3.3 Financial Market Integration Th

3.3 Financial Market Integration
The third in the rate of sources of external economic public policy comes from on the anticipated consequences of financial market integration Once again, the in much of the literature is of perfectly clearing and full integrated global markets-here financial markets, with near instantaneous invest ment decisions lubricated by new digital technologies operating in an effectively post-geographical environment Brien 1992).11 In such a context, vast financial resources can be unleashed by institutional investors in speculative attacks on the currencies of states incurring the investors' displeasure. Sterling's forcible ejection from the European Monetary system (EMs) at the hands of George Soros and others is a classic case in point. Within such models, portfolio investors, in particular, ar seen to display a clear interest in, and preference for, strong and stable currencies backed both by implacable independent central banks with hawkish anti-inflationary credentials and governments wedded in theory and in practice to fiscal moderation and prudence. Any departure from this new financial orthodoxy, it is assumed, will precipitate a flurry of speculation against the currency and a haemorrhaging of investment from assets denominated in that currency. Governments provoke the rath of the financial markets at their peril Once again, this is a familiar and intuitively plausible proposition that would seem out by a series of high-profile speculative flurries against "rogue to be borne governments in recent decades. it however, an empirical claim and one tha growing body of scholarship reveals to b e considerably at odds with the empirical evidence. For capital markets do not seem to be as perfectly integrated as the globalization literature invariably assumes. In particular, the anticipated convergence in interest rates which one would expect from a fully integrated global capital market is simply not exhibited (Hirst and Thompson 1999; Zevin 1992). Moreover, financial integration has also failed to produce the anticipated divergence between rates of domestic savings and rates of domestic investment which one would expect in a fully integrated global capital market-the so-called "Feldstein-Horioka puzzle" (Feld stein and Horioka 198o; see also Epstein 1996, 212-15; Watson 2001a). Finally, though the liberalization of financial markets has certainly increased the speed, severity, and significance of investors' reactions to government policy, capital market participants appear far less discriminating or well informed in their political risk assessment than is conventionally assumed (Mosley 2oo3; Swank 2002). Consequently, policy makers may retain rather more autonomy than is widely accepted. Speculative dynamics, it seems, are in fact relatively rarely unleashed against currencies and, at least as far as the advanced liberal democracies are concerned, the range of government policies

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

3.3 เงินตลาดรวม The third in the rate of sources of external economic public policy comes from on the anticipated consequences of financial market integration Once again, the in much of the literature is of perfectly clearing and full integrated global markets-here financial markets, with near instantaneous invest ment decisions lubricated by new digital technologies operating in an effectively post-geographical environment Brien 1992).11 In such a context, vast financial resources can be unleashed by institutional investors in speculative attacks on the currencies of states incurring the investors' displeasure. Sterling's forcible ejection from the European Monetary system (EMs) at the hands of George Soros and others is a classic case in point. Within such models, portfolio investors, in particular, ar seen to display a clear interest in, and preference for, strong and stable currencies backed both by implacable independent central banks with hawkish anti-inflationary credentials and governments wedded in theory and in practice to fiscal moderation and prudence. Any departure from this new financial orthodoxy, it is assumed, will precipitate a flurry of speculation against the currency and a haemorrhaging of investment from assets denominated in that currency. Governments provoke the rath of the financial markets at their peril Once again, this is a familiar and intuitively plausible proposition that would seem out by a series of high-profile speculative flurries against "rogue to be borne governments in recent decades. it however, an empirical claim and one tha growing body of scholarship reveals to b e considerably at odds with the empirical evidence. For capital markets do not seem to be as perfectly integrated as the globalization literature invariably assumes. In particular, the anticipated convergence in interest rates which one would expect from a fully integrated global capital market is simply not exhibited (Hirst and Thompson 1999; Zevin 1992). Moreover, financial integration has also failed to produce the anticipated divergence between rates of domestic savings and rates of domestic investment which one would expect in a fully integrated global capital market-the so-called "Feldstein-Horioka puzzle" (Feld stein and Horioka 198o; see also Epstein 1996, 212-15; Watson 2001a). Finally, though the liberalization of financial markets has certainly increased the speed, severity, and significance of investors' reactions to government policy, capital market participants appear far less discriminating or well informed in their political risk assessment than is conventionally assumed (Mosley 2oo3; Swank 2002). Consequently, policy makers may retain rather more autonomy than is widely accepted. Speculative dynamics, it seems, are in fact relatively rarely unleashed against currencies and, at least as far as the advanced liberal democracies are concerned, the range of government policies

