The key point of the paper by John

The key point of the paper by John R. M. Hand and Jeremiah Green (2011)
is to demonstrate that portfolio performance can be improved considerably by
optimally incorporating accounting information. The stated goal of the authors is
to study the importance of accounting information from the perspective of a portfolio
manager. They are not particularly interested in demonstrating the importance
of accounting information for firm valuation (the fundamental analysis
viewpoint adopted by many authors like Penman [2009]), or the prediction of
future abnormal returns (as in Bernard &Thomas [1989, 1990], and many others).
Extending an optimal parametric portfolio policy (PPP) optimization technique
proposed by Brandt, Santa-Clara, and Valkanov (BSCV [2009]), Hand and
Green (2011) show that the incorporation of three accounting variables—namely,
accruals, change in earnings, and asset growth—produces significantly greater
returns than simply using the well-known Fama-French-Carhart (FFC) (Fama &
French [1993]; Carhart [1997]) factors used by BSCV (2009). They also show
that their approach outperforms simple buy-and-hold strategies proposed in the
prior accounting and finance literature. Impressively, they demonstrate that their
findings hold for out-of-sample portfolios in frictionless market settings. Unfortunately,
however, the performance of their model goes down substantially once
short sales constraints and transactions costs are introduced.
Notwithstanding the deteriorating performance of the Hand and Green model
when frictions and constraints are imposed, I view the paper as a contribution for
the academic and the practitioner. Apart from introducing an interesting technique
from the finance literature, the paper shows that accounting variables are
useful for stock picking, and points the way to profitably exploiting these variables
in a practical situation. In addition, the paper shows that even some simple
optimization strategies for picking stocks may dominate commonly used buyand-hold
strategies.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

จุดสำคัญของกระดาษโดยจอห์นอาร์เมตรมือและเยเรมีย์สีเขียว (2011)จะแสดงให้เห็นว่า ประสิทธิภาพผลงานสามารถปรับปรุงได้มากด้วยอย่างเหมาะสมอีกทั้งยังมีข้อมูลทางบัญชี ระบุเป้าหมายของผู้เขียนคือศึกษาความสำคัญของข้อมูลทางบัญชีจากมุมมองของผลงานผู้จัดการฝ่าย พวกเขาไม่สนใจโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการเห็นความสำคัญข้อมูลบัญชีการประเมินค่าของบริษัท (การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานจุดชมวิวนำ โดยผู้เขียนหลายเช่น Penman [2009]), หรือคำทำนายของส่งกลับค่าความผิดปกติในอนาคต (ใน Bernard และ Thomas [1989, 1990], และอื่น ๆ อีกมากมาย)ขยายเป็นเทคนิคเพิ่มประสิทธิภาพนโยบาย (PPP) ผลงานสุดพาราเมตริกเสนอ โดยแบรนต์ ซานตาคลารา และ Valkanov (BSCV [2009]), มือ และเขียว (2011) แสดงว่าได้จดทะเบียนแปรบัญชีสามซึ่งได้แก่การรับรู้ การเปลี่ยนแปลงกำไร และเจริญเติบโตของสินทรัพย์ซึ่งผลิตผลมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญกลับใช้เพียงแค่การรู้จัก Fama-ฝรั่งเศส-Carhart (FFC) (Fama &ฝรั่งเศส [1993]; Carhart [1997]) ปัจจัยที่ใช้ โดย BSCV (2009) พวกเขาแสดงวิธีการ outperforms กลยุทธ์ซื้อ และถือได้ว่า การนำเสนอในการก่อนบัญชีและการเงินเอกสารประกอบการ น่าประทับใจ พวกเขาแสดงให้เห็นถึงที่ของพวกเขาพบค้างไว้ในพอร์ตการลงทุนออกของตัวอย่างในการตั้งค่าการตลาดฝืด อับอย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพของรูปแบบของพวกเขาไปลงมากครั้งมีการแนะนำขายสั้นจำกัดและธุรกรรมต้นทุนอย่างไรก็ตามประสิทธิภาพการทำงานขาดเป็นช่วง ๆ รุ่นมือและสีเขียวเมื่อ frictions และข้อจำกัดที่กำหนด ฉันดูกระดาษที่เป็นสัดส่วนสำหรับการศึกษาและผู้ประกอบการ นอกจากการแนะนำเทคนิคน่าสนใจจากเอกสารข้อมูลทางการเงิน กระดาษแสดงว่า ตัวแปรการบัญชีมีประโยชน์สำหรับการรับสินค้าคงคลัง และจุดวิธีการ profitably exploiting ตัวแปรเหล่านี้ในสถานการณ์จริง นอกจากนี้ กระดาษแสดงให้เห็นว่าแม้ง่าย ๆกลยุทธ์เพิ่มประสิทธิภาพในการรับหุ้นอาจครอง buyand ค้างไว้ใช้ทั่วไปกลยุทธ์การ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

