While consistent with both survey e

While consistent with both survey evidence and previous
empirical research, the natural hedging motive appears
to be only a partial explanation on examination of
the actual data on FC debt issuance. As noted above, existing evidence for natural hedging-based FC debt issuance
comes from studies of nonfinancial firms. These
firms, however, collectively represent only a very small
share of FC debt issuance. The vast majority of FC debt is
issued by financial firms and sovereign entities. A recent
study of FC debt issuance by Munro and Wooldridge
(2009), for example, finds that financial firms represent
the single largest category of FC debt issuers, with government
issuers representing the second largest. Nonfinancial
issuers, by contrast, represent less than 10% of
the FC bonds issued during the 2000s. A study by Habib
and Joy (2008) on a similarly comprehensive data set of
FC bonds issued between 1999 and 2008 finds that financial
firms represent between 50% and 80% of the FC
bonds with 5-year maturities issued in the five major international
currencies. They represent an even larger
share of the FC bonds issued with shorter and longer
maturities.
Government and other sovereign entities obviously
have very limited foreign currency cash flows to hedge.
Banks and other financial firms in a given country, on the
other hand, may well make a large number of foreign
loans or hold a significant amount of foreign assets that
they wish to hedge (or finance) with FC debt. It seems
unlikely, however, that the overall currency composition
of these foreign loans and securities portfolios would
vary significantly from year to year. By contrast, the relative
share of total FC debt that is issued in each major
international currency fluctuates widely. As a case in
point, in the study by Habib and Joy, the euro’s share
of FC bond issuance varies between 19.1% of all FC
debt issues in 2002 and 40.2% in 2005. Similarly, the
US dollar’s share ranges from 60% of all FC debt issues
in 2001 to less than 33% in 2005. If bank-lending patterns
and foreign securities portfolios remain relatively
constant over time, it is challenging to reconcile this pattern
of issuance with the classic natural hedging motive.
To illustrate these points over an even longer sample
period, Table 15.1 presents data on a comprehensive
sample of FC bonds issued from 1991 to 2010. Like previous
studies, in order to zero in on FC debt only, the
sample excludes bonds denominated in the home currency
of each issuer. Since many emerging market nations
included in the sample pegged their currencies to
the US dollar over a portion of the sample period, the
sample excludes US dollar-denominated bonds for issuers
in these countries during the relevant time periods
as well. The resulting sample has 37 357 bond offerings in
71 different currencies from issuers domiciled in 101 different
countries. Panel A of Table 15.1 presents the total
number of bonds issued in each of the top 10 international
currencies by issuers domiciled in each of the
top 25 most active issuer nations throughout the entire
sample period.
Panel B of Table 15.1 confirms the results of previous
studies with regard to the relative significance of financial
firms and government entities in terms of overall FC
debt issuance. Consistent with previous findings, financial
firms represent the 60% of all FC debt issuance, government
entities represent 22%, and industrial firms and
all other issuers represent only 17%. Panel C of Table 15.1
similarly confirms previous results with regard to the extreme
variation across time in the relative share of total
FC debt that is issued in each major currency. As evident
in the table, the share of bonds issued in each of the top
10 international currencies varies considerably throughout
the sample period. The Japanese yen’s share is an extreme
case in point. It increases from 5% in 1992 to nearly
37% in 1995 and 1996 before falling back to 5% by 2003.
Similar fluctuations in relative currency share are