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

3.3
บูรณาการตลาดการเงินที่สามในอัตราแหล่งที่มาของนโยบายสาธารณะทางเศรษฐกิจภายนอกที่มาจากในผลกระทบที่คาดว่าจะรวมตลาดการเงินอีกครั้งมากในวรรณคดีมีความสมบูรณ์แบบล้างและตลาดที่นี่ทั่วโลกเต็มรูปแบบบูรณาการตลาดการเงินด้วยที่อยู่ใกล้ทันทีลงทุนตัดสินใจ ment หล่อลื่นโดยเทคโนโลยีดิจิตอลใหม่ในการดำเนินงานในสภาพแวดล้อมที่มีประสิทธิภาพในการโพสต์ทางไบรอัน 1992) 0.11 ในบริบทดังกล่าวเป็นแหล่งเงินทุนขนาดใหญ่สามารถปลดปล่อยโดยนักลงทุนสถาบันในการโจมตีการเก็งกำไรในสกุลเงินของรัฐที่เกิดความไม่พอใจของนักลงทุนฯ . ออกโดยการบังคับของสเตอร์ลิงจากระบบการเงินยุโรป (EMS) ที่อยู่ในมือของ George Soros และคนอื่น ๆ เป็นกรณีคลาสสิกในจุด ภายในรูปแบบดังกล่าวนักลงทุนผลงานโดยเฉพาะอย่างยิ่ง ar เห็นที่จะแสดงความสนใจที่ชัดเจนและการตั้งค่าสำหรับสกุลเงินที่แข็งแกร่งและมีเสถียรภาพได้รับการสนับสนุนทั้งจากธนาคารกลางไม่โอนอ่อนอิสระที่มีสงครามข้อมูลประจำตัวที่ป้องกันเงินเฟ้อและรัฐบาลแต่งงานในทฤษฎีและในทางปฏิบัติที่จะการคลัง การดูแลและความรอบคอบ เดินทางออกจากดั้งเดิมทางการเงินใหม่นี้จะถือว่าจะเกิดการตกตะกอนความวุ่นวายของการเก็งกำไรกับสกุลเงินและเลือดออกของเงินลงทุนจากสินทรัพย์ที่เป็นเงินตราหนึ่งนั้น รัฐบาลกระตุ้นการเคาะของตลาดการเงินที่อันตรายของพวกเขาอีกครั้งนี้เป็นเรื่องที่คุ้นเคยและน่าเชื่อถืออย่างสังหรณ์ใจที่ดูเหมือนจะออกมาโดยชุดของละอองเก็งกำไรสูงโปรไฟล์กับ "โกงจะเป็นรัฐบาลพาหะในทศวรรษที่ผ่านมา. แต่มันเป็น การเรียกร้องเชิงประจักษ์และเป็นหนึ่งในท่าการเจริญเติบโตของร่างกายของทุนการศึกษาแสดงให้เห็นว่าจะเป็นอย่างมากที่ขัดแย้งกับหลักฐานเชิงประจักษ์. สำหรับตลาดทุนไม่ได้ดูเหมือนจะเป็นแบบบูรณาการอย่างสมบูรณ์แบบกับวรรณกรรมโลกาภิวัตน์อย่างสม่ำเสมอถือว่า. โดยเฉพาะอย่างยิ่งการบรรจบกันคาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่หนึ่งที่จะ คาดหวังจากตลาดทุนทั่วโลกแบบครบวงจรเป็นเพียงไม่แสดง (เฮิรสท์และ ธ อมป์สัน 1999; Zevin 1992). นอกจากนี้ยังมีการรวมกลุ่มทางการเงินที่ล้มเหลวในการผลิตนอกจากนี้ยังมีความแตกต่างที่คาดว่าจะระหว่างอัตราของการออมในประเทศและอัตราการลงทุนในประเทศที่หนึ่งจะคาดหวังใน ทุนแบบครบวงจรระดับโลกในตลาดที่เรียกว่า "Feldstein-Horioka ปริศนา" (สไตน์เฟลด์และ Horioka 198o ดูยัง Epstein ปี 1996 212-15; วัตสัน 2001a) ในที่สุดแม้ว่าการเปิดเสรีของตลาดการเงินได้เพิ่มขึ้นอย่างแน่นอนความเร็วความรุนแรงและความสำคัญของการเกิดปฏิกิริยาของนักลงทุนกับนโยบายของรัฐบาลที่นักลงทุนในตลาดทุนปรากฏน้อยแบ่งแยกหรือทราบดีในการประเมินความเสี่ยงทางการเมืองของพวกเขามากกว่าจะถือว่าอัตภาพ (มอสลีย์ 2oo3; ยกตนข่มท่าน 2002) ดังนั้นผู้กำหนดนโยบายอาจเก็บรักษาค่อนข้างอิสระมากขึ้นกว่าที่เป็นที่ยอมรับ การเปลี่ยนแปลงเก็งกำไรดูเหมือนว่าในความเป็นจริงการปลดปล่อยค่อนข้างไม่ค่อยเทียบกับสกุลเงินและอย่างน้อยเท่าที่เสรีประชาธิปไตยที่ทันสมัยมีความกังวลช่วงของนโยบายรัฐบาล

