said than done. Shields had recalle

said than done. Shields had recalled a memo (shown as Exhibit 6) that had recently been distributed to relationship managers describing the profile of a private-placement candidate. She realized that Merit would be a borderline case. Merit had been unsuccessful in arranging a reasonably priced mortgage in 1982. Since then, the bank had been unable to provide long term, fixed rate financing at an acceptable rate because of Merit’s questionable creditworthiness and the prevailing interest-rate environment. (Exhibits 7 and 8 show historical rates and spreads.)

Ginny thought that while Merit did not need additional debt, the firm did need to limit its exposure to fluctuations in interest rates by fixing the interest rate on $10 million to $15 million in debt. After discussions with John Merit, it was evident that a rate in excess of 12 percent would be unacceptable.


Alternatives

On January 8, 1985, Jeff Finch and Ginny Shields visited with John Merit in Tampa. The three discussed Merit Marine’s funding needs and the possibility of fixing interest payments through an interest-rate swap and/or a private placement. (See Exhibit 9 for external-funds requirements.)

Jeff was uncertain whether institutional investors would be interested in privately placed debt of Merit’s quality. However, he suggested the alternative and pointed out that, under present market conditions, the shorter the maturity, the lower the interest rate. Finch then introduced the concept of an interest-rate swap as a means of effectively fixing interest payments on existing floating rate debt. Merit was initially unreceptive to the swap alternative, mainly because of a lack of understanding of the offer. Upon returning to New York, Finch requested the right to approach a small number of private investors to see how receptive the market might be to Merit’s debt. After speaking with institutional investors, Finch concluded that three alternatives existed to help restructure Merit’s capital base. (See Exhibit 10 for pro forma assumptions.)

The first proposal was to fix for three years the interest payments on $10 million in existing debt, using an interest-rate swap funded with the commercial-paper based debt supplied by Olympus Credit Corporation. If additional interest payments needed to be fixed in the future, a subsequent swap could be arranged as additional commercial-paper based debt would be available to Merit in April 1985. Omni Bank would arrange with Merit to swap interest payments on $10 million of the commercial-paper based, floating rate debt, which cost Merit the A1 P1 paper rate plus 50 basis points. The bank would pay Merit the six-month LIBOR and, in return, Merit would pay a fixed rate equal to the current three year Treasury note rate plus 108 basis points. Historical six month LIBOR was 102 basis points higher than the 30 day, A1 P1 commercial-paper rate. Merit’s effective interest rate under this proposal would vary to the extent that the spread between LIBOR and the commercial paper rate was different from the historical spread of 102 basis points. A larger spread would lower Merit’s effective interest rate, while a smaller spread would increase the overall rate. Omni Bank’s compensation in the transaction would amount to approximately 25 basis points per year. The bank’s compensation, which was included in the 108-basis-point spread, was higher than normal because the

