3.2 Speculative bubbles and low inf

3.2 Speculative bubbles and low inflation
The emergence of speculative bubbles and a drop in inflation (perhaps into
a deflation), are yet two other market mechanisms to bridge the asset gap.
For reasons similar to those discussed in the emerging markets section,
in a world with substantial asset shortages speculative bubbles are not only
likely to arise, but also provide an important service to those seeking to
store value. In fact, in Caballero et al (2006a), we show that under certain
conditions, bubbles must exist.3 That is, in the absence of a speculative
bubble, there is an excess demand for financial assets and a corresponding
excess supply of goods (see the appendix).
The conditions for the must-have-bubbles result are natural within an
environment in which assets are in short supply. All that is needed is that
the rents accruing to assets currently traded are expected to decline over
time relative to the size of the economy (but not too fast).4 For example, it seems sensible to expect that rents from currently owned land are not likely
to keep up with the economy’s rate of growth for the indefinite future. Note
that these are conditions for fully rational bubbles to exist. It is not that
I beleive that speculative bubbles are always of this nature. The point is
that if the world is in a situation where even fully rational bubbles could be
justified (or nearly so), we should not be at all surprised that speculative
bubbles (rational or not) take hold so easily.
In reality, agents’ portfolios also contain nominal assets issued by the government.
This addition gives the economy another adjustment mechanism,
since a change in the price level affects the real value of these assets. On the
face of an asset shortage, a drop in inflation or an outright deflation when the
shortage is due to a crash in asset values, is a market mechanism to revalue
nominal assets and help covering the asset-gap.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

3.2 เก็งกำไรฟองและเงินเฟ้อต่ำการเกิดขึ้นของฟองเก็งกำไรและปล่อยอัตราเงินเฟ้อ (อาจจะเป็นมีภาวะเงินฝืด), จะยังสองอื่น ๆ ตลาดกลไกการเชื่อมต่อช่องว่างของสินทรัพย์เหตุผลคล้ายกับที่กล่าวถึงในส่วนตลาดเกิดใหม่ในโลกที่มีการขาดแคลนสินทรัพย์พบ เก็งกำไรฟองมีไม่เพียงแนวโน้มที่จะเกิดขึ้น แต่ยัง ให้บริการสำคัญผู้ที่ต้องการเก็บค่า ในความเป็นจริง ใน Caballero et al (2006a), เราแสดงว่าภายใต้บางเงื่อนไข ฟองอากาศต้องราคา exist.3 ที่อยู่ ของการเก็งกำไรฟอง มีความต้องการส่วนเกินสำหรับสินทรัพย์ทางการเงินและการอุปทานส่วนเกินของสินค้า (ดูภาคผนวก)เงื่อนไขสำหรับผลลัพธ์ต้องมีฟองอากาศเป็นธรรมชาติภายในตัวสภาพแวดล้อมที่สินทรัพย์จะในระยะสั้นอุปทาน ทั้งหมดที่จำเป็นคือค่าเช่าที่รับรู้เป็นสินทรัพย์ที่ซื้อขายในปัจจุบันคาดว่าจะลดลงมากกว่าเวลาตามขนาดของเศรษฐกิจ (แต่ไม่เร็วเกินไป) .4 เช่น เหมือนเหมาะสมคาดว่า ค่าเช่าจากที่ดินเป็นเจ้าของในปัจจุบันจะต้องไม่เพื่อให้ทันกับเศรษฐกิจอัตราการเติบโตในอนาคตอย่างไม่มีกำหนด หมายเหตุว่า นี่คือเงื่อนไขสำหรับฟองเต็มเชือดอยู่ มันไม่เป็นเชื่อถือฟองเสมอของธรรมชาตินี้ จุดอยู่ว่าถ้าโลกอยู่ในสถานการณ์ที่อาจเป็นฟองอากาศเต็มแม้เชือดชิดขอบ (หรือเกือบเพื่อ), เราควรไม่เป็นที่ประหลาดใจที่เก็งกำไรฟอง (เชือด หรือไม่) จะถือเพื่อได้อย่างง่ายดายในความเป็นจริง ตัวแทนของพอร์ตการลงทุนประกอบด้วยสินทรัพย์ระบุที่ออก โดยรัฐบาลด้วยนอกจากนี้ช่วยให้เศรษฐกิจอื่นปรับปรุงกลไกเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในระดับราคามีผลกระทบต่อมูลค่าแท้จริงของสินทรัพย์เหล่านี้ ในการของการขาดแคลนสินทรัพย์ ลดลงอัตราเงินเฟ้อ หรือภาวะเงินฝืดการทันทีเมื่อการขาดแคลนมีความผิดพลาดในค่าสินทรัพย์ กลไกตลาดการกำหนดค่าระบุสินทรัพย์และความช่วยเหลือที่ครอบคลุมสินทรัพย์ช่องว่าง

