Last week the Federal Reserve chose

Last week the Federal Reserve chose not to raise interest rates. It was the right decision. In fact, I’m among the economists wondering why we’re even thinking about raising rates right now.

But the financial industry’s response may explain what’s going on. You see, the Fed talks a lot to bankers — and bankers reacted to its decision with sheer, unadulterated rage. For those trying to understand the political economy of monetary policy, it was an “Aha!” moment. Suddenly, a lot of what has been puzzling about the discussion makes sense: just follow the money.


Paul Krugman
Macroeconomics, trade, health care, social policy and politics.
Free Mitt Romney! OCT 26
Keynes Comes to Canada OCT 23
Something Not Rotten in Denmark OCT 19
Democrats, Republicans and Wall Street Tycoons OCT 16
The Crazies and the Con Man OCT 12
See More »

The basic principles of interest rate policy are fairly simple, and go back more than a century to the Swedish economist Knut Wicksell. He argued that central banks like the Fed or the European Central Bank should set rates at their “natural” level, defined in terms of what happens to inflation. If rates are too low, inflation will accelerate; if rates are too high, inflation will fall and perhaps turn into deflation.

Continue reading the main story
Sign Up for the Opinion Today Newsletter
Every weekday, get thought-provoking commentary from Op-Ed columnists, The Times editorial board and contributing writers from around the world.


By this criterion, it’s hard to argue that current rates are too low. Inflation has been low for years. In particular, the Fed’s preferred inflation measure, which strips out volatile food and energy prices, has consistently fallen short of its own target of 2 percent, and shows no sign of rising.

It’s true that rates — near zero for the short-term interest rates the Fed controls more or less directly — are very low by historical standards. And it’s interesting to ask why the economy seems to need such low rates. But all the evidence says that it does. Again, if you think that rates are much too low, where’s the inflation?

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

สัปดาห์ที่ผ่านมาธนาคารกลางสหรัฐเลือกที่จะไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย มันก็ตัดสินใจที่ถูกต้อง ในความเป็นจริงฉันในหมู่นักเศรษฐศาสตร์สงสัยว่าทำไมเราได้คิดเกี่ยวกับการเพิ่มอัตราขณะนี้. แต่การตอบสนองอุตสาหกรรมการเงินที่อาจจะอธิบายสิ่งที่เกิดขึ้น คุณจะเห็นเฟดพูดมากธนาคาร - ธนาคารและปฏิกิริยาตอบสนองต่อการตัดสินใจของตนที่แท้จริงด้วยความโกรธบริสุทธิ์ สำหรับผู้ที่พยายามที่จะเข้าใจเศรษฐกิจการเมืองของนโยบายการเงินก็เป็น "อ้า!" ช่วงเวลา ทันใดนั้นจำนวนมากของสิ่งที่ได้รับทำให้งงเกี่ยวกับการอภิปรายทำให้รู้สึก: เพียงทำตามเงิน. พอลครุกแมนเศรษฐศาสตร์มหภาค, การค้า, การดูแลสุขภาพ, นโยบายทางสังคมและการเมือง. ฟรีนวมรอมนีย์! 26 ตุลาคมKeynes มาถึงแคนาดา 23 ตุลาคมอะไรบางอย่างที่ไม่เน่าในเดนมาร์ก19 ตุลาคมเดโมแครรีพับลิกันและWall Street คูนเวิลด์ไวด์ 16 ตุลาคมคนบ้าและคนCon 12 ตุลาคมดูเพิ่มเติม»หลักการพื้นฐานของนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างง่ายและกลับมากขึ้นกว่าศตวรรษเศรษฐศาสตร์สวีเดน Knut Wicksell เขาอ้างว่าธนาคารกลางเช่นเฟดหรือธนาคารกลางยุโรปควรกำหนดอัตราที่ "ธรรมชาติ" ของพวกเขาในระดับที่กำหนดไว้ในแง่ของสิ่งที่เกิดขึ้นกับอัตราเงินเฟ้อ หากราคาที่ต่ำเกินไปอัตราเงินเฟ้อจะเร่ง; ถ้าอัตราที่สูงเกินไปอัตราเงินเฟ้อจะลดลงและอาจจะกลายเป็นภาวะเงินฝืด. อ่านต่อเรื่องหลักลงทะเบียนสำหรับจดหมายข่าวความเห็นวันนี้วันทำงานทุกคนได้รับการกระตุ้นความคิดความเห็นจากคอลัมนิOp-Ed, คณะกรรมการบรรณาธิการไทม์สและเอื้อต่อนักเขียนจากทั่ว โลก. ตามเกณฑ์นี้ก็ยากที่จะยืนยันว่าอัตราปัจจุบันต่ำเกินไป อัตราเงินเฟ้อได้รับต่ำมานานหลายปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งของเฟดวัดอัตราเงินเฟ้อที่ต้องการที่แถบออกอาหารผันผวนและราคาพลังงานที่ได้ลดลงอย่างต่อเนื่องในระยะสั้นของเป้าหมายของตัวเองของร้อยละ 2 และแสดงให้เห็นสัญญาณของการเพิ่มขึ้น no. มันเป็นความจริงว่าอัตรา - ใกล้ศูนย์สำหรับดอกเบี้ยระยะสั้น อัตราเฟดควบคุมมากขึ้นหรือน้อยโดยตรง - ที่ต่ำมากโดยมาตรฐานทางประวัติศาสตร์ และมันก็น่าสนใจที่จะถามว่าทำไมเศรษฐกิจที่ดูเหมือนว่าจะต้องอัตราที่ต่ำดังกล่าว แต่หลักฐานทั้งหมดบอกว่ามันไม่ อีกครั้งถ้าคุณคิดว่ามีมากอัตราต่ำเกินไปซึ่งเป็นอัตราเงินเฟ้อหรือไม่

