Prior research has shown that accou

Prior research has shown that accounting earnings can be decomposed into two main components: cash flow and accrual components.Sloan (1996) investigates the earnings persistence of reported earnings and their cash flow and accrual components and finds that the accrual component is less persistent than the cash flow component.Moreover, Sloan (1996) examines the market pricing of earnings and their cash flow and accrual components and documents that stock prices act as if investors fixate of earnings. In other words, investors fail to fully reflect information in
the cash flow and accrual components of earnings about future earnings.Many prior studies extend Sloan (1996) by further decomposing accounting earnings into several components and their results are consistent with Sloan (1996). For example, Subramanyam (1996) and Xie (2001) further decompose the accrual component into two subcomponents: nondiscretionary and discretionary accrual components and examine the persistence of these components. Dechow et al. (2008) further
decompose the cash flow component into three subcomponents: cash balance, debt, and equity.
Prior studies mentioned above examine the earnings persistence and the market pricing of cash
flow and accrual components of U.S. stock markets.Thai stock markets are dramatically smaller, in terms of market capitalization and trading volume,relative to U.S.stock markets. Consequently, the persistence of earnings and their cash flow and accrual components of Thai listed firms may be different from that of U.S. firms and Thai and U.S.stock markets may behave differently in terms of the pricing of earnings and their cash flow and accrual components. Therefore, this study aims at investigating the earnings persistence and market pricing of reported earnings and their cash flow and accrual components of Thai listed firms. Our sample includes firms (2,325 firm-year observations) listed in the Stock Exchange of Thailand (SET) during 1999–2007, excluding firms in financials industry, financial-distressed firms,
and property funds. Our results on the earnings persistence of reported earnings show that earnings are persistent with a persistence coefficient of less than 1.00, suggesting that accounting rates of accounting are mean reverting. Moreover, our empirical results on the earnings persistence of the cash flow and accrual components suggest the higher persistence of the cash flow component, relative to the accrual component.This study uses the Mishkin (1983) test to investigate the market pricing of earnings and their cash flow and accrual components. This framework is widely used for testing the rational expectation of investors in pricing the publicly available information [e.g., Sloan(1996), Xie(2001), Fairfi eld et al.