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ในขณะที่สอดคล้องกับหลักฐานการสำรวจทั้งสอง และก่อนหน้านี้ผลวิจัย แรงจูงใจการบริหารความเสี่ยงตามธรรมชาติปรากฏเป็น เพียงคำอธิบายบางส่วนในการตรวจสอบข้อมูลที่แท้จริงในการออกหนี้ FC ระบุไว้ข้างต้น ที่มีอยู่หลักฐานสำหรับธรรมชาติ hedging ตาม FC หนี้ออกมาจากการศึกษาของบริษัท nonfinancial เหล่านี้บริษัท แต่ โดยรวมหมายถึงเฉพาะมีขนาดเล็กมากสัดส่วนของ FC หนี้ออก เป็นหนี้ FC ส่วนใหญ่ออก โดยบริษัทการเงินและนิติบุคคลอธิปไตย ตัวล่าสุดศึกษาของ FC หนี้ออกจากจู๋และ Wooldridge(2009), เช่น พบว่า บริษัทการเงินแทนประเภทเดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดของ FC หนี้ผู้ออก กับรัฐบาลผู้ออกแทนใหญ่เป็นอันดับสอง Nonfinancialผู้ออก แสดงโดยคมชัด น้อยกว่า 10% ของพันธบัตร FC ที่ออกในช่วง 2000s การศึกษา โดยประกอบไปด้วยและความสุข (2008) ในชุดข้อมูลที่ครอบคลุมในทำนองเดียวกันFC พันธบัตรออกระหว่าง 1999 และ 2008 พบว่าเงินบริษัทเป็นตัวแทนระหว่าง 50 และ 80% ของ FCพันธบัตร มีครบกำหนด 5 ปีที่ออกในประเทศหลักห้าสกุลเงิน มีขนาดใหญ่กว่าแทนสัดส่วนของพันธบัตร FC ออกสั้น และยาวครบกำหนดตีอธิปไตยและรัฐบาลอย่างชัดเจนอย่างจำกัดหมุนเงินตราตอแหลธนาคารและบริษัทการเงินอื่น ๆ ในประเทศกำหนด ในการอีก ดีอาจทำให้จำนวนมากของต่างประเทศเงินกู้ หรือเก็บจำนวนเงินสำคัญของสินทรัพย์ต่างประเทศที่พวกเขาต้องการป้องกัน (หรือเงิน) กับหนี้ FC ดูเหมือนว่าน่า อย่างไร ตามที่องค์ประกอบโดยรวมสกุลเงินเงินกู้ต่างประเทศและหลักทรัพย์เหล่านี้ พอร์ตการลงทุนจะแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญจากปีถึงปี โดยคมชัด ญาติสัดส่วนของหนี้ FC รวมที่ออกในแต่ละวิชาสกุลเงินต่างประเทศแกว่งไปมาอย่างกว้างขวาง เป็นในกรณีจุด ในการศึกษาโดยประกอบไปด้วยความสุข แบ่งปันของยูโรของ FC ออกตราสารหนี้แตกต่างกันระหว่าง 19.1% ของทั้งหมด FCปัญหาหนี้สินในปี 2002 และ 40.2% ในปี 2005 ในทำนองเดียวกัน การช่วงหุ้นดอลลาร์สหรัฐจาก 60% ของทั้งหมดปัญหาหนี้ FCในปีค.ศ. 2001 จะน้อยกว่า 33% ในปี 2005 ถ้าธนาคารให้สินเชื่อรูปแบบและพอร์ตการลงทุนในหลักทรัพย์ต่างประเทศยังคงค่อนข้างคงเวลาผ่านไป มันเป็นความท้าทายการรูปแบบนี้ของออกกับแรงจูงใจการบริหารความเสี่ยงตามธรรมชาติคลาสสิคเพื่อแสดงจุดเหล่านี้ไปเป็นตัวอย่างอีกต่อไปแม้ระยะเวลา 15.1 ตารางแสดงข้อมูลในครอบคลุมตัวอย่างของ FC พันธบัตรที่ออกตั้งแต่ปี 1991 ถึง 2553 เหมือนก่อนหน้านี้การศึกษา เพื่อเป็นศูนย์ในหนี้ FC เท่านั้น การตัวอย่างแยกออกพันธบัตรเป็นสกุลเงินที่บ้านของแต่ละออก เนื่องจากประเทศตลาดเกิดใหม่มากมายในตัวอย่าง pegged ของสกุลเงินดอลลาร์ สหรัฐฯ กว่าส่วนของตัวอย่าง การตัวอย่างรวมพันธบัตรใบดอลลาร์สหรัฐสำหรับผู้ออกในประเทศเหล่านี้ในระหว่างรอบระยะเวลาที่เกี่ยวข้องเป็นอย่างดี ตัวอย่างผลลัพธ์มีเสนอพันธะ 37 35771 เงินจากผู้ออกที่มีภูมิลำเนาใน 101 แตกต่างกันประเทศ แผง A ของตาราง 15.1 แสดงผลรวมของพันธบัตรที่ออกในแต่ละประเทศ 10 อันดับสกุลเงิน โดยมีภูมิลำเนาในผู้ออกแบบโรงแรมยอดนิยมในผู้ออกอยู่มากที่สุด 25 ประเทศทั่วทั้งหมดรอบระยะเวลาตัวอย่างแผง B ตาราง 15.1 ยืนยันผลของก่อนหน้านี้ศึกษาเกี่ยวกับความสำคัญสัมพัทธ์ของการเงินบริษัทและนิติบุคคลรัฐบาลใน FC โดยรวมหนี้ออก สอดคล้องกับการค้นพบก่อนหน้านี้ การเงินบริษัทแทน 60% ของทั้งหมดออกหนี้ FC รัฐบาลเอนทิตีแสดง 22% บริษัทอุตสาหกรรม และทั้งหมดที่ผู้อื่นออกแทนเพียง 17% แผง C ของตาราง 15.1ยืนยันผลลัพธ์ก่อนหน้าตามสุดในทำนองเดียวกันเปลี่ยนแปลงตลอดเวลาในการแบ่งปันญาติรวมหนี้ FC ที่ออกในแต่ละสกุลเงินหลัก เป็นที่เห็นได้ชัดในตาราง การแบ่งปันของพันธบัตรที่ออกในแต่ละด้านสกุลเงินต่างประเทศ 10 มากไปจนทั่วรอบระยะเวลาตัวอย่าง เยน ญี่ปุ่นร่วมกันเป็นสุดกรณีในจุด มันเพิ่มจาก 5% ในปี 1992 ไปเกือบ37% ใน 1995 และ 1996 ก่อนที่จะล้มกลับ 5% 2003มีความผันผวนคล้ายในสกุลเงินที่สัมพันธ์กันร่วมกัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ในขณะที่สอดคล้องกับหลักฐานทั้งการสำรวจและก่อนหน้านี้การวิจัยเชิงประจักษ์ของแรงจูงใจการป้องกันความเสี่ยงจากธรรมชาติที่ปรากฏจะเป็นเพียงคำอธิบายบางส่วนเกี่ยวกับการตรวจสอบข้อมูลที่แท้จริงเกี่ยวกับเอฟซีออกตราสารหนี้ ดังที่ระบุไว้ข้างต้นหลักฐานที่มีอยู่ตามธรรมชาติสำหรับการป้องกันความเสี่ยงตามออกตราสารหนี้เอฟซีมาจากการศึกษาของ บริษัท