Variables Predicted sign Model 2a M

Variables Predicted sign Model 2a Model 2b
Intercept ? 0.57 (0.39) 0.01 (0.99)
Pension income statement variables
AVERAGEPENCOST þ 3.87 (0.35)
AVERAGESERVCOST þ 25.98 (0.50)
AVERAGEINTCOST þ 87.98 (0.06)
AVERAGEASSETRET  62.97* (0.04)
AVERAGEPENAMORT þ 3.38 (0.62)
Control variables
CONTRATIO  0.09 (0.22) 0.12 (0.21)
AVG_ADJ_ROA  5.85** (0.00) 7.30** (0.00)
CEOTENURE  0.04* (0.03) 0.04* (0.03)
BMRATIO  0.04 (0.30) 0.02 (0.37)
LEV þ 0.03 (0.49) 0.02 (0.49)
SIZE ? 0.05 (0.55) 0.10 (0.22)
UNION  0.61** (0.01) 0.64** (0.01)
Total number of observations 268 263
Freeze firms 137 135
Non-freeze firms 131 128
Likelihood ratio – chi-square 29.4413 34.3162
Pr > chi-square 0.0017 0.0003
Pseudo R-square 0.1174 0.1631
Model equations:
2a FREEZE ¼ 0 þ 1AVERAGEPENCOST þ 2CONTRATIO þ 3AVG ADJ ROA
þ 4CEOTENURE þ 5BMRATIO þ 6LEV þ 7SIZE þ 8UNION þ "
2b FREEZE ¼ 0 þ 1AVERAGESERVCOST þ 2AVERAGEINTCOST
þ 3AVERAGEASSETRET þ 4AVERAGPENAMORT þ 5CONTRATIO
þ 6AVG ADJ ROA þ 7LEV þ 8SIZE þ 9UNION þ "
Notes: We denote significance levels at the 1 and 5 percent levels by ** and *, respectively; Variable
definitions: AVERAGEPENCOST, Average total pension expense for the three years preceding the
year of the freeze decision, scaled by lagged assets; AVERAGESERVCOST, Average service cost
component of total pension expense for the three years preceding the year of the freeze decision,
scaled by lagged assets; AVERAGEINTCOST, Average interest cost component of total pension
expense for the three years preceding the year of the freeze decision, scaled by lagged assets;
AVERAGEASSETRET, Average return on plan assets for the three years preceding the year of the
freeze decision, scaled by lagged assets; AVERAGEPENAMORT, Average amortization component of
total pension expense for the three years preceding the year of the freeze decision, scaled by lagged
assets; CONTRATIO, Average contributions to the DB plan for the three years preceding the year of
the freeze decision divided by the average cash flow from operations for the three years preceding the
year of the freeze decision, scaled by lagged assets; AVG_ADJ_ROA, Average of income before
extraordinary items, taxes and interest expense plus total pension expense for the three years
preceding the year of the freeze decision, scaled by lagged assets; CEOTENURE, Tenure of the CEO
of the company at the time of the freeze decision; BMRATIO, Book to market ratio at the end of the
fiscal year prior to the year of the freeze decision calculated as [(total $ common equity/# of common
shares outstanding)/closing fiscal year end price]; LEV, Total debt divided by total assets for the
fiscal year prior to the year of the freeze decision; SIZE, Log of total assets for the fiscal year prior to
the year of the freeze decision; UNION, A dummy variable that takes on a value of 1 if the firm
sponsors any collectively-bargained DB plans and 0 otherwise; one-tailed p-values in parentheses
where we have directional predictions; two-tailed otherwise

