Valuing Centralia’s Timing Option I

Valuing Centralia’s Timing Option In this example, we value the timing option
described in the above example using the binomial options pricing model developed
in Chapter 7. We use Centralia’s 8 percent borrowing cost in dollars and 7 percent
borrowing cost in euros as our estimates of the domestic and foreign risk-free
rates of interest. Depending upon the action of the ECB, the euro will either appreciate
10 percent to $1.45/€1.00 or depreciate 9 percent to $1.20/€1.00 from its current
level of $1.32/$1.00. Thus, u
1.10 and d
1/1.10.
.91. This implies that the
risk-neutral probability of an appreciation is q
[(1  i
d)/(1  i
f
)  d]/(u  d)

[(1.08)/(1.07)  .91]/(1.10  .91)
.52 and the probability of a depreciation is 1  q

.48. Since the timing option will only be exercised if the APV is positive, the value
of the timing option is C
.52($86,674)/(1.08)
$41,732. Since this amount is in
excess of the $6,600 cost of the purchase option on the land, Centralia should definitely
take advantage of the timing option it is confronted with to wait and see what
monetary policy the ECB decides to pursue.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราประเมินค่าของขาเวลาตัวเลือกในตัวอย่างนี้ ค่าตัวเลือกการกำหนดเวลาอธิบายในตัวอย่างข้างต้นโดยใช้ตัวเลือกทวินามที่พัฒนารูปแบบการกำหนดราคาในบทที่ 7 เราใช้ของขา 8 เปอร์เซ็นต์ต้นทุนเงินกู้ยืมและร้อยละ 7ทุนกู้ยืมในยูโรเป็นการประมาณการของเราของในประเทศ และต่างประเทศความเสี่ยงฟรีอัตราดอกเบี้ย ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการกระทำของ ECB ยูโรจะได้ชื่นชม$1.45/€1.00 10 เปอร์เซ็นต์ หรือคิดค่าเสื่อมราคาร้อยละ 9 การ $1.20/€1.00 จากกระแสระดับของ $1.32/$1.00 ดังนั้น u 1.10 และ d 1/1.10 .91 ก็หมายความว่าการq [(1 i เป็นกลางความเสี่ยงน่ามีความชื่นชมง) /(1 if)  d]/(u  d)
[(1.08)/(1.07).91]/(1.10.91) .52 และน่าเป็นของค่าเสื่อมราคาเป็น 1 q.48 เนื่องจากตัวเลือกเวลาจะใช้เท่านั้นถ้า APV เป็นบวก ค่าตัวเลือกการกำหนดเวลาเป็น.52($86,674)/(1.08) C $41,732 ยอดเงินนี้อยู่ในส่วนเกินต้นทุน $6,600 ของตัวเลือกการซื้อบนที่ดิน ขาควรแน่นอนใช้ประโยชน์จากตัวเลือกเวลาที่จะต้องเผชิญกับการรอ และดูสิ่งนโยบายการเงินของ ECB ตัดสินใจที่จะไล่ตาม

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

Valuing ตัวเลือก Timing เซนของในตัวอย่างนี้เราค่าตัวเลือกระยะเวลา
ที่ระบุไว้ในตัวอย่างข้างต้นโดยใช้รูปแบบการกำหนดตัวเลือกทวินามพัฒนา
ในบทที่ 7 เราใช้ต้นทุนการกู้ยืมเซนร้อยละ 8 ในสกุลเงินดอลลาร์และร้อยละ 7
ต้นทุนการกู้ยืมในสกุลเงินยูโรเป็นประมาณการของเรา ความเสี่ยงฟรีประเทศและต่างประเทศ
อัตราดอกเบี้ย ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการกระทำของ ECB ที่เงินยูโรอาจจะชื่นชม
ร้อยละ 10 ถึง $ 1.45 / 1.00 €หรือลดลงร้อยละ 9 ถึง $ 1.20 / 1.00 €จากปัจจุบัน
ระดับของ $ 1.32 / 1.00 $ ดังนั้น u? 1.10 และ D? 1 / 1.10 ? 0.91 นี้มีความหมายว่า
น่าจะเป็นความเสี่ยงที่เป็นกลางของความชื่นชมเป็น Q? [(1 ฉัน
D) / (1 ฉัน
F
)? D] / (u? D)?
[(1.08) / (1.07) 91] / (1.10? 0.91)? 0.52 และน่าจะเป็นของค่าเสื่อมราคาเป็น 1? Q
? 0.48 ตั้งแต่ตัวเลือกระยะเวลาที่จะได้รับการใช้สิทธิถ้า APV เป็นบวกค่า
ตัวเลือกการกำหนดเวลาคือ C? 0.52 ($ 86,674) / (1.08) $ 41,732 เนื่องจากเงินจำนวนนี้อยู่ใน
ส่วนที่เกินจากค่าใช้จ่าย $ 6,600 ตัวเลือกการซื้อบนที่ดิน, เซนแน่นอนควรจะ
ใช้ประโยชน์จากตัวเลือกระยะเวลามันจะเผชิญหน้ากับการที่จะรอและดูว่า
การดำเนินนโยบายการเงินของ ECB ตัดสินใจที่จะไล่ตาม

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เซ็นทรา่เวลาตัวเลือกในตัวอย่างนี้เราเลือกค่าเวลาที่อธิบายในตัวอย่างข้างต้นโดยใช้ตัวเลือกราคาแบบจำลองการแจกแจงทวินามในบทที่ 7 เราใช้เซนทราเลีย 8 เปอร์เซ็นต์ ต้นทุนการกู้ยืมในสกุลเงินดอลลาร์และ 7 เปอร์เซ็นต์ต้นทุนการกู้ยืมในยูโรเป็นประมาณการของเราภายในประเทศ และต่างประเทศที่ไม่มีความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ย ขึ้นอยู่กับการกระทำของ ECB ยูโรจะให้ชื่นชม10 ร้อยละ $ 1.45 / จ่าย 1.00 หรือลดลง 9 เปอร์เซ็นต์เพื่อ $ 1.00 1.20 / โลกของปัจจุบันที่ระดับ $ 1.32 / $ 1.00 ดังนั้น u 1.10 และ D 1 / 1.10 . 91 นี้แสดงถึงว่าความเสี่ยงเป็นกลาง ความน่าจะเป็นของการแข็งค่าเป็น Q [ ( 1D ) / ( 1เอฟ) D ( ] / U D )[ ( 1.08 ) / ( 1.07 ) 91 ] / ( 1.10 . 91 . 52 และความน่าจะเป็นของค่าเสื่อมราคา 1 คิว. 48 . ตั้งแต่เวลาตัวเลือกจะถูกใช้ถ้า apv เป็นบวก ค่าของระยะเวลา ตัวเลือก C . 52 ( $ 86674 ) / ( 1.08 ) $ 41732 . เพราะเงินจำนวนนี้ในส่วนเกินของ $ 6600 ต้นทุนของการซื้อตัวเลือกในที่ดิน , เซนทราเลียแน่นอนใช้ประโยชน์จากเวลาเลือกจะเผชิญหน้ากับการรอและดูว่านโยบายการเงิน ECB ตัดสินใจที่จะไล่ตาม