Why is Fiscal Policy more Effective

Why is Fiscal Policy more Effective in Raising Output than Monetary Policy under Fixed
Exchange Rates?
We simplify the discussion by looking at expansionary policies and assuming that, initially, the
economy displays balanced trade. Expansionary fiscal policy, as well as expansionary monetary
policy, stimulates income, thus creating current account deficits. Under fixed exchange rates,
current account deficits lead to a loss in foreign exchange reserves, triggering a contraction in
the money supply. While expansionary fiscal and monetary policy have the same impact through
the goods market side – creating balance of trade deficits and losses in reserves that have
contractionary effects – their impact on capital flows is diametrically opposed.
Expansionary fiscal policy raises interest rates, generating foreign capital inflows that finance
the current account deficit. If these capital flows are large (high capital mobility), not only will
the current account deficit be fully financed, but these flows will contribute to further expansion
in the economy. Expansionary monetary policy lowers the interest rate, causing capital outflows
and further losses in foreign reserves as domestic investors want to move their assets abroad
into a different currency. Therefore the LM curve has to shift back to its original level (the
policy is neutral as all the real variables are back to their original level – see Table 18.1).
Another interesting way to look at this issue is to note that the IS curve is the instrument of fiscal
policy while the adjustment mechanism takes place through the LM curve – these two curves are
independent of each other. On the other hand, with monetary policy, the LM curve is involved in
carrying out the policy and it is also shifting as a result of the adjustment process: it cannot play
both roles effectively

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ทำไมเป็นนโยบายทางการเงินมีประสิทธิภาพในการเพิ่มผลผลิตมากกว่านโยบายการเงินภายใต้คงอัตราแลกเปลี่ยนหรือไม่เราทำการสนทนา โดยนโยบายการคลังขยายตัว และสมมติว่าที่ เริ่มต้น การเศรษฐกิจการค้าสมดุลกัน คลังขยายตัวทางการเงินนโยบาย เช่นเป็นคลังขยายตัวทางการเงินนโยบาย กระตุ้นรายได้ การสร้างการขาดดุลดังนั้น ภายใต้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ขาดดุลที่นำไปสู่การสูญเสียในทุนสำรองแลกเปลี่ยนเงินตรา การหดตัวในการทริกเกอร์จัดหาเงิน ในขณะที่นโยบาย การเงินการคลังการคลังขยายตัวมีผลกระทบเดียวกันผ่านสินค้าตลาดด้าน – สร้างดุลการค้าขาดดุลและการขาดทุนสำรองที่มีcontractionary ผล – ผลกระทบของกระแสเงินทุนเป็น diametrically ตรงข้ามนโยบายทางการเงินการคลังขยายตัวปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย สร้างเงินทุนต่างประเทศไหลที่เงินดุลบัญชีปัจจุบัน ถ้ากระแสเงินทุนเหล่านี้มีขนาดใหญ่ (สูงทุนเคลื่อน), ไม่เพียงแต่จะเต็มได้เงิน ดุลบัญชี แต่ขั้นตอนเหล่านี้จะนำไปสู่การขยายเพิ่มเติมในระบบเศรษฐกิจ นโยบายการเงินคลังขยายตัวช่วยลดอัตราดอกเบี้ย ก่อให้เกิดกระแสเงินทุนและต่อไป ต้องย้ายทรัพย์สินต่างประเทศขาดทุนจากทุนสำรองต่างประเทศเป็นผู้ลงทุนในประเทศเป็นสกุลเงินอื่น ดังนั้น เส้น LM มีจะเปลี่ยนกลับไปยังต้นฉบับระดับ(นโยบายเป็นกลางเป็นตัวแปรที่แท้จริงกลับสู่ระดับเดิม – ดูตาราง 18.1)อีกวิธีที่น่าสนใจที่ปัญหานี้จะสังเกตว่า เส้น IS มือของบัญชีนโยบายในขณะที่กลไกการเกิดผ่านโค้ง LM – เป็นเส้นโค้งเหล่านี้สองเป็นอิสระกัน ในทางกลับกัน ด้วยนโยบายการเงิน เส้น LM มีส่วนร่วมในยังเลื่อนลอยดำเนินนโยบายและผลการปรับปรุง: ไม่เล่นบทบาททั้งสองอย่างมีประสิทธิภาพ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ทำไมเศรษฐกิจการคลังที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นในการเพิ่มการส่งออกกว่านโยบายการเงินภายใต้การคง
อัตราแลกเปลี่ยน?