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ตัวแปร Predicted ลงรุ่น 2a 2b รุ่นดัก 0.57 (0.39) 0.01 (0.99)ตัวแปรงบกำไรขาดทุนเงินบำนาญÞ AVERAGEPENCOST 3.87 (0.35)Þ AVERAGESERVCOST 25.98 (0.50)Þ AVERAGEINTCOST 87.98 (0.06)AVERAGEASSETRET 62.97* (0.04)Þ AVERAGEPENAMORT 3.38 (0.62)ตัวแปรควบคุมCONTRATIO ($ 0.22) 0.09 0.12 (0.21)AVG_ADJ_ROA 5.85* * (0.00) 7.30* * (0.00)CEOTENURE 0.04* 0.04* (0.03) (0.03)BMRATIO (0.30) 0.04 0.02 (0.37)Þลิฟเย 0.03 (0.49) 0.02 (0.49)ขนาดไหน 0.05 (0.55) 0.10 ($ 0.22)สหภาพ 0.61* * (0.01) 0.64* * (0.01)จำนวนการสังเกต 268 263ตรึงบริษัท 137 135บริษัทไม่หยุด 131 128อัตราส่วนความเป็นไปได้ – chi-square 29.4413 34.3162ประชาสัมพันธ์ > chi-square 0.0017 0.0003หลอก R สแควร์ 0.1631 0.1174แบบจำลองสมการ:ตรึง 2a ¼ 0 þ 1AVERAGEPENCOST þ 2CONTRATIO þ 3AVG ราวคำคุณศัพท์þ 4CEOTENURE þ 5BMRATIO þ 6LEV þ 7SIZE þ 8UNION þ"2b ตรึง¼ 2AVERAGEINTCOST þþการ 1AVERAGESERVCOST 0þ 3AVERAGEASSETRET þ 4AVERAGPENAMORT þ 5CONTRATIOþ 6AVG ราวคำคุณศัพท์þ 7LEV þ 8SIZE þ 9UNION þ"หมายเหตุ: เราแสดงระดับความสำคัญระดับ 1 และ 5 เปอร์เซ็นต์ตาม ** และ *, ตาม ลำดับ ตัวแปรข้อกำหนด: AVERAGEPENCOST ค่าใช้จ่ายบำนาญเฉลี่ยรวมสามปีก่อนหน้านี้ปีที่ตัดสินใจตรึง ปรับ lagged สินทรัพย์ AVERAGESERVCOST บริการเฉลี่ยต้นทุนส่วนประกอบของค่าใช้จ่ายบำนาญรวมสามปีก่อนหน้าปีที่ตัดสินใจตรึงปรับ lagged สินทรัพย์ AVERAGEINTCOST ส่วนประกอบของเงินบำนาญรวมต้นทุนดอกเบี้ยเฉลี่ยค่าใช้จ่ายสำหรับ 3 ปีก่อนหน้าปีที่ตัดสินใจตรึง ปรับ lagged สินทรัพย์AVERAGEASSETRET เฉลี่ยคืนสินทรัพย์แผนสามปีก่อนหน้าปีตรึงตัดสินใจ ปรับ lagged สินทรัพย์ AVERAGEPENAMORT ส่วนประกอบในการตัดจำหน่ายค่าเฉลี่ยของค่าใช้จ่ายบำนาญรวมสามปีก่อนหน้าปีที่ตัดสินใจตรึง ปรับโดย laggedสินทรัพย์ CONTRATIO, DB เฉลี่ยสรรวางแผน 3 ปีก่อนหน้าปีตัดสินใจหยุดหารเฉลี่ยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานสามปีก่อนหน้านี้ปีที่ตัดสินใจตรึง ปรับ lagged สินทรัพย์ AVG_ADJ_ROA ค่าเฉลี่ยของรายได้ก่อนสินค้าพิเศษ ภาษี และดอกเบี้ยจ่าย บวกค่าใช้จ่ายบำนาญรวมสามปีก่อนหน้าปีตัดสินใจตรึง ปรับ lagged สินทรัพย์ CEOTENURE อายุงานของประธานกรรมการบริหารของบริษัท ณเวลาตัดสินใจตรึง BMRATIO หนังสือการตลาดอัตราส่วนท้ายของการปีบัญชีของการตัดสินใจหยุดคำนวณเป็น [(รวม$ทั่วไปหุ้น / #ของทั่วไปราคา shares outstanding)/ปิด ปีบัญชีสิ้นสุด]; ลิฟเย หาร ด้วยสินทรัพย์รวมหนี้สินรวมปีก่อนปีที่ตัดสินใจตรึง ขนาด บันทึกของสินทรัพย์รวมในปีก่อนปีที่ตัดสินใจตรึง สหภาพ A ตัวแปรที่จะใช้ค่า 1 ถ้าบริษัท หัวนมเทียมให้สนับสนุนแผนใด ๆ DB ต่อโดยรวมและอื่น ๆ 0 ด้านเดียว p ค่าในวงเล็บที่เราได้คาดคะเนทิศทาง สองด้านอื่น

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ตัวแปรที่คาดการณ์สัญญาณรุ่น 2a รุ่น 2b
สกัดกั้น? 0.57 (0.39) 0.01 (0.99)
ตัวแปรงบกำไรขาดทุน Pension
AVERAGEPENCOST þ 3.87 (0.35)
AVERAGESERVCOST þ 25.98 (0.50)
AVERAGEINTCOST þ 87.98 (0.06)
AVERAGEASSETRET? 62.97 * (0.04)
AVERAGEPENAMORT þ? 3.38 (0.62)
ตัวแปรควบคุม
CONTRATIO? ? 0.09 (0.22) 0.12 (0.21)
AVG_ADJ_ROA? ? ** 5.85 (0.00)? ** 7.30 (0.00)
CEOTENURE? ? 0.04 * (0.03) 0.04 * (0.03)
BMRATIO? ? 0.04 (0.30) 0.02 (0.37)
LEV þ? 0.03 (0.49) 0.02 (0.49)
ขนาด? 0.05 (0.55) 0.10 (0.22)
ยูเนี่ย? ? ** 0.61 (0.01) 0.64 ** (0.01)?
