We explore the nature of the inform

We explore the nature of the information asymmetry between managers and
market participants by studying share price behavior after the announcement
of common stock and convertible debt offerings that subsequently are com- pleted as well as offerings that subsequently are cancelled. A striking finding of
our study is that completed offerings are associated with a positive return
between the announcement and issuance and a negative return at the issuance.
Conversely, cancelled offerings are followed by a negative return between the
announcement and the cancellation and a positive return at the cancellation.
The patterns of returns from the offering announcement through the issuance
or cancellation are consistent with the argument that managers try to
issue securities that are overpriced, and that market participants understand
managers’ incentive. It appears that the market’s response to the announcement
does not eliminate the difference between the market’s and managers’
assessments of share value. Rather, the negative price reaction at the issuance
and the positive price reaction at the cancellation suggest that a divergence of
opinion about share price exists at the outcome of the offering as well.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราสำรวจธรรมชาติของความไม่สมดุลข้อมูลระหว่างผู้บริหารและ
นักลงทุนในตลาดโดยการศึกษาพฤติกรรมของราคาหุ้นหลังจากการประกาศ
ของหุ้นสามัญและเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพที่ต่อมามี pleted สั่งเช่นเดียวกับการให้บริการที่ต่อมาจะถูกยกเลิก การค้นพบที่โดดเด่นของ
การศึกษาของเราก็คือการให้บริการเสร็จสิ้นการที่เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนที่ดี
ระหว่างการประกาศและการออกและมีผลตอบแทนในเชิงลบที่ออก.
ตรงกันข้ามยกเลิกการเสนอขายจะตามมาด้วยผลตอบแทนในเชิงลบระหว่าง
การประกาศและการยกเลิกและผลตอบแทนที่ดีที่ ยกเลิก.
รูปแบบของผลตอบแทนจากการประกาศเสนอขายโดยการออก
หรือการยกเลิกมีความสอดคล้องกับการโต้แย้งว่าผู้จัดการพยายามที่จะ
ออกหลักทรัพย์ที่มีราคาแพงและที่เข้าร่วมการตลาดเข้าใจ
แรงจูงใจผู้จัดการ ปรากฏว่าการตอบสนองของตลาดจะมีการประกาศ
ไม่กำจัดความแตกต่างระหว่างตลาดและผู้จัดการ
การประเมินมูลค่าหุ้น แต่ปฏิกิริยาเชิงลบราคาที่ออก
และปฏิกิริยาบวกราคาที่ยกเลิกการแสดงให้เห็นว่าความแตกต่างของ
ความคิดเห็นเกี่ยวกับราคาหุ้นอยู่ที่ผลของการเสนอขายได้เป็นอย่างดี

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราเที่ยวชมธรรมชาติของข้อมูลความไม่สมดุลระหว่างผู้จัดการและผู้เข้าร่วมตลาดโดยการศึกษาพฤติกรรม

ราคาหุ้นหลังจากการประกาศของหุ้นทั่วไป และแปลงหนี้บูชาที่ต่อมาเป็น com - pleted รวมทั้งบูชาที่ต่อมาถูกยกเลิก มิติที่โดดเด่นของ
การศึกษาของเราคือการที่เกี่ยวข้องกับ สมบูรณ์ บูชา
กลับมาบวกระหว่างประกาศและออกและกลับติดลบออก .
แต่ยกเลิกข้อเสนอจะตามด้วยผลตอบแทนเชิงลบระหว่าง
ประกาศและการยกเลิกและกลับมาเป็นบวกในการยกเลิก .
รูปแบบของผลตอบแทนจากการเสนอประกาศผ่านการออก
หรือยกเลิกการสอดคล้องกับอาร์กิวเมนต์ที่ผู้จัดการพยายาม

ออกหลักทรัพย์ที่มีราคาแพง และตลาดเข้าใจ
ผู้จัดการ ' แรงจูงใจ ปรากฎว่าตลาดมีการตอบสนองต่อการประกาศ
ไม่กำจัดความแตกต่างระหว่างตลาดและผู้จัดการ
การแบ่งปันค่า ปฏิกิริยาที่ค่อนข้างลบราคาออก
และปฏิกิริยาบวกราคาที่การชี้ให้เห็นว่า ความแตกต่างของ
ความเห็นเกี่ยวกับราคาหุ้นอยู่ที่ผลของการเสนอเช่นกัน