Table 4. It is apparent from the re

Table 4. It is apparent from the results that the extension of standard CAPM by incorporating
conditional coskewness has improved the results. The intercept term is significantly different from zero
in sub-periods 1993-1995, 1993-1998 and 1999-2004. The premium for beta risk is also positive and
significant for the period 1993-1995 and inconclusive and insignificant otherwise. The price of
conditional coskewness risk is significantly different from zero in sub periods 1993-1995, 1996-1998
and 1993-1998 and the overall sample period. 1993-2004. The risk premium for conditional cokurtosis
risk when it is taken as an additional explanatory variable with covariance risk is positive and
significant in sub-periods 1993-1995 and 1993-1998 (with monthly data). It is inconclusive and
insignificant in other sub-periods and overall period. The intercept term remain significantly different
from zero for most of the sub-periods and overall sample period except for the sub-period 1993-1995
and 1993-1998. The results remain the same for four moment CAPM model. The beta risk is positively
and significantly compensated only for the period 1993-1995. These results indicate that covariance
and cokurtosis risk have limited compensation only for few periods, but investors get reward for
conditional coskewness risk in the Karachi stock Market. The evidence on conditional higher moment
asset pricing model by alternative methodology where the risk parameters βi, γi and κi are estimated by
cubic model in the first stage by GMM procedure and the findings reported in appendix Table A2 are
similar to those reported in Table 4.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ตารางที่ 4 เห็นได้ชัดเจนจากผลที่ส่วนขยายของ CAPM มาตรฐานโดยผสมผสานcoskewness ตามเงื่อนไขมีการปรับปรุงผลการ ระยะเวลาตัดจะแตกต่างจากศูนย์ในระยะย่อย 1993-1995, 1993-1998 และ 1999-2004 พรีเมี่ยมสำหรับเสี่ยงเบต้าเป็นบวก และสรุปไม่ได้ และไม่มีนัยสำคัญ และสำคัญสำหรับงวด 1993-1995 เป็นอย่างอื่น ราคาของcoskewness เงื่อนไขความเสี่ยงแตกต่างจากศูนย์ย่อยในช่วงปี 1993-1995, 1996-1998และ 1993-1998 และโดยรวมระยะเวลาตัวอย่าง 1993-2004. เสี่ยงสำหรับ cokurtosis แบบมีเงื่อนไขความเสี่ยงเมื่อมีดำเนินการ ตามตัวแปรอธิบายเพิ่มเติมกับแปรปรวนเสี่ยงเป็นบวก และสำคัญในรอบระยะเวลาย่อย 1993-1995 และ 1993-1998 (พร้อมข้อมูลรายเดือน) ก็สรุปไม่ได้ และไม่มีนัยสำคัญในรอบระยะเวลาย่อยและระยะเวลาโดยรวมอื่น ๆ ระยะตัดยังคงแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญจากศูนย์สำหรับรอบระยะเวลาย่อยและตัวอย่างโดยรวมส่วนใหญ่ระยะเว้นแต่ระยะเวลาย่อย 1993-1995และ 1993-1998 ผลลัพธ์สำหรับแบบจำลอง CAPM ช่วงสี่เหมือนเดิม ความเสี่ยงเบต้าเป็นบวกและชดเชยอย่างมีนัยสำคัญสำหรับงวด 1993-1995 เท่านั้น ผลลัพธ์เหล่านี้ระบุที่แปรปรวนและความเสี่ยง cokurtosis มีจำกัดค่าตอบแทนในระยะไม่กี่ แต่นักลงทุนได้รับรางวัลความเสี่ยงตามเงื่อนไข coskewness ในตลาดหุ้นการาจี หลักฐานในขณะนี้สูงขึ้นตามเงื่อนไขแบบจำลองการกำหนดราคา โดยวิธีอื่นซึ่งประเมินความเสี่ยงพารามิเตอร์ βi, γi และ κi โดยสินทรัพย์รุ่นลูกบาศก์ในระยะแรกโดยอสมทกระบวนและผลรายงานในภาคผนวกเป็นตาราง A2คล้ายกับที่รายงานในตารางที่ 4

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ตารางที่ 4 มันเห็นได้ชัดจากผลลัพธ์ที่ส่วนขยายของมาตรฐาน CAPM โดยผสมผสาน
coskewness เงื่อนไขมีการปรับปรุงผลการค้นหา ระยะตัดอย่างมีนัยสำคัญที่แตกต่างจากศูนย์
ย่อยงวด 1993-1995, 1993-1998 และ 1999-2004 พรีเมี่ยมสำหรับความเสี่ยงด้านเบต้ายังเป็นบวกและ
มีนัยสำคัญสำหรับระยะเวลา 1993-1995 และสรุปไม่ได้และไม่มีนัยสำคัญเป็นอย่างอื่น ราคาของ
ความเสี่ยง coskewness เงื่อนไขอย่างมีนัยสำคัญที่แตกต่างจากศูนย์ในระยะเวลาย่อย 1993-1995, 1996-1998
และ 1993-1998 และงวดตัวอย่างโดยรวม 1993-2004 พรีเมี่ยมมีความเสี่ยงสำหรับ cokurtosis เงื่อนไข
ความเสี่ยงเมื่อมันถูกนำมาเป็นตัวแปรอธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเสี่ยงความแปรปรวนเป็นบวกและ
ที่สำคัญในการย่อยงวด 1993-1995 และ 1993-1998 (ข้อมูลรายเดือน) มันเป็นสรุปไม่ได้และ
ไม่มีนัยสำคัญในช่วงเวลาย่อยอื่น ๆ และระยะเวลาโดยรวม ระยะตัดยังคงอยู่ที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ
จากศูนย์สำหรับส่วนมากของระยะเวลาและระยะเวลาการย่อยตัวอย่างโดยรวมยกเว้นย่อยงวด 1993-1995
และ 1993-1998 ผลยังคงเหมือนเดิมเป็นเวลาสี่ขณะที่อัตราผลตอบแทน ความเสี่ยงเบต้าเป็นบวก
และมีความหมายเพียงการชดเชยสำหรับรอบระยะเวลา 1993-1995 ผลลัพธ์เหล่านี้บ่งชี้ว่าความแปรปรวน
และความเสี่ยง cokurtosis ได้ชดเชย จำกัด เพียงระยะเวลาไม่กี่ แต่นักลงทุนจะได้รับรางวัลสำหรับ
ความเสี่ยง coskewness เงื่อนไขในตลาดหุ้นการาจี หลักฐานบนเงื่อนไขขณะที่สูงกว่า
รูปแบบราคาสินทรัพย์โดยวิธีทางเลือกที่พารามิเตอร์ความเสี่ยงβi, γiและκiประมาณการโดย
ลูกบาศก์รูปแบบในระยะแรกโดยขั้น GMM และผลการวิจัยที่มีการรายงานในตารางภาคผนวก A2 มี
ความคล้ายคลึงกับที่รายงานในตารางที่ 4