How To Apply WACC: Weighted Average

How To Apply WACC: Weighted Average Cost Of Capital
Allan Millar
November 22, 2014 Education, Investing Research
In previous articles, using Caterpillar, Inc. (CAT) for the figures, we have looked at different ways in which to value the company. Those considered so far have been Asset Valuation, Calculated Intangible Value and P/E Method. In a future article we will consider perhaps the most reliable – the discounted cash flow. To calculate this, we need a weighted average cost of capital (WACC) for CAT, and that is what we will examine in this article.
The WACC is the average cost of the company’s finance; this will include equity, preference shares, bank loans and bonds. It is generally accepted that the WACC will be used to appraise long term investments; therefore it is most appropriate to include only long term debt.
The formula for WACC is:
ko = keg (Ve/Ve +Vd) + kd (Vd/ Ve +Vd)
The first step is to calculate the Keg (cost of equity), using the Capital Asset Pricing Model:

Next, we must identify the (Ve )3 market value of equity:
605.4 million shares x $102.09 (current share price) = $62,296 million
Market value of debt (Vd)4:
At 30/09/14, long term debt of $28,180 million. You could choose to use total liabilities but I prefer to use LT debt, as mentioned in the opening paragraph.
As we will see later, the bonds are currently trading at $94.15, therefore the market value of the debt is 94.15/100 x 28,180 = $26,531 million


Cost of debt (kd)
CAT has issued debt5 which will mature in 2042, the interest rate was 3.803%. We have to calculate the net of tax payments (CAT’s viewpoint) and also calculate the kd for these redeemable bonds
Effective tax rate at 30/09/14 was 26.36%6
Interest payments are then 3.803 x (1-.2636) = 2.8%.
We can now estimate the Internal Rate of Return by calculating two NPVs:

*Note that the cash flow in year 0 is current market value of the bond7
The IRR is:
L + (NPVL / NPVL-NPVH) (H-L)
2 + (22.88 / 22.88+37.05) (6-2)
2 + (0.38) (4)
3.52% is the cost of debt
We can now calculate the WACC:
ko = keg (Ve/Ve +Vd) + kd (Vd/ Ve +Vd)
15.34 (62,296 / 62,296 + 26,351) + 3.52 (26,351 / 62,296 + 26,351)
15.34 (0.7) + 3.52 (0.3)
10.74 + 1.06
WACC is 11.8%
in my next article, we will use this number to calculate a valuation for CAT based on discounted cash flows. Thanks for reading.
References:
1. Google Finance – $CAT Beta
2. Moneychimp – $SPX 1963-2013 CAGR
3. Google Finance – $CAT Market Cap
4. Google Finance – $CAT LT Debt
5. Morningstar – $CAT 3.803% 2042
6. CSIMarket – $CAT Effective Tax Rate
7. Morningstar – $CAT 3.803% Current Price