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

3.2 ฟองเก็งกำไรและอัตราเงินเฟ้อต่ำ
เกิดขึ้นของฟองเก็งกำไรและการลดลงของอัตราเงินเฟ้อ (อาจจะเป็น
ภาวะเงินฝืด) ยังสองกลไกการตลาดอื่น ๆ ที่จะลดช่องว่างสินทรัพย์.
ด้วยเหตุผลที่คล้ายคลึงกับที่กล่าวถึงในส่วนตลาดเกิดใหม่
ในโลก กับการขาดแคลนสินทรัพย์ที่สำคัญฟองเก็งกำไรไม่เพียง แต่
มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้น แต่ยังให้บริการที่สำคัญให้กับผู้ที่กำลังมองหาที่จะ
เก็บค่า ในความเป็นจริงในบาลและคณะ (2006a) เราแสดงให้เห็นว่าภายใต้บาง
เงื่อนไขฟองต้อง exist.3 นั่นคือในกรณีที่ไม่มีการเก็งกำไร
ฟองมีความต้องการส่วนเกินสำหรับสินทรัพย์ทางการเงินที่สอดคล้องและ
อุปทานส่วนเกินของสินค้า ( ดูภาคผนวก).
เงื่อนไขในการต้องมีฟองส่งผลให้เป็นธรรมชาติภายใน
สภาพแวดล้อมที่สินทรัพย์จะขาดตลาด ทั้งหมดที่จำเป็นต้องมีที่
เก็บค่าเช่าสินทรัพย์ที่ซื้อขายในปัจจุบันที่คาดว่าจะลดลงกว่า
เมื่อเทียบเวลากับขนาดของเศรษฐกิจ (แต่ไม่เร็วเกินไป) 0.4 ยกตัวอย่างเช่นมันดูเหมือนว่าเหมาะสมที่จะคาดหวังว่าค่าเช่าจากเจ้าของที่ดินในขณะนี้ไม่ได้ มีแนวโน้มที่
จะให้ทันกับเศรษฐกิจอัตราการเติบโตในอนาคตไม่แน่นอน หมายเหตุ
ว่าเหล่านี้เป็นเงื่อนไขสำหรับฟองเหตุผลอย่างเต็มที่ที่จะอยู่ ไม่ใช่ว่า
ผมเชื่อว่าการเก็งกำไรฟองอากาศอยู่เสมอในลักษณะนี้ ประเด็นก็คือ
ว่าถ้าโลกอยู่ในสถานการณ์ที่แม้ฟองเหตุผลอย่างเต็มที่อาจจะ
เป็นธรรม (หรือเกือบดังนั้น) เราไม่ควรแปลกใจทุกสิ่งที่เก็งกำไร
ฟอง (เหตุผลหรือไม่) จะถือ. เพื่อให้ง่าย
ในความเป็นจริงตัวแทน ' พอร์ตการลงทุนยังมีสินทรัพย์น้อยที่ออกโดยรัฐบาล.
นอกจากนี้จะช่วยให้เศรษฐกิจของกลไกการปรับตัวอื่น
ตั้งแต่การเปลี่ยนแปลงในระดับราคามีผลกระทบต่อมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์เหล่านี้ บน
ใบหน้าของปัญหาการขาดแคลนสินทรัพย์ลดลงในอัตราเงินเฟ้อหรือเงินฝืดทันทีเมื่อ
ขาดแคลนเกิดจากการผิดพลาดในมูลค่าสินทรัพย์เป็นกลไกตลาดในการประเมินมูลค่าของ
สินทรัพย์ที่ระบุและช่วยให้ครอบคลุมช่องว่างสินทรัพย์

