5.1 ConclusionsThe Fama and French

5.1 Conclusions
The Fama and French Three-Factor Model is found to outperform the CAPM on the Swedish
market. FF3FM gives higher explanatory power of the returns than the CAPM in two market
conditions; for the whole sample period of 2005-2010 and for the whole time period of 2005-
2010, with the period of July 2007 to June 2008 excluded. In the latter setting a time period
characterized by economic downturn and financial turmoil is excluded and the explanatory
power increases substantially for both models. With the 2007-2008 period included the risk
premium of the book-to-market factor, HML, is negative. This means that low BE/ME
companies outperform high BE/ME companies in our full sample period, in contrast to what
is expected by the FF3FM. Furthermore, the R² values contain a wide spread from the lowest
to the highest value when the downturn period is included. With the 2007-2008 period
excluded the HML risk premium is positive and the spread of the R² values decreases.
Consequently the FF3FM did not work well in a time of crisis in the Swedish market. The
FF3FM is found to be a good estimator of the cost of equity on the Swedish market during our
time period. We would recommend using the FF3FM over the CAPM for estimation of the
cost of equity on the Swedish market.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

5.1 สรุปFama และฝรั่งเศสรุ่นสามปัจจัยพบว่าดีกว่า CAPM ในสวีเดนตลาด FF3FM ช่วยอธิบายพลังงานสูงกว่าผลตอบแทนมากกว่า CAPM ในสองตลาดเงื่อนไข ระยะเวลาตัวอย่างทั้งหมด 2005-2010 และ สำหรับทั้งรอบระยะเวลาของ 2005-2010 ระยะเวลา 2550 กรกฎาคมถึง 2551 มิถุนายนรวม ในหลังการตั้งระยะเวลาลักษณะเศรษฐกิจ และความวุ่นวายทางการเงินจะถูกแยกออก และการอธิบายพลังงานเพิ่มขึ้นอย่างมากสำหรับทั้งสองรุ่น 2007-2008 ระยะเวลารวมความเสี่ยงของตัวหนังสือการตลาด HML เป็นค่าลบ ซึ่งหมายความว่าจะต่ำ / ฉันบริษัทดีกว่าจะสูง / ฉันบริษัทในช่วงเวลาตัวอย่างเต็มของเรา ตรงข้ามกับอะไรคาดว่า โดยการ FF3FM นอกจากนี้ ค่า R² ประกอบด้วยทั้งแพร่กระจายจากต่ำสุดค่าสูงสุดเมื่อรวมระยะเวลาเศรษฐกิจ ระยะเวลาการ 2550-2551แยก HML เสี่ยงเป็นบวก และการแพร่กระจายของการ R² ค่าลดลงดังนั้น FF3FM ได้ทำงานได้ดีในช่วงเวลาของวิกฤตในตลาดสวีเดน การFF3FM ที่พบเป็นการประมาณที่ดีต้นทุนของหุ้นในตลาดสวีเดนระหว่างเรารอบระยะเวลา เราขอแนะนำใช้ FF3FM ที่ผ่าน CAPM สำหรับการประเมินการต้นทุนของหุ้นในตลาดสวีเดน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

5.1 สรุป
Fama และภาษาฝรั่งเศสสามปัจจัยรุ่นพบว่ามีประสิทธิภาพสูงกว่า CAPM ในสวีเดน
ตลาด FF3FM ให้อำนาจอธิบายที่สูงขึ้นของผลตอบแทนกว่า CAPM ในสองตลาด
เงื่อนไข; ตลอดระยะเวลาตัวอย่าง 2005-2010 และเป็นช่วงเวลาที่ทั้ง 2005-
ปี 2010 โดยมีระยะเวลาของเดือนกรกฎาคม 2007 เพื่อมิถุนายน 2008 ได้รับการยกเว้น ในการตั้งค่าหลังช่วงเวลาที่
โดดเด่นด้วยการชะลอตัวทางเศรษฐกิจและความวุ่นวายทางการเงินได้รับการยกเว้นและอธิบาย
อำนาจเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญสำหรับทั้งสองรุ่น กับช่วงเวลา 2007-2008 รวมถึงความเสี่ยงที่
พรีเมี่ยมของปัจจัย book-ตลาด HML เป็นเชิงลบ ซึ่งหมายความว่าจะต่ำ / ME
บริษัท ดีกว่าจะสูง / บริษัท ผมในช่วงเวลาของเราตัวอย่างเต็มรูปแบบในทางตรงกันข้ามกับสิ่งที่
คาดว่าจะโดย FF3FM นอกจากนี้ค่าr²อะเรย์มีการแพร่กระจายกว้างจากต่ำสุด
ไปค่าสูงสุดเมื่อระยะเวลาการชะลอตัวรวมอยู่ กับช่วงเวลา 2007-2008
ยกเว้นพรีเมี่ยมความเสี่ยง HML เป็นบวกและการแพร่กระจายของค่าr²อะเรย์จะลดลง.
เพราะฉะนั้น FF3FM ไม่ได้ทำงานได้ดีในเวลาที่เกิดวิกฤติในตลาดสวีเดน
FF3FM พบว่าเป็นประมาณการที่ดีของค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นในตลาดสวีเดนในช่วงของเรา
ในช่วงเวลา เราขอแนะนำให้ใช้ FF3FM มากกว่า CAPM สำหรับการประมาณของ
ค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นในตลาดสวีเดน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

5.1 สรุปและแบบจำลองปัจจัย Fama สามฝรั่งเศสพบว่ามีประสิทธิภาพสูงกว่า บริษัทใน สวีเดนตลาด ff3fm ให้ความสามารถที่สูงขึ้นของผลตอบแทนมากกว่าสองตัวในตลาดเงื่อนไข สำหรับทั้งระยะเวลาและจำนวน 600 สำหรับรอบระยะเวลาของปี 2005 - ทั้งหมด2553 กับช่วงเดือนกรกฎาคม 2550 ถึงเดือนมิถุนายน 2551 ไม่รวม ในการตั้งค่าระยะเวลาหลังลักษณะเศรษฐกิจและความวุ่นวายทางการเงินรวมและอธิบายพลังเพิ่มขึ้นอย่างมาก ทั้งรูปแบบ 2550-2551 ระยะเวลารวมกับความเสี่ยงพรีเมี่ยมของหนังสือในตลาดปัจจัย hml , ลบ ซึ่งหมายความว่าน้อยจะ / ฉันบริษัท outperform สูงอยู่ / ฉัน บริษัท ในช่วงตัวอย่างในทางตรงกันข้ามกับสิ่งที่เต็มรูปแบบของเราคาดว่าโดย ff3fm . นอกจากนี้ ค่า r พนักงานขายมีการแพร่กระจายกว้างจาก ถูกที่สุดเพื่อคุณค่าสูงสุดเมื่อช่วงขาลงด้วย กับระยะเวลา 2550-2551ยกเว้น hml ความเสี่ยงของพรีเมี่ยมเป็นบวก และการแพร่กระจายของ r พนักงานขายมีค่าลดลงจึง ff3fm ไม่ได้ทำงานได้ดีในช่วงเวลาของวิกฤตในตลาดสวีเดน ที่ff3fm พบเป็นประมาณการของค่าใช้จ่ายของหุ้นในตลาดสวีเดนในช่วงของเราระยะเวลา เราแนะนำให้ใช้ ff3fm กว่าตัวประมาณของต้นทุนของหุ้นในตลาดสวีเดน