This second test exploits earlier evidence in Francis et al. (2005) who find that, for U.S. firms, poor earnings quality is associated with a higher cost of debt (as well as a higher cost of equity).
การทดสอบสองนี้ใช้ประโยชน์หลักฐานก่อนหน้าใน Francis et al. (2005) ที่พบว่า สำหรับบริษัทสหรัฐ คุณภาพกำไรต่ำเกี่ยวข้องกับต้นทุนสูงกว่าตราสารหนี้ (รวมทั้งต้นทุนสูงกว่าหุ้น)
การทดสอบที่สองนี้ใช้ประโยชน์จากหลักฐานก่อนหน้านี้ในฟรานซิส, et al (2005) ที่พบว่าสำหรับ บริษัท สหรัฐคุณภาพกำไรที่ยากจนมีความเกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นของหนี้ (เช่นเดียวกับค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นของผู้ถือหุ้น)