Financial Leverage RatiosThe use of

Financial Leverage Ratios
The use of debt in the financing of businesses is called leverage. In physics, leverage is something that enhances the performance of a given force. Debt, as a financing tool, has a similar effect on firm performance (and risk).
Imagine you would like to establish a hotdog kiosk in New York City. Imagine also, for simplicity, that the tax authority thinks this would be a great idea, and wishes to help you by declaring your business to be tax free. You have $10,000 available to use as the initial investment and the Profitability of your business is 20%. Table 4.1 summarizes the initial situation of the company.
Suppose that, after observing the success of your new endeavor, you decide to double its size. By looking at your account balances, however, you realize you do not have sufficient financial resources of your own to use. Therefore, you decide to ask for a $10,000 loan, for which the bank charges a 10% interest rate. If we assume that the business has constant returns to scale (i.e., if you double the investment, the results would double, or in other words, ROA remains at 20%), you will face a scenario like the one pictured in Figure 4.1.
Based on these results (ROE is now 50% higher!), you think you should push the idea further, and keep leveraging your business. To do so, You go back to bank and ask for another $10,000 loan. The bank agrees to do so, but this time it decides to charge a 12% interest rate on all its debt, given the increased financial risk your endeavor is now subject to. At this point, the financial situation of the company will be as listed in Figure 4.2.
Because your ROE continues to increase, you may be tempted to conclude that debt must be a good thing, since every time you use more of it, your return as a shareholder (ROE) increases, that is, that debt increases the power of your own investment! However, as economists like to say, there are no free lunches; the increased ROE comes at the cost of increasing the sensitivity of ROE to fluctuations in the firm’s operating returns; that is, given that shareholders are residual claimants (their claim is on whatever the business generates after all other claims-employees’, suppliers’, debt holders’, etc.-have been paid), a higher level of debt increases shareholders’ risk (i.e., a larger portion of the generated cash flow is committed to other parties).
An increase in a firm’s financial leverage will increase its ROE every time its ROA is higher than the cost of debt. The intuition for this is as follows. If an extra dollar invested in the firm generates an operating profit (ROA) higher than its corresponding cost (given by the interest rate on the borrowed funds, K ), the surplus will go to the shareholder, and therefore ROE increases. However, the corresponding ROE is obtained by shareholders, who now face not only the firm’s operating risk (fluctuations in cash flow generation capacity) but also financial risk. As a consequence, investors have to be careful when deciding how much debt to use or, in other words, when deciding whether debt effectively creates value to shareholders.
Typical ratios used to help evaluate the firm’s financial conditions are:

The first of these ratios shows how much a firm relies on debt to finance its assets’ structure. The second and third ratios indicate how many dollars of debt (financial debt) are used for every dollar of equity financing. The last ratio gives the number of times a firm can pay its interest expenses with its EBIT; this ratio is broadly used by banks or bond holders, since it indicates the confidence one could have that the firm will be able to pay its interest expenses. Analysis of these ratios has to be done in light of the company’s overall strategy to be able to give one a sense of a financial policy’s adequacy.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