ที่ไม่ใช่ทางการเงิน เหล่านี้บริษัท แต่รวมเป็นเพียงขนาดเล็กมากหุ้นของเอฟซีออกตราสารหนี้ ส่วนใหญ่ของหนี้เอฟซีที่ออกโดยสถาบันการเงินและหน่วยงานอธิปไตย เมื่อเร็ว ๆ นี้การศึกษาของเอฟซีออกตราสารหนี้โดยมันโรและWooldridge (2009) ตัวอย่างเช่นพบว่าเป็นตัวแทนของสถาบันการเงินประเภทเดียวที่ใหญ่ที่สุดของผู้ออกตราสารหนี้เอฟซีกับรัฐบาลผู้ออกตราสารเป็นตัวแทนใหญ่เป็นอันดับสอง ไม่ใช่ทางการเงินผู้ออกโดยทางตัวแทนของน้อยกว่า 10% ของพันธบัตรเอฟซีออกมาในช่วงยุค2000 การศึกษาโดย Habib และความสุข (2008) กับชุดข้อมูลที่ครอบคลุมในทำนองเดียวกันของพันธบัตรเอฟซีที่ออกระหว่างปี1999 และ 2008 พบว่าทางการเงินที่บริษัท เป็นตัวแทนระหว่าง 50% และ 80% ของเอฟซีพันธบัตรอายุ5 ปีออกในห้าประเทศที่สำคัญสกุลเงิน. พวกเขาเป็นตัวแทนของขนาดใหญ่ส่วนแบ่งของพันธบัตรเอฟซีออกสั้นและยาวระยะเวลาครบกำหนด. รัฐบาลและหน่วยงานอธิปไตยอื่น ๆ อย่างเห็นได้ชัดมีจำกัด มากกระแสเงินสดสกุลเงินต่างประเทศเพื่อป้องกันความเสี่ยง. ธนาคารและ บริษัท การเงินอื่น ๆ ในประเทศที่ได้รับบนมืออื่นๆ ที่อาจจะดี ทำให้จำนวนมากของต่างประเทศเงินให้กู้ยืมหรือมีไว้เป็นจำนวนมากของสินทรัพย์ต่างประเทศที่พวกเขาต้องการที่จะป้องกันความเสี่ยง(หรือการเงิน) ที่มีหนี้เอฟซี ดูเหมือนว่าไม่น่าแต่ที่องค์ประกอบโดยรวมสกุลเงินของเงินให้สินเชื่อต่างประเทศเหล่านี้และพอร์ตการลงทุนหลักทรัพย์จะแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญจากปีที่ปี ในทางตรงกันข้ามญาติหุ้นของเอฟซีรวมหนี้ที่ออกในแต่ละหลักของสกุลเงินต่างประเทศมีความผันผวนอย่างกว้างขวาง ในฐานะที่เป็นกรณีในจุดในการศึกษาโดย Habib และความสุขส่วนแบ่งเงินยูโรของเอฟซีออกหุ้นกู้แตกต่างกันระหว่าง19.1% ของเอฟซีตราสารหนี้ในปี2002 และ 40.2% ในปี 2005 ในทำนองเดียวกันเงินดอลลาร์สหรัฐของช่วงหุ้นจาก60% ของทั้งหมด เอฟซีตราสารหนี้ในปี2001 น้อยกว่า 33% ในปี 2005 หากธนาคารรูปแบบการให้กู้ยืมและพอร์ตการลงทุนหลักทรัพย์ต่างประเทศยังคงค่อนข้างคงที่ตลอดเวลามันเป็นสิ่งที่ท้าทายที่จะคืนดีรูปแบบนี้ออกด้วยแรงจูงใจการป้องกันความเสี่ยงจากธรรมชาติคลาสสิก. เพื่อแสดงให้เห็นจุดเหล่านี้มากกว่า แม้ตัวอย่างอีกต่อไประยะเวลา15.1 ตารางที่นำเสนอข้อมูลเกี่ยวกับการที่ครอบคลุมกลุ่มตัวอย่างของพันธบัตรที่ออกจากเอฟซีปี1991 เพื่อ 2010 เช่นเดียวกับก่อนหน้าการศึกษาเพื่อที่จะเป็นศูนย์ในตราสารหนี้เอฟซีเท่านั้นตัวอย่างไม่รวมพันธบัตรสกุลเงินในสกุลเงินที่บ้านของแต่ละบริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์ เนื่องจากประเทศตลาดเกิดใหม่จำนวนมากรวมอยู่ในตัวอย่างตรึงสกุลเงินของพวกเขาเพื่อเงินดอลลาร์สหรัฐในช่วงระยะเวลาที่เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มตัวอย่างที่กลุ่มตัวอย่างไม่รวมสหรัฐพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์สำหรับผู้ออกตราสารในประเทศเหล่านี้ในช่วงเวลาที่เกี่ยวข้องได้เป็นอย่างดี กลุ่มตัวอย่างที่ส่งผลให้มีการนำเสนอ 37 357 พันธบัตรใน71 สกุลเงินที่แตกต่างจากผู้ออกตราสารหนี้มีภูมิลำเนาในที่แตกต่างกัน 101 ประเทศ แผงของตารางที่ 15.1 แสดงรวมจำนวนหุ้นกู้ที่ออกในแต่ละด้านบน10 ต่างประเทศสกุลเงินโดยการออกตราสารหนี้มีภูมิลำเนาในแต่ละชั้น25 ประเทศผู้ออกงานมากที่สุดตลอดระยะเวลาที่กลุ่มตัวอย่าง. แผง B ของตารางที่ 15.1 ยืนยันผลของการที่ผ่านมาการศึกษาในเรื่องเกี่ยวกับความสำคัญของญาติทางการเงินบริษัท และหน่วยงานภาครัฐในแง่ของภาพรวมเอฟซีออกตราสารหนี้ สอดคล้องกับผลการวิจัยก่อนหน้านี้ทางการเงินที่บริษัท เป็นตัวแทนของ 60% ของเอฟซีออกตราสารหนี้ภาครัฐหน่วยงานที่เป็นตัวแทน22% และ บริษัท อุตสาหกรรมและผู้ออกตราสารอื่นๆ ทั้งหมดเป็นเพียง 17% แผง C ของตารางที่ 15.1 ในทำนองเดียวกันยืนยันผลก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการที่รุนแรงรูปแบบข้ามเวลาในส่วนแบ่งการรวมญาติของหนี้เอฟซีที่ออกในแต่ละสกุลเงินหลัก ในฐานะที่เป็นที่เห็นได้ชัดในตารางส่วนแบ่งของหุ้นกู้ที่ออกในแต่ละด้านบน10 สกุลเงินต่างประเทศแตกต่างกันมากตลอดระยะเวลาที่กลุ่มตัวอย่าง ส่วนแบ่งของเงินเยนของญี่ปุ่นมากเป็นกรณีในจุด มันจะเพิ่มจาก 5% ในปี 1992 เกือบ37% ในปี 1995 และ 1996 ก่อนที่จะล้มกลับไป 5% จากปี 2003 ความผันผวนที่คล้ายกันในส่วนแบ่งเป็นสกุลเงินญาติ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ในขณะที่สอดคล้องกับหลักฐานทั้งการสำรวจและการวิจัยเชิงประจักษ์เดิม