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

วิธีการใช้ WACC: ถ่วงน้ำหนักต้นทุนเฉลี่ยของเงินทุนAllan Millar22 พฤศจิกายน 2014 ศึกษา ลงทุนวิจัยในบทความก่อนหน้านี้ ใช้หนอนผีเสื้อ Inc. (แมว) สำหรับตัวเลข เราได้มองที่วิธีการมูลค่าบริษัท ผู้พิจารณาจนได้ประเมิน ค่าสินทรัพย์ คำนวณ ค่าไม่มีตัวตน และ วิธี P/E ในบทความในอนาคต เราจะพิจารณาอาจที่สุดเชื่อถือได้ – กระแสเงินสดลด การคำนวณนี้ เราต้องมีต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC) สำหรับแมว และนั่นคือสิ่งที่เราจะตรวจสอบในบทความนี้WACC มีต้นทุนเฉลี่ยของบริษัทฯ เงิน นี้จะรวมถึงหุ้น หุ้นกำหนดลักษณะ สินเชื่อธนาคาร และพันธบัตร มันจะยอมรับโดยทั่วไปว่า จะใช้ WACC ที่ตีราคาเงินลงทุนระยะยาว ดังนั้น จึงเหมาะสมสุดรวมหนี้สินระยะยาวสูตรของ WACC คือ:เกาะ =เคก (Ve/Ve + Vd) + kd (Vd / Ve + Vd)ขั้นตอนแรกคือการ คำนวณเคก (ต้นทุนของหุ้น), โดยใช้แบบจำลองการกำหนดราคาสินทรัพย์การลงทุน: ถัดไป เราต้องระบุค่า (Ve) 3 ตลาดหุ้น:605.4 ล้านหุ้น x $102.09 (ราคาหุ้นปัจจุบัน) = $62,296 ล้านบาทมูลค่าตลาดของหนี้ (Vd) 4:ที่ 30/09/14 หนี้ระยะยาวของ $28,180 ล้าน คุณสามารถเลือกที่จะใช้หนี้สินทั้งหมด แต่ฉันต้องการใช้หนี้ LT ตามที่กล่าวในย่อหน้าที่เปิดเราจะเห็นในภายหลัง ความผูกพันที่จะค้าขายอยู่ที่ $94.15 ดังนั้น มูลค่าตลาดของหนี้สินคือ 94.15/100 x 28,180 = $26,531 ล้านบาทต้นทุนของหนี้สิน (kd)แมวได้ออก debt5 ที่จะเติบโตใน 2042 อัตราดอกเบี้ยถูก 3.803% เราต้องคำนวณสุทธิการชำระภาษี (จุดชมวิวของแมว) และคำนวณ kd สำหรับพันธบัตรเหล่านี้เต็มจำนอัตราภาษีมีผลบังคับใช้ใน 30/09/14 ถูก 26.36 %6ชำระดอกเบี้ยอยู่แล้ว 3.803 x (1-.2636) = 2.8%เราสามารถประมาณการภายในอัตราของกลับ ด้วยการคำนวณสอง NPVs: * หมายเหตุว่ากระแสเงินสดในปี 0 ปัจจุบันมูลค่าตลาดของ bond7 IRR จะเป็น:L + (NPVL / NPVL-NPVH) (H-L)2 + (22.88 / 22.88 + 37.05) (6-2)2 + (0.38) (4)3.52% คือ ต้นทุนของหนี้สิน ตอนนี้เราสามารถคำนวณ WACC:เกาะ =เคก (Ve/Ve + Vd) + kd (Vd / Ve + Vd) 15.34 (62,296 / 62,296 + 26,351) + 3.52 (26,351 / 62,296 + 26,351)15.34 (0.7) + (0.3) 3.5210.74 + 1.06WACC เป็น 11.8% ในบทความของฉันถัดไป เราจะใช้หมายเลขนี้เพื่อคำนวณการประเมินค่าสำหรับแมวตามส่วนเงินทุนหมุนเวียน ขอบคุณสำหรับการอ่านอ้างอิง:1. Google เงิน – $CAT Beta2. Moneychimp – $SPX 1963-2013 เครื่องกำเนิดไฟฟ้า3. Google เงิน – หมวก $CAT ตลาด4. Google เงิน – หนี้ลาย $CAT5. มอร์นิงสตาร์เกสต์ – $CAT 3.803% 20426. CSIMarket – $CAT อัตราภาษีมีผลบังคับใช้7. มอร์นิงสตาร์เกสต์ – $CAT 3.803% ราคาปัจจุบัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

