจการก่อน (ดูตัวอย่างเช่นดาลตันและ Kesner 1985; ฮิลล์และโจนส์ 1992; Vafeas และ Afxentiou, 1998) วัดพร็อกซี่สำหรับแต่ละปัจจัยที่ควบคุมและทิศทางของความสัมพันธ์ของพวกเขาคาดการณ์กับ VAIC ?, จะมีคำอธิบายสั้น ๆ ดังต่อไปนี้:
15
(1) ผลการดำเนินงานทางกายภาพทุน (ROA) - ผลการดำเนินงานทุนทางกายภาพโดยวัดจากผลตอบแทนจากสินทรัพย์นั้น ความสัมพันธ์เชิงบวกกับตัวแปรขึ้น.
(2) ยกระดับ (เลฟ) - หนี้สินรวมหารด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมดตามที่รายงานในรายงานประจำปีของ บริษัท แต่ละ ความสัมพันธ์เชิงลบกับตัวแปรขึ้น.
(3) อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (DivYield) - ร้อยละของเงินปันผลที่จ่ายในระหว่าง 1998 หารด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นรวม; . ความสัมพันธ์ในเชิงบวกต่อตัวแปรตาม
(4) การวิจัยและพัฒนาความไวแสง (INDSen) - ตัวแปรดัมมี่ที่มีความมุ่งมั่นของ บริษัท ที่จะเป็น R & D intensiveXVIII รหัสหนึ่ง (1), รหัสอย่างอื่นเป็นศูนย์ (0) (Wruck 1993; Sanders และคาร์เพน 1998) ; ความสัมพันธ์เชิงบวกกับตัวแปรขึ้น.
(5) บริษัท ขนาด (ขนาด): - เข้าสู่ระบบตามธรรมชาติของยอดขายประจำปีตามที่รายงานในรายงานประจำปีของ บริษัท แต่ละ ความสัมพันธ์ในเชิงบวกต่อตัวแปรตาม

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

แบบจำลองเชิงประจักษ์
ทดสอบข้อเสนอที่ได้มาครั้งนี้ ผอ. ประจักษ์ เทคนิคที่ใช้ คือ การวิเคราะห์การถดถอยพหุคูณ โดยทั่วไปรูปแบบพื้นฐานการวิเคราะห์ถดถอยหมายถึง :
vaic ™ = A1
1peroutdir
2perinsown -
3duality
4comm –เรม
5comm –การควบคุมปัจจัย
นมผู้รับมอบฉันทะที่ใช้วัดตัวแปรอิสระที่ศึกษาจากงานวิจัยที่เกี่ยวข้อง ก่อน ( เห็นตัวอย่าง และ vafeas Theodorou , 1998 ; ทุกวันและดัลตัน , 1994 ; มัลแล็ตต์ และ ฟาวเลอร์ , 1992 ; โอวีออต , 1988 ; เด็ก et al . , 2000 ) แต่ละพร็อกซี่มีอธิบายดังนี้ :
9
( 1 ) ร้อยละของ บริษัท ภายนอกบนกระดาน ( peroutdir ) จำนวนกรรมการในคณะกรรมการไม่โดยตรงใช้กับหรือมีความสัมพันธ์มืออาชีพกับ บริษัท ที่คิดเป็นร้อยละของขนาดกระดานทั้งหมด ;
( 2 ) ร้อยละของหุ้นที่โดดเด่นเป็นของกรรมการภายใน ( perinsown ) อัตราส่วนของจำนวนหุ้นที่จัดโดยบริษัทฯ จำนวนรวมของหุ้นที่โดดเด่นที่พบโดยทั่วไปของ บริษัท ;
( 3 ) โครงสร้างภาวะผู้นำ ของคณะกรรมการ ( ทวิภาวะ )ตัวแปรหุ่นที่แสดงกับ บริษัท ที่มีบุคคลเดียวกันเป็น CEO และประธานของคณะกรรมการการยิงหนึ่ง มิฉะนั้นการศูนย์ ;
( 4 ) โครงสร้างของคณะกรรมาธิการสามัญ กับการตัดสินใจของฟังก์ชั่นการควบคุมและค่าตอบแทนและ nominationxvi ( REM ) และสารสาร–ชื่อ ) : ร้อยละของกรรมการในค่าตอบแทนและการให้บริการนอก กรรมการสรรหา 15
