Under a Secret Ballot (also called

Under a Secret Ballot (also called confidential voting), either an independent third party or employees sworn to secrecy are used to count proxy votes, and the management usually agrees not to look at individual proxy cards. This can help eliminate potential conflicts of interest for fiduciaries voting shares on behalf of others, and can reduce pressure by management on shareholder-employees or shareholder-partners. Cumulative Voting (see above) and Secret Ballots are the only two provisions whose presence is coded as an increase in shareholder rights, with an additional point to the Governance Index if the provision is absent.
Executive Severance agreements assure high-level executives of their positions or some compensation and are not contingent upon a change in control (unlike Golden or Silver
Parachutes).
Silver Parachutes are similar to Golden Parachutes in that they provide severance payments upon a change in corporate control, but differ in that a large number of a firm's employees are eligible for these benefits. Since Silver Parachutes do not protect the key decision makers in a merger, we classified them in the Other group rather than in the Protection group.
Special Meeting limitations either increase the level of shareholder support required to call a special meeting beyond that specified by state law or eliminate the ability to call one entirely. Such provisions add extra time to proxy fights, since bidders must wait until the regularly scheduled annual meeting to replace board members or dismantle takeover defenses. This delay is especially potent when combined with limitations on actions by written consent (see below).
Supermajority requirements for approval of mergers are charter provisions that establish voting requirements for mergers or other business combinations that are higher than the thresh old requirements of state law. They are typically 66.7, 75, or 85
percent, and often exceed attendance at the annual meeting. In practice, these provisions are similar to Control-Share Acquisition laws. These laws require a majority of disinterested shareholders to vote on whether a newly qualifying large share holder has voting rights. They were in place in 25 states by September 1990 and one additional state in 1991.
Unequal Voting rights limit the voting rights of some shareholders and expand those of others. Under time-phased voting, shareholders who have held the stock for a given period of time are given more votes per share than recent purchasers. Another variety is the substantial-shareholder provision, which limits the voting power of shareholders who have exceeded a certain threshold of ownership.
Limitations on action by Written Consent can take the form of the establishment of majority thresholds beyond the level of state law, the requirement of unanimous consent, or the elimination of the right to take action by written consent. Such requirements add extra time to many proxy fights, since bidders must wait until the regularly scheduled annual meeting to replace board members or dismantle takeover defenses. This delay is especially potent when combined with limitations for calling special meetings (see above).
Appendix 2: Definitions for the Regression Variables
This list includes all variables used as regressors or for summary statistics in Tables V and XIII. All components are drawn from the CRSP monthly files and all variables are in natural logs unless explicitly noted otherwise. Variables are listed in alphabetical order in boldface.
BM-The ratio of book value of common equity (previous fiscal year) to market value of common equity (end of previous calendar year). Book value of common equity is the sum of book common equity (Compustat item 60) and deferred taxes (Compustat item 74). This variable, and all other variables that use Compustat data, are recalculated each July and held constant through the following June.
5-Year Return?The compounded return from month t - 61 to month t - 2.
IO-Shares held by institutions divided by total shares out standing (not in logs). Institutional holdings are from SEC Form 13F quarterly filings, as provided by Thomson Financial. We use the most recent quarter as of the end of month t - 1, with shares
outstanding (from CRSP) measured on the same date.
NADVOL-The dollar volume of trading in month t - 2 for stocks that trade on the NASDAQ. Approximated as stock price at the end of month t -2 multiplied by share volume in month t-2. For New York Stock Exchange (NYSE) and American Stock Exchange (AMEX) stocks, NADVOL equals zero.
NASDUM-A dummy variable equal to one if the firm traded on the NASDAQ Stock Market at the beginning of month t and zero otherwise.
NYDVOL-The dollar volume of trading in month t -2 for stocks that trade on the NYSE or AMEX. Approximated as stock price at the end of month t -2 multiplied by share volume in
month t -2. For NASDAQ stocks, NYDVOL equals zero.
PRICE-Price at the end of month t -2.
Q-The market value of assets divided by the book value of assets (Compustat item 6), where the market value of assets is computed as book value of assets plus the market value of common stock less the sum of the book value of common stock (Compustat item 60) and balance sheet deferred taxes (Compustat item 74). All book values for fiscal year t (from Compustat) are combined with the market value of common equity at the calendar end of year t.
RET2-3-Compounded gross returns for months t -3 and t-2.
RET4-6-Compounded gross returns for months t -6 through t-4.