(2003), Hirshleifer et al.(2004), and Dechow et al.(2008)].The forecasting and valuation models are jointly estimated. The forecasting parameter represents the earnings persistence parameter of earnings components while the valuation parameter represents the market pricing of earnings components.Sloan (1996) finds that U.S.stock markets accurately price the persistence of reported earnings since the valuation parameter of reported earnings is not significantly different from the forecasting parameter of reported earnings.Our results on Thai stock markets, however, show that the valuation parameter of reported earnings are significantly lower that its forecasting parameter,suggesting that Thai stock markets underprice the persistence of reported earnings.Our results on an estimation of the non-linear valuation model with the cash flow and accrual components show that the valuation parameters of the accrual and cash flow components
are significantly smaller than their forecasting parameters, suggesting that Thai stock markets also underprice both cash flow and accrual components and that Thai stock markets perceive the accrual component to be more persistent than the cash flow component.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

งานวิจัยก่อนหน้านี้ได้แสดงว่า สามารถแยกบัญชีรายได้เป็นส่วนประกอบหลักที่สอง: กระแสเงินสดและส่วนประกอบที่รับรู้ สโลน (1996) ตรวจสอบติดตากำไรของรายงานกำไร และกระแสเงินสด และรับรู้ส่วนประกอบ และพบว่าคอมโพเนนต์การรับรู้แบบน้อยกว่าส่วนประกอบของกระแสเงินสด นอกจากนี้ สโลน (1996) ตรวจสอบการกำหนดราคาตลาดของรายได้ และกระแสเงินสด และรับรู้ส่วนประกอบ และเอกสารที่ทำราคาหุ้นว่านักลงทุน fixate ของกำไร ในคำอื่น ๆ นักลงทุนล้มเหลวเพื่อสะท้อนข้อมูลในทั้งหมดกระแสเงินสดและส่วนประกอบในการรับรู้รายได้เกี่ยวกับรายได้ในอนาคต หลายการศึกษาก่อนหน้านี้ขยายสโลน (1996) โดยพืชพันธุ์บัญชีกำไรเพิ่มเติมในส่วนประกอบต่าง ๆ และผลลัพธ์สอดคล้องกับสโลน (1996) ตัวอย่าง Subramanyam (1996) และเจีย (2001) อีกเปื่อยส่วนประกอบรับรู้เป็นส่วนประกอบย่อยที่ 2: ส่วนประกอบ nondiscretionary และ discretionary รับรู้ และตรวจสอบการมีอยู่ของส่วนประกอบเหล่านี้ เพิ่มเติม dechow et al. (2008)เปื่อยส่วนกระแสเงินสดเป็นส่วนประกอบย่อยที่ 3: เงินสดดุล หนี้ และหุ้นตรวจสอบศึกษาทราบดังกล่าวข้างต้นมีอยู่กำไรและราคาตลาดของเงินสดส่วนประกอบขั้นตอนและการรับรู้ของตลาดหุ้นสหรัฐอเมริกา ตลาดหุ้นไทยเป็นอย่างมากมีขนาดเล็กลง มูลค่าตลาดและปริมาณซื้อขาย สัมพันธ์กับตลาด U.S.stock ดังนั้น ติดตาของรายได้ และการกระแสเงินสดและรับรู้ส่วนประกอบของบริษัทจดทะเบียนไทยอาจแตกต่างจากของไทยและบริษัทสหรัฐฯ และตลาด U.S.stock อาจทำงานแตกต่างกันในราคากำไร และกระแสเงินสด และรับรู้ส่วนประกอบ ดังนั้น การศึกษานี้มีวัตถุประสงค์เพื่อตรวจสอบการคงอยู่ของกำไรและราคาตลาดของรายงานกำไร และกระแสเงินสด และรับรู้ส่วนประกอบของบริษัทจดทะเบียนไทย ตัวอย่างของเรารวมถึงบริษัท (2,325 บริษัทปีสังเกต) อยู่ในตลาดหลักทรัพย์ของไทย (ชุด) ในระหว่างปี 