It is difficult to overstate the tr

It is difficult to overstate the transformation that has swept China in the past 15 years. To frame it in terms of comparable historical changes in the United States, China has been simultaneously experiencing the raw capitalism of the robber baron era of the late 1800s; the speculative financial mania of the 1920s; the rural-to-urban migration of the 1930s; the emergence of the first-car, first-home, first-fashionable-clothes, first-college-education, first-family-vacation middle-class consumer boom of the 1950s; and even aspects of social upheaval similar to the 1960s.

Hat tip to Stormy for the link.

I tend to be a bit more cautious than some when it comes to forecasting China's inexorable rise. China's enormous dependence on exports strikes me as more of a weakness than a strength; it is indicative of an economy that has failed to generate enough organic consumption growth to match the explosive growth in its productive potential. At some point – relatively soon I would guess – that becomes a problem.

External demand for Chinese goods is not unlimited. Sustained 30% growth off an export base that is now over $600 billion (end 2004) is rather hard – though China is on track to do it this year. But that just increases China's exposure to the global economic cycle.

Moreover, the Chinese equivalent of the "speculative financial mania of the 1920s" is not quite the same as the speculative 20s in the US. China's stock market has not exactly boomed recently. The speculative financial mania has very much been a bank-financed speculative financial mania. That too is risky.

Michael Mandel and I do not see eye to eye on the US trade deficit, but I too believe there is a real risk of a financial crisis in China. One note of caution though: what is bad for China is not necessarily good for the US. A crisis in the Chinese banking system would almost certainly lead China's current account surplus to soar, as investment collapsed. See Nick Lardy. That would really bring a lot of simmering tensions to the forefront.

Plus, a crisis in China might not reduce the risk of financial trouble in the US. Less hot money might flow into China. That would reduce China's capacity to finance the US. A rising current account surplus would be more than offset by reduced hot money inflows. China reserves would still go up, but not quite at their current pace – even as its current account surplus exploded.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

จะเป็นเรื่องยาก overstate แปลงที่ได้กวาดจีนใน 15 ปี ให้กรอบในการเปลี่ยนแปลงประวัติศาสตร์ที่เทียบได้ในสหรัฐอเมริกา จีนได้รับพร้อมกันประสบทุนนิยมวัตถุดิบของยุคบารอนโม่งเพราะสาย บ้าเงินเก็งกำไรของปี 1920 การโยกย้ายชนบทการเมืองว่าด้วย เกิดขึ้นครั้งแรกรถยนต์ บูมแรกบ้าน เสื้อ ผ้าทันสมัยแรก แรกวิทยาลัยการศึกษา วัน หยุดครอบครัวแรกผู้บริโภคชั้นกลางของทศวรรษ 1950 และด้านของสังคมแรงกระเพื่อมที่คล้ายกับปี 1960

แนะนำหมวกไป Stormy สำหรับเชื่อมโยง

ฉันมักจะระมัดระวังมากกว่าบางบิตมากขึ้นเมื่อมันมาถึงการคาดการณ์ของจีนเพิ่มขึ้น inexorable ของจีนอย่างมากพึ่งพาส่งออกนัดฉันเป็นจุดอ่อนมากกว่าจุดแข็ง เพิ่มเติม เป็นตัวชี้ให้เห็นเศรษฐกิจที่ล้มเหลวในการสร้างการเติบโตเพียงพอปริมาณอินทรีย์ให้ตรงกับการเจริญเติบโตในศักยภาพประสิทธิภาพ ในบางจุดค่อนข้างเร็วผมจะคิดว่า – ที่กลายเป็นปัญหา

อุปสงค์สำหรับสินค้าจีนไม่จำกัด Sustained เติบโต 30% จากการส่งออกฐานที่ขณะนี้กว่า 600 พันล้านเหรียญ (ปลายปี 2004) จะค่อนข้างยาก – แม้ว่าจีนอยู่บนแทร็กจะทำปีนี้ แต่ที่เพียงแค่เพิ่มสัมผัสของจีนกับสากลเศรษฐกิจรอบ

นอก เทียบเท่ากับการ "เก็งกำไรทางการเงินความบ้าคลั่งของปี 1920" จีนจะไม่มากเหมือนวัย 20 เก็งกำไรในสหรัฐอเมริกา ตลาดหุ้นของจีนมีไม่ตรง boomed เมื่อเร็ว ๆ นี้ บ้าเงินเก็งกำไรมากแล้วเป็นธนาคารเงินเก็งกำไรเงินบ้า ที่จะมีความเสี่ยง

