The estimates for the relationship

The estimates for the relationship between unemployment and interest rates also yield an interesting pattern, varying systematically over the business cycle. The negative relationship is much stronger during periods of labor market weakness. This could show that households believe policy varies depending on the economy, or it could simply show that households become more attentive to how the policy rate and unemployment are related during economic downturns.

Monetary policy and survey answers between 1978 and 1986

Another way to judge if households are aware of how monetary policy is conducted is to view Michigan survey data from before 1987, that is, before the relationships described by the Taylor rule came to be seen as a good proxy for U.S. monetary policy.

Actual data from 1978 to 1986 in the bottom panel of Table 1 show a positive relationship between interest rates, but a much weaker relationship not significantly different from zero between interest rates and unemployment. Comparing the relationships from the two periods in the top and bottom panels indicates that the role of unemployment changed. While the relationship between interest rates and inflation is positive in both periods, the relationship between interest rates and unemployment only turns strongly negative after 1987. Turning to the Michigan survey data, the estimated results in the bottom of Table 1 show a positive relationship of interest rates with both inflation and unemployment for lower and for higher income households.

The survey results suggest that higher income households seem to have perceived the changes in the actual data. Comparing data from before and after 1987 indicates that these households may have grasped how monetary policy changed between these two periods. In particular, higher income households seem to have perceived the change in the role of unemployment in monetary policy.

Conclusion

Some households appear to hold beliefs consistent with basic features of U.S. monetary policy. In particular, during times of economic slack households with higher incomes seem to form expectations in accordance with a Taylor rule.

Does this mean that they understand monetary policy? The answer is not entirely clear. Households may simply base their expectations on patterns from their own experiences, rather than attempting to predict future policy decisions. In that case they might respond as if they understand monetary policy. Alternatively, while some groups of households understand monetary policy, they may find forecasting time-consuming and costly; thus, they only think about economic policy when doing so is particularly important, such as at times when the labor market is weak and unemployment makes headlines.

