Bank treasuries generally have a br

Bank treasuries generally have a broad range of funding channels available including deposits, covered bonds,
securitisation and unsecured funding. All of these various funding tools have their pros and cons from the issuer
perspective. Senior unsecured funding is probably the most flexible form as it does not restrict the composition
of the asset side. Covered bonds, on the other hand, require the issuers to maintain a cover pool of high quality assets backing the bonds. Moreover, regulatory rules and rating agencies often require that the mismatch
between the cover assets and outstanding covered bonds is limited and that the covered bond issuer holds a
certain amount of over-collateralisation (OC). In particular, the rating agencies often demand high OC level
going well beyond the legal requirements.
From an investor’s perspective, the secured character of covered bonds combined with their favourable regulatory treatment (low risk-weights, exemption from bail-in under BRRD, LCR-eligibility, etc.) make them an
attractive investment usually reflected in significantly lower spread levels than senior unsecured debt.
However, over the last few years the spread differentials between senior unsecured bank debt and covered
bonds have remained relatively low. Even the rise in overall yield levels since April 2015 has not triggered a
widening of the spread differentials. It seems that, in this low-yield environment, investors in search of yield are
inclined to accept the higher risk of unsecured paper in return for a few more basis points; this is particularly
true for shorter-dated senior unsecured paper and for bonds issued by strong institutions, where the downside
risks are often regarded as being smaller. In Figures 2 and 3 below, we compare individual bond pairs with
2017 maturity, allowing a maximum maturity mismatch of six months within each pair.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ขุมคลังของธนาคารโดยทั่วไปมีช่วงกว้างของช่องว่างรวมถึงเงินฝาก พันธบัตรครอบคลุม securitisation และทุนไม่ปลอดภัย ทั้งหมดเครื่องมือเงินทุนต่าง ๆ เหล่านี้มีความดีและข้อเสียจากผู้ออก มุมมองของ รองความปลอดภัยการจัดหาเงินทุนเป็นคงแบบยืดหยุ่นที่สุดจำกัดการองค์ประกอบ ของด้านสินทรัพย์ ครอบคลุมพันธบัตร คง ต้องการผู้ออกการรักษาสระครอบคลุมคุณภาพสินทรัพย์สำรองความผูกพัน นอกจากนี้ กฎระเบียบและสถาบันมักจะต้องการที่จะไม่ตรงกัน ระหว่างครอบคลุมสินทรัพย์และพันธบัตรโดดเด่นครอบคลุมมาจำกัดผู้ออกตราสารหนี้ที่ครอบคลุมมีการ ระยะเกิน collateralisation (องศาเซลเซียส) โดยเฉพาะ หน่วยงานจัดอันดับมักจะต้องมีระดับองศาเซลเซียส ไปด้วยนอกเหนือจากข้อกำหนดทางกฎหมายจากมุมมองของนักลงทุน อักขระมีความปลอดภัยของพันธบัตรครอบคลุมร่วมกับการบำบัดทางดี (น้ำหนักความเสี่ยงต่ำ ยกเว้นประกันในภายใต้ สิทธิ LCR, BRRD ฯลฯ) ให้มี ลงทุนที่น่าสนใจมักจะสะท้อนออกมาในระดับการกระจายต่ำกว่าอาวุโสความปลอดภัยหนี้อย่างไรก็ตาม ไม่กี่ปี differentials แพร่กระจายระหว่างอาวุโสความปลอดภัยธนาคารหนี้ และครอบคลุม พันธบัตรยังคงมีค่อนข้างต่ำ แม้เพิ่มขึ้นผลตอบแทนโดยรวมระดับตั้งแต่ 2015 เมษายนมีทริกเกอร์ไม่เป็น ขยับขยายของ differentials แพร่กระจาย ดูเหมือนว่า ในสภาพแวดล้อมนี้ผลตอบแทนต่ำ ลงทุนในการค้นหาผลตอบแทน อยากยอมรับความเสี่ยงสูงของกระดาษไม่มในกี่เกณฑ์คะแนนมากกว่า นี้เป็นอย่างยิ่ง จริง สำหรับความปลอดภัยกระดาษรองสั้นลง และ สำหรับพันธบัตรที่ออก โดยสถาบันที่แข็งแกร่ง ซึ่งข้อเสีย ความเสี่ยงมักจะถือเป็นขนาดเล็ก ตัวเลข 2 และ 3 ข้างล่าง เราเปรียบเทียบแต่ละพันธะคู่ด้วย กำหนด 2017 อนุญาตให้ตรงกันครบกำหนดสูงสุด 6 เดือนภายในแต่ละคู่

