• We expect growth to improve in th

• We expect growth to improve in the second half of the year. Nevertheless, the level of

growth is too low and valuations too high to expect outsized asset returns, even though

economic and market risks are more balanced than earlier in the year.

• This is reflected by taking a quality bias in all assets. We remain neutral on stocks,

duration and commodities; we maintain our credit overweight but diversify further from

high yield into investment grade. Our conviction on U.S. stocks outperforming other

global equities is firming, and we prefer developed markets to emerging markets.

• The path of U.S. rates and tone of Federal Reserve comments are critical drivers of

sentiment for the rest of 2016. A stable U.S. dollar and easier financial conditions are

supportive, but even then, asset returns are likely to be uninspiring: 6% really is the new

8%, and carry, diversification and an active approach remain key portfolio goals.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

•เราคาดหวังเติบโตในการปรับปรุงในครึ่งหลังของปี อย่างไรก็ตาม ระดับของเจริญเติบโตต่ำเกินไป และประเมินมูลค่าสูงเกินไปอันปราณีสินทรัพย์ กลับ แม้ว่าเศรษฐกิจ และความเสี่ยงมีความสมดุลยิ่งขึ้นกว่าปีนี้•รับการอคติคุณภาพในสินทรัพย์ทั้งหมด เรายังคงเป็นกลางบนหุ้นระยะเวลาและสินค้าโภคภัณฑ์ เรารักษาเครดิตของเราน้ำหนักเกิน แต่กระจายความเสี่ยงเพิ่มเติมจากผลตอบแทนสูงในระดับเงินลงทุน ความเชื่อมั่นของเราในสหรัฐอเมริกาหุ้น outperforming อื่น ๆหุ้นทั่วโลกจะยืนยัน และเราต้องพัฒนาตลาดการตลาดเกิดใหม่•เส้นทางสหรัฐฯ อัตราและโทนสีของเฟดเห็นมีไดรเวอร์ที่สำคัญของความเชื่อมั่นที่เหลือของ 2016 ดอลลาร์ มีเสถียรภาพและเงื่อนไขทางการเงินได้ง่ายขึ้นสนับสนุน แต่แม้แล้ว ผลตอบแทนของสินทรัพย์น่าจะ uninspiring: 6% จริง ๆ เป็นใหม่คีย์พอร์ตเป้าหมาย 8% และพกพา ความหลากหลาย และวิธีการใช้งานอยู่เดิม

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

•เราคาดว่าการเติบโตดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี แต่ระดับของการเจริญเติบโตอยู่ในระดับต่ำเกินไปและการประเมินมูลค่าสูงเกินไปที่จะคาดหวังผลตอบแทนสินทรัพย์โคร่งแม้ว่าความเสี่ยงทางเศรษฐกิจและตลาดมีความสมดุลมากขึ้นกว่าก่อนหน้านี้ในปีค. •นี้สะท้อนให้เห็นโดยการมีอคติที่มีคุณภาพในสินทรัพย์ทั้งหมด เรายังคงเป็นกลางในหุ้น, ระยะเวลาและสินค้าโภคภัณฑ์; เรารักษาเครดิตของเรามีน้ำหนักเกิน แต่กระจายการลงทุนเพิ่มเติมจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นไปในระดับการลงทุน ความเชื่อมั่นของเราในหุ้นสหรัฐ outperforming อื่น ๆ ที่ตลาดหุ้นทั่วโลกเป็นกระชับและเราต้องการที่จะพัฒนาตลาดตลาดเกิดใหม่. •เส้นทางของอัตราสหรัฐและน้ำเสียงของความคิดเห็น Federal Reserve เป็นไดรเวอร์ที่สำคัญของความเชื่อมั่นสำหรับส่วนที่เหลือของปี 2016 ที่มีเสถียรภาพค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและง่ายขึ้น เงื่อนไขทางการเงินที่มีการสนับสนุน แต่แม้แล้วผลตอบแทนสินทรัพย์ที่มีแนวโน้มที่จะน่าเบื่อ: 6% จริงๆเป็นใหม่8% และดำเนินการกระจายความเสี่ยงและวิธีการใช้งานยังคงเป้าหมายผลงานที่สำคัญ