วิธีการสมัคร WACC
ถ่วงน้ำหนักต้นทุนเฉลี่ยของทุนอัลลันมิลลาร์
22 พฤศจิกายน 2014 การศึกษา,
การลงทุนการวิจัยในบทความก่อนหน้านี้โดยใช้Caterpillar, อิงค์ (กสท.) สำหรับตัวเลขที่เราได้มองไปที่วิธีที่แตกต่างในการที่จะให้คุณค่ากับ บริษัท ผู้พิจารณาเพื่อให้ห่างไกลได้รับการประเมินราคาสินทรัพย์ไม่มีตัวตนจากการคำนวณมูลค่าและ P / E วิธี ในบทความในอนาคตเราจะพิจารณาอาจจะเป็นที่น่าเชื่อถือที่สุด - กระแสเงินสด การคำนวณนี้เราจำเป็นต้องมีค่าใช้จ่ายเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC) สำหรับกสท. และนั่นคือสิ่งที่เราจะตรวจสอบในบทความนี้.
WACC เป็นค่าใช้จ่ายเฉลี่ยของเงินทุนของ บริษัท ฯ นี้จะรวมถึงผู้ถือหุ้นหุ้นบุริมสิทธิเงินกู้ยืมธนาคารและพันธบัตร เป็นที่ยอมรับกันโดยทั่วไปว่า WACC จะใช้ในการประเมินการลงทุนระยะยาว จึงเป็นที่เหมาะสมที่สุดที่จะรวมหนี้ระยะยาวเท่านั้น.
สูตร WACC คือ:
เกาะ = ถัง (Ve / Ve + Vd) + KD (Vd / Ve + Vd)
ขั้นตอนแรกคือการคำนวณถัง (ค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้น) โดยใช้วิธี Capital Asset Pricing Model: ต่อไปเราจะต้องระบุ (Ve) มูลค่าตลาด 3 ของผู้ถือหุ้น: 605,400,000 หุ้น x 102.09 $ (ราคาหุ้นปัจจุบัน) = $ 62,296 ล้านบาทมูลค่าตลาดของตราสารหนี้ (Vd) 4: ณ วันที่ 30/09 / 14 หนี้ในระยะยาวของ $ 28,180 ล้านบาท คุณสามารถเลือกที่จะใช้หนี้สินรวม แต่ผมชอบที่จะใช้หนี้ LT เป็นที่กล่าวถึงในย่อหน้าเปิด. ในขณะที่เราจะได้เห็นต่อพันธบัตรกำลังซื้อขายที่ 94.15 $ ดังนั้นมูลค่าตลาดของหนี้ที่ 94.15 / 100 x 28,180 = $ 26,531 ล้านบาทค่าใช้จ่ายของหนี้(KD) กสท. ได้ออก debt5 ซึ่งจะครบกำหนดใน 2042 อัตราดอกเบี้ย 3.803% เป็น เรามีการคำนวณสุทธิของการชำระเงินภาษี (มุมมองกสท.) และยังคำนวณ KD สำหรับพันธบัตรแลกเหล่านี้อัตราภาษีที่มีประสิทธิภาพที่30/09/14 เป็น 26.36% 6 การชำระเงินดอกเบี้ยอยู่แล้ว 3.803 x (1-.2636) = 2.8% . ตอนนี้เราสามารถประมาณการอัตราผลตอบแทนภายในโดยการคำนวณสอง NPVs: * โปรดทราบว่ากระแสเงินสดในปีที่ 0 คือมูลค่าตลาดปัจจุบันของ bond7 IRR คือL + (NPVL / NPVL-NPVH) (HL) 2 + ( 22.88 / 22.88 + 37.05) (6-2) 2 + (0.38) (4) 3.52% เป็นค่าใช้จ่ายของหนี้ที่ขณะนี้เราสามารถคำนวณWACC: เกาะ = ถัง (Ve / Ve + Vd) + KD (Vd / Ve + Vd) 15.34 (62,296 / 62,296 + 26,351) + 3.52 (26,351 / 62,296 + 26,351) 15.34 (0.7) + 3.52 (0.3) 10.74 + 1.06 WACC เป็น 11.8% ในบทความต่อไปของฉันเราจะใช้หมายเลขนี้ในการคำนวณการประเมินค่าสำหรับ กสท. ขึ้นอยู่กับกระแสเงินสด ขอบคุณสำหรับการอ่าน. อ้างอิง: 1 Google Finance - $ CAT Beta 2 Moneychimp - $ SPX 1963-2013 CAGR 3 Google Finance - $ CAT ตลาด Cap 4 Google Finance - $ CAT LT หนี้5 มอร์นิ่ง - $ 3.803% กสท. 2042 6. CSIMarket - $ กสท. มีผลบังคับใช้อัตราภาษี7 มอร์นิ่ง - $ CAT 3.803% ราคาปัจจุบัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

วิธีการสมัคร : ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน WACC อัลลันมิลเลอร์