เราลดความซับซ้อนของการอภิปรายโดยดูที่นโยบายการขยายตัวและสมมติว่าในขั้นต้น
เศรษฐกิจแสดงการค้าที่สมดุล นโยบายการคลังแบบขยายตัวเช่นเดียวกับการขยายตัวทางการเงิน
นโยบายกระตุ้นรายได้ดังนั้นการสร้างการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด ภายใต้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่
การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดนำไปสู่การสูญเสียในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศวิกฤติการหดตัวของ
ปริมาณเงิน ในขณะที่การขยายตัวนโยบายการคลังและการเงินมีผลกระทบเดียวกันผ่าน
ด้านตลาดสินค้า - การสร้างความสมดุลของการขาดดุลทางการค้าและการสูญเสียในปริมาณสำรองที่มี
ผลกระทบต่อการหดตัว -. ผลกระทบต่อเงินทุนเคลื่อนย้ายจะขัด
นโยบายการคลังเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในการสร้างให้เกิดกระแสเงินทุนต่างประเทศ ที่กระทรวงการคลัง
ขาดดุลบัญชีเดินสะพัด หากกระแสเงินทุนเหล่านี้มีขนาดใหญ่ (เคลื่อนย้ายทุนสูง) ไม่เพียง แต่จะ
ขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเป็นทุนอย่างเต็มที่ แต่กระแสเหล่านี้จะนำไปสู่การขยายตัวต่อไป
ในทางเศรษฐกิจ นโยบายการเงินแบบขยายตัวลดอัตราดอกเบี้ยทำให้เงินทุนไหลออก
และการสูญเสียต่อไปในทุนสำรองระหว่างประเทศขณะที่นักลงทุนในประเทศที่ต้องการย้ายทรัพย์สินของพวกเขาในต่างประเทศ
เป็นสกุลเงินที่แตกต่างกัน ดังนั้นโค้ง LM มีที่จะเปลี่ยนกลับไปที่ระดับเดิม (
. นโยบายเป็นกลางกับทุกตัวแปรจริงจะกลับไปที่ระดับเดิมของพวกเขา - ดูตารางที่ 18.1)
อีกวิธีที่น่าสนใจที่จะมองปัญหานี้คือการทราบว่าเป็นเส้นโค้งคือ เครื่องมือของปีงบการเงิน
นโยบายในขณะที่กลไกการปรับตัวที่เกิดขึ้นผ่านทางโค้ง LM - ทั้งสองเส้นโค้งที่เป็น
อิสระจากกัน ในทางตรงกันข้ามกับนโยบายการเงินโค้ง LM มีส่วนร่วมใน
การดำเนินการตามนโยบายและมันก็ยังขยับเป็นผลมาจากกระบวนการปรับ: มันไม่สามารถเล่น
บทบาททั้งสองได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ทำไมนโยบายที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นในการเพิ่มผลผลิตมากกว่านโยบายการเงินภายใต้การแก้ไข
อัตราแลกเปลี่ยนทางการเงิน ?
เราลดความซับซ้อนของการอภิปรายโดยดูที่นโยบายการขยายตัวและสมมติว่า , ตอนแรก ,
เศรษฐกิจแสดงการค้าสมดุล นโยบายการคลังขยายตัว รวมทั้งนโยบายผ่อนคลายการเงิน
, ช่วยกระตุ้นรายได้ จึงสร้างบัญชีเดินสะพัดขาดดุล ภายใต้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่
,บัญชีเดินสะพัดขาดดุลนำไปสู่การสูญเสียเงินตราต่างประเทศ เพื่อกระตุ้นให้เกิดการหดตัวใน
จัดหาเงิน ในขณะที่ศูนย์การเงินและนโยบายการเงินมีผลกระทบเหมือนกันผ่าน
สินค้าตลาดด้านการสร้างความสมดุลของการค้าและการขาดดุล และขาดทุนสำรองที่ได้ผล contractionary –ผลกระทบต่อเงินทุน
อยู่ตรงข้ามกันนโยบายการคลังขยายตัวเพิ่มอัตราดอกเบี้ย การสร้างเงินทุนไหลเข้าสุทธิจากต่างประเทศที่การเงิน
ขาดดุลบัญชีเดินสะพัด . ถ้าเงินทุนเหล่านี้มีขนาดใหญ่ ( สูง การเคลื่อนย้ายเงินทุน ) , ไม่เพียง แต่จะ
ขาดดุลบัญชีเดินสะพัดได้รับทุนสนับสนุนอย่างเต็มที่ แต่กระแสเหล่านี้จะส่งผลต่อ
ขยายตัวต่อไปในอนาคตด้วย นโยบายการเงินผ่อนคลายลดอัตราดอกเบี้ย ทำให้การไหลออกของเงินทุน
และเพิ่มเติม จากเงินทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเป็นนักลงทุนในประเทศ ต้องการย้ายของสินทรัพย์ต่างประเทศ
ในสกุลเงินที่แตกต่างกัน ดังนั้นเส้นโค้ง LM ได้กะกลับไปยังระดับเดิม (
นโยบายเป็นกลางจริงๆ ทั้งหมดคือกลับไปของเดิม - ระดับเห็นตารางที่ 18.1 ) .
อีกวิธีที่น่าสนใจที่จะดูที่ปัญหานี้จะทราบว่าเป็นโค้งเป็นเครื่องมือของการคลัง
นโยบายและกลไกการปรับตัวจะเกิดขึ้นผ่านอิมฯ ทั้งสองโค้งเส้นโค้ง
อิสระของแต่ละอื่น ๆ บนมืออื่น ๆ , นโยบายการเงิน , LM โค้งเกี่ยวข้อง
การดําเนินนโยบายก็เปลี่ยนเป็นผลของกระบวนการการปรับตัว มันไม่สามารถเล่น
ทั้งบทบาทได้อย่างมีประสิทธิภาพ