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

สัปดาห์ที่แล้วเฟดเลือกที่จะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ย มันเป็นการตัดสินใจที่ถูกต้อง ในความเป็นจริง , ฉันในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ สงสัยว่าทำไมเราถึงคิดเพิ่มอัตราตอนนี้

แต่การตอบสนองของอุตสาหกรรมการเงินที่อาจจะอธิบายว่าเกิดอะไรขึ้น คุณจะเห็นเฟดพูดถึงมากธนาคาร - ธนาคารมีปฏิกิริยากับการตัดสินใจกับอิดบริสุทธิ์ Rageสำหรับผู้ที่พยายามที่จะเข้าใจเศรษฐศาสตร์การเมืองของนโยบายการเงิน คือ การ " Aha ! " ทันใดนั้น , มากสิ่งที่ได้รับงงเกี่ยวกับการอภิปรายเป็นไปได้ : ตามเงิน


พอลครุกแมน
เศรษฐศาสตร์มหภาค , การค้า , การดูแลสุขภาพ , นโยบายสังคมและการเมือง .
Mitt Romney ฟรี ! 26 ต.ค.
คีนมาถึงแคนาดา 23 ต.ค.
บางอย่างที่ไม่เน่าในเดนมาร์กต.ค. 19
ประชาธิปัตย์รีพับลิกันและ Wall Street ต.ค. 16
Crazies และนักต้มตุ๋น ที่ 12 ต.ค. »มากขึ้น


เห็นหลักการพื้นฐานของนโยบายอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างง่าย คูน และ กลับ กว่าศตวรรษกับนักเศรษฐศาสตร์ สวีเดน คนุท วิคเซลล์ . เขาแย้งว่าธนาคารกลางเหมือนเฟด หรือธนาคารกลางยุโรปควรตั้งอัตราของพวกเขา " ธรรมชาติ " ระดับที่กำหนดไว้ในข้อตกลงของการเกิดภาวะเงินเฟ้อถ้าราคาต่ำเกินไป เงินเฟ้อจะเร่ง ถ้าราคาสูงเกินไป อัตราเงินเฟ้อจะลดลง และอาจกลายเป็นภาวะเงินฝืด


อ่านต่อเรื่องหลักที่ลงทะเบียนสำหรับจดหมายข่าว
ทุกความคิดเห็น วันนี้วันธรรมดา ได้กระตุ้นความคิดความเห็นจาก OP ED คอลัมนิสต์ บางครั้งบรรณาธิการและสนับสนุนนักเขียนจากทั่วโลก


ตามเกณฑ์มันยากที่จะโต้แย้งว่าราคาปัจจุบันต่ำเกินไป อัตราเงินเฟ้อที่ได้รับต่ำสำหรับปี โดยเฉพาะเงินเฟ้อเงินเฟ้อที่ต้องการวัด ซึ่งแถบจากราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนได้ต่อเนื่องลดลงระยะสั้นของเป้าหมายของตนเอง ร้อยละ 2 และแสดงไม่มีสัญญาณของเพิ่มขึ้น

มันก็จริงที่อัตรา - ใกล้ศูนย์สำหรับระยะสั้นอัตราดอกเบี้ยเฟดการควบคุมมากกว่าหรือน้อยกว่าโดยตรง - น้อยมากตามมาตรฐานทางประวัติศาสตร์ และมันน่าสนใจที่จะถามว่าทำไมเศรษฐกิจดูเหมือนว่าจะต้องการอัตราต่ำเช่น แต่หลักฐานทั้งหมดกล่าวว่ามันไม่ อีกครั้ง ถ้าคุณคิดว่าราคาจะต่ำเกินไป ซึ่งเป็นภาวะเงินเฟ้อ