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

คลังธนาคารโดยทั่วไปมีความหลากหลายของช่องทางระดมทุนที่มีอยู่รวมทั้งเงินฝากพันธบัตรครอบคลุมหลักทรัพย์และเงินทุนที่ไม่มีหลักประกัน
ของเครื่องมือการระดมทุนต่างๆเหล่านี้มีข้อดีข้อเสียของพวกเขาและจากผู้ออกมุมมอง เงินทุนที่ไม่มีหลักประกันอาวุโสอาจจะเป็นรูปแบบที่ยืดหยุ่นมากที่สุดในขณะที่มันไม่ได้ จำกัด
องค์ประกอบด้านสินทรัพย์ พันธบัตรมีหลังคาครอบ, บนมืออื่น ๆ ที่จำเป็นต้องมีผู้ออกตราสารในการรักษาสระว่ายน้ำหน้าปกของสินทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงการสนับสนุนพันธบัตร นอกจากนี้กฎระเบียบที่กำกับดูแลและหน่วยงานที่มักจะต้องมีคะแนนที่ไม่ตรงกันระหว่างสินทรัพย์และพันธบัตรปกปกคลุมที่โดดเด่นมี จำกัด และว่าผู้ออกพันธบัตรปกคลุมถือจำนวนหนึ่งของมากกว่าcollateralisation (OC) โดยเฉพาะอย่างยิ่งหน่วยงานที่ประเมินมักจะเรียกร้องระดับ OC สูงจะดีกว่าข้อกำหนดทางกฎหมาย. จากมุมมองของนักลงทุนที่เป็นตัวละครที่มีความปลอดภัยของพันธบัตรที่ครอบคลุมรวมกับการรักษากฎระเบียบของพวกเขาที่ดี (ความเสี่ยงน้ำหนักต่ำได้รับการยกเว้นจากการประกันตัวในภายใต้ BRRD, LCR -eligibility ฯลฯ ) ทำให้พวกเขาลงทุนที่น่าสนใจสะท้อนให้เห็นมักจะอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าอย่างมีนัยสำคัญการแพร่กระจายกว่าหนี้ที่ไม่มีหลักประกันอาวุโส. อย่างไรก็ตามในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาความแตกต่างระหว่างการแพร่กระจายหนี้ธนาคารที่ไม่มีหลักประกันอาวุโสและครอบคลุมพันธบัตรยังคงค่อนข้างต่ำ แม้การเพิ่มขึ้นของระดับอัตราผลตอบแทนโดยรวมตั้งแต่เมษายน 2015 ยังไม่ได้ก่อให้เกิดการขยายความแตกต่างของการแพร่กระจาย ดูเหมือนว่าในสภาพแวดล้อมนี้ให้ผลตอบแทนต่ำนักลงทุนในการค้นหาของผลผลิตจะมีแนวโน้มที่จะยอมรับความเสี่ยงที่สูงขึ้นของกระดาษที่ไม่มีหลักประกันในการกลับมาไม่กี่จุดพื้นฐานมากขึ้น นี้โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เป็นจริงสำหรับกระดาษที่ไม่มีหลักประกันสั้นลงวันที่อาวุโสและพันธบัตรที่ออกโดยสถาบันที่แข็งแกร่งที่ข้อเสียความเสี่ยงที่ได้รับการยกย่องในฐานะที่เป็นมักจะมีขนาดเล็กลง ในรูปที่ 2 และ 3 ด้านล่างเราเปรียบเทียบคู่พันธบัตรบุคคลที่มี2017 ครบกําหนดที่ช่วยให้ไม่ตรงกันครบกําหนดสูงสุดของหกเดือนที่อยู่ในแต่ละคู่