1999-2007 รวมบริษัทในอุตสาหกรรมการเงิน บริษัทการเงินลก็และกองทุนรวมอสังหาริม ผลของเราบนคงอยู่กำไรรายได้รายงานแสดงว่า กำไรเป็นแบบถาวรกับสัมประสิทธิ์ความคงอยู่ของน้อยกว่า 1.00 แนะนำราคาพิเศษบัญชีบัญชีจะหมายถึง เปลี่ยนกลับ นอกจากนี้ ผลของเราประจักษ์ในคงอยู่กำไรกระแสเงินสดและรับรู้ส่วนประกอบแนะนำมีอยู่สูงประกอบกระแสเงินสด สัมพันธ์กับส่วนประกอบรับรู้ การศึกษานี้ใช้ทดสอบ Mishkin (1983) เพื่อตรวจสอบราคาตลาดของรายได้ และกระแสเงินสด และรับรู้ส่วนประกอบ กรอบนี้จะใช้สำหรับการทดสอบเชือดความคาดหวังของนักลงทุนในราคาเผยข้อมูล [เช่น Sloan(1996), Xie(2001), Fairfi eld et al.(2003), Hirshleifer และ al.(2004) และ Dechow et al.(2008)] แบบจำลองการคาดการณ์และการประเมินมีประเมินร่วมกัน พารามิเตอร์คาดการณ์แทนพารามิเตอร์มีอยู่กำไรของส่วนประกอบของกำไรในขณะที่ค่าพารามิเตอร์แสดงราคาตลาดของส่วนประกอบของกำไร สโลน (1996) พบว่า ตลาด U.S.stock แม่นยำราคาคงอยู่ของรายงานกำไรเนื่องจากค่าพารามิเตอร์รายงานรายได้ไม่แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากพารามิเตอร์ของรายงานกำไรคาดการณ์ ผลของเราในตลาดหุ้นไทย ไร แสดงประเมินค่าพารามิเตอร์ของรายงานกำไรต่ำว่า พารามิเตอร์ที่คาดการณ์ การแนะนำว่า ตลาดหุ้นไทย underprice มีอยู่ของรายงานกำไร ผลของเราในการประเมินของแบบประเมินค่าที่ไม่ใช่เชิงเส้นกับกระแสเงินสดและรับรู้ส่วนประกอบแสดงว่าพารามิเตอร์ค่าของส่วนประกอบรับรู้และกระแสเงินสดได้อย่างมีนัยสำคัญน้อยกว่าพารามิเตอร์การคาดการณ์ของพวกเขา การแนะนำว่า ตลาดหุ้นไทยยัง underprice กระแสเงินสดและรับรู้ส่วนประกอบ และการที่ ตลาดหุ้นไทยเหตุราคาส่วนรับรู้การมุมานะมากกว่าส่วนประกอบของกระแสเงินสด

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ก่อนที่การวิจัยได้แสดงให้เห็นว่ารายได้ทางบัญชีสามารถย่อยสลายออกเป็นสองส่วนหลักคือกระแสเงินสดและคงค้าง components.Sloan (1996) สำรวจความคงอยู่ของรายได้กำไรและกระแสเงินสดของพวกเขารายงานและส่วนประกอบคงค้างและพบว่าองค์ประกอบคงค้างเป็นถาวรน้อยกว่า กระแสเงินสด component.Moreover สโลน (1996) ตรวจสอบการกำหนดราคาในตลาดของรายได้และกระแสเงินสดของพวกเขาและส่วนประกอบคงค้างและเอกสารที่ราคาหุ้นทำหน้าที่เป็นถ้านักลงทุน fixate ของรายได้ ในคำอื่น ๆ
นักลงทุนที่ล้มเหลวในการรองรับการสะท้อนให้เห็นถึงข้อมูลกระแสเงินสดและส่วนประกอบคงค้างของรายได้เกี่ยวกับอนาคตearnings.Many ศึกษาก่อนขยายโลน (1996) โดยผลประกอบการย่อยสลายต่อบัญชีออกเป็นหลายชิ้นส่วนและผลของพวกเขามีความสอดคล้องกับสโลน (1996) ยกตัวอย่างเช่น Subramanyam (1996) และ Xie (2001) ต่อไปสลายองค์ประกอบที่คงค้างเป็นสองส่วนประกอบย่อย: ส่วนประกอบ nondiscretionary คงค้างและการตัดสินใจและตรวจสอบความคงทนของส่วนประกอบเหล่านี้ Dechow et al, (2008)