ที่ 22 พฤศจิกายน 2014 การศึกษา การลงทุนวิจัย
ในบทความก่อนหน้าที่ใช้ Caterpillar Inc . ( แมว ) สำหรับตัวเลขที่เราได้มองที่วิธีที่แตกต่างกันที่ค่าบริษัท เหล่านั้นพิจารณาจนมีมูลค่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตนและคำนวณค่า P / E โดยวิธีในบทความในอนาคตเราอาจจะพิจารณาที่น่าเชื่อถือที่สุดและส่วนลดกระแสเงินสด ในการคำนวณนี้ เราต้องมีต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน ( WACC ) สำหรับแมว และนั่นคือสิ่งที่เราจะตรวจสอบในบทความนี้ .
WACC คือต้นทุนเฉลี่ยของเงินทุนของ บริษัท นี้จะรวมถึงการตั้งค่าหุ้นของธนาคาร , หุ้นและพันธบัตรเป็นที่ยอมรับกันโดยทั่วไปว่า รายได้จะถูกใช้เพื่อประเมินการลงทุนระยะยาว ดังนั้น จึงเหมาะสมที่สุดที่จะรวมเฉพาะตราสารหนี้ระยะยาว .
สูตรถ่วงน้ำหนัก :
โค = ถัง ( ได้ / ได้ของ KD ( Vd ) / ได้เหมือนกัน )
ขั้นตอนแรกคือการคํานวณถัง ( ต้นทุน ส่วน ) ใช้ทุนสินทรัพย์ราคาแบบ :

ต่อไป เราต้องระบุ ( เคย ) มูลค่าตลาดของหุ้น :
605 .4 x $ 102.09 ล้านหุ้น ( ราคาหุ้นปัจจุบัน ) = $ 62296 ล้าน
มูลค่าตลาดตราสารหนี้ ( Vd ) 4 :
ที่ 30 / 09 / 14 , หนี้ของ $ 28180 ล้านในระยะยาว คุณสามารถเลือกที่จะใช้หนี้สินทั้งหมด แต่ฉันชอบที่จะใช้มัน หนี้ ตามที่กล่าวไว้ในย่อหน้าเปิด
เป็นเราจะเห็นในภายหลังเสนอปัจจุบันซื้อขายที่ $ อย่างสม่ำเสมอ ดังนั้น มูลค่าของหนี้ 94.15/100 x 28180 = $ 26531 ล้าน


ต้นทุนของหนี้ ( KD )
แมว ได้ออก debt5 ซึ่งจะสุกใน 2042 , ดอกเบี้ยถูก 3.803 % เราต้องคำนวณการจ่ายภาษีสุทธิ ( แมวของมุมมอง ) และยังคำนวณ KD สำหรับพันธบัตร
เปลี่ยนอัตราภาษีที่มีประสิทธิภาพเหล่านี้ที่ 30 / 09 / 14 คือ 26.36 % 6
ดอกเบี้ยแล้ว 3.803 x ( 1 - . 2636 ) = 2.8% .
ตอนนี้เราสามารถประมาณอัตราผลตอบแทนภายในของ โดยการคำนวณสอง npvs :

* หมายเหตุกระแสเงินสดใน 0 ปี มีมูลค่าตลาดปัจจุบันของ bond7
อัตรา :
L ( npvl / npvl-npvh ) ( D-G )
2 ( 22.88 / 22.88 37.05 ) ( 6-2 )
2 ( 0.38 ) ( 4 )
3.52 % คือ ต้นทุนของหนี้
ตอนนี้เราสามารถคำนวณ เพิ่ม :
โค = ถัง ( ได้ / ได้ของ KD ( Vd ) / ได้เหมือนกัน )
( 62296 / ปรับ 62296 26351 ) 3.52 ( 26351 / 62296 วงหน้า 26351 )
( 0.7 ) 3.52 ( 0.3 )

เพิ่มเป็น 1.06 10.74 11.8 %
ในบทความถัดไปของฉันเราก็จะใช้หมายเลขนี้เพื่อคำนวณมูลค่าสำหรับแมวขึ้นอยู่กับส่วนลดกระแสเงินสด ขอบคุณสำหรับการอ่าน .
อ้างอิง :
1 Google การเงิน– $ แมวเบต้า
2 moneychimp – $ SPX 1963-2013 CAGR
3 Google การเงิน– $ แมว ขายหมวก
4 Google การเงิน– $
มันหนี้แมว 5 แมว 3.803 Morningstar – $ % 2585
6 csimarket – $ แมวรายจ่าย
7 แมว 3.803 Morningstar – $ %

ราคาปัจจุบัน