จุดสำคัญของกระดาษโดยจอห์น RM มือและเยเรมีย์กรีน (2011) คือการแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพการทำงานของพอร์ตโฟลิโอที่สามารถดีขึ้นมากโดยได้อย่างดีที่สุดผสมผสานสารสนเทศทางการบัญชี เป้าหมายที่กำหนดไว้ของผู้เขียนคือเพื่อศึกษาความสำคัญของข้อมูลการบัญชีจากมุมมองของผลงานที่ผู้จัดการ พวกเขาจะไม่สนใจโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการแสดงให้เห็นถึงความสำคัญของข้อมูลที่บัญชีสำหรับการประเมินมูลค่า บริษัท (การวิเคราะห์พื้นฐานมุมมองที่นำมาใช้โดยนักเขียนจำนวนมากเช่นนักเขียน[2009]) หรือการคาดการณ์ของผลตอบแทนที่ผิดปกติในอนาคต(ในขณะที่เบอร์นาร์ดและโทมัส [ปี 1989, 1990] และ อื่น ๆ อีกมากมาย). ขยายนโยบายผลงานตัวแปรที่ดีที่สุด (PPP) เทคนิคการเพิ่มประสิทธิภาพที่เสนอโดยแบรนด์ซานตาคลาราและValkanov (BSCV [2009]) มือและสีเขียว (2011) แสดงให้เห็นว่าการรวมตัวของสามตัวแปรคือบัญชีคงค้างการเปลี่ยนแปลงในรายได้และการเจริญเติบโตของผลิตสินทรัพย์มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญผลตอบแทนที่มากกว่าเพียงแค่การใช้ที่รู้จักกันดี Fama ฝรั่งเศส Carhart (FFC) (Fama และฝรั่งเศส[1993]; Carhart [1997]) ปัจจัยที่ใช้โดย BSCV (2009) พวกเขายังแสดงให้เห็นว่าวิธีการของพวกเขามีประสิทธิภาพดีกว่าง่ายซื้อและถือกลยุทธ์เสนอในบัญชีก่อนและวรรณกรรมทางการเงิน ประทับใจที่พวกเขาแสดงให้เห็นว่าพวกเขาค้นพบถือสำหรับพอร์ตการลงทุนออกจากกลุ่มตัวอย่างในการตั้งค่าความฝืดตลาด แต่น่าเสียดายที่แต่ประสิทธิภาพการทำงานของรูปแบบของพวกเขาไปลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อข้อ จำกัด การขายในระยะสั้นและค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมที่จะนำ. แม้จะมีผลการดำเนินงานที่ทวีความรุนแรงของมือและรูปแบบสีเขียวเมื่อขวากหนามและข้อ จำกัด ที่กำหนดผมดูกระดาษเป็นผลงานสำหรับนักวิชาการและผู้ประกอบการ นอกเหนือจากการแนะนำเทคนิคที่น่าสนใจจากวรรณกรรมทางการเงินกระดาษที่แสดงให้เห็นว่าตัวแปรบัญชีมีประโยชน์สำหรับการเลือกหุ้นและชี้วิธีที่จะใช้ประโยชน์จากผลกำไรเหล่านี้ตัวแปรในสถานการณ์จริง นอกจากนี้กระดาษที่แสดงให้เห็นว่าแม้บางอย่างง่ายกลยุทธ์การเพิ่มประสิทธิภาพสำหรับการเลือกหุ้นที่อาจจะครองที่ใช้กันทั่วไป buyand ถือกลยุทธ์

