Does conservatism in analyst earnin

Does conservatism in analyst earnings predictions cause mispricing? If it does, then we should find that stocks associated with recent positive earnings surprises should experience higher returns than the overall market, while stocks associated with recent negative earnings surprises should earn lower returns than the overall market. Figure 4-2, taken from an article by the late Victor Bernard and Jacob Thomas (1989), summarizes the evidence. The figure shows the behavior of
horizons being too short. They call this reluctance myopic loss aversion. Benartzi and Thaler suggest that investors who are prone to myopic loss aversion can increase their comfort with equities by monitoring the performance of their portfolios less frequently, no more than once a year. It appears that investors who hold individual stocks monitor those stocks much more frequently than that. John Pound and Robert Shiller (1989) found that individual investors spent over a halfhour per day following the most recent stock they bought. Nicholas Barberis, Ming Huang, and Tano Santos (1999) use the Thaler-Johnson “house money effect” discussed in chapter 3, to take the argument one step further. They suggest that after a market run up, the house money effect kicks in, raising investors’ tolerance for risk, and lowering the equity premium. In a downturn the reverse occurs.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ไม่อนุรักษนิยมในการคาดการณ์กำไรของนักวิเคราะห์ที่ทำ mispricing ถ้าไม่ แล้วเราควรพบว่า หุ้นที่เกี่ยวข้องกับล่าสุดกำไรบวกประหลาดใจกับผลตอบแทนสูงกว่าตลาดโดยรวม ในขณะที่หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ ประหลาดใจลบกำไรล่าสุดควรได้รับผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดโดยรวม รูปที่ 4-2 นำมาจากบทความ โดยเบอร์นาร์ดวิคเตอร์และโทมัสยาโคบ (1989), สายสรุปหลักการ รูปแสดงลักษณะการทำงานของ
ฮอลิซันส์จะสั้นเกินไป พวกเขาเรียกนี้ไม่เต็มใจสูญเสีย myopic aversion Benartzi และ Thaler แนะนำว่า นักลงทุนที่มีแนวโน้มจะขาดทุน myopic aversion สามารถเพิ่มความสะดวกสบายของพวกเขากับหุ้น โดยการตรวจสอบประสิทธิภาพของของพอร์ตการลงทุนน้อยบ่อย ไม่เกินปีละครั้ง ปรากฏว่า นักลงทุนผู้ถือหุ้นแต่ละตรวจสอบหุ้นที่มากขึ้นมากกว่าที่ จอห์นปอนด์และโรเบิร์ต Shiller (1989) พบว่า นักลงทุนแต่ละใช้ผ่าน halfhour ต่อวันต่อหุ้นล่าสุดที่พวกเขาซื้อ นิโคลัส Barberis หวงหมิง และ Tano ซานโตส (1999) ใช้ Thaler จอห์นสัน "บ้านเงินผล" กล่าวถึงในบทที่ 3 การใช้อาร์กิวเมนต์หนึ่งขั้นตอนต่อไป พวกเขาแนะนำว่า หลังจากตลาดวิ่งขึ้น ผลเงินบ้าน