อัตราส่วนประสิทธิภาพการดำเนินงานทางการเงินการใช้หนี้ในการธุรกิจเรียกว่าประสิทธิภาพการดำเนินงาน ในฟิสิกส์ ประสิทธิภาพการดำเนินงานเป็นสิ่งที่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพของกองทัพกำหนด หนี้ เป็นเครื่องมือทางการเงิน มีผลคล้ายกับประสิทธิภาพของบริษัท (และความเสี่ยง)สมมติว่า คุณต้องการสร้างตู้ไส้กรอกในนิวยอร์กซิตี้ จินตนาการยัง ราย ที่สรรพากรคิดว่า นี้จะเป็นความคิดที่ดี และปรารถนาที่จะช่วยให้คุณ โดยประกาศธุรกิจของคุณให้ ปลอดภาษี คุณมี $10000 ใช้เป็นเงินลงทุนเริ่มต้น และผลกำไรของธุรกิจของคุณเป็น 20% ตาราง 4.1 สรุปสถานการณ์เบื้องต้นของบริษัท สมมติว่า หลังจากสังเกตความสำเร็จของการแข่งขันใหม่ คุณตัดสินใจสองขนาด โดยมองที่ยอดดุลของบัญชี อย่างไรก็ตาม คุณรู้คุณมีทรัพยากรเพียงพอทางการเงินของตัวเองใช้ไม่ ดังนั้น คุณจะขอยืมเงิน $10000 ที่ธนาคารค่าธรรมเนียมอัตราดอกเบี้ย 10% ถ้าเราสมมติว่า ธุรกิจมีผลตอบแทนคงที่ขนาด (เช่น ถ้าคุณคู่การลงทุน ผลจะคู่ ในคำอื่น ๆ ราวอยู่ที่ 20%), คุณจะเผชิญกับสถานการณ์เช่น 4.1 รูป pictured ในหนึ่ง ขึ้นอยู่กับผลลัพธ์เหล่านี้ (โรขณะนี้สูงกว่า 50%), คุณคิดคุณจะผลักดันความคิดเพิ่มเติม และให้ใช้ประโยชน์จากธุรกิจของคุณ ดัง คุณย้อนกลับไปยังธนาคาร และขอยืม $10000 อีก ธนาคารตกลงที่จะทำ แต่เวลานี้มันตัดสินใจที่จะคิดอัตราดอกเบี้ย 12% เป็นหนี้ของทั้งหมด กำหนดความเสี่ยงทางการเงินเพิ่มขึ้นแข่งขันของคุณขณะนี้ขึ้นอยู่กับ จุดนี้ สถานการณ์ทางการเงินของบริษัทจะได้ ตามรูปที่ 4.2 คุณโรยังคงเพิ่มขึ้น คุณอาจล่อลวงให้สรุปว่า หนี้ต้องดี เนื่องจากทุกครั้งที่คุณใช้ของมัน คุณกลับเป็นผู้ถือหุ้น (โร) เพิ่ม ขึ้น ที่ ที่หนี้เพิ่มพลังงานของคุณเอง อย่างไรก็ตาม เป็นนักเศรษฐศาสตร์อยากพูด มีอาหารกลางวันฟรีไม่มี โรเพิ่มมาค่าเพิ่มความไวของโรการผันผวนในการส่งคืนการดำเนินงานของบริษัท นั่นคือ กำหนดผู้ถือหุ้นเหลือแบบทวิภาคี (ข้อเรียกร้องของพวกเขาอยู่ในธุรกิจใดสร้างหลังจากทั้งหมดอื่น ๆ เรียกร้องพนักงาน ซัพพลายเออร์ของ ผู้ถือหนี้ ฯลฯ -มีการชำระเงิน), ระดับหนี้สูงขึ้นเพิ่มความเสี่ยงของผู้ถือหุ้น (เช่น ส่วนใหญ่ของการสร้างกระแสเงินสดนี้ให้บุคคลอื่น) การเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานทางการเงินของบริษัทจะเพิ่มความโรทุกครั้งราวมันจะสูงกว่าต้นทุนของหนี้สิน สัญชาตญาณนี้เป็นดังนี้ ดอลลาร์ เพิ่มการลงทุนใน บริษัทสร้างการดำเนินงานกำไร (ราว) สูงกว่าต้นทุนที่เกี่ยวข้อง (กำหนด โดยอัตราดอกเบี้ยในการยืมเงิน K), ส่วนเกินจะไปหุ้น แล้วดังนั้น การเพิ่มขึ้นของโร อย่างไรก็ตาม โรสอดรับ โดยผู้ ถือหุ้น ตอนนี้ หน้าไม่เพียงแต่ของบริษัทดำเนินงานความเสี่ยง (ความผันผวนในกำลังสร้างกระแสเงินสด) แต่ยังความเสี่ยงทางการเงิน ผล นักลงทุนต้องระมัดระวังเมื่อตัดสินใจใช้หนี้สินจำนวน หรือ ใน คำอื่น ๆ การตัดสินใจว่า หนี้สินสร้างมูลค่าให้ผู้ถือหุ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพ มีอัตราส่วนทั่วไปที่ใช้ในการช่วยประเมินเงื่อนไขทางการเงินของบริษัท:ครั้งแรกของอัตราส่วนเหล่านี้แสดงจำนวนบริษัทอาศัยหนี้การเงินทรัพย์สินของโครงสร้าง อัตราส่วนที่สอง และที่สามระบุใช้สำหรับทุกดอลลาร์ของหุ้นเงินดอลลาร์จำนวนหนี้ (หนี้เงิน) อัตราส่วนสุดท้ายแสดงจำนวนครั้งที่บริษัทสามารถชำระค่าใช้จ่ายของดอกเบี้ยกับของ EBIT อัตราส่วนนี้ถูกใช้อย่างกว้างขวาง โดยธนาคารหรือผู้ถือตราสารหนี้ เนื่องจากจะแสดงความเชื่อมั่นหนึ่งได้ที่ บริษัทจะได้จ่ายเป็นค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย การวิเคราะห์อัตราส่วนเหล่านี้จะทำเมื่อกลยุทธ์โดยรวมของบริษัทจะต้องทำความเพียงพอของนโยบายการเงินได้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

อัตราส่วนทางการเงิน Leverage
ใช้หนี้ในการจัดหาเงินทุนของธุรกิจที่เรียกว่างัด ในทางฟิสิกส์ยกระดับเป็นสิ่งที่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของแรงที่กำหนด หนี้เป็นเครื่องมือทางการเงินที่มีผลต่อประสิทธิภาพการทำงานที่คล้ายกัน บริษัท (และความเสี่ยง).