Mandel ไมเคิลและไม่ดู eye eye การขาดดุลการค้าสหรัฐฯ แต่ผมเกินไปเชื่อว่า มีความเสี่ยงที่แท้จริงของวิกฤตการเงินในประเทศจีน หมายเหตุหนึ่งเตือนว่า: สิ่งเลวร้ายในจีนไม่จำเป็นต้องดีสำหรับสหรัฐอเมริกา วิกฤตในระบบธนาคารจีนเกือบแน่นอนจะนำส่วนเกินบัญชีปัจจุบันของจีนทะยาน เป็นยุบลงทุน ดู Lardy นิค ที่จะนำมากของความตึงเครียด simmering เพื่อแถวหน้าจริง ๆ

บวก วิกฤตในประเทศจีนอาจไม่ลดความเสี่ยงของปัญหาทางการเงินในสหรัฐอเมริกา เงินน้อยร้อนอาจไหลเข้าสู่ประเทศจีน ที่จะลดกำลังการผลิตของจีนการเงินสหรัฐอเมริกา เกินบัญชีเพิ่มขึ้นจะมีมากขึ้น กว่าจากกระแสเข้าลดร้อนเงิน ทุนสำรองจีนจะยังคงไปขึ้น แต่ไม่มาก ที่ ก้าวของตนปัจจุบัน – แม้เป็นกระจายส่วนเกินบัญชีของ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

มันเป็นเรื่องยากที่จะคุยโวการเปลี่ยนแปลงที่มี swept ประเทศจีนในปีที่ผ่านมา 15 ปีที่ผ่านมา กรอบมันในแง่ของการเปลี่ยนแปลงทางประวัติศาสตร์ที่เทียบเคียงในประเทศสหรัฐอเมริกา, จีนได้รับการพร้อมกันประสบทุนนิยมดิบของยุคโจรบารอนของสาย 1800; ความบ้าคลั่งทางการเงินของการเก็งกำไร 1920; การย้ายถิ่นชนบทไปเมืองของปี 1930; โผล่ออกมาจากรถยนต์คันแรกเป็นครั้งแรกที่บ้านเสื้อผ้าแฟชั่นครั้งแรกเป็นครั้งแรกที่วิทยาลัยการศึกษาแรกครอบครัววันหยุดบูมของผู้บริโภคระดับกลางของปี 1950; และแง่มุมของการเปลี่ยนแปลงทางสังคมที่คล้ายกับปี 1960 ปลายหมวกที่พายุสำหรับการเชื่อมโยงฉันมักจะเป็นบิตระมัดระวังมากขึ้นกว่าบางอย่างเมื่อมันมาถึงการคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของจีนไม่ยอมให้ พึ่งพาอาศัยกันอย่างมหาศาลของจีนในการส่งออกนัดฉันเป็นมากขึ้นของความอ่อนแอกว่าความแข็งแรง; มันเป็นสิ่งที่แสดงให้เห็นถึงเศรษฐกิจที่ล้มเหลวในการสร้างการเจริญเติบโตการบริโภคพออินทรีย์เพื่อให้ตรงกับการเจริญเติบโตระเบิดในการผลิตที่มีศักยภาพของ ในบางจุด - ค่อนข้างเร็ว ๆ นี้ผมจะเดา - ว่าจะกลายเป็นปัญหาความต้องการภายนอกสำหรับสินค้าจีนไม่ได้ไม่ จำกัด การเจริญเติบโตอย่างยั่งยืน 30% ฐานการส่งออกที่ตอนนี้ $ 600 พันล้าน (ปลาย 2004) ค่อนข้างยาก - แม้ว่าจีนจะติดตามที่จะทำในปีนี้ แต่เพียงการเพิ่มขึ้นของความเสี่ยงของจีนไปยังวงจรเศรษฐกิจโลกนอกจากนี้เทียบเท่าจีนของ "ความบ้าคลั่งเก็งกำไรทางการเงินของปี ค.ศ. 1920" ไม่มากเช่นเดียวกับยุค 20 การเก็งกำไรในสหรัฐอเมริกา ตลาดหุ้นจีนยังไม่ได้ดังว่าเมื่อเร็ว ๆ นี้ ความบ้าคลั่งเก็งกำไรทางการเงินที่ได้รับเป็นอย่างมากความบ้าคลั่งทางการเงินของธนาคารทุนเก็งกำไร ที่มากเกินไปจะมีความเสี่ยงไมเคิล Mandel และผมไม่เห็นตากับการขาดดุลการค้าสหรัฐ แต่ฉันก็เชื่อว่ามีความเสี่ยงที่แท้จริงของการเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในประเทศจีน หนึ่งบันทึกของความระมัดระวังว่า: สิ่งที่ไม่ดีสำหรับประเทศจีนไม่จำเป็นต้องเป็นสิ่งที่ดีสำหรับสหรัฐอเมริกา วิกฤตในระบบการธนาคารของจีนเกือบแน่นอนจะนำของจีนเกินดุลบัญชีเดินสะพัดที่จะทะยานเป็นการลงทุนที่ทรุดตัวลง เห็นนิค Lardy ที่จริงจะนำจำนวนมากของความตึงเครียด Simmering แถวหน้าพลัสวิกฤติในประเทศจีนอาจจะไม่ลดความเสี่ยงของปัญหาทางการเงินในสหรัฐอเมริกา ร้อนเงินน้อยจะไหลเข้าไปในประเทศจีน ที่จะลดกำลังการผลิตของจีนที่จะเป็นเงินทุนสำหรับสหรัฐอเมริกา การเพิ่มขึ้นของดุลบัญชีเดินสะพัดเกินดุลจะมีมากขึ้นกว่าการชดเชยด้วยการลดกระแสเงินร้อน จีนสำรองยังคงขึ้นไป แต่ไม่มากที่ก้าวปัจจุบันของพวกเขา - แม้ในขณะที่การเกินดุลบัญชีในปัจจุบันระเบิด

