Abstract: As projections have infla

Abstract:
As projections have inflation heading back toward target and the labor market continuing to improve, the Federal Reserve has begun to contemplate an increase in the federal funds rate. There is however substantial uncertainty around these projections. How should this uncertainty affect monetary policy? In many standard models uncertainty has no effect. In this paper, we demonstrate that the zero lower bound on nominal interest rates implies that the central bank should adopt a looser policy when there is uncertainty. In the current context this result implies that a delayed liftoff is optimal. We demonstrate this result theoretically in two canonical macroeconomic models. Using numerical simulations of our models, calibrated to the current environment, we find optimal policy calls for 2 to 3 quarters delay in liftoff relative to a policy that does not take into account uncertainty about policy being constrained by the ZLB. We then use a narrative study of Federal Reserve communications and estimated policy reaction functions to show that risk management is a longstanding practice in the conduct of monetary policy.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

บทคัดย่อ: เป็นประมาณมีเงินเฟ้อหัวข้อกลับไปยังเป้าหมายและตลาดแรงงานอย่างต่อเนื่องเพื่อปรับปรุง เฟดได้เริ่มคิดการเพิ่มอัตราเงินที่รัฐบาลกลาง มีความไม่แน่นอนแต่พบรอบประมาณนี้ วิธีควรความไม่แน่นอนนี้มีผลต่อนโยบายการเงินหรือไม่ ในรูปแบบมาตรฐานใน ความไม่แน่นอนแล้ว ในเอกสารนี้ เราแสดงให้เห็นว่า ที่ศูนย์ล่างผูกกับอัตราดอกเบี้ยที่ระบุหมายถึงการที่ธนาคารกลางควรนำนโยบาย looser เมื่อมีความไม่แน่นอน ในปัจจุบัน ผลนี้หมายถึงว่า liftoff ล่าช้าสูงสุด เราแสดงผลในแบบจำลองเศรษฐกิจมหภาคมาตรฐานสองครั้งแรกราคานี้ เราใช้จำลองตัวเลขรุ่นของเรา สิ่งแวดล้อมปัจจุบัน ปรับเทียบหาเรียกนโยบายที่เหมาะสมที่สุดสำหรับไตรมาส 2-3 ความล่าช้าใน liftoff สัมพันธ์กับนโยบายที่เป็นความไม่แน่นอนในบัญชีเกี่ยวกับนโยบายที่ถูกจำกัด ด้วย ZLB เราแล้วใช้บรรยายการศึกษาของธนาคารกลางในการสื่อสาร และประเมินนโยบายปฏิกิริยาฟังก์ชันเพื่อแสดงว่าการบริหารความเสี่ยงการปฏิบัติว่าในการดำเนินนโยบายการเงิน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บทคัดย่อ:
ในฐานะที่มีการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่จะมุ่งหน้ากลับไปยังเป้าหมายและตลาดแรงงานอย่างต่อเนื่องเพื่อปรับปรุงธนาคารกลางสหรัฐได้เริ่มที่จะพิจารณาการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินทุนของรัฐบาลกลาง มีความไม่แน่นอน แต่ที่สำคัญทั่วประมาณการเหล่านี้ก็คือ ความไม่แน่นอนของวิธีนี้ควรส่งผลกระทบต่อการดำเนินนโยบายการเงิน? มาตรฐานในหลายรูปแบบไม่แน่นอนไม่มีผล ในบทความนี้เราจะแสดงให้เห็นว่าศูนย์ที่ถูกผูกไว้ที่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางควรนำมาใช้นโยบายโยกเมื่อมีความไม่แน่นอน ในบริบทปัจจุบันนี้หมายถึงผลที่ล่าช้าเป็นยานที่ดีที่สุด เราแสดงให้เห็นถึงผลในทางทฤษฎีในสองรูปแบบทางเศรษฐกิจมหภาคที่ยอมรับ การใช้แบบจำลองเชิงตัวเลขของรุ่นของเราเทียบกับสภาพแวดล้อมในปัจจุบันเราจะพบสายนโยบายที่ดีที่สุดสำหรับ 2 ถึง 3 ไตรมาสล่าช้าในการญาติยานนโยบายที่ไม่ได้คำนึงถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการบัญชีถูก จำกัด โดย ZLB ที่ จากนั้นเราจะใช้การศึกษาการเล่าเรื่องของการสื่อสาร Federal Reserve และฟังก์ชั่นการเกิดปฏิกิริยาประมาณนโยบายที่จะแสดงการบริหารความเสี่ยงที่เป็นแนวทางปฏิบัติในการดำเนินนโยบายการเงิน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บทคัดย่อ :
เป็นประมาณการมีอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายและตลาดแรงงานอย่างต่อเนื่องเพื่อปรับปรุง เฟดเริ่มพิจารณาเพิ่มอัตราเงินของรัฐบาลกลาง มีความไม่แน่นอนอยู่มาก แต่การประมาณการเหล่านี้ ว่าควรความไม่แน่นอนนี้มีผลต่อนโยบายการเงิน ? หลายรุ่นมาตรฐานความไม่แน่นอนไม่มีผล ในกระดาษนี้เราแสดงให้เห็นว่าศูนย์ขอบเขตล่างในอัตราดอกเบี้ยปกติแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางควรจะใช้นโยบาย looser เมื่อมีความไม่แน่นอน ในบริบทปัจจุบัน ผลที่ได้นี้แสดงว่าปล่อยล่าช้าที่สุด . เราแสดงให้เห็นถึงผลในทางทฤษฎีในแบบจำลองเศรษฐกิจมหภาคแบบบัญญัติ โดยใช้การจำลองเชิงตัวเลขสำหรับรุ่นของเราเทียบกับสภาพแวดล้อมปัจจุบันเราหานโยบายที่เหมาะสม เรียก 2 ไตรมาส ความล่าช้าในการปล่อยยานที่สัมพันธ์กับนโยบายที่ไม่ได้คำนึงถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายถูกกำหนดโดย zlb . เราใช้บรรยายการศึกษาการสื่อสาร Federal Reserve และประเมินนโยบายการทำงานปฏิกิริยาแสดงให้เห็นว่าการบริหารจัดการความเสี่ยงคือการปฏิบัติที่ยาวนานในการดำเนินนโยบายการเงิน