We propose regression-based estimat

We propose regression-based estimators for beta representations of dynamic asset pricing models with an affine pricing kernel specification. We allow for state variables that are cross-sectional pricing factors, forecasting variables for the price of risk, and factors that are both. The estimators explicitly allow for time-varying prices of risk, time-varying betas, and serially dependent pricing factors. Our approach nests the Fama-MacBeth two-pass estimator as a special case. We provide asymptotic multistage standard errors necessary to conduct inference for asset pricing tests. We illustrate our new estimators in an application to the joint pricing of stocks and bonds. The application features strongly time-varying, highly significant prices of risk that are found to be quantitatively more important than time-varying betas in reducing pricing errors.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราเสนอถดถอยตาม estimators เบต้าแทนรูปแบบของราคาสินทรัพย์แบบไดนามิกกับการเพาะเมล็ดราคา affine เราอนุญาตให้ตัวแปรรัฐที่เหลวปัจจัย การคาดการณ์ตัวแปรราคาความเสี่ยง การกำหนดราคา และปัจจัยที่มี Estimators ที่ทำให้ราคาแตกต่างกันเวลาเสี่ยง betas เวลาแตกต่างกัน และปัจจัยกำหนดราคาอ้างอิง serially อย่างชัดเจน วิธีการของ nests ประมาณสองรอบ Fama แม็คเบ็ธเป็นกรณีพิเศษ เรามี asymptotic multistage มาตรฐานข้อผิดพลาดจำเป็นต้องทำข้อทดสอบในการกำหนดราคาสินทรัพย์ เราแสดง estimators ของเราใหม่ในแอพลิเคชันเพื่อกำหนดราคาของหุ้นและพันธบัตรที่มีการร่วม แอพลิเคชันทำงานขอเวลาแตกต่างกัน คำสำคัญราคาความเสี่ยงที่พบ quantitatively สำคัญกว่า betas เวลาแตกต่างกันในการลดข้อผิดพลาดการกำหนดราคา

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราเสนอประมาณถดถอยที่ใช้สำหรับการแสดงของรุ่นเบต้าการกำหนดราคาสินทรัพย์แบบไดนามิกที่มีข้อกำหนดเคอร์เนลเลียนแบบการกำหนดราคา เราอนุญาตให้รัฐสำหรับตัวแปรที่เป็นปัจจัยการกำหนดราคาตัดตัวแปรการคาดการณ์ราคาของความเสี่ยงและปัจจัยที่มีทั้ง ประมาณอย่างชัดเจนอนุญาตให้มีราคาที่แตกต่างกันเวลาของความเสี่ยงเบต้าเวลาที่แตกต่างกันและปัจจัยการกำหนดราคาขึ้นเป็นลำดับ วิธีการของเรารัง Fama-แมคเบ ธ ประมาณสองรอบเป็นกรณีพิเศษ เราให้ข้อผิดพลาดมาตรฐาน asymptotic หลายขั้นตอนที่จำเป็นในการดำเนินการอนุมานสำหรับการทดสอบการกำหนดราคาสินทรัพย์ เราแสดงให้เห็นถึงประมาณใหม่ของเราในการประยุกต์ใช้ในการกำหนดราคาร่วมกันของหุ้นและพันธบัตร การประยุกต์ใช้มีอย่างยิ่งเวลาที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญราคาสูงของความเสี่ยงที่จะพบว่ามีปริมาณความสำคัญมากกว่าเบต้าเวลาที่แตกต่างกันในการลดข้อผิดพลาดการกำหนดราคา

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราเสนอการใช้ estimators Beta เป็นตัวแทนของรุ่นสินทรัพย์ราคาแบบรวมราคาเนื้อข้อมูล . เราอนุญาตให้รัฐตัวแปรที่เป็นปัจจัยกำหนดราคาแบบพยากรณ์ตัวแปรสำหรับราคาของความเสี่ยงและปัจจัยที่มีทั้ง ตัวประมาณนี้ ให้เวลา ราคา เสี่ยงเกิดเบต้า , ,ขึ้นอยู่กับราคา และเป็นปัจจัย โดยรัง Fama แม็คเบ็ธสองผ่านการประเมินเป็นกรณีพิเศษ เราให้บริการแบบหลายขั้นตอนที่จำเป็นเพื่อดำเนินการผิดพลาดเฉลี่ยมาตรฐานสำหรับการทดสอบการกำหนดราคาสินทรัพย์ เราแสดงวิธีการใหม่ของเราในการประยุกต์ใช้ในการกำหนดราคาร่วมกันของหุ้นและพันธบัตร การประยุกต์ใช้คุณสมบัติเวลาอย่างยิ่ง ,ราคาสูง ระดับความเสี่ยงที่พบเป็นปริมาณสำคัญกว่าการเกิดเบต้าในการลดข้อผิดพลาดการกำหนดราคา