Strangely, signals about improving

Strangely, signals about improving profitability (b∆OPM) and advertising intensity
(bADV) show negative correlations with one-year MAR. This may imply that firms with
large portion of advertising expenses have lower subsequent returns compared to firms with
less advertising spending. The interpretation here is inconsistent with the fact that high level
of advertising expenses highlights firm’s future investment, and is a reliable signal for future
growth. However, signals relating to actions that may depress current earnings and book
value, but boost future growth – capital expenditures (bCAPEX) and advertising expenses
(bADV), have weak correlations between each other, which compares favorably with
Mohanram (2005).
Significant correlations between the composite scores and subsequent market-adjusted
returns (MAR) provide evidence of return predictability based on past financial measures.
With one-year MAR, which is corresponded to a four-month lapse after accounting period,
correlations for all composite scores are significantly positive, indicating that returns are
predictable based on a combination of financial information that is available at the time of
portfolio construction. However, the correlations between the composite scores and returns
decrease when the investment horizon is lengthened to 2 years. Also, the strength of the
correlations becomes less significant. One possible reason is that the information contained
in the score has already been integrated into stock prices.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

Strangely, signals about improving profitability (b∆OPM) and advertising intensity(bADV) show negative correlations with one-year MAR. This may imply that firms withlarge portion of advertising expenses have lower subsequent returns compared to firms withless advertising spending. The interpretation here is inconsistent with the fact that high levelof advertising expenses highlights firm’s future investment, and is a reliable signal for futuregrowth. However, signals relating to actions that may depress current earnings and bookvalue, but boost future growth – capital expenditures (bCAPEX) and advertising expenses(bADV), have weak correlations between each other, which compares favorably withMohanram (2005).Significant correlations between the composite scores and subsequent market-adjustedreturns (MAR) provide evidence of return predictability based on past financial measures.With one-year MAR, which is corresponded to a four-month lapse after accounting period,correlations for all composite scores are significantly positive, indicating that returns arepredictable based on a combination of financial information that is available at the time ofportfolio construction. However, the correlations between the composite scores and returnsdecrease when the investment horizon is lengthened to 2 years. Also, the strength of thecorrelations becomes less significant. One possible reason is that the information containedในคะแนนได้แล้วถูกนำมาเป็นราคาหุ้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

น่าแปลกที่การส่งสัญญาณเกี่ยวกับการปรับปรุงการทำกำไร (bΔOPM) และความเข้มการโฆษณา
(bADV) แสดงความสัมพันธ์เชิงลบกับหนึ่งปี MAR ซึ่งอาจหมายความว่า บริษัท
ที่มีส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายในการโฆษณาที่ลดลงมีผลตอบแทนต่อมาเมื่อเทียบกับบริษัท
ที่มีการใช้จ่ายโฆษณาน้อย การตีความที่นี่ไม่สอดคล้องกับความเป็นจริงว่าระดับสูงของค่าใช้จ่ายในการโฆษณาเน้นการลงทุนในอนาคตของ บริษัท และเป็นสัญญาณที่เชื่อถือได้สำหรับอนาคตการเจริญเติบโต แต่สัญญาณที่เกี่ยวข้องกับการกระทำที่อาจกดดันผลประกอบการในปัจจุบันและหนังสือค่า แต่เพิ่มการเจริญเติบโตในอนาคต - การใช้จ่ายทุน (bCAPEX) และค่าใช้จ่ายในการโฆษณา (bADV) มีความสัมพันธ์ที่อ่อนแอระหว่างกันซึ่งเปรียบเทียบกับMohanram (2005). ความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญระหว่างคะแนนคอมโพสิตและปรับตลาดภายหลังผลตอบแทน (MAR) จัดให้มีหลักฐานของการคาดการณ์ผลตอบแทนขึ้นอยู่กับมาตรการทางการเงินที่ผ่านมา. ด้วย MAR หนึ่งปีซึ่งจะตรงกับพ้นสี่เดือนหลังจากรอบระยะเวลาบัญชี, ความสัมพันธ์สำหรับคะแนนคอมโพสิตทุกอย่างมีนัยสำคัญ บวกแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนที่คาดเดาได้อยู่บนพื้นฐานของการรวมกันของข้อมูลทางการเงินที่มีอยู่ในเวลาของการก่อสร้างผลงาน อย่างไรก็ตามความสัมพันธ์ระหว่างคะแนนคอมโพสิตและผลตอบแทนที่ลดลงเมื่อลงทุนที่มีความยาวถึง 2 ปี นอกจากนี้ความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์อย่างมีนัยสำคัญน้อยจะกลายเป็น เหตุผลหนึ่งที่เป็นไปได้คือข้อมูลที่มีอยู่ในคะแนนได้ถูกรวมอยู่ในราคาหุ้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

แปลกนะ สัญญาณเกี่ยวกับการปรับปรุงกำไร ( B ∆ OPM ) และ
เข้มโฆษณา ( badv ) แสดงความสัมพันธ์เชิงลบ กับ มาร์ หนึ่งปี นี้อาจหมายความว่า บริษัท ที่มี
ส่วนใหญ่ของค่าใช้จ่ายโฆษณาาต่อมาผลตอบแทนเทียบกับบริษัทกับ
การใช้จ่ายโฆษณาน้อย การตีความตรงนี้สอดคล้องกับความจริงที่ว่า
ระดับสูงของค่าใช้จ่ายการโฆษณาของ บริษัท เน้นการลงทุนในอนาคต และเป็นสัญญาณที่น่าเชื่อถือสำหรับการเติบโตในอนาคต

อย่างไรก็ตาม สัญญาณที่เกี่ยวข้องกับการกระทำที่อาจกดกำไรในปัจจุบัน และค่าจอง
แต่เพิ่ม–การเจริญเติบโตรายได้ในอนาคต ( bcapex ) และค่าใช้จ่ายโฆษณา
( badv ) มีความสัมพันธ์ที่อ่อนแอระหว่างกัน ซึ่งเปรียบเทียบกับ

mohanram ( 2005 )ความสัมพันธ์ระหว่างคะแนนรวมและตลาดภายหลังปรับ
กลับมา ( มี.ค. ) มีหลักฐานของผลตอบแทนคาดการณ์ตามมาตรการทางการเงินที่ผ่านมา .
กับหนึ่งปี มี.ค. ซึ่งตรงกับเดือนสี่หลังจากระยะเวลาหมดอายุบัญชี
ความสัมพันธ์สำหรับคะแนนคอมโพสิตทั้งหมดอย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทน
ได้ขึ้นอยู่กับการรวมกันของข้อมูลทางการเงินที่สามารถใช้ได้ในเวลาของ
สร้างผลงาน อย่างไรก็ตาม ความสัมพันธ์ระหว่างคะแนนรวมและผลตอบแทนการลงทุนขอบฟ้า
ลดลงเมื่อมีระยะเวลา 2 ปี นอกจากนี้ ความแข็งแกร่งของ
ความสัมพันธ์กลายเป็นสําคัญน้อย เหตุผลหนึ่งที่เป็นไปได้ว่าข้อมูลที่มีอยู่
ในคะแนนที่ได้ถูกรวมเข้าไปในราคาหุ้น