.บนพื้นฐานของทฤษฎีตัวแทนผู้เช่ามีการคาดการณ์สำหรับค่าสัมประสิทธิ์ peroutdir จะเป็นบวก จึงแสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพ IC K &จะเพิ่มการแสดงตนของเพิ่มเติมภายนอก กรรมการในคณะกรรมการของบริษัทค่าสัมประสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับ perinsown ยังคาดการณ์ว่าจะเป็นบวก แนะนำในการเป็นเจ้าของบริษัท โดยกรรมการภายในช่วยให้จัดผลประโยชน์ของการจัดการกับผู้ถือหุ้น เป็นกรรมการเหล่านี้เป็นเจ้าของเอง ในแง่ของทวิภาวะ ค่าสัมประสิทธิ์ที่คาดว่าจะเป็นลบสะท้อนต้นทุนที่สูงของการตรวจสอบหน่วยงานการจัดการถ้าเมื่อบุคคลเดียวกันเติมตำแหน่งซีอีโอและประธานของคณะกรรมการ และค่าสัมประสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างของคณะกรรมาธิการสามัญ เน้นงานควบคุมการตัดสินใจ ที่คาดว่าจะเป็นบวกคาดการณ์ทิศทางของค่าสัมประสิทธิ์ที่เกี่ยวข้องกับสาย REM ) และสาร–ชื่อสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบกรรมการจะมีการตรวจสอบบทบาทของคณะกรรมการยืนเหล่านี้ .
5 การควบคุมปัจจัย ( งัด ; อัตราผลตอบแทนเงินปันผล ; ขนาด ; ผลกระทบ ; อุตสาหกรรมและความเข้มข้นของเจ้าของบริษัท ) ถูกรวมอยู่ในการวิเคราะห์ถดถอยพหุแบบขั้นตอนการควบคุมปัจจัยเหล่านี้ได้มาจากการทบทวนวรรณกรรม ( ดูกิจการก่อน ตัวอย่างเช่น ดาลตั้นกับ kesner , 1985 ; ฮิลล์และโจนส์ , 1992 ; vafeas และ afxentiou , 1998 ) ผู้รับมอบฉันทะแต่ละมาตรการ ควบคุมปัจจัยและคาดการณ์ทิศทางของความสัมพันธ์ของพวกเขากับ vaic  , สั้น ๆอธิบายดังนี้ :
5
( 1 ) ประสิทธิภาพของทุนทางกายภาพ ( ROA )- การแสดงของทุนทางกายภาพเป็นวัดโดยอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ความสัมพันธ์เชิงบวก กับตัวแปรตาม
( 2 ) ใช้ประโยชน์ ( เลฟ ) : - รวมหนี้หารด้วยสินทรัพย์รวมของผู้ถือหุ้นของ บริษัท ตามที่รายงานในแต่ละปีรายงาน ; ลบความสัมพันธ์กับตัวแปรตาม
( 3 ) เงินปันผล ( divyield ) : - เปอร์เซ็นต์ การจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดจ่ายในช่วงปี 2541 แบ่งโดยผู้ถือหุ้น ผู้ถือหุ้นทั้งหมด ;ความสัมพันธ์กับตัวแปรตาม ( 4 ) R .
& D ความไว ( indsen ) : - ตัวแปรหุ่นกับบริษัทกำหนดให้ R & D intensivexviii รหัสหนึ่ง ( 1 ) มิฉะนั้นรหัส ศูนย์ ( 0 ) ( wruck , 1993 ; Sanders ช่างไม้ , 1998 ) ; ความสัมพันธ์กับตัวแปรตาม
( 5 ) ขนาด ( Size ) : -- เข้าสู่ระบบธรรมชาติของยอดขายของ บริษัท ตามที่รายงานในแต่ละปีรายงานความสัมพันธ์กับตัวแปรตาม