RET7-12-Compounded gross returns for months t-12through t-7'.
SGROWTH-The growth in sales (Compustat item 12) over the previous five fiscal years (not in logs).
SIZE-Market capitalization in millions of dollars at the end of month t-2.
SP500-membership in the S&P 500 as of the end of montht - 1. Value is equal to one if the firm is in the index, and zero otherwise. Data are from CRSP S&P 500 constituent file.
VOLUME-The dollar volume of trading in month t-2 =NADVOL + NYDVOL.
YLD-The ratio of dividends in the previous fiscal year(Compustat item 21) to market capitalization measured at calendar year-end (not in logs).
Harvard University and NBER
Harvard University
University of Pennsylvania and NBER

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ภายใต้การลงคะแนนลับเป็น (ยังเรียกว่าเป็นความลับลงคะแนนเสียง), เป็นบุคคลอิสระหรือพนักงานสาบานเพื่อความลับที่ใช้ในการนับคะแนนพร็อกซี่ และผู้บริหารมักจะตกลงที่จะไม่ดูที่พร็อกซี่แต่ละบัตร นี้สามารถช่วยกำจัดอาจเกิดความขัดแย้งของดอกเบี้ย fiduciaries หุ้นในนามของผู้อื่นลงคะแนนเสียง และสามารถลดความดัน โดยการจัดการพนักงานผู้ถือหุ้นหรือหุ้นส่วนผู้ถือหุ้น Cumulative Voting (ดูข้างต้น) และคะแนนความลับมีบทบัญญัติเพียงสองสถานะซึ่งเป็นรหัสเป็นการเพิ่มสิทธิของผู้ถือหุ้น มีจุดเพิ่มเติมลงในดัชนีกำกับว่าให้ขาดข้อตกลงบำเหน็จผู้บริหารมั่นใจได้ว่าผู้บริหารระดับสูงของตำแหน่งหรือจ่ายค่าชดเชย และไม่ผูกพันกับการเปลี่ยนแปลงในตัวควบคุม (ต่างจากทองหรือเงินParachutes)Parachutes เงินจะคล้ายกับโกลเด้น Parachutes ที่พวกเขาให้ชำระเงินบำเหน็จตามการเปลี่ยนแปลงในองค์กรควบคุม แต่แตกต่างที่จำนวนพนักงานของบริษัทมีสิทธิได้รับประโยชน์เหล่านี้ เนื่องจากซิลเวอร์ Parachutes ป้องกันผู้ตัดสินใจที่สำคัญในการควบรวมกิจการ เราจัดให้ ในกลุ่มอื่น ๆ แทนที่ จะได้ป้องกันข้อจำกัดการประชุมพิเศษเพิ่มระดับของผู้ถือหุ้นสนับสนุนต้องเรียกประชุมพิเศษนอกเหนือจากที่ระบุไว้ตามกฎหมาย หรือกำจัดสามารถเรียกหนึ่งทั้งหมด บทบัญญัติดังกล่าวเพิ่มเวลาการต่อสู้พร็อกซี่ เนื่องจากผู้ชนะการประมูลต้องรอจนกว่าการประชุมประจำปีตามกำหนดการเป็นประจำแทนกรรมการ หรือ dismantle ป้องกันแผ่น หน่วงเวลานี้จะมีศักยภาพโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรวมกับข้อจำกัดในการดำเนินการ โดยได้รับความยินยอมเป็นลายลักษณ์อักษร (ดูด้านล่าง)Supermajority ข้อกำหนดสำหรับการอนุมัติการครอบงำเป็นบทบัญญัติของกฎบัตรที่กำหนดความต้องการลงคะแนนเสียงสำหรับการครอบงำหรือชุดอื่น ๆ ธุรกิจที่สูงกว่าความต้องการของเก่า thresh ของกฎหมาย จะปกติ 66.7, 75 หรือ 85เปอร์เซ็นต์ และมักจะเกินเข้าร่วมประชุมในการประชุมประจำปี บทบัญญัติเหล่านี้จะไม่เหมือนกับกฎหมายควบคุมร่วมกันมาในทางปฏิบัติ กฎหมายเหล่านี้ต้องการส่วนใหญ่ของผู้ถือหุ้นสถาปัตยกรรมลงบนว่าผู้ถือหุ้นใหญ่ที่เพิ่งคัดเลือกมีสิทธิลงคะแนนเสียง พวกที่ในอเมริกา 25 1990 กันยายนและรัฐหนึ่งเพิ่มเติมในปีพ.