ความธรรมชาติแรงจูงใจปรากฏเป็นเพียงบางส่วนของคำอธิบายในการสอบของ
ข้อมูลที่แท้จริงในการออกตราสารหนี้ เอฟซี . ดังที่ระบุไว้ข้างต้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากหลักฐานที่มีอยู่ตามธรรมชาติ เอฟซี การออกตราสารหนี้
มาจากการศึกษาของบริษัท nonfinancial . เหล่านี้
บริษัท อย่างไรก็ตาม ซึ่งเป็นตัวแทนเพียงเล็กน้อย
แบ่งปันของ ชลบุรี เอฟซี หนี้ การออก . ส่วนใหญ่ของ ชลบุรี เอฟซี หนี้
ออกโดย บริษัท ทางการเงินและระดับหน่วยงาน . ผลการศึกษาล่าสุดของ ชลบุรี เอฟซี โดยการออกตราสารหนี้
Munro วุลดริจ
( 2009 ) , ตัวอย่าง พบว่าบริษัทการเงินเป็นตัวแทน
ประเภทเดียวที่ใหญ่ที่สุดของ ชลบุรี เอฟซี หนี้รายได้กับรายได้รัฐบาล
เป็นตัวแทนที่สองที่ใหญ่ที่สุด nonfinancial
รายได้ โดยทางตัวแทนน้อยกว่า 10% ของ
เอฟซี ออกพันธบัตรในช่วงยุค การศึกษาโดย Habib
และความสุข ( 2008 ) ที่ครอบคลุมและชุดข้อมูล
เอฟซีพันธบัตรระหว่าง 1999 และ 2008 พบว่าบริษัทการเงิน
เป็นตัวแทนระหว่าง 50% และ 80% ของ FC
พันธบัตร 5 ปีได้รับออกในห้าสาขาระหว่างประเทศ
สกุลเงิน พวกเขาเป็นตัวแทนของหุ้นใหญ่
ของเอฟซีพันธบัตรกับสั้นและยาวกว่า