Regardless of what drives the business cycle variation in Michigan survey responses, we can conclude that some people’s beliefs have changed as U.S. monetary policy has evolved. This suggests some households, particularly those with higher income and more education, understand how inflation, unemployment, and interest rates are related as if they had some basic understanding of U.S. monetary policy.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ประเมินสำหรับความสัมพันธ์ระหว่างการว่างงานและอัตราดอกเบี้ยผลตอบแทนรูปแบบที่น่าสนใจ แตกต่างกันอย่างเป็นระบบผ่านวงจรธุรกิจ ความสัมพันธ์เชิงลบจะแข็งแกร่งมากในระหว่างรอบระยะเวลาของความอ่อนแอของตลาดแรงงาน นี้สามารถแสดงได้ว่า ครัวเรือนเชื่อว่า นโยบายแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจ หรือมันก็อาจแสดงว่า ครัวเรือนเป็นมาขึ้นกับวิธีการที่เกี่ยวข้องระหว่างเอกชนทางเศรษฐกิจอัตราดอกเบี้ยนโยบายและการว่างงานตอบเงินนโยบายและสำรวจระหว่างปี 1978 และ 1986ตัดสินถ้าครัวเรือนได้ตระหนักถึงนโยบายการเงินอีกวิธีคือดำเนินคือการ ดูมิชิแกนสำรวจข้อมูลก่อน 1987 คือ ก่อนที่ความสัมพันธ์ที่อธิบายกฎ Taylor มาเห็นเป็นพร็อกซี่ที่ดีสำหรับนโยบายการเงินของสหรัฐอเมริกาข้อมูลจริงจาก 1978 1986 ในแผงด้านล่างของตารางที่ 1 แสดงความสัมพันธ์ในเชิงบวกระหว่างอัตราดอกเบี้ย แต่ความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งมากไม่แตกต่างอย่างมากจากศูนย์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและการว่างงาน เปรียบเทียบความสัมพันธ์จากสองรอบระยะเวลาในการติดตั้งที่ด้านบนและด้านล่างระบุว่า บทบาทของงานเปลี่ยนแปลง ในขณะที่ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อเป็นบวกในสองรอบระยะเวลา ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและการว่างงานเท่านั้นจะขอลบหลังจาก 1987 เปิดข้อมูลสำรวจมิชิแกน ผลการประเมินในด้านล่างของตารางที่ 1 แสดงความสัมพันธ์บวกอัตราดอกเบี้ยอัตราเงินเฟ้อและการว่างงานต่ำกว่า และสูงกว่ารายได้ครัวเรือนผลลัพธ์แบบสำรวจแนะนำว่า ครัวเรือนรายได้สูงดูเหมือนจะ มีการรับรู้การเปลี่ยนแปลงในข้อมูลที่แท้จริง เปรียบเทียบข้อมูลก่อน และ หลังปี 1987 ระบุว่า ครัวเรือนเหล่านี้อาจมี grasped นโยบายการเงินที่เปลี่ยนแปลงระหว่างรอบสอง โดยเฉพาะ ครัวเรือนรายได้สูงดูเหมือนจะไม่ มีการรับรู้การเปลี่ยนแปลงในบทบาทของงานในนโยบายการเงินบทสรุปบางครัวเรือนจะ ถือความเชื่อที่สอดคล้องกับคุณสมบัติพื้นฐานของนโยบายการเงินของสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในช่วงเวลาของเศรษฐกิจครัวเรือนขึงมีรายได้สูงขึ้นดูเหมือนความคาดหวังของแบบฟอร์มตามกฎ Taylorหมายความ ว่า พวกเขาเข้าใจนโยบายการเงินหรือไม่ คำตอบไม่ชัดเจน ครัวเรือนอาจเพียงสร้างความคาดหวังของพวกเขาในรูปแบบจากประสบการณ์ของตัวเอง มากกว่าพยายามทำนายตัดสินใจนโยบายในอนาคต ในกรณีที่ พวกเขาอาจตอบว่า พวกเขาเข้าใจนโยบายการเงิน หรือ ในขณะที่ครัวเรือนกลุ่มบางกลุ่มเข้าใจนโยบายการเงิน พวกเขาอาจพบการคาดการณ์เวลา และค่าใช้ จ่าย ดังนั้น เท่าคิดนโยบายเศรษฐกิจเมื่อทำจึงมีความสำคัญ เช่นครั้งเมื่อตลาดแรงงานอ่อนแอ และว่างงานช่วยให้พาดหัวว่าสิ่งที่ผลักเปลี่ยนแปลงวงจรธุรกิจในการตอบสนองแบบสำรวจมิชิแกน เราสามารถสรุปได้ว่า ความเชื่อของบางคนมีการเปลี่ยนแปลงเป็นนโยบายการเงินของสหรัฐอเมริกาได้พัฒนา นี้แนะนำครัวเรือนบาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่ มีรายได้สูงขึ้นและศึกษาเพิ่มเติม เข้าใจวิธีอัตราเงินเฟ้อ ว่างงาน และอัตราดอกเบี้ยมีความสัมพันธ์ว่า มีบางความเข้าใจพื้นฐานของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ประมาณการสำหรับความสัมพันธ์ระหว่างอัตราการว่างงานและความสนใจนอกจากนี้ยังให้ผลผลิตรูปแบบที่น่าสนใจแตกต่างกันอย่างเป็นระบบตลอดวัฏจักรธุรกิจ ความสัมพันธ์เชิงลบมีมากดีในช่วงระยะเวลาของความอ่อนแอของตลาดแรงงาน