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

พูดทำ โล่มีเรียกบันทึก (แสดงเป็นนิทรรศการ 6) ที่มีกระจายการจัดการความสัมพันธ์ที่อธิบายรายละเอียดของผู้สมัครตำแหน่งส่วนตัวล่าสุด เธอรู้ว่า บุญจะเป็นกรณีเส้นขอบ บุญได้สำเร็จในการจัดการจำนองที่สมบูรณ์ในปี 1982 หลังจากนั้น ธนาคารได้ไม่สามารถให้ระยะยาว แก้ไขอัตราเงินที่ยอมรับได้เนื่องจากข้อมูลเครดิตที่น่าสงสัยของบุญและสิ่งแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยอัตรา (นิทรรศการ 7 และ 8 แสดงอัตราในอดีตและสเปรด)จินนี่คิดว่าบุญไม่ต้องเติม บริษัทไม่จำเป็นต้องจำกัดการผันผวนของอัตราดอกเบี้ย โดยกำหนดอัตราดอกเบี้ยใน $10 $15 ล้านในตราสารหนี้ หลังจากสนทนากับจอห์นบุญ ก็เห็นได้ชัดว่า ราคาเกิน 12 เปอร์เซ็นต์จะยอมรับไม่ได้ทางเลือกสำหรับบน 8 มกราคม 1985 เรซิเดนซี่ Jeff และจินนี่โล่เข้าชม ด้วยบุญจอห์นในแทมปา สามกล่าวบุญทะเลของทุนต้องการและสามารถแก้ไขชำระดอกเบี้ยผ่านการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยหรือพื้นที่ส่วนตัว (ดู 9 จัดแสดงสำหรับความต้องการเงินทุนภายนอก)Jeff ไม่แน่ใจว่านักลงทุนสถาบันจะสนใจในตราสารหนี้เอกชนอยู่คุณภาพของบุญ อย่างไรก็ตาม เขาแนะนำทางเลือก และชี้ว่า ภายใต้เงื่อนไขตลาด ระยะเวลาครบกำหนด ที่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ย เรซิเดนซี่แล้วนำแนวคิดของการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นการยึดดอกเบี้ยในหนี้อัตราลอยตัวที่มีอยู่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ บุญมี unreceptive เริ่มต้นด้วยการเลือกสลับ ส่วนใหญ่เนื่องจากขาดความเข้าใจของเรา เมื่อกลับไปนิวยอร์ก เรซิเดนซี่ร้องขอสิทธิเข้าจำนวนทุนดูเปิดกว้างการตลาดอาจจะหนี้ของบุญ หลังจากพูดคุยกับนักลงทุนสถาบัน เรซิเดนซี่สรุปว่า ทางเลือกที่สามที่มีอยู่เพื่อช่วยปรับโครงสร้างฐานเงินทุนของบุญ (ดูนิทรรศการ 10 สำหรับสมมติฐานชั่วคราว)ข้อเสนอแรกคือการ แก้ไขปัญหา 3 ปีชำระดอกเบี้ยใน $10 ล้านในตราสารหนี้ที่มีอยู่ ใช้การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยทุน ด้วยหนี้ตามกระดาษพาณิชย์โดย Olympus เครดิต คอร์ปอเรชั่น ถ้าดอกเบี้ยเพิ่มเติมจำเป็นต้องได้รับการแก้ไขในอนาคต การแลกเปลี่ยนต่อมาสามารถจัดเป็นใช้กระดาษพาณิชย์เพิ่มเติมหนี้จะให้บุญใน 1985 เมษายน ธนาคารออมจะจัดกับบุญเปลี่ยนดอกเบี้ยบน $10 ล้านบาทของการพาณิชย์กระดาษ น้ำอัตราหนี้ ต้นทุนบุญ A1 P1 ราคากระดาษบวก 50 จุดพื้นฐาน ธนาคารจะจ่ายบุญ LIBOR หกเดือน และ กลับ บุญจะจ่ายอัตราคงที่เท่ากับราคาซื้อคืนหมายเหตุปัจจุบันสามปีรวม 108 จุดพื้นฐาน ย้อนหลัง 6 เดือน LIBOR เป็นจุดพื้นฐาน 102 สูงกว่า 30 วัน ราคากระดาษพาณิชย์ A1 P1 ของบุญดอกเบี้ยภายใต้ข้อเสนอนี้จะแตกต่างกันที่การกระจายระหว่าง LIBOR และอัตราการค้ากระดาษมีความแตกต่างจากการแพร่กระจายทางประวัติศาสตร์ของจุดพื้นฐาน 102 กระจายขนาดใหญ่จะลดของบุญดอกเบี้ย ในขณะที่อาหารมีขนาดเล็กจะเพิ่มราคาโดยรวม ค่าตอบแทน Omni ธนาคารในธุรกรรมจะยอดไปประมาณ 25 จุดพื้นฐานต่อปี การชดเชยของธนาคารซึ่งถูกรวมในการกระจายจุดพื้นฐาน 108 ได้สูงกว่าปกติเนื่องจากการ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