ลองนึกภาพคุณต้องการสร้างตู้ฮอทดอกในนิวยอร์กซิตี้ ลองนึกภาพยังสำหรับความเรียบง่ายที่อำนาจภาษีคิดว่านี่จะเป็นความคิดที่ดีและมีความประสงค์ที่จะช่วยให้คุณด้วยการประกาศให้ธุรกิจของคุณจะเสียภาษี คุณมี $ 10,000 พร้อมที่จะใช้เป็นเงินลงทุนเริ่มแรกและการทำกำไรของธุรกิจของคุณเป็น 20% ตารางที่ 4.1 สรุปสถานการณ์เริ่มต้นของ บริษัท .
สมมติว่าหลังจากการสังเกตความสำเร็จของความพยายามใหม่ของคุณคุณตัดสินใจที่จะเป็นสองเท่าของขนาดของมัน โดยดูที่ยอดคงเหลือในบัญชีของคุณ แต่คุณรู้ว่าคุณไม่ได้มีทรัพยากรทางการเงินที่เพียงพอของคุณเองที่จะใช้ ดังนั้นคุณตัดสินใจที่จะขอกู้เงิน 10,000 ดอลลาร์ที่ธนาคารเรียกเก็บอัตราดอกเบี้ย 10% ถ้าเราคิดว่าธุรกิจที่มีผลตอบแทนคงที่จะไต่ (เช่นถ้าคุณเป็นสองเท่าของการลงทุนที่ผลจะเป็นสองเท่าหรือในคำอื่น ๆ ที่ ROA ยังคงอยู่ที่ 20%), คุณจะเผชิญกับสถานการณ์เช่นเดียวกับภาพในรูปที่ 4.1
บนพื้นฐานของผลเหล่านี้ (ROE อยู่ในขณะนี้ 50% สูง!) คุณคิดว่าคุณควรจะผลักดันความคิดต่อไปและให้ใช้ประโยชน์จากธุรกิจของคุณ ต้องการทำเช่นนั้นคุณจะกลับไปที่ธนาคารและขอสินเชื่อ 10,000 $ อื่น ธนาคารตกลงที่จะทำเช่นนั้น แต่เวลานี้มันตัดสินใจที่จะเรียกเก็บอัตราดอกเบี้ย 12% ในทุกหนี้ที่ได้รับความเสี่ยงทางการเงินที่เพิ่มขึ้นความพยายามของคุณในขณะนี้เป็นเรื่องที่ ณ จุดนี้สถานการณ์ทางการเงินของ บริษัท จะเป็นไปตามที่ระบุไว้ในรูปที่ 4.2.
เนื่องจาก ROE ของคุณยังคงเพิ่มขึ้นคุณอาจจะอยากที่จะสรุปว่าหนี้จะต้องเป็นสิ่งที่ดีตั้งแต่ครั้งที่คุณใช้มากขึ้นของมันทุกผลตอบแทน เป็นผู้ถือหุ้น (ROE) เพิ่มขึ้นว่ามีหนี้ที่เพิ่มพลังของการลงทุนของคุณเอง! อย่างไรก็ตามในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ต้องการบอกว่าไม่มีอาหารกลางวันฟรี; ROE เพิ่มขึ้นมาที่ค่าใช้จ่ายของการเพิ่มความไวของ ROE จากการผันผวนของผลตอบแทนที่ บริษัท ดำเนินงาน; ว่ามีผู้ถือหุ้นที่ได้รับว่าเป็นเจ้าของที่เหลือ (การเรียกร้องของพวกเขาในสิ่งที่ธุรกิจสร้างหลังจากที่อื่น ๆ เรียกร้องพนักงาน ', ซัพพลายเออร์ผู้ถือตราสารหนี้' ฯลฯ ได้รับการชำระเงิน) ระดับที่สูงขึ้นของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นหนี้ความเสี่ยง (กล่าวคือส่วนขนาดใหญ่ของกระแสเงินสดที่สร้างขึ้นมีความมุ่งมั่นให้กับบุคคลอื่น ๆ ).