ศ. 2534สิทธิ Voting ไม่จำกัดสิทธิลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นบางส่วน และขยายของคนอื่น ภายใต้เวลาค่อย ๆ ลงคะแนนเสียง ผู้ถือหุ้นที่ถือหุ้นในระยะเวลาที่กำหนด จะได้รับคะแนนต่อหุ้นมากกว่าผู้ซื้อล่าสุด อีกหลายบทบัญญัติผู้ถือหุ้นสำคัญ ซึ่งจำกัดอำนาจลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นที่เกินขีดจำกัดบางอย่างเป็นเจ้าของ ได้ข้อจำกัดในการดำเนินการโดยเขียนยินยอมสามารถใช้แบบฟอร์มของสถานประกอบการของขีดจำกัดส่วนใหญ่เกินระดับของกฎหมาย ความต้องการของเอกฉันท์ยินยอม หรือตัดสิทธิในการดำเนินการ โดยได้รับความยินยอมเป็นลายลักษณ์อักษร เช่นความต้องเพิ่มเวลาการต่อสู้พร็อกซี่มาก เนื่องจากผู้ชนะการประมูลต้องรอจนกว่าการประชุมประจำปีตามกำหนดการเป็นประจำแทนกรรมการ หรือ dismantle ป้องกันแผ่น หน่วงเวลานี้จะมีศักยภาพโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรวมกับข้อจำกัดในการเรียกประชุมพิเศษ (ดูข้างต้น)ภาคผนวกที่ 2: ข้อกำหนดสำหรับตัวแปรการถดถอยรายการนี้มีตัวแปรทั้งหมดที่ใช้ เป็น regressors หรือสรุปสถิติในตาราง V และ XIII ส่วนประกอบทั้งหมดถูกดึงจากแฟ้มรายเดือน CRSP และตัวแปรทั้งหมดเป็นบันทึกธรรมชาติเว้นแต่ระบุไว้อย่างชัดเจนเป็นอย่างอื่น ตัวแปรจะแสดงรายการตามลำดับตัวอักษรใน boldfaceBM อัตราส่วนของมูลค่าตามบัญชีของหุ้นทั่วไป (ก่อนหน้าปี) กับมูลค่าตลาดของหุ้นทั่วไป (สิ้นสุดปีปฏิทินก่อนหน้า) มูลค่าตามบัญชีของหุ้นทั่วไปเป็นผลรวมของทุนทั่วไปจอง (Compustat สินค้า 60) และภาษี (Compustat สินค้า 74) นี้ตัวแปร ตัวแปรอื่น ๆ ทั้งหมดที่ใช้ข้อมูล Compustat คำนวณกรกฎาคมแต่ละ และคงผ่านต่อไปนี้ที่จัดขึ้นเดือนมิถุนายนผลตอบแทน 5 ปี ส่งคืนทบจากเดือน t - 61 ไปเดือน t - 2IO-หุ้นจัด โดยสถาบันหาร ด้วยจำนวนหุ้นทั้งหมดออกยืน (ไม่อยู่ในบันทึก) โฮลดิ้งจำกัดสถาบันเป็นจากแบบฟอร์มวินาที 13F ไตรยื่นเอกสารแจ้ง โดยเงินทอม ที่เราใช้ในไตรมาสล่าสุด ณสิ้นเดือน t - 1 หุ้นโดดเด่น (จาก CRSP) วัดในวันเดียวกันNADVOL เดอะดอลลาร์ปริมาณการซื้อขายในเดือน t - 2 สำหรับหุ้นที่ค้าใน NASDAQ หาค่าประมาณเป็นราคาหุ้นในตอนท้ายของเดือน t -2 คูณ ด้วยปริมาณหุ้นในเดือน t-2 สำหรับหุ้นที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) และตลาดหลักทรัพย์อเมริกัน (AMEX) NADVOL เท่ากับศูนย์NASDUM A กระพริบตัวแปรมีค่าเท่ากับหนึ่งถ้าบริษัทซื้อขายในแนสแด็กตลาดหุ้นในช่วงต้นเดือน t และศูนย์อื่น ๆปริมาณดอลลาร์ NYDVOL การค้าในเดือน t -2 สำหรับหุ้นที่ค้าใน NYSE หรือ AMEX หาค่าประมาณเป็นราคาหุ้นในตอนท้ายของเดือน t -2 คูณ ด้วยปริมาณหุ้นในเดือน t -2 สำหรับหุ้น NASDAQ, NYDVOL เท่ากับศูนย์ราคาราคาท้ายของเดือน t -2มูลค่าตลาด Q หาร ด้วยมูลค่าของสินทรัพย์ (Compustat สินค้า 6), ซึ่งมีคำนวณมูลค่าตลาดของสินทรัพย์เป็น book value ของสินทรัพย์และมูลค่าตลาดของหุ้นน้อยกว่าผลรวมของมูลค่าตามบัญชีของหุ้นสามัญ (Compustat สินค้า 60) และงบดุลสินทรัพย์รอการตัดบัญชีภาษี (Compustat สินค้า 