.รัฐบาลและหน่วยงานอื่น ๆมี จำกัด มากอย่างเห็นได้ชัด
A เงินสดสกุลเงินต่างประเทศ ( hedge
ธนาคารและบริษัททางการเงินอื่น ๆที่ระบุในประเทศ บนมืออื่น ๆอาจทำให้
, จํานวนของเงินกู้ต่างประเทศ
หรือมีปริมาณสินทรัพย์ต่างประเทศที่
ที่พวกเขาต้องการที่จะป้องกัน ( หรือเงิน ) กับ ชลบุรี เอฟซี หนี้ ดูเหมือนว่า
ยาก อย่างไรก็ตาม โดยรวมองค์ประกอบ
สกุลเงินของเงินกู้ต่างประเทศและหลักทรัพย์ กองทุนเหล่านี้จะ
แตกต่างกันอย่างมากจากปี โดยทางญาติของ ชลบุรี เอฟซี รวมหนี้
แบ่งปันที่ออกในแต่ละสาขา
สกุลเงินระหว่างประเทศมีความผันผวนอย่างกว้างขวาง เป็นกรณีใน
จุด ในการศึกษาโดย Habib และความสุขของการออกพันธบัตรยูโรร่วมกัน
ของ ชลบุรี เอฟซี จะแตกต่างกันระหว่าง 19.1 % ของทั้งหมดปัญหาหนี้ FC
ในปี 2002 และ 40.2 ล้านบาทในปี 2548 ส่วน
เราเป็นดอลลาร์แบ่งปันช่วงจาก 60% ของทั้งหมดปัญหาหนี้ FC
2001 น้อยกว่า 33% ในปี 2548 ถ้ารูปแบบการให้กู้ยืมเงินธนาคารและหลักทรัพย์ต่างประเทศ

