This paper integrates elements from

This paper integrates elements from the theory of agency, the theory of property rights and the theory of finance to develop a theory of the ownership structure of the firm. We define the concept of agency costs, show its relationship to the ‘separation and control’ issue, investigate the nature of the agency costs generated by the existence of debt and outside equity, demonstrate who bears costs and why, and investigate the Pareto optimality of their existence. We also provide a new definition of the firm, and show how our analysis of the factors influencing the creation and issuance of debt and equity claims is a special case of the supply side of the completeness of markets problem.
The directors of such [joint-stock] companies, however, being the managers rather of other people’s money than of their own, it cannot well be expected, that they should watch over it with the same anxious vigilance with which the partners in a private copartnery frequently watch over their own. Like the stewards of a rich man, they are apt to consider attention to small matters as not for their master’s honour, and very easily give themselves a dispensation from having it. Negligence and profusion, therefore, must always prevail, more or less, in the management of the affairs of such a company.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เอกสารนี้รวมองค์ประกอบจากทฤษฎีตัวแทน ทฤษฎีของสิทธิ และทฤษฎีทางการเงินในการพัฒนาทฤษฎีโครงสร้างความเป็นเจ้าของบริษัท เรากำหนดแนวคิดของต้นทุนหน่วยงาน แสดงความ 'แยกและควบคุม' ปัญหา ตรวจสอบลักษณะของต้นทุนหน่วยงานที่สร้างขึ้น โดยการดำรงอยู่ของหนี้สินและส่วนทุนที่อยู่นอก สาธิตที่หมีต้นทุน และ เหตุผล และตรวจสอบ optimality Pareto ของการดำรงอยู่ของพวกเขา เรายังให้คำนิยามใหม่ของบริษัท และแสดงวิธีวิเคราะห์ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการสร้างและออกเรียกร้องหนี้สินและส่วนทุนของเราเป็นกรณีพิเศษของอุปทานอันสมบูรณ์ของปัญหาตลาด กรรมการดังกล่าว [ร่วมหุ้น] บริษัท แต่ เป็นผู้จัดการแต่ของเงินของคนอื่นมากกว่าของตนเอง มันไม่สามารถดีคาดหวัง ว่า พวกเขาควรระวังไว้ ด้วยระมัดระวังกังวลเหมือนกันซึ่งคู่ค้าใน copartnery ส่วนตัวบ่อยดูแลตัวเอง เช่นเสนาบดีของคนรวย พวกเขาจะฉลาดเพื่อพิจารณาให้ความสนใจกับเรื่องเล็ก ๆ เป็นไม่สำหรับหลักการของเกียรติ และเดินให้ตัวเอง dispensation จากนั้น ละเลยและเขา ดังนั้น ต้องเสมอเหนือกว่า น้อย ในการบริหารกิจการของบริษัทดังกล่าว

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

กระดาษนี้รวมองค์ประกอบจากทฤษฎีของหน่วยงานที่ทฤษฎีของสิทธิในทรัพย์สินและทฤษฎีของเงินทุนในการพัฒนาทฤษฎีของโครงสร้างความเป็นเจ้าของของ บริษัท เรากำหนดแนวคิดของค่าใช้จ่ายในหน่วยงานที่แสดงให้เห็นความสัมพันธ์กับปัญหา 'การแยกและการควบคุม, การตรวจสอบลักษณะของค่าใช้จ่ายในหน่วยงานที่เกิดจากการดำรงอยู่ของหนี้และตราสารทุนนอกแสดงให้เห็นถึงค่าใช้จ่ายที่หมีและเหตุผลและตรวจสอบ optimality Pareto ของ การดำรงอยู่ของพวกเขา เรายังให้นิยามใหม่ของ บริษัท และแสดงให้เห็นว่าการวิเคราะห์ของเราของปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อการสร้างและการออกของการเรียกร้องหนี้และตราสารทุนเป็นกรณีพิเศษด้านอุปทานของความสมบูรณ์ของปัญหาตลาด.
กรรมการดังกล่าว [joint- หุ้น] บริษัท แต่เป็นผู้จัดการแทนเงินของผู้อื่นมากกว่าของตัวเองก็ไม่สามารถที่ดีได้รับการคาดหวังว่าพวกเขาควรดูมากกว่าด้วยความระมัดระวังกังวลเดียวกันกับที่คู่ค้าใน copartnery ส่วนตัวบ่อยดูมากกว่าของตัวเอง เช่นเดียวกับเสนาบดีของชายคนหนึ่งที่อุดมไปด้วยพวกเขามีแนวโน้มที่จะพิจารณาให้ความสนใจกับเรื่องเล็ก ๆ ที่จะไม่เพื่อเป็นเกียรติแก่เจ้านายของตนและได้อย่างง่ายดายมากให้ตัวเองยกเว้นจากการมีมัน ความประมาทและความอุดมสมบูรณ์จึงมักจะต้องเหนือกว่ามากหรือน้อยในการบริหารจัดการกิจการของ บริษัท ดังกล่าว