กว่ากล่าวกระทำ โล่ได้เล่าบันทึก (แสดงเป็น Exhibit 6) ที่เพิ่งได้รับการแจกจ่ายให้กับผู้จัดการฝ่ายลูกค้าสัมพันธ์ที่อธิบายรายละเอียดของผู้สมัครเอกชนตำแหน่ง เธอรู้ว่าบุญจะเป็นกรณีที่เส้นเขตแดน บุญที่ได้รับการประสบความสำเร็จในการจัดสินเชื่อที่อยู่อาศัยราคาไม่แพงในปี 1982 ตั้งแต่นั้นมาธนาคารได้รับไม่สามารถที่จะให้ในระยะยาวการจัดหาเงินทุนอัตราดอกเบี้ยคงที่ในอัตราที่ยอมรับได้เพราะความน่าเชื่อถือที่น่าสงสัยบุญและสิ่งแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้น (การจัดแสดงนิทรรศการที่ 7 และ 8 แสดงอัตราแลกเปลี่ยนในอดีตและกระจาย.) จินนี่คิดว่าในขณะที่บุญไม่จำเป็นต้องมีหนี้เพิ่มเติม บริษัท ไม่จำเป็นต้อง จำกัด ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยโดยกำหนดอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 10 $ ล้าน $ 15,000,000 ในตราสารหนี้ หลังจากพูดคุยกับจอห์นบุญมันก็เห็นได้ชัดว่าอัตราเกินกว่าร้อยละ 12 จะเป็นที่ยอมรับไม่ได้. ทางเลือกที่ 8 มกราคม 1985 เจฟฟ์ฟินช์และจินนี่โล่เข้าเยี่ยมชมกับจอห์นบุญในแทมปา ทั้งสามกล่าวถึงบุญทางทะเลของความต้องการเงินทุนและความเป็นไปได้ของการแก้ไขการจ่ายดอกเบี้ยผ่านการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยและ / หรือบุคคลในวง จำกัด (ดูการจัดแสดงนิทรรศการ 9 สำหรับความต้องการภายนอกกองทุน.) เจฟฟ์ก็ไม่แน่ใจว่านักลงทุนสถาบันจะมีความสนใจในตราสารหนี้เอกชนที่วางของที่มีคุณภาพของบุญ แต่เขาบอกว่าทางเลือกและชี้ให้เห็นว่าภายใต้สภาวะตลาดปัจจุบันที่สั้นครบกําหนดที่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ย กระจอกแล้วนำแนวคิดของการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเป็นวิธีการแก้ไขได้อย่างมีประสิทธิภาพของการจ่ายดอกเบี้ยของตราสารหนี้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่มีอยู่ บุญเป็นคนแรกที่ไม่รับความคิดในการแลกเปลี่ยนทางเลือกส่วนใหญ่เป็นเพราะการขาดความเข้าใจของข้อเสนอ เมื่อกลับมาถึงนิวยอร์กกระจอกขอสิทธิที่จะเข้าใกล้จำนวนเล็ก ๆ ของนักลงทุนภาคเอกชนเพื่อดูวิธีการเปิดกว้างของตลาดอาจจะมีหนี้บุญ หลังจากที่ได้พูดคุยกับนักลงทุนสถาบันกระจอกได้ข้อสรุปว่าทางเลือกที่สามมีอยู่เพื่อช่วยให้การปรับโครงสร้างฐานเงินทุนของบุญ (ดูการจัดแสดงนิทรรศการ 10 สำหรับสมมติฐานสมมติฐาน.) ข้อเสนอแรกคือการแก้ไขเป็นเวลาสามปีจ่ายดอกเบี้ยใน $ 10 ล้านในตราสารหนี้ที่มีอยู่ใช้แลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยกับกองทุนตราสารหนี้ในเชิงพาณิชย์ตามกระดาษที่จัดทำโดยโอลิมปัเครดิตคอร์ปอเรชั่น หากการจ่ายดอกเบี้ยเพิ่มเติมจำเป็นต้องได้รับการแก้ไขในอนาคตแลกเปลี่ยนที่ตามมาอาจจะจัดเป็นหนี้เพิ่มเติมในเชิงพาณิชย์กระดาษตามจะมีการทำบุญในเดือนเมษายนปี 1985 Omni ธนาคารจะจัดให้มีการทำบุญด้วยการสลับการจ่ายดอกเบี้ย $ 10 ล้านในเชิงพาณิชย์ กระดาษที่ใช้ลอยหนี้อัตราซึ่งค่าใช้จ่ายบุญอัตรากระดาษ A1 P1 บวก 50 จุดพื้นฐาน ธนาคารจะจ่ายบุญหกเดือน LIBOR และในทางกลับกันบุญจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยคงที่เท่ากับปีที่สามอัตราหมายเหตุธนารักษ์ปัจจุบันบวก 108 จุดพื้นฐาน ประวัติศาสตร์หกเดือน LIBOR เป็น 102 คะแนนตามเกณฑ์สูงกว่าวันที่ 30 A1 P1 อัตราการค้ากระดาษ อัตราดอกเบี้ยบุญมีประสิทธิภาพภายใต้ข้อเสนอนี้จะแตกต่างกันไปในขอบเขตที่ส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ย LIBOR และอัตรากระดาษเชิงพาณิชย์แตกต่างจากการแพร่กระจายทางประวัติศาสตร์ของ 102 จุดพื้นฐาน กระจายขนาดใหญ่จะลดอัตราดอกเบี้ยบุญมีประสิทธิภาพในขณะที่การแพร่กระจายที่มีขนาดเล็กจะเพิ่มอัตราการโดยรวม ชดเชย Omni ของธนาคารในการทำธุรกรรมจะเป็นจำนวนเงินประมาณ 25 จุดพื้นฐานต่อปี ค่าตอบแทนของธนาคารซึ่งถูกรวมอยู่ในการแพร่กระจาย 108 พื้นฐานจุดสูงกว่าปกติเนื่องจาก