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

3.2 การฟองและเงินเฟ้อต่ำ
การเกิดขึ้นของฟองเก็งกำไรและปล่อยในอัตราเงินเฟ้อ ( บางทีเป็น
เป็นภาวะเงินฝืด ) อีกสองกลไกตลาดอื่น ๆที่จะเชื่อมช่องว่าง 2 .
เหตุผลที่คล้ายคลึงกับที่กล่าวไว้ในตลาดเกิดใหม่ ส่วน
ในโลกอย่างมากโดยสินทรัพย์เก็งกำไรฟองไม่เพียง
แนวโน้มที่จะเกิดขึ้นแต่ยังให้บริการเป็นสิ่งสำคัญที่จะแสวงหาค่า

ร้าน ในความเป็นจริง กาบาเยโร่ et al ( 2006a ) เราแสดงให้เห็นว่าภายใต้เงื่อนไขบางอย่าง
, ฟองจะต้องมีอยู่ 3 ที่ คือ ในกรณีที่ไม่มีฟองเก็งกำไร
มีเกินความต้องการสำหรับสินทรัพย์ทางการเงินและอุปทานส่วนเกินที่สอดคล้องกัน
สินค้า ( ดูภาคผนวก ) .
เงื่อนไขสำหรับ ต้อง มีฟอง ผลคือธรรมชาติภายใน
สภาพแวดล้อมที่เป็นสินทรัพย์ในการจัดหาสั้น ทั้งหมดที่จำเป็นคือว่า
ค่าเช่าด้วยซ้ำสินทรัพย์ปัจจุบันซื้อขายที่คาดว่าจะลดลงกว่า
เวลาสัมพันธ์กับขนาดของเศรษฐกิจ ( แต่ไม่เร็วมาก ) 4 ตัวอย่าง ดูเหมือนว่าเหมาะสมที่จะคาดหวังว่าค่าเช่าจากปัจจุบันเป็นเจ้าของที่ดินน่า
เพื่อให้ทันกับอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจ สำหรับอนาคตที่ไม่แน่นอน หมายเหตุ
เหล่านี้เป็นเงื่อนไขสำหรับฟองอย่างมีเหตุผลที่จะอยู่ ไม่ใช่ว่า
ฉันเชื่อว่าฟองเก็งกำไรอยู่เสมอของธรรมชาตินี้ ประเด็นคือ
ถ้าโลกกำลังตกอยู่ในสถานการณ์ที่อย่างเต็มที่แม้เหตุผลฟองอาจ
ธรรม ( หรือเกือบ ) เราไม่ควรจะประหลาดใจที่ฟองเก็งกำไร
( มีเหตุผลหรือไม่ ) ถือง่ายๆ
ในความเป็นจริงผลงานของตัวแทน ก็จะมี ค่าทรัพย์สินที่ออกโดยรัฐบาล นอกจากนี้จะช่วยให้เศรษฐกิจอีก

ตั้งแต่การปรับกลไกการเปลี่ยนแปลงในระดับราคาต่อมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์เหล่านี้ บน
ใบหน้าของการขาดแคลนสินทรัพย์ลดลงในอัตราเงินเฟ้อหรือเงินฝืดทันทีเมื่อ
ขาดแคลนเนื่องจากความผิดพลาดในมูลค่าทรัพย์สิน เป็นกลไกทางการตลาดในการตีราคา
ทรัพย์สินและสินทรัพย์ในช่วยเหลือครอบคลุมช่องว่าง