kicks ใน เพิ่มการยอมรับของนักลงทุนสำหรับความเสี่ยง และพิเศษส่วนลด ชะลอตัวใน การย้อนกลับเกิดขึ้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ไม่อนุรักษนิยมในการคาดการณ์ผลประกอบการวิเคราะห์ทำให้ mispricing? ถ้าไม่แล้วเราจะพบว่าหุ้นที่เกี่ยวข้องกับความประหลาดใจที่ผลประกอบการเป็นบวกควรมีประสบการณ์ที่ผ่านมาผลตอบแทนที่สูงกว่าตลาดโดยรวมในขณะที่หุ้นที่เกี่ยวข้องกับความประหลาดใจที่ผลประกอบการเชิงลบที่ผ่านมาควรจะได้รับผลตอบแทนที่ต่ำกว่าตลาดโดยรวม 4-2 รูปที่นำมาจากบทความโดยสายวิกเตอร์เบอร์นาร์ดและจาค็อบโทมัส (1989) สรุปหลักฐาน ตัวเลขที่แสดงให้เห็นถึงพฤติกรรมของ
ขอบเขตการสั้นเกินไป พวกเขาเรียกการต่อต้านความเกลียดชังนี้การสูญเสียสายตาสั้น Benartzi Thaler และแนะนำให้นักลงทุนที่มีแนวโน้มที่จะสูญเสียความเกลียดชังสายตาสั้นสามารถเพิ่มความสะดวกสบายของพวกเขาด้วยตราสารทุนโดยการตรวจสอบประสิทธิภาพการทำงานของพอร์ตการลงทุนของพวกเขาไม่บ่อยไม่เกินปีละหนึ่งครั้ง ปรากฏว่านักลงทุนที่ถือหุ้นแต่ละตรวจสอบหุ้นที่มากขึ้นบ่อยกว่าที่ ปอนด์จอห์นและโรเบิร์ต Shiller (1989) พบว่านักลงทุนรายย่อยใช้เวลากว่า halfhour ต่อวันต่อหุ้นล่าสุดที่พวกเขาซื้อ นิโคลัส Barberis หมิงหวางและ Tano โทส (1999) ใช้ Thaler-จอห์นสัน "เงินผลบ้าน" ที่กล่าวไว้ในบทที่ 3 ที่จะใช้เหตุผลอย่างใดอย่างหนึ่งขั้นตอนต่อไป พวกเขาแสดงให้เห็นว่าหลังจากที่ตลาดวิ่งขึ้นมีผลเงินบ้าน kicks ในการเพิ่มความอดทนของนักลงทุนความเสี่ยงและลดส่วนพรีเมี่ยม ในการชะลอตัวของการย้อนกลับเกิดขึ้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

จะอนุรักษ์ในกำไรนักวิเคราะห์คาดคะเนสาเหตุ mispricing ? ถ้าไม่ เราก็จะพบว่า หุ้นที่เกี่ยวข้องกับหุ้นบวกประสบการณ์ล่าสุดที่น่าประหลาดใจควรตอบแทนสูงกว่าตลาดโดยรวม ขณะที่หุ้นที่เกี่ยวข้องกับหุ้นลบล่าสุดประหลาดใจควรได้รับผลตอบแทนที่ต่ำกว่าตลาดโดยรวม 4-2 รูปภาพ ,นำมาจากบทความโดยสาย วิคเตอร์ เบอร์นาร์ด ยาโคบ โทมัส ( 1989 ) , สรุปหลักฐาน รูปที่แสดงให้เห็นพฤติกรรมของ
ขอบเขตสั้นเกินไป เรียกว่าฝืนใจแคบขาดทุน aversion และ benartzi เทเลอร์แนะนำว่านักลงทุนที่มักจะใจแคบขาดทุน aversion สามารถเพิ่มความสะดวกสบายกับหุ้นโดยการตรวจสอบประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุนของพวกเขาน้อยบ่อยไม่เกินปีละครั้ง ปรากฏว่า นักลงทุนที่ถือหุ้นแต่ละตัวตรวจสอบหุ้นเหล่านั้นมากขึ้นบ่อยกว่าที่ จอห์น ปอนด์ และ โรเบิร์ต ชิลเลอร์ ( 1989 ) พบว่า นักลงทุนรายย่อยใช้เวลากว่า halfhour ต่อวันต่อไปนี้ล่าสุดหุ้นที่พวกเขาซื้อ นิโคลัส barberis หมิงหวงและ ทาโน่ ซานโต๊ส ( 1999 ) ใช้ เทเลอร์ จอห์นสัน " เงินบ้านผล " ที่กล่าวถึงในบทที่ 3 การใช้อาร์กิวเมนต์หนึ่งขั้นตอนเพิ่มเติม เขาแนะว่า หลังจากที่ตลาดวิ่งขึ้นบ้านเงินผลออกฤทธิ์เพิ่มนักลงทุนยอมรับความเสี่ยง และการลดทุน พรีเมี่ยม ใน downturn ย้อนกลับเกิดขึ้น .