ซึ่งอาจแสดงให้เห็นว่าผู้ประกอบการเชื่อว่านโยบายที่แตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจหรืออาจเพียงแค่แสดงให้เห็นว่าผู้ประกอบการจะกลายเป็นมากขึ้นใส่ใจกับวิธีการที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายและการว่างงานที่เกี่ยวข้องในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำ. นโยบายการเงินและคำตอบการสำรวจระหว่างปี 1978 และ 1986 วิธีการที่จะตัดสินอีกถ้า ผู้ประกอบการมีความตระหนักในวิธีการดำเนินนโยบายการเงินที่จะดำเนินการคือการดูข้อมูลมิชิแกนจากการสำรวจก่อนปี 1987 นั่นคือก่อนที่จะมีความสัมพันธ์ที่อธิบายไว้โดยกฎเทย์เลอร์ก็จะถูกมองว่าเป็นพร็อกซี่ที่ดีสำหรับเรานโยบายการเงิน. ข้อมูลจริง 1978-1986 ใน แผงด้านล่างของตารางที่ 1 แสดงให้เห็นความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างอัตราดอกเบี้ย แต่ความสัมพันธ์ที่ปรับตัวลดลงมากไม่แตกต่างจากศูนย์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและการว่างงาน เปรียบเทียบความสัมพันธ์จากทั้งสองรอบระยะเวลาในการติดตั้งบนและด้านล่างแสดงให้เห็นว่าบทบาทของการว่างงานที่มีการเปลี่ยนแปลง ในขณะที่ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อเป็นบวกในระยะเวลาทั้งความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและการว่างงานเพียงเปลี่ยนเชิงลบอย่างมากหลังจากปี 1987 การเปิดข้อมูลมิชิแกนการสำรวจผลการประเมินด้านล่างของตารางที่ 1 แสดงความสัมพันธ์เชิงบวกที่น่าสนใจ อัตราที่มีทั้งอัตราเงินเฟ้อและการว่างงานที่ลดลงและสำหรับครัวเรือนรายได้สูง. ผลการสำรวจแสดงให้เห็นว่าผู้ประกอบการรายได้สูงดูเหมือนจะมีการรับรู้การเปลี่ยนแปลงในข้อมูลที่เกิดขึ้นจริง การเปรียบเทียบข้อมูลจากก่อนและหลัง 1987 แสดงให้เห็นว่าผู้ประกอบการเหล่านี้อาจได้ลงโทษวิธีการเปลี่ยนนโยบายการเงินระหว่างทั้งสองช่วงเวลา โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ประกอบการรายได้สูงดูเหมือนจะมีการรับรู้การเปลี่ยนแปลงในบทบาทของการว่างงานในการดำเนินนโยบายการเงิน. สรุปผู้ประกอบการบางส่วนปรากฏความเชื่อที่สอดคล้องกับคุณสมบัติพื้นฐานของการดำเนินนโยบายการเงินของสหรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ผู้ประกอบการหย่อนทางเศรษฐกิจที่มีรายได้สูงขึ้นดูเหมือนจะคาดหวังในรูปแบบที่สอดคล้องกับกฎเทย์เลอร์. นี้หมายความว่าพวกเขาเข้าใจนโยบายการเงิน? คำตอบคือไม่ชัดเจน ผู้ประกอบการก็อาจฐานความคาดหวังของพวกเขาในรูปแบบจากประสบการณ์ของตัวเองมากกว่าที่จะพยายามที่จะคาดการณ์การตัดสินใจนโยบายในอนาคต ในกรณีที่พวกเขาอาจตอบสนองราวกับว่าพวกเขาเข้าใจการดำเนินนโยบายการเงิน อีกทางเลือกหนึ่งในขณะที่บางกลุ่มของผู้ประกอบการเข้าใจการดำเนินนโยบายการเงินที่พวกเขาอาจจะพบว่าการคาดการณ์เวลาและค่าใช้จ่าย; ดังนั้นพวกเขาจะคิดเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจเมื่อทำเช่นนั้นเป็นสิ่งสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งเช่นในช่วงเวลาที่ตลาดแรงงานที่อ่อนแอและการว่างงานทำให้พาดหัวข่าว. โดยไม่คำนึงถึงสิ่งที่ผลักดันการเปลี่ยนแปลงวงจรธุรกิจในการตอบสนองมิชิแกนสำรวจเราสามารถสรุปได้ว่าความเชื่อของคนบางคน มีการเปลี่ยนแปลงขณะที่สหรัฐดำเนินนโยบายการเงินที่มีการพัฒนา นี้แสดงให้เห็นผู้ประกอบการโดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่มีรายได้สูงและการศึกษามากขึ้นเข้าใจว่าอัตราเงินเฟ้อการว่างงานและอัตราดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องราวกับว่าพวกเขามีความเข้าใจพื้นฐานของการดำเนินนโยบายการเงินของสหรัฐ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ประมาณการสำหรับความสัมพันธ์ระหว่างการว่างงาน และอัตราดอกเบี้ยยังให้ผลผลิตรูปแบบที่น่าสนใจแตกต่างกันอย่างเป็นระบบผ่านวัฏจักรธุรกิจ ความสัมพันธ์เชิงลบที่แข็งแกร่งมากในช่วงระยะเวลาของความอ่อนแอของตลาดแรงงาน นี้อาจแสดงให้เห็นว่า ครอบครัวเชื่อว่า นโยบายแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจหรือมันก็แสดงให้เห็นว่าครอบครัวมากขึ้นใส่ใจว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายและอัตราว่างงานที่เกี่ยวข้องใน downturns ทางเศรษฐกิจ นโยบายการเงิน และการสำรวจ