74) ค่าจองทั้งหมดสำหรับปีบัญชี t (จาก Compustat) จะรวมกับมูลค่าตลาดของหุ้นทั่วไปที่สิ้นสุดปฏิทินของปีที รวม RET2-3-ชำระคืนในเดือน t t-2 และ -3รวม RET4-6-ชำระคืนในเดือน t-6 ผ่าน t-4RET7-12-ชำระคืนขั้นต้นสำหรับเดือน t 12through t-7'.SGROWTH ที่เติบโตในการขาย (รายการ Compustat 12) ปีก่อนหน้า 5 บัญชี (ไม่อยู่ในบันทึก)พิมพ์ใหญ่ขนาดตลาดในล้านดอลลาร์ในตอนท้ายของเดือน t-2SP500-สมาชิกใน S และ P 500 สุดรอบ montht - 1 ค่าจะเท่ากับว่าบริษัทดัชนี และศูนย์อื่น ๆ ข้อมูลมาจากแฟ้มแฟ้ม ๆ CRSP S & P 500ปริมาตรดอลลาร์ปริมาณการซื้อขายในเดือน t-2 = NADVOL + NYDVOLวัดอัตรา YLD ที่ปันในก่อนหน้าปี (Compustat สินค้า 21) มูลค่าตลาดรวมในสิ้นปีปฏิทิน (ไม่อยู่ในบันทึก) มหาวิทยาลัยและ NBERมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดมหาวิทยาลัยเพนซิลเวเนียและ NBER

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ภายใต้การลงคะแนนเสียงลับ นี้จะช่วยขจัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์สำหรับ การออกเสียงลงคะแนนสะสม Under a Secret Ballot (also called confidential voting), either an independent third party or employees sworn to secrecy are used to count proxy votes, and the management usually agrees not to look at individual proxy cards. This can help eliminate potential conflicts of interest for fiduciaries voting shares on behalf of others, and can reduce pressure by management on shareholder-employees or shareholder-partners. Cumulative Voting (see above) and Secret Ballots are the only two provisions whose presence is coded as an increase in shareholder rights, with an additional point to the Governance Index if the provision is absent.
ข้อตกลงชดเชยผู้บริหารมั่นใจว่าผู้บริหารระดับสูงของตำแหน่งของพวกเขา หรือค่าตอบแทนบางอย่างและไม่ได้ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงในการควบคุม Executive Severance agreements assure high-level executives of their positions or some compensation and are not contingent upon a change in control (unlike Golden or Silver
( Parachutes).
ร่มชูชีพเงินมีความคล้ายคลึงกับโกลเด้นร่มชูชีพในการที่พวกเขาให้เงินชดเชยเมื่อมีการเปลี่ยนแปลงในการควบคุมขององค์กร แต่แตกต่างกันในการที่มีจำนวนมากของ บริษัท ฯ พนักงานมีสิทธิ์ได้รับผลประโยชน์เหล่านี้ ตั้งแต่ร่มชูชีพเงินไม่ได้ป้องกันการตัดสินใจที่สำคัญในการควบรวมกิจการที่เราจัดไว้ในกลุ่มอื่น ๆ มากกว่าในกลุ่มคุ้มครองSilver Parachutes are similar to Golden Parachutes in that they provide severance payments upon a change in corporate control, but differ in that a large number of a firm's employees are eligible for these benefits. Since Silver Parachutes do not protect the key decision makers in a merger, we classified them in the Other group rather than in the Protection group.