ต่อไปย่อยสลายส่วนประกอบกระแสเงินสดย่อยออกเป็นสาม:. ดุลเงินสดหนี้และตราสารทุนการศึกษาก่อนที่กล่าวถึงข้างต้นคงอยู่ตรวจสอบรายได้และกำหนดราคาในตลาดของเงินสดไหลและส่วนประกอบคงค้างของสหรัฐหุ้น markets.Thai ตลาดหุ้นที่มีขนาดเล็กลงอย่างมาก ในแง่ของมูลค่าตลาดและปริมาณการซื้อขายเมื่อเทียบกับตลาด USstock ดังนั้นการคงอยู่ของรายได้และกระแสเงินสดของพวกเขาและส่วนประกอบคงค้างของ บริษัท จดทะเบียนไทยที่อาจจะแตกต่างจากที่ บริษัท สหรัฐและไทยและตลาด USstock อาจทำงานแตกต่างกันในแง่ของการกำหนดราคาของรายได้และกระแสเงินสดของพวกเขาและส่วนประกอบคงค้าง ดังนั้นการศึกษาครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อตรวจสอบรายได้และการติดตากำหนดราคาในตลาดของรายงานผลประกอบการและกระแสเงินสดของพวกเขาและส่วนประกอบคงค้างของ บริษัท จดทะเบียนไทย ตัวอย่างของเรารวมถึง บริษัท (2325 สังเกต บริษัท ปี) จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) ในช่วง 1999-2007 ไม่รวม บริษัท ในอุตสาหกรรมการเงิน, บริษัท การเงินทุกข์และกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ ผลของเราในการคงอยู่ของผลประกอบการรายงานผลประกอบการแสดงให้เห็นว่ามีผลประกอบการถาวรที่มีค่าสัมประสิทธิ์ความคงทนน้อยกว่า 1.00 แสดงให้เห็นว่าอัตราการบัญชีของบัญชีที่มีความหมายคืน นอกจากนี้ผลการศึกษาของเราในการติดตากำไรของกระแสเงินสดและส่วนประกอบคงค้างแนะนำติดตาที่สูงขึ้นขององค์ประกอบกระแสเงินสดเทียบกับการศึกษา component.This คงค้างใช้ Mishkin นี้ (1983) การทดสอบเพื่อตรวจสอบการกำหนดราคาในตลาดของรายได้และพวกเขา กระแสเงินสดและส่วนประกอบคงค้าง กรอบนี้ใช้กันอย่างแพร่หลายสำหรับการทดสอบความคาดหวังที่มีเหตุผลของนักลงทุนในการกำหนดราคาข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณชน [เช่นสโลน (1996), Xie (2001), ELD Fairfi et al. (2003), Hirshleifer et al. (2004) และ Dechow et al. (2008)]. รูปแบบการพยากรณ์และการประเมินมูลค่าอยู่ที่ประมาณร่วมกัน พารามิเตอร์ที่แสดงให้เห็นถึงการคาดการณ์ผลประกอบการคงอยู่ของพารามิเตอร์ของชิ้นส่วนรายได้ในขณะที่การประเมินค่าพารามิเตอร์หมายถึงการกำหนดราคาในตลาดของรายได้ components.Sloan (1996) พบว่าตลาดได้อย่างถูกต้อง USstock ราคาคงอยู่ของการรายงานผลประกอบการตั้งแต่พารามิเตอร์การประเมินมูลค่าของรายงานผลประกอบการที่ไม่ได้แตกต่างไปจาก พารามิเตอร์การคาดการณ์ของการรายงานผล earnings.Our ในตลาดหุ้นไทย แต่แสดงให้เห็นว่าการประเมินมูลค่าของพารามิเตอร์รายงานผลประกอบการอย่างมีนัยสำคัญที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์พารามิเตอร์ที่ชี้ให้เห็นว่าตลาดหุ้นไทยกดราคาคงอยู่ของการรายงานผล earnings.Our ในการประมาณค่าของ แบบจำลองการประเมินมูลค่าที่ไม่ใช่เชิงเส้นที่มีกระแสเงินสดและส่วนประกอบคงค้างแสดงให้เห็นว่าค่าพารามิเตอร์การประเมินมูลค่าของคงค้างและส่วนประกอบกระแสเงินสดอย่างมีนัยสำคัญมีขนาดเล็กกว่าพารามิเตอร์การคาดการณ์ของพวกเขาแสดงให้เห็นว่าตลาดหุ้นไทยยังกดราคาทั้งกระแสเงินสดและส่วนประกอบคงค้างและตลาดหุ้นไทยตลาดรับรู้องค์ประกอบคงค้างที่จะเป็นถาวรมากกว่าองค์ประกอบกระแสเงินสด

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

วิจัยแสดงให้เห็นว่ากำไรทางบัญชีสามารถย่อยสลายออกเป็นสองส่วนหลัก : กระแสเงินสด และคอมโพเนนต์คงค้าง . . . สโลน ( 2539 ) ศึกษาความคงทนจากรายงานกำไรและกระแสเงินสดของพวกเขา และคอมโพเนนต์คงค้างและพบว่าการรับรู้องค์ประกอบแน่นน้อยกว่ากระแสเงินสดเป็นส่วนประกอบ นอกจากนี้สโลน ( 1996 ) ตรวจสอบตลาดราคาของกำไรและกระแสเงินสดของพวกเขา และคอมโพเนนต์คงค้างและเอกสารที่ราคาหุ้นทำเหมือนนักลงทุนขุดคุ้ยเรื่องของรายได้ ในคำอื่น ๆที่นักลงทุนล้มเหลวอย่างเต็มที่สะท้อนข้อมูลใน