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

มันเป็นเรื่องยากที่จะกล่าวเกินจริงแปลงที่มี swept จีนในรอบ 15 ปี กรอบมันในแง่ของเทียบเท่าประวัติศาสตร์การเปลี่ยนแปลงในสหรัฐอเมริกา จีน ได้พร้อมกันกับทุนนิยมดิบของโม่งบารอน ยุคของปลาย 1800s ; Mania ทางการเงินเก็ง 1920 ; ชนบทเพื่อการย้ายถิ่นฐานเมืองของปี 1930 ; การเกิดขึ้นของรถคันแรกบ้านหลังแรก , เสื้อผ้าแฟชั่นครั้งแรก วิทยาลัยก่อนวันหยุดของครอบครัวชนชั้นกลางผู้บริโภคบูมของปี 1950 และแม้ด้านสังคมกลียุคคล้ายกับ 60

หมวกปลายพายุสำหรับลิงค์

ฉันมีแนวโน้มที่จะเป็นบิตระมัดระวังมากขึ้นกว่าเมื่อมันมาถึงการเพิ่มขึ้นไม่ยอมให้ของจีนจีนพึ่งพาการส่งออกอย่างมากที่นัดฉันเป็นมากขึ้นของความอ่อนแอกว่าแรง มันบ่งบอกถึงเศรษฐกิจที่ล้มเหลวในการสร้างการเติบโตเพียงพออินทรีย์ให้ตรงกับการเจริญเติบโตระเบิดในศักยภาพการผลิตของ ในบางจุด และค่อนข้างเร็ว ผมจะเดา ) ที่กลายเป็นปัญหา

ภายนอกความต้องการสินค้าจีนไม่ได้เป็นไม่ จำกัดยั่งยืนเติบโต 30% จากฐานการส่งออกที่ขณะนี้มากกว่า $ 600 พันล้าน ( ปลาย 2004 ) ค่อนข้างยาก – แม้ว่า จีนจะติดตามการทำในปีนี้ แต่ที่เพิ่มขึ้นของจีนแสงวัฏจักรทางเศรษฐกิจทั่วโลก

นอกจากนี้ เทียบเท่าจีนของความบ้า " ทางการเงินเก็ง 1920 " ไม่เหมือน 20 เก็งในเราการลงทุนในตลาดหุ้นของจีนได้ไม่ตรง เฟื่องฟู เมื่อเร็วๆ นี้ ความบ้าคลั่งทางการเงินซึ่งมีมากเป็นธนาคารกู้เงิน Mania ทางการเงินเก็ง ที่มากเกินไปมีความเสี่ยง

ไมเคิล Mandel และผมไม่เห็นกับตา ในการค้าสหรัฐฯขาดดุล แต่ผมก็เชื่อว่ามีความเสี่ยงที่แท้จริงของวิกฤตการเงินในจีน หนึ่งบันทึกของความระมัดระวังแม้ว่า : อะไรคือเลว จีนไม่ใช่เรื่องดีสำหรับเราวิกฤตการณ์ในระบบธนาคารจีนเกือบจะแน่นอนทำให้การเกินดุลบัญชีเดินสะพัดของจีนทะยานเป็นเงินลงทุน ล้มลง เห็นนิค ลาร์ดี้ . นั่นคงทำให้มากของ simmering ความตึงเครียดกับหน้า

แถมวิกฤตในจีนอาจลดความเสี่ยงของปัญหาการเงินในสหรัฐฯ ร้อนเงินน้อยอาจไหลเข้าไปในประเทศจีน ที่จะลดการผลิตของจีนการเงินเราเพิ่มขึ้นเกินดุลบัญชีเดินสะพัดจะมากกว่าชดเชยโดยลดร้อนเงินไหลเข้า . สำรองจีนจะยังคงขึ้น แต่ไม่มากที่ก้าวปัจจุบันของพวกเขาและแม้ในขณะที่การเกินดุลบัญชีเดินสะพัด ของระเบิด