ข้อ จำกัด ของการประชุมพิเศษทั้งเพิ่มระดับของการสนับสนุนของผู้ถือหุ้นที่จำเป็นในการเรียกประชุมนัดพิเศษที่นอกเหนือจากที่ระบุไว้ในกฎหมายของรัฐ หรือขจัดความสามารถในการเรียกทั้งหมด บทบัญญัติดังกล่าวเพิ่มเวลาพิเศษเพื่อต่อสู้พร็อกซี่ตั้งแต่ผู้ชนะการประมูลต้องรอจนกว่าการประชุมประจำปีที่กำหนดอย่างสม่ำเสมอเพื่อแทนที่สมาชิกในคณะกรรมการหรือรื้อป้องกันการรัฐประหาร ความล่าช้านี้มีศักยภาพโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรวมกับข้อ จำกัด ในการดำเนินการโดยได้รับความยินยอมเป็นลายลักษณ์อักษร Special Meeting limitations either increase the level of shareholder support required to call a special meeting beyond that specified by state law or eliminate the ability to call one entirely. Such provisions add extra time to proxy fights, since bidders must wait until the regularly scheduled annual meeting to replace board members or dismantle takeover defenses. This delay is especially potent when combined with limitations on actions by written consent (see below).
ต้องการเจอเพื่อขออนุมัติการควบรวมกิจการที่มีบทบัญญัติเช่าเหมาลำที่สร้างความต้องการสำหรับการลงคะแนนการควบรวมกิจการหรือการรวมธุรกิจอื่น ๆ ที่สูงกว่าความต้องการที่เก่านวดกฎหมายของรัฐ พวกเขามักจะมี Supermajority requirements for approval of mergers are charter provisions that establish voting requirements for mergers or other business combinations that are higher than the thresh old requirements of state law. They are typically 66.7, 75, or 85
เปอร์เซ็นต์และมักจะเกินการเข้าร่วมในการประชุมประจำปี ในทางปฏิบัติบทบัญญัติเหล่านี้มีความคล้ายคลึงกับการควบคุม กฎหมายเหล่านี้ต้องใช้เสียงข้างมากของผู้ถือหุ้นไม่สนใจที่จะออกเสียงลงคะแนนไม่ว่าจะเป็นใหม่ที่มีคุณสมบัติในฐานะผู้ถือหุ้นใหญ่มีสิทธิออกเสียงลงคะแนน พวกเขาอยู่ในสถานที่ใน percent, and often exceed attendance at the annual meeting. In practice, these provisions are similar to Control-Share Acquisition laws. These laws require a majority of disinterested shareholders to vote on whether a newly qualifying large share holder has voting rights. They were in place in 25 states by September 1990 and one additional state in 1991.
สิทธิในการออกเสียงไม่เท่ากัน จำกัด สิทธิในการออกเสียงของผู้ถือหุ้นบางส่วนและขยายผู้อื่น ภายใต้การออกเสียงลงคะแนน หลากหลายอีกประการหนึ่งคือการให้ที่สำคัญผู้ถือหุ้นซึ่งจะ จำกัด อำนาจการออกเสียงลงคะแนนของผู้ถือหุ้นที่ได้เกินเกณฑ์ที่กำหนดของความเป็นเจ้าของUnequal Voting rights limit the voting rights of some shareholders and expand those of others. Under time-phased voting, shareholders who have held the stock for a given period of time are given more votes per share than recent purchasers. Another variety is the substantial-shareholder provision, which limits the voting power of shareholders who have exceeded a certain threshold of ownership.
ข้อ จำกัด ในการดำเนินการโดยได้รับความยินยอมเป็นลายลักษณ์อักษรสามารถใช้รูปแบบของการจัดตั้งเกณฑ์เสียงข้างมากเกินระดับของกฎหมายของรัฐที่ต้องการ ได้รับความยินยอมเป็นเอกฉันท์หรือการกำจัดของสิทธิที่จะดำเนินการโดยได้รับความยินยอมเป็นลายลักษณ์อักษรที่ ความต้องการดังกล่าวเพิ่มเวลาพิเศษเพื่อต่อสู้พร็อกซี่จำนวนมากเนื่องจากผู้เข้าร่วมประมูลจะต้องรอจนกว่าการประชุมประจำปีที่กำหนดอย่างสม่ำเสมอเพื่อแทนที่สมาชิกในคณะกรรมการหรือรื้อป้องกันการรัฐประหาร Limitations on action by Written Consent can take the form of the establishment of majority thresholds beyond the level of state law, the requirement of unanimous consent, or the elimination of the right to take action by written consent. Such requirements add extra time to many proxy fights, since bidders must wait until the regularly scheduled annual meeting to replace board members or dismantle takeover defenses. This delay is especially potent when combined with limitations for calling special meetings (see above).