ผลงานยังคงอยู่ค่อนข้างคงที่ตลอดเวลา มันเป็นสิ่งที่ท้าทายที่จะทำให้รูปแบบนี้
ออกด้วยเหตุความธรรมชาติคลาสสิก เพื่อแสดงให้เห็นถึงจุดนี้มากกว่า

ระยะเวลานานกว่านี้ ตัวอย่าง ตาราง 15.1 เสนอข้อมูลที่ครอบคลุม
ตัวอย่างของ ชลบุรี เอฟซี ออกพันธบัตร จากปี 2553 เช่นเดียวกับก่อนหน้านี้
ศึกษา เพื่อเป็นศูนย์ในการ เอฟซี หนี้เท่านั้น ตัวอย่างไม่รวมพันธบัตรในสกุลเงิน

ของแต่ละสกุลเงินที่บ้านเหมือนกัน เพราะหลายประเทศตลาดเกิดใหม่รวมอยู่ในตัวอย่าง


คิดว่าสกุลเงินของพวกเขาดอลลาร์มากกว่าส่วนของระยะเวลาตัวอย่าง
ตัวอย่างไม่รวมพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์สำหรับผู้ออก
ในประเทศเหล่านี้ ในที่ช่วงเวลา
เช่นกัน ผลตัวอย่าง 37 357 พันธบัตรในสกุลเงินที่แตกต่างกันจากผู้
71 ซึ่งมีภูมิลำเนาอยู่ใน 101 ประเทศอื่น

แผงของตาราง 15.1 แสดงจํานวน
ของพันธบัตรที่ออกในแต่ละครั้งของด้านบน 10 โดยผู้ออกสกุลเงินต่างประเทศ

มีในแต่ละประเทศที่ใช้งานมากที่สุดจำนวน 25 ด้านบนตลอดทั้ง
ระยะเวลาตัวอย่าง
แผง B ตาราง 15.1 ยืนยันผลการศึกษาก่อนหน้านี้
เกี่ยวข้องกับความสำคัญของงบการเงินบริษัท
และรัฐบาลในภาพรวม FC
หนี้การออก . สอดคล้องกับก่อนหน้านี้ พบว่า บริษัท การเงิน
ถึง 60% ของหนี้ทั้งหมด เอฟซีออก , รัฐบาล
เป็นตัวแทน 22% , และ บริษัท และรายได้อื่น ๆของอุตสาหกรรม
เพียง 17 %แผง C ตาราง 15.1
ในทํานองเดียวกัน ยืนยันผลก่อนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงรุนแรง
ข้ามเวลาในญาติแบ่งหนี้เอฟซีรวม
ที่ออกในแต่ละสาขาของสกุลเงิน เป็นที่เห็นได้ชัด
ในตารางในส่วนของพันธบัตรที่ออกในแต่ละด้านบน

10 สกุลเงินระหว่างประเทศแตกต่างกันมากตลอดระยะเวลาตัวอย่าง เงินเยนของญี่ปุ่นแบ่งเป็นกรณีที่รุนแรง
ในจุดจะเพิ่มขึ้นจาก 5% ในปี 1992 เกือบ
37% ในปี 1995 และ 1996 ก่อนที่จะล้มไป 5 % โดย 2003 .
ของที่คล้ายกันในหุ้นเทียบสกุลเงินเป็น