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

จุดสําคัญของกระดาษโดย John R . M . มือและเยเรมีย์สีเขียว ( 2011 )
เป็นเพื่อแสดงให้เห็นว่า ผลงานประสิทธิภาพจะดีขึ้นมากโดย
เหมาะสมผสมผสานข้อมูลการบัญชี เป้าหมายที่ระบุไว้จากผู้เขียน
ศึกษาความสำคัญของข้อมูลทางการบัญชี จากมุมมองของผู้จัดการการลงทุน

พวกเขาไม่ได้สนใจให้ความสำคัญ
สารสนเทศทางการบัญชีสำหรับมูลค่าของบริษัท ( การวิเคราะห์ขั้นพื้นฐาน
มุมมองที่รับรองโดยผู้เขียนเช่น Penman [ 2009 ] ) หรือการคาดการณ์ผลตอบแทนในอนาคต
ผิดปกติ ( เช่น เบอร์นาร์ด &โทมัส [ 1989 , 1990 ) และอีกมากมาย ) .
ขยายนโยบายการลงทุน ( PPP ) การหาพารามิเตอร์ที่เหมาะสมเทคนิค
เสนอโดยแบรนท์ ซานตา คลาร่า และ valkanov ( bscv [ 2009 ] ,
) มือสีเขียว ( 2011 ) แสดงให้เห็นว่าการบัญชีสามตัวแปรคือ
ค้าง , เปลี่ยนแปลงในรายได้และการสร้างผลตอบแทนสินทรัพย์อย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นกว่าเพียงแค่การใช้ที่รู้จักกันดี
Fama French คาร์ฮาร์ต ( FFC ) ( Fama &
ฝรั่งเศส [ 1993 ] ; คาร์ฮาร์ต [ 1997 ] ) ปัจจัยที่ใช้โดย bscv ( 2009 ) พวกเขายังแสดงวิธีการโปรย
ที่ง่ายกลยุทธ์ซื้อและถือเสนอใน
บัญชีก่อน และวรรณกรรม ด้านการเงิน ประทับใจ พวกเขาแสดงให้เห็นว่า การค้นพบของพวกเขา
ไว้ออกจากการตั้งค่าตัวอย่างผลงานตลาดฝืด . แต่น่าเสียดายที่
อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพของรูปแบบของพวกเขาลงไปอย่างมากเมื่อ
ข้อจำกัดการขายสั้นและรายการค่าใช้จ่ายจะนํา .
แต่ตามความประสงค์ของมือและ
รูปแบบสีเขียวเมื่อการ frictions และเงื่อนไขกำหนด ผมดูกระดาษเป็น 10
วิชาการและ practitioner ( แพทย์ ) . นอกเหนือจากการเป็น
เทคนิคที่น่าสนใจจากวรรณกรรมการเงิน , กระดาษที่แสดงให้เห็นว่าตัวแปรการบัญชี
ที่มีประโยชน์สำหรับการเลือกหุ้น และจุดที่เป็นประโยชน์การใช้ประโยชน์จากตัวแปรเหล่านี้
ในสถานการณ์จริง นอกจากนี้กระดาษที่แสดงให้เห็นว่าแม้บางง่าย
กลยุทธ์การเพิ่มประสิทธิภาพสำหรับการรับหุ้นอาจครองนิยมใช้ buyand ถือ
กลยุทธ์