Appendix 2: Definitions for the Regression Variables
This list includes all variables used as regressors or for summary statistics in Tables V and XIII. All components are drawn from the CRSP monthly files and all variables are in natural logs unless explicitly noted otherwise. Variables are listed in alphabetical order in boldface.
BM-The ratio of book value of common equity (previous fiscal year) to market value of common equity (end of previous calendar year). Book value of common equity is the sum of book common equity (Compustat item 60) and deferred taxes (Compustat item 74). This variable, and all other variables that use Compustat data, are recalculated each July and held constant through the following June.
5-Year Return?The compounded return from month t - 61 to month t - 2.
IO-Shares held by institutions divided by total shares out standing (not in logs). Institutional holdings are from SEC Form 13F quarterly filings, as provided by Thomson Financial. We use the most recent quarter as of the end of month t - 1, with shares
outstanding (from CRSP) measured on the same date.
NADVOL-The dollar volume of trading in month t - 2 for stocks that trade on the NASDAQ. Approximated as stock price at the end of month t -2 multiplied by share volume in month t-2. For New York Stock Exchange (NYSE) and American Stock Exchange (AMEX) stocks, NADVOL equals zero.
NASDUM-A dummy variable equal to one if the firm traded on the NASDAQ Stock Market at the beginning of month t and zero otherwise.
NYDVOL-The dollar volume of trading in month t -2 for stocks that trade on the NYSE or AMEX. Approximated as stock price at the end of month t -2 multiplied by share volume in
month t -2. For NASDAQ stocks, NYDVOL equals zero.
PRICE-Price at the end of month t -2.
Q-The market value of assets divided by the book value of assets (Compustat item 6), where the market value of assets is computed as book value of assets plus the market value of common stock less the sum of the book value of common stock (Compustat item 60) and balance sheet deferred taxes (Compustat item 74). All book values for fiscal year t (from Compustat) are combined with the market value of common equity at the calendar end of year t.
RET2-3-Compounded gross returns for months t -3 and t-2.
RET4-6-Compounded gross returns for months t -6 through t-4.
RET7-12-Compounded gross returns for months t-12through t-7'.
SGROWTH-The growth in sales (Compustat item 12) over the previous five fiscal years (not in logs).
SIZE-Market capitalization in millions of dollars at the end of month t-2.
SP500-membership in the S&P 500 as of the end of montht - 1. Value is equal to one if the firm is in the index, and zero otherwise. Data are from CRSP S&P 500 constituent file.
VOLUME-The dollar volume of trading in month t-2 =NADVOL + NYDVOL.
YLD-The ratio of dividends in the previous fiscal year(Compustat item 21) to market capitalization measured at calendar year-end (not in logs).
Harvard University and NBER
Harvard University
University of Pennsylvania and NBER

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ภายใต้การลงคะแนนลับ ( เรียกว่าการลงคะแนนลับ ) ให้อิสระของบุคคลที่สามหรือพนักงานสาบานว่าจะเก็บเป็นความลับที่ใช้นับคะแนนพร็อกซี และการจัดการมักจะตกลงไม่ต้องดูบัตรตัวแทนแต่ละ นี้จะช่วยขจัดความขัดแย้งของผลประโยชน์ สำหรับ fiduciaries โหวตหุ้นในนามของผู้อื่นและสามารถลดความดัน โดยการจัดการกับพนักงาน ผู้ถือหุ้น หรือ ผู้ถือหุ้น คู่ค้า การสะสม ( ดูข้างต้น ) และการลงคะแนนลับ มีเพียงสองบทแสดงตนซึ่งเป็นรหัสที่เพิ่มขึ้นในสิทธิของผู้ถือหุ้น มีประเด็นเพิ่มเติมดัชนีการปกครองถ้าการให้
ไม่ได้ข้อตกลงการชดเชยผู้บริหารมั่นใจพื้นฐาน ผู้บริหาร ตำแหน่ง หรือเงินชดเชย และไม่ผูกพันกับการเปลี่ยนแปลงในการควบคุม ( ซึ่งแตกต่างจากทองหรือเงิน

ร่มชูชีพร่มชูชีพ ) เงินจะคล้ายกับร่มชูชีพสีทองที่พวกเขาให้จ่ายเงินชดเชยตามการเปลี่ยนแปลงในการควบคุมขององค์กรแต่แตกต่างในตัวเลขขนาดใหญ่ของพนักงานของ บริษัท จะได้รับประโยชน์ เนื่องจากร่มชูชีพสีเงินไม่ปกป้องการตัดสินใจหลักในการควบรวม เราจัดไว้ในกลุ่มอื่น ๆ มากกว่าในกลุ่มการป้องกัน
จำกัดการประชุมพิเศษเพิ่มระดับการสนับสนุนผู้ถือหุ้นต้องเรียกประชุมพิเศษนอกเหนือจากที่กำหนดโดยกฎหมายของรัฐ หรือลดความสามารถในการโทรทั้งหมด บทบัญญัติดังกล่าวเพิ่มเวลาพิเศษเพื่อการต่อสู้ proxy เนื่องจากผู้ประมูลจะต้องรอจนกว่ากำหนดเป็นประจำประจำปีแทนสมาชิกบอร์ด หรือรื้อเพื่อการป้องกันล่าช้า โดยเริ่มเมื่อรวมกับข้อจำกัดในการกระทำโดยความยินยอมเป็นลายลักษณ์อักษร ( ดูด้านล่าง ) .