การเพิ่มขึ้นของภาระหนี้ของ บริษัท จะเพิ่ม ROE ของทุกครั้งที่ ROA ที่สูงกว่าค่าใช้จ่ายของหนี้ สัญชาตญาณนี้เป็นดังต่อไปนี้ หากเงินดอลลาร์ที่เพิ่มการลงทุนใน บริษัท ที่สร้างผลกำไรจากการดำเนินงาน (ROA) สูงกว่าค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง (โดยได้รับอัตราดอกเบี้ยเงินยืม K) ส่วนเกินจะไปให้ผู้ถือหุ้นและดังนั้นจึงเพิ่มขึ้น ROE แต่ ROE ที่เกี่ยวข้องจะได้รับจากผู้ถือหุ้นซึ่งตอนนี้ไม่เพียง แต่ต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการดำเนินงานของ บริษัท (ความผันผวนของความสามารถในการสร้างกระแสเงินสด) แต่ยังมีความเสี่ยงทางการเงิน . เป็นผลให้นักลงทุนจะต้องมีความระมัดระวังในการตัดสินใจเลือกวิธีหนี้มากที่จะใช้หรือในคำอื่น ๆ เมื่อตัดสินใจว่าหนี้อย่างมีประสิทธิภาพสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น
อัตราส่วนทั่วไปใช้เพื่อช่วยในการประเมินเงื่อนไขทางการเงินของ บริษัท มีดังนี้: ครั้งแรกของอัตราส่วนเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า เท่าใด บริษัท อาศัยหนี้เพื่อเป็นเงินทุนโครงสร้างสินทรัพย์ ' อัตราส่วนที่สองและสามชี้ว่ามีกี่ดอลลาร์ของหนี้ (หนี้) จะใช้สำหรับเงินของเงินทุนทุก อัตราส่วนที่ผ่านมาจะช่วยให้จำนวนครั้งที่ บริษัท สามารถจ่ายค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่มีกำไรจากการดำเนินของตน อัตราส่วนนี้ถูกนำมาใช้ในวงกว้างโดยธนาคารหรือผู้ถือหุ้นกู้เพราะมันบ่งบอกถึงความเชื่อมั่นอาจจะมีหนึ่งว่า บริษัท จะสามารถจ่ายค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย การวิเคราะห์อัตราส่วนเหล่านี้จะต้องมีการทำในแง่ของกลยุทธ์โดยรวมของ บริษัท ที่จะสามารถที่จะให้ความรู้สึกของความเพียงพอของนโยบายทางการเงิน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

อัตราส่วนสภาพคล่องทางการเงิน
ใช้หนี้ในการจัดหาเงินทุนของธุรกิจที่เรียกว่า leverage ในฟิสิกส์ , ยกระดับเป็นสิ่งที่ช่วยเพิ่มสมรรถนะให้บังคับ หนี้ เป็นเครื่องมือทางการเงินที่มีผลที่คล้ายกันในผลการดำเนินงาน ( ความเสี่ยง )
จินตนาการว่าคุณต้องการที่จะสร้างไส้กรอกป้อมในนิวยอร์ก จินตนาการ สำหรับความเรียบง่ายที่อำนาจภาษีคิดว่านี่จะเป็นความคิดที่ดี และปรารถนาที่จะช่วยคุณด้วยการประกาศธุรกิจของคุณเป็นภาษีฟรี คุณมี $ 10 , 000 พร้อมใช้งานเพื่อใช้เป็นทุนเริ่มต้น และความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจของคุณเป็น 20% ตารางที่ 4.1 สรุปสถานการณ์เบื้องต้นของบริษัท
สมมติว่า หลังจากเฝ้าดูความสำเร็จของความพยายามของคุณใหม่ คุณตัดสินใจที่จะคู่ขนาดของโดยดูที่ดุลบัญชีของคุณ แต่คุณรู้ว่าคุณไม่ได้มีทรัพยากรทางการเงินที่เพียงพอของคุณเองเพื่อใช้ ดังนั้นคุณจึงตัดสินใจที่จะขอเงินกู้ 10 , 000 ดอลลาร์ ซึ่งค่าธรรมเนียมธนาคารอัตราดอกเบี้ย 10 % ถ้าเราสมมติว่าธุรกิจที่มีผลตอบแทนต่อขนาดคงที่ ( เช่น ถ้าคุณเพิ่มการลงทุน ผลจะเพิ่มเป็นสองเท่า หรือในคำอื่น ๆที่ยังคงอยู่ที่ 20% )คุณจะเผชิญกับสถานการณ์หนึ่งเหมือนภาพในรูปที่ 4.1 .