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

พูดมากกว่าทำ โล่ได้เรียกคืนข้อมูล ( แสดงเป็นนิทรรศการ 6 ) ที่เพิ่งกระจายความสัมพันธ์ผู้จัดการอธิบายรายละเอียดของการจัดวางส่วนตัวผู้สมัคร เธอตระหนักว่าบุญจะเป็นเส้นเขตแดน คดี บุญก็ไม่ประสบความสำเร็จในการจัดเรียงสมเหตุสมผลราคาที่อยู่อาศัยในปี 1982 จากนั้น ธนาคารก็ยังไม่สามารถที่จะให้อัตราดอกเบี้ยคงที่ระยะยาว เงินทุนในอัตราที่ยอมรับได้ เพราะบุญเป็นที่น่าสงสัย ) และมีอัตราการสิ่งแวดล้อม ( นิทรรศการ 7 และ 8 แสดงอัตราประวัติศาสตร์และกระจาย )จินนี่คิดว่าในขณะที่บุญไม่ต้องเป็นหนี้เพิ่ม บริษัทก็ต้องกำหนดความเสี่ยงของความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย โดยกำหนดอัตราดอกเบี้ย $ 10 ล้านไป $ 15 ล้านในตราสารหนี้ หลังจากสนทนากับจอห์น บุญ มันเห็นได้ชัดว่าคะแนนเกิน 12 เปอร์เซ็นต์ จะรับไม่ได้ทางเลือกในวันที่ 8 มกราคม พ.ศ. 2528 , เจฟฟ์ ฟินช์ และ จินนี่โล่เข้าชม กับ จอห์น บุญในแทมปา ทั้งสามที่กล่าวถึงบุญทะเล ทั้งนี้ ความต้องการ และความเป็นไปได้ของการแก้ไขการจ่ายดอกเบี้ยผ่านการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย และ / หรือ การจัดวางส่วนตัว ( เห็นมี 9 กองทุนความต้องการภายนอก )เจฟฟ์ ไม่แน่ใจว่านักลงทุนสถาบันจะสนใจเป็นการส่วนตัวอยู่หนี้คุณภาพบุญ . อย่างไรก็ตาม เขาเสนอทางเลือกและชี้ให้เห็นว่า ภายใต้สภาวะตลาดในปัจจุบัน สั้นกว่าวุฒิภาวะ ลดอัตราดอกเบี้ย ฟินช์ แล้วแนะนำแนวคิดของอัตราการแลกเปลี่ยนเป็นวิธีการอย่างมีประสิทธิภาพการจ่ายดอกเบี้ยในอัตราลอยตัว ไม่มีหนี้ บุญก็เริ่ม unreceptive การแลกเปลี่ยนทางเลือก , ส่วนใหญ่เนื่องจากการขาดความเข้าใจของข้อเสนอ เมื่อกลับไปนิวยอร์ก ฟินช์ ร้องขอ สิทธิที่จะเข้าถึงจำนวนเล็ก ๆของนักลงทุนเอกชนเห็นว่าการตลาดจะเป็นบุญของหนี้ หลังจากพูดกับนักลงทุนสถาบัน ฟินช์ พบว่ามี 3 ทางเลือกเพื่อช่วยปรับโครงสร้างฐานทุนบุญ . ( เห็นมี 10 ชั่วคราวสมมติฐาน )ข้อเสนอแรกคือการแก้ไขสำหรับสามปีจ่ายดอกเบี้ย $ 10 ล้านในหนี้ที่มีอยู่ โดยใช้อัตราการแลกเปลี่ยนเงินกับเอกสารทางการค้าที่จัดโดยโอลิมปัส บริษัท เครดิตหนี้ตาม ถ้าเพิ่มดอกเบี้ยที่จะต้องแก้ไขในอนาคต ซึ่งอาจจะจัดเป็นสลับเพิ่มเติมในเชิงพาณิชย์กระดาษตามหนี้จะมีบุญในเมษายน 1985 ปัจจุบันธนาคารจะจัดบุญสลับจ่ายดอกเบี้ย $ 10 ล้านในเอกสารทางการค้าที่ใช้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวหนี้สิน ต้นทุน ซึ่งบุญ A1 P1 กระดาษคะแนนบวก 50 จุดพื้นฐาน . ธนาคารจะจ่ายบุญหกเดือน LIBOR และตอบแทนคุณความดีจะจ่ายอัตราคงที่เท่ากับปัจจุบันสามปีพันธบัตรอัตราบวก 108 จุดพื้นฐาน . ประวัติศาสตร์หกเดือน LIBOR สูงกว่า 30 วัน 102 จุดพื้นฐาน , A1 P1 กระดาษเชิงพาณิชย์ อัตรา บุญของอัตราดอกเบี้ยที่มีประสิทธิภาพภายใต้ข้อเสนอนี้จะแตกต่างกันไปในขอบเขตที่แพร่กระจายระหว่าง LIBOR และกระดาษเชิงพาณิชย์ ซึ่งแตกต่างจากการแพร่กระจายของประวัติศาสตร์ 102 จุดพื้นฐาน . การแพร่กระจายที่มีขนาดใหญ่ขึ้นจะลดอัตราดอกเบี้ยบุญที่มีประสิทธิภาพ ในขณะที่การแพร่กระจายที่มีขนาดเล็กจะเพิ่มอัตราการโดยรวม ปัจจุบันธนาคารเป็นค่าตอบแทนในธุรกรรมจะจํานวนประมาณ 25 จุดพื้นฐานต่อปี ค่าตอบแทนของธนาคาร ซึ่งถูกรวมอยู่ในพื้นฐาน 108 การแพร่กระจายจุดสูงกว่าปกติ เพราะ