ความต้องการ supermajority อนุมัติการควบรวมแทนบทบัญญัติที่สร้างความต้องการสำหรับการลงคะแนน หรือการรวมธุรกิจอื่น ๆรวมกว่าการนวดแก่ความต้องการของกฎหมายของรัฐ พวกเขามักจะมีร้อยละ 75 หรือ 85
เปอร์เซ็นต์และมักจะเกินการเข้าร่วมในการประชุมประจำปี ในทางปฏิบัติบทบัญญัติเหล่านี้จะคล้ายกับกฎหมายควบคุมการซื้อหุ้น กฎหมายเหล่านี้ใช้ส่วนใหญ่ไม่สนใจผู้ถือหุ้นโหวตว่ามีคุณสมบัติใหม่ขนาดใหญ่ถือหุ้นมีสิทธิในการลงคะแนนเสียง พวกเขาอยู่ในสถานที่ใน 25 กันยายน 2533 และหนึ่งเพิ่มเติมจากสหรัฐอเมริการัฐ
ในปี 1991ความไม่เท่าเทียมกันในสิทธิออกเสียงจำกัดสิทธิออกเสียงลงคะแนนของผู้ถือหุ้น และทำให้คนอื่น ภายใต้เวลาแบ่งโหวต ผู้ถือหุ้น ผู้ถือหุ้นสำหรับช่วงเวลาที่กำหนดจะได้รับโหวตเพิ่มเติมต่อหุ้นมากกว่าที่ซื้อล่าสุด ความหลากหลายอื่นคือ การให้ผู้ถือหุ้นจำนวนมาก ซึ่งจำกัดอำนาจของผู้ถือหุ้นที่ออกเสียงได้เกินเกณฑ์บางอย่างของความเป็นเจ้าของ .
ข้อจำกัดในการกระทำโดยความยินยอม สามารถใช้รูปแบบของการจัดตั้ง ซึ่งส่วนใหญ่เกินระดับของกฎหมายของรัฐ , ความต้องการของความยินยอมเป็นเอกฉันท์ หรือตัดสิทธิที่จะดำเนินการโดยความยินยอมเป็นลายลักษณ์อักษร . ความต้องการดังกล่าวเพิ่มเวลาพิเศษเพื่อการต่อสู้ proxy หลายเนื่องจากผู้ประมูลจะต้องรอจนกว่ากำหนดเป็นประจำประจำปีแทนสมาชิกบอร์ด หรือรื้อเพื่อการป้องกัน ความล่าช้านี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อรวมกับข้อ จำกัด ที่มีศักยภาพเรียกประชุมพิเศษ ( ดูข้างต้น ) .
ภาคผนวก 2 : คำนิยามสำหรับสมการตัวแปร
รายการนี้ประกอบด้วยตัวแปรที่ใช้เป็น regressors หรือสถิติสรุปในตารางวี และ 13 .ส่วนประกอบทั้งหมดวาดจาก crsp รายเดือนไฟล์และตัวแปรทั้งหมดในบันทึกธรรมชาติเว้นแต่อย่างชัดเจนระบุเป็นอย่างอื่น ตัวแปรมีการระบุไว้ในลำดับตัวอักษรในหักคะแนน .