ตอบระหว่างปี 1978 และ 1986

อีกวิธีที่จะตัดสินว่าครัวเรือนทราบว่านโยบายการเงินมีวัตถุประสงค์คือเพื่อดูข้อมูลการสำรวจจากมิชิแกนก่อน 1987 นั่นคือก่อนที่ความสัมพันธ์อธิบายด้วยกฎ Taylor มาเห็นเป็นพร็อกซี่สำหรับนโยบายการเงินสหรัฐ

จริงข้อมูล ตั้งแต่ปี 1986 ในแผงด้านล่างของตารางที่ 1 แสดงความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างอัตราดอกเบี้ย แต่ลดลงมากไม่แตกต่างจากศูนย์ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราการว่างงานการเปรียบเทียบความสัมพันธ์จาก 2 ช่วงเวลาในด้านบนและแผงล่าง พบว่า บทบาทของการเปลี่ยนแปลง ในขณะที่ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อเป็นบวกในทั้งสองช่วงเวลา ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราการว่างงานเพียงจะลบอย่างมากหลังจาก 1987 เปิดข้อมูลมิชิแกนการสำรวจซึ่งผลลัพธ์ในด้านล่างของตารางที่ 1 แสดงความสัมพันธ์ทางบวกของอัตราดอกเบี้ยทั้งภาวะเงินเฟ้อและการว่างงานที่ลดลงและระดับรายได้ของครัวเรือน

ผลการสำรวจชี้ให้เห็นว่า ครัวเรือนรายได้สูง ดูเหมือนจะรับรู้การเปลี่ยนแปลงในข้อมูลที่แท้จริงการเปรียบเทียบข้อมูลจากก่อนและหลังปี 1987 พบว่า ครัวเรือนเหล่านี้อาจจะเข้าใจว่านโยบายการเงินที่เปลี่ยนไประหว่างสองช่วงเวลา โดยเฉพาะสูง รายได้ของครัวเรือน ดูเหมือนจะมีการเปลี่ยนแปลงในบทบาทของการว่างงานในนโยบายการเงิน .

สรุป

บางครอบครัวปรากฏถือความเชื่อที่สอดคล้องกับคุณลักษณะพื้นฐานของสหรัฐอเมริกานโยบายการเงิน . โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาของการหย่อนเศรษฐกิจครัวเรือนที่มีรายได้สูงกว่าดูแบบฟอร์มความคาดหวังให้สอดคล้องกับเทย์เลอร์กฎ

นี่หมายความว่าพวกเขาเข้าใจนโยบายการเงิน ? คำตอบคือไม่ได้ทั้งหมดชัดเจน ครัวเรือนอาจเพียงแค่ฐานความคาดหวังของพวกเขาในรูปแบบจากประสบการณ์ของตนเอง แทนที่จะพยายามที่จะทำนายการตัดสินใจนโยบายในอนาคตในกรณีนี้พวกเขาอาจจะตอบสนองเป็นถ้าพวกเขาเข้าใจนโยบายการเงิน อีกวิธีหนึ่งคือ ขณะที่บางกลุ่มครัวเรือนเข้าใจนโยบายการเงิน พวกเขาอาจพบการใช้เวลานาน และแพง จึงคิดแต่เรื่องนโยบายเศรษฐกิจ เมื่อทำดังนั้นเป็นสิ่งสำคัญโดยเฉพาะ เช่น ในเวลาที่ตลาดแรงงานที่อ่อนแอและการว่างงานทำให้

หัวข้อข่าวโดยไม่คำนึงถึงสิ่งที่ไดรฟ์วงจรธุรกิจการตอบสนองมิชิแกนสำรวจ เราสามารถสรุปได้ว่า ความเชื่อของบางคนได้เปลี่ยนไปเป็นนโยบายการเงินสหรัฐฯ ได้พัฒนา นี้แสดงให้เห็นบางครอบครัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่มีรายได้สูงและการศึกษามากขึ้น เข้าใจว่า การว่างงาน เงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องเช่นถ้าพวกเขามีความเข้าใจพื้นฐานของสหรัฐอเมริกานโยบายการเงิน