Stock Price Reactions to the Repric

Stock Price Reactions to the Repricing of Employee Stock Options

We study whether the repricing of employee stock options is in the best interests of common shareholders by examining the excess stock returns associated with timely, noncontaminaied repricing announcements made by Canadian firms. On the basis of three theories of why firms reprice, we develop completing predictions about the mean announcement-date excess stock retum and the cross-sectional relations among excess stock retums, the estimated probability of repricing, and proxies for predictions from each theory. For a sample of 72 noncontaminated repricing announcements made by Canadian firms between November 1994 and July 2001, we find a reliably positive three-day announcement-date mean excess return of 4.9 percent. The results of our cross-sectional analyses suggest that the market responds favorably to repricings because they assist in retaining key employees even though, at the margin, they enable managers to extract rents from shareholders. We do not find sufficient statistically significant evidence to reliably conclude that repricings are done to realign employee incentives.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ปฏิกิริยา Repricing พนักงานหุ้นราคาหุ้นเราศึกษาว่า repricing พนักงานหุ้นผลประโยชน์ผู้ถือหุ้นทั่วไป โดยตรวจสอบ หุ้นส่วนเกินกลับสัมพันธ์กับเวลา noncontaminaied repricing ประกาศโดยบริษัทแคนาดา ตามทฤษฎีสามทำไมบริษัท reprice เราพัฒนาให้เสร็จสมบูรณ์การคาดคะเนเกี่ยวกับ retum หุ้นส่วนเกินหมายถึงประกาศวันและความสัมพันธ์ที่เหลวระหว่าง retums หุ้นส่วนเกิน ความน่าเป็นประมาณ repricing และพร็อกซีสำหรับการคาดคะเนจากแต่ละทฤษฎี สำหรับตัวอย่างของ 72 noncontaminated repricing ประกาศโดยบริษัทแคนาดาระหว่างปี 1994 2001 พฤศจิกายนกรกฎาคม เราค้นหาได้บวกสามวันประกาศวันหมายถึง ผลตอบแทนเกินร้อยละ 4.9 ผลการวิเคราะห์ของเหลวแนะนำว่า ตลาดตอบสนองพ้องต้อง repricings เนื่องจากจะช่วยในการรักษาพนักงานคีย์แม้ว่า กำไร ที่ทำการแยกค่าเช่าออกจากผู้ถือหุ้น เราไม่พบเพียงพอทางสถิติหลักฐานสำคัญเพื่อสรุปว่า repricings ได้ทำการจัดสิ่งจูงใจพนักงาน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ราคาหุ้นปฏิกิริยากับ repricing ตัวเลือก

เราศึกษาว่าพนักงานหุ้นของหุ้นตัวเลือก repricing พนักงานในผลประโยชน์ที่ดีที่สุดของผู้ถือหุ้นสามัญโดยการตรวจสอบสต็อกส่วนเกินจะเกี่ยวข้องกับเวลา noncontaminaied repricing ประกาศทำโดย บริษัท แคนาดา บนพื้นฐานของทฤษฎีสาม reprice ทำไม บริษัท ,เราพัฒนาเสร็จสิ้นการคาดการณ์เกี่ยวกับหมายถึงวันที่ประกาศ และตัดสต็อกส่วนเกินมากกว่าความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนหุ้นส่วนเกิน ประเมินความน่าจะเป็นของ repricing และผู้รับมอบฉันทะสำหรับการคาดการณ์จากแต่ละทฤษฎี สำหรับตัวอย่างของ 72 noncontaminated repricing ประกาศทำโดยบริษัทแคนาดาระหว่างเดือนพฤศจิกายน 2537 ถึงเดือนกรกฎาคม 2544เราพบวันที่ประกาศสามวันบวกเชื่อถือหมายถึงผลตอบแทนส่วนเกินของ 4.9 เปอร์เซ็นต์ ผลของการวิเคราะห์แบบตัดขวางของเราแสดงให้เห็นว่าตลาดตอบสนองพ้องต้องกันกับ repricings เพราะพวกเขาช่วยในการรักษาพนักงานที่สำคัญแม้ว่า ที่ขอบ พวกเขาช่วยให้ผู้จัดการเพื่อแยกค่าเช่าจากผู้ถือหุ้นเราไม่พบหลักฐานที่น่าเชื่อถือเพียงพออย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ สรุปได้ว่า repricings เสร็จเพื่อปรับแรงจูงใจของพนักงาน