BM อัตราส่วนของมูลค่าหุ้นสามัญ ( ก่อนหน้าปีงบประมาณ ) มูลค่าตลาดของหุ้นสามัญ ( สิ้นปีปฏิทินก่อนหน้า )มูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญคือผลรวมของส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ ( หนังสือคอมพิว ตทรายการ 60 ) และภาษีรอการตัดบัญชี ( คอมพิว ตทรายการ 74 ) ตัวแปร และตัวแปรอื่น ๆทั้งหมดที่ใช้คอมพิว ตท ข้อมูลจะคำนวณแต่ละเดือนกรกฎาคมและจัดขึ้นอย่างต่อเนื่องผ่านต่อไปนี้มิถุนายน .
5 ปีกลับมา ส่วนผลตอบแทนทบต้นจากเดือนที่เดือน T T - 61 - 2
ที่จัดขึ้นโดยสถาบัน IO หุ้นสำหรับหุ้นทั้งหมดออกมายืน ( ไม่ได้บันทึก ) และสถาบันจากวินาที 13f ไตรมาสยื่นแบบฟอร์มตามที่ระบุโดยทอมสันทางการเงิน เราใช้ไตรมาสล่าสุด ณสิ้นเดือน T - 1 กับหุ้น
ดีเด่นจาก crsp ) วัดในวันเดียวกัน
nadvol ดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายในเดือน t - 2 สำหรับหุ้นที่มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์โดยประมาณเป็นหุ้นราคาสิ้นเดือน T - 2 คูณด้วยปริมาณหุ้นในเดือน T-2 . สำหรับตลาดหุ้นนิวยอร์ก ( NYSE ) และตลาดหลักทรัพย์อเมริกัน ( AMEX ) หุ้น nadvol มีค่าเท่ากับศูนย์ .
nasdum-a ตัวแปรหุ่น เท่ากับ 1 ถ้า บริษัท ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ NASDAQ หุ้นตลาดที่จุดเริ่มต้นของเดือน T
และศูนย์อื่นnydvol ดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายในเดือน t - 2 สำหรับหุ้นที่ซื้อขายใน NYSE หรือ AMEX . โดยประมาณเป็นหุ้นราคาสิ้นเดือน T - 2 คูณด้วยปริมาณหุ้นในเดือน t -
2 สำหรับหุ้นแนสแด็ก nydvol มีค่าเท่ากับศูนย์ .
ราคาสิ้นเดือน T - 2
q-the มูลค่าตลาดของสินทรัพย์แบ่งตามมูลค่าของทรัพย์สิน ( คอมพิว ตท รายการที่ 6 )ที่มูลค่าตลาดของทรัพย์สินจะคำนวณเป็นมูลค่าของสินทรัพย์และมูลค่าตลาดของหุ้นสามัญน้อยกว่าผลรวมของมูลค่าของหุ้นสามัญ ( คอมพิว ตทรายการ 60 ) และงบดุลภาษีรอการตัดบัญชี ( คอมพิว ตทรายการ 74 ) ทุกเล่มค่าสำหรับปีงบประมาณ T ( จากคอมพิว ตท ) จะรวมกับมูลค่าตลาดของหุ้นสามัญที่ปฏิทินสิ้นปี
Tret2-3-compounded รวมผลตอบแทนในเดือน t - 3 และ T-2 .
ret4-6-compounded รวมผลตอบแทนในเดือน t - 6 ผ่าน 4 แฉก .
ret7-12-compounded ผลตอบแทนเบื้องต้นสำหรับเดือน t-12through t-7 '
sgrowth การเจริญเติบโตในการขาย ( คอมพิว ตทรายการ 12 ) มากกว่า ก่อนหน้านี้ 5 ปีงบประมาณ ( ไม่ได้บันทึก ) .
ขนาดตลาดใหญ่ล้านดอลลาร์ ในตอนท้ายของเดือน
T-2 .สมาชิกใน& SP500 S P 500 ซึ่งก็ montht - 1 ค่าเท่ากับ 1 ถ้า บริษัท ในดัชนีและศูนย์อื่น ข้อมูลจาก crsp S & P 500 ไฟล์ ( .
ปริมาณดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายใน nydvol T-2 = เดือน nadvol .
yld อัตราส่วนของเงินปันผลในรอบปีก่อนหน้านี้ ( คอมพิว ตทรายการ 21 ) มูลค่าตลาดในวัดเมื่อสิ้นปีปฏิทิน ( ไม่ได้บันทึก )
มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด และมหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ด nber

nber มหาวิทยาลัยเพนซิลวาเนียและ