ขึ้นอยู่กับผลลัพธ์เหล่านี้ แต่ตอนนี้ 50% สูง ! ) คุณคิดว่าคุณควรจะผลักดันความคิดเพิ่มเติม และให้ใช้ประโยชน์จากธุรกิจของคุณ ที่จะช่วยให้คุณกลับไปที่ธนาคารและขออีก 10 , 000 $ เงินกู้ ธนาคารตกลงที่จะทำเช่นนั้น แต่คราวนี้ตัดสินใจคิดอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 12 ในหนี้สินทั้งหมดของให้เพิ่มความเสี่ยงของการแข่งขันของคุณคือตอนนี้เรื่อง . ณจุดนี้ , สถานการณ์ทางการเงินของ บริษัท จะอยู่ในรูปที่ 4.2 .
เพราะไข่ปลาของคุณยังคงเพิ่มขึ้น คุณอาจจะล่อลวงเพื่อสรุปหนี้นั้นต้องเป็นสิ่งที่ดี เพราะทุกครั้งที่คุณใช้มันมากขึ้น ก็เอาเป็นผู้ถือหุ้น ( ROE ) เพิ่มขึ้น นั่นคือหนี้เพิ่มอำนาจการลงทุนของคุณเอง อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ชอบพูดว่าไม่มีอาหารกลางวันฟรี เพิ่มไข่มาถึงที่ค่าใช้จ่ายของการเพิ่มความไวของไข่ปลาความผันผวนของผลตอบแทนของงาน คือ ให้สิทธิผู้ถือหุ้นที่เหลือ ( เรียกร้องในสิ่งที่ธุรกิจจะสร้างหลังจากทั้งหมดอื่น ๆ การเรียกร้องของพนักงาน ซัพพลายเออร์ 'ผู้ถือหนี้และอื่น ๆ -- ได้รับเงิน ) , ระดับที่สูงขึ้นของหนี้ที่เพิ่มขึ้นของผู้ถือหุ้นของความเสี่ยง ( เช่น ส่วนใหญ่ของการสร้างกระแสเงินสด มุ่งมั่นที่จะ บุคคลอื่น ) .
เพิ่มสภาพคล่องทางการเงินของบริษัทจะเพิ่ม ROE ทุกครั้งของ ROA สูงกว่าต้นทุนของหนี้ ความรู้สึกนี้ มีดังนี้ถ้าเพิ่มเงินลงทุนใน บริษัท จะสร้างปฏิบัติการกำไร ( ROA ) สูงกว่าต้นทุนที่สอดคล้องกันของมัน ( โดยให้อัตรา ดอกเบี้ยที่ยืมเงิน k ) ส่วนเกินจะไปต่อผู้ถือหุ้น และดังนั้น กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ไข่ที่ได้จากผู้ถือหุ้นที่ตอนนี้ใบหน้าไม่เพียง แต่ บริษัท ปฏิบัติการ ความเสี่ยง ( ความผันผวนของกระแสเงินสดรุ่นความจุ ) แต่ยังมีความเสี่ยงทางการเงิน . อย่างไรก็ดี นักลงทุนต้องระมัดระวัง เมื่อตัดสินใจเท่าใดหนี้ที่จะใช้ หรือ ในคำอื่น ๆเมื่อตัดสินใจว่า หนี้มีประสิทธิภาพจะสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้น
อัตราส่วนทั่วไปที่ใช้เพื่อช่วยประเมินของบริษัทเงื่อนไขทางการเงิน :

แสดงให้เห็นว่า บริษัท อาศัยหนี้การเงินทรัพย์สิน ' โครงสร้างแรกของอัตราส่วนเหล่านี้ อัตราส่วนที่สองและสาม แสดงกี่ดอลลาร์ของตราสารหนี้ ( ทางการเงิน ) จะใช้สำหรับทุกดอลลาร์ของการจัดหาเงินทุน อัตราส่วนสุดท้ายให้จำนวนครั้ง บริษัทสามารถจ่ายค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ( EBIT ; อัตราส่วนนี้ใช้อย่างกว้างขวางโดยธนาคารหรือผู้ถือพันธบัตรเพราะมันบ่งบอกถึงความมั่นใจหนึ่งได้ที่ บริษัท จะสามารถที่จะจ่ายค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของ การวิเคราะห์อัตราส่วนเหล่านี้ต้องทำในแง่ของกลยุทธ์โดยรวมของ บริษัท ที่สามารถให้ความรู้สึกของความเพียงพอของนโยบายการเงิน .