กระแสเงินสดและส่วนประกอบการแสวงหากำไร เกี่ยวกับรายได้ในอนาคตการศึกษาก่อนหลายขยายสโลน ( 1996 ) โดยเพิ่มเติมของบัญชีรายได้เป็นส่วนประกอบต่างๆ และผลลัพธ์ที่สอดคล้องกับสโลน ( 1996 ) ตัวอย่างเช่น subramanyam ( 2539 ) และเซี่ย ( 2544 ) เพิ่มเติม การรับรู้องค์ประกอบออกเป็นสอง subcomponents : nondiscretionary และส่วนประกอบคงค้าง ) และตรวจสอบการคงอยู่ขององค์ประกอบเหล่านี้ dechow et al .( 2008 ) ต่อไป
เน่า กระแสเงินสดส่วนออกเป็นสาม subcomponents : ดุลเงินสด ตราสารหนี้ และตราสารทุน
ศึกษาก่อนดังกล่าวข้างต้นตรวจสอบรายได้การคงอยู่และตลาดราคาของกระแสเงินสด
และส่วนประกอบที่คงค้างของตลาดหุ้นสหรัฐ ตลาดหุ้นไทยมีขนาดเล็กมาก ในแง่ของมูลค่าตลาด และปริมาณการซื้อขาย ญาติ เพื่อ u.s.stock ตลาด จากนั้นความคงอยู่ของกำไรและกระแสเงินสดของพวกเขา และคอมโพเนนต์คงค้างของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย อาจจะแตกต่างจากที่ของบริษัทสหรัฐ และไทย และ u.s.stock ตลาดอาจทำตัวแตกต่างในแง่ของราคาของกำไรและกระแสเงินสดของพวกเขา และคอมโพเนนต์คงค้าง . ดังนั้นการวิจัยครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความคงทนและราคาหุ้นตลาดรายงานกำไรและกระแสเงินสดของพวกเขา และคอมโพเนนต์คงค้างของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย . ตัวอย่างของเรารวมถึง บริษัท บริษัท ในปี 2325 การสังเกต ) ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ( SET ) ในช่วงปี 2542 – 2550 ไม่รวม บริษัท ในอุตสาหกรรมการเงิน , บริษัท เป็นทุกข์ทางการเงินเงิน
และคุณสมบัติผลของเราในการรายงานผลประกอบการกำไรของแสดงให้เห็นว่ารายได้ถาวรด้วยการมีค่าน้อยกว่า 1.00 , ชี้ให้เห็นว่าอัตราการบัญชีการบัญชีหมายถึงการย้อนกลับ . นอกจากนี้ ผลในการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสด และคอมโพเนนต์คงค้างให้สูงกว่าการคงอยู่ของกระแสเงินสดของส่วนประกอบญาติเพื่อรับรู้องค์ประกอบ การศึกษานี้ใช้มิชคิ้น ( 1983 ) การทดสอบการตรวจสอบตลาดราคาของกำไรและกระแสเงินสดของพวกเขา และคอมโพเนนต์คงค้าง . กรอบนี้จะถูกใช้กันอย่างแพร่หลายเพื่อทดสอบความคาดหวังของนักลงทุน ในราคาที่มีเหตุผลที่มีอยู่ทั่วไปข้อมูล [ เช่น สโลน ( 1996 ) , เซี่ย ( 2001 ) , fairfi ละมั่ง et al . ( 2003 ) , hirshleifer et al . ( 2004 ) , และ dechow et al . ( 2551 ) .รูปแบบการพยากรณ์และมูลค่าประเมินร่วมกัน พยากรณ์ตัวแปรหมายถึงกำไรคงอยู่ตัวแปรองค์ประกอบของกำไรในขณะที่มูลค่าพารามิเตอร์แทนตลาดราคาของชิ้นส่วนไร สโลน ( 1996 ) พบว่าสหรัฐอเมริกาตลาดหุ้นถูกต้องราคาเก็บรักษารายงานผลประกอบการตั้งแต่การประเมินค่าพารามิเตอร์ของรายงานผลประกอบการไม่แตกต่างจากการพยากรณ์ของผลพารามิเตอร์รายงานผลประกอบการของเราในตลาดหุ้นไทย อย่างไรก็ตาม พบว่า การประเมินค่าพารามิเตอร์ของรายงานผลประกอบการจะต่ำกว่าที่ประมาณการพารามิเตอร์กล่าวว่า ตลาดหุ้นไทยตัดราคา การรายงานรายได้ ผลของเราในการประเมินมูลค่า แบบไม่เป็นเชิงเส้นด้วยกระแสเงินสดและส่วนประกอบติดลบแสดงว่ามูลค่าพารามิเตอร์ของคงค้างและกระแสเงินสดส่วนประกอบ
เราจะเล็กกว่าของการพยากรณ์พารามิเตอร์กล่าวว่า ตลาดหุ้นไทยยังตัดราคาทั้งกระแสเงินสดและส่วนประกอบที่คงค้างและที่ตลาดหุ้นไทยรับรู้รับรู้ส่วนประกอบมุมานะมากกว่ากระแสเงินสดเป็นส่วนประกอบ