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

3.3 ตลาดการเงินรวม
ที่สามในคะแนนของแหล่งที่มาของนโยบายเศรษฐกิจภายนอกที่มาจากที่คาดการณ์ผลกระทบของตลาดการเงินรวมอีกครั้ง มากในวรรณกรรมมีการบูรณาการอย่างสมบูรณ์เต็มตลาดโลกที่นี่ตลาดการเงินกับการตัดสินใจลงทุน ment ใกล้ระบบหล่อลื่นโดยเทคโนโลยีดิจิตอลใหม่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ หลังปฏิบัติการในสภาพแวดล้อมทางภูมิศาสตร์ ไบรอัน 1992 ) . 11 ในบริบทของทรัพยากรทางการเงินมากมายอาจจะถูกปล่อยออกมา โดยนักลงทุนสถาบันในการโจมตีเก็งกำไรในสกุลเงินของรัฐก่อให้เกิดนักลงทุนไม่พอใจสเตอร์ลิงโฟซิเบอะออกมาจากระบบการเงินยุโรป ( EMS ) ในมือของจอร์จ โซรอส และอื่น ๆเป็นกรณีคลาสสิกในจุด ภายในรุ่น เช่นนักลงทุน , ผลงานโดย AR เห็นผลชัดเจนสนใจ และการตั้งค่าสำหรับที่แข็งแกร่งและมั่นคง ได้รับการสนับสนุน โดยสกุลเงินทั้งสองซึ่งไม่สามารถทำให้สงบลงได้อิสระด้วยตัวป้องกันเงินเฟ้อ ธนาคารกลาง hawkish และรัฐบาลได้หรือไม่ ในทางทฤษฎีและการปฏิบัติในการดูแลการคลังและความรอบคอบ เดินทางไปจากดั้งเดิมนี้ทางการเงินใหม่ มันบอกจะตกตะกอน ความวุ่นวายของการเก็งกำไรกับสกุลเงินและ haemorrhaging การลงทุนจากสินทรัพย์ในสกุลเงินสกุลเงินที่ รัฐบาลกระตุ้นรัฐของตลาดการเงินที่อันตรายอีกครั้งนี้เป็นข้อเสนอที่คุ้นเคยและสังหรณ์ใจมาเหมือนจะออกมาด้วยชุดได้หิมะเก็งโด่งกับ " รัฐบาลโกงเพื่อจะเป็นพาหะในทศวรรษล่าสุด อย่างไรก็ตาม การเรียกร้องเชิงประจักษ์ ที่เติบโตร่างกายของทุนการศึกษาพบ B E มากที่ขัดแย้งกับหลักฐานเชิงประจักษ์สำหรับตลาดทุนดูเหมือนจะเป็นอย่างสมบูรณ์แบบเป็นโลกาภิวัตน์วรรณกรรมทุกเมื่อเชื่อวันสมมติ . โดยคาดว่าจะบรรจบกันในอัตราดอกเบี้ยที่คาดหวังจากตลาดทุนครบวงจรระดับโลกก็ไม่ได้ ( มัน ) และทอมป์สัน 1999 ; เซวิน 1992 ) นอกจากนี้การรวมกลุ่มทางการเงินยังล้มเหลวในการผลิตคาดว่าอัตราความแตกต่างระหว่างอัตราการออมภายในประเทศและการลงทุนภายในที่หนึ่งจะคาดหวังในตลาดทุนครบวงจรระดับโลกที่เรียกว่า " เฟลด์สไตน์ horioka ปริศนา " ( เฟลด์สไตน์ และ horioka 198o ; ดูยัง Epstein 1996 212-15 ; วัตสัน 2001a ) ในที่สุดแม้ว่าการเปิดเสรีของตลาดการเงินได้แน่นอน เพิ่มความเร็ว ความรุนแรง และความสำคัญของปฏิกิริยาของนักลงทุนต่อนโยบายรัฐบาล ผู้เข้าร่วมตลาดทุนปรากฏน้อยกว่าจำแนกหรือทราบดีในการประเมินความเสี่ยงทางการเมืองกว่าแต่เดิมสันนิษฐาน ( มอสลีย์ 2oo3 ; อวดโก้ 2002 ) จากนั้นผู้กำหนดนโยบายอาจรักษาค่อนข้างจะอิสระกว่า เป็นที่ยอมรับอย่างกว้างขวาง พลศาสตร์ ซึ่งดูเหมือนว่าในความเป็นจริงค่อนข้างไม่ค่อย unleashed กับสกุลเงินและอย่างน้อยเท่าที่ก้าวหน้าเสรีนิยมประชาธิปไตยที่เกี่ยวข้อง ช่วงของนโยบายของรัฐบาล