จำนวนของการสังเกต 268 263
บริษัท แช่แข็ง 137 135
บริษัท ไม่แช่แข็ง 131 128
อัตราส่วนภาวะน่าจะเป็น - ไคสแควร์ 29.4413 34.3162
Pr> ไคสแคว 0.0017 0.0003
Pseudo R-ตาราง 0.1174 0.1631
สมรุ่น:
???? 2a FREEZE ¼ 0 þ 1AVERAGEPENCOST þ 2CONTRATIO þ 3AVG ADJ ROA
????? þ 4CEOTENURE þ 5BMRATIO þ 6LEV þ 7SIZE þ 8UNION þ "
2b FREEZE ¼ 0 þ 1AVERAGESERVCOST þ 2AVERAGEINTCOST???
? Th? ? 3AVERAGEASSETRET þ 4AVERAGPENAMORT þ 5CONTRATIO
???? þ 6AVG ADJ ROA þ 7LEV þ 8SIZE þ 9UNION þ "
หมายเหตุ: เราหมายถึงระดับนัยสำคัญที่ระดับร้อยละ 1 และ 5 โดย ** และ * ตามลำดับ; ตัวแปร
นิยาม: AVERAGEPENCOST ค่าใช้จ่ายเงินบำนาญรวมเฉลี่ยสำหรับสามปีก่อนหน้านี้
ปีของการตัดสินใจแช่แข็ง, ปรับขนาดโดยสินทรัพย์รั้ง; AVERAGESERVCOST ค่าบริการเฉลี่ย
ส่วนหนึ่งของค่าใช้จ่ายบำเหน็จบำนาญรวมสำหรับสามปีก่อนหน้าปีของการตัดสินใจแช่แข็ง,
ปรับขนาดโดยสินทรัพย์รั้ง; AVERAGEINTCOST ส่วนค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยของเงินบำนาญรวม
ค่าใช้จ่ายสำหรับสามปีก่อนหน้าปีของการตัดสินใจแช่แข็ง, ปรับขนาดโดยสินทรัพย์รั้ง;
AVERAGEASSETRET, อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์แผนสามปีก่อนหน้าปีของ
การตัดสินใจตรึงปรับขนาดโดยสินทรัพย์ล่าช้า ; AVERAGEPENAMORT ส่วนค่าตัดจำหน่ายเฉลี่ยของ
ค่าใช้จ่ายบำเหน็จบำนาญรวมสำหรับสามปีก่อนหน้าปีของการตัดสินใจแช่แข็ง, ปรับขนาดโดยรั้ง
สินทรัพย์ CONTRATIO สมทบเฉลี่ยแผน DB สำหรับสามปีก่อนหน้าปีของ
การตัดสินใจตรึงหารด้วยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเฉลี่ยสำหรับสามปีก่อนหน้านี้
ปีของการตัดสินใจแช่แข็ง, ปรับขนาดโดยสินทรัพย์รั้ง; AVG_ADJ_ROA, เฉลี่ยของกำไรก่อน
รายการพิเศษภาษีและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยบวกค่าใช้จ่ายเงินบำนาญรวมสำหรับสามปี
ก่อนหน้าปีของการตัดสินใจแช่แข็ง, ปรับขนาดโดยสินทรัพย์รั้ง; CEOTENURE, การครอบครองของซีอีโอ
ของ บริษัท ฯ ในช่วงเวลาของการตัดสินใจตรึง; BMRATIO หนังสือต่อตลาดในช่วงปลาย
ปีก่อนปีของการตัดสินใจตรึงคำนวณเป็น [(รวม $ หุ้นสามัญ / # สามัญ
หุ้นเด่น) / ปิดรอบปีบัญชีสิ้นสุดราคา]; LEV, หนี้สินรวมหารด้วยสินทรัพย์รวมสำหรับ
ปีงบการเงินก่อนที่จะปีของการตัดสินใจตรึง; ขนาด, เข้าสู่ระบบของสินทรัพย์รวมสำหรับปีงบการเงินก่อนที่จะ
ปีของการตัดสินใจตรึง; ยูเนี่ยน, ตัวแปรดัมมี่ที่จะใช้เวลาในค่า 1 ถ้า บริษัท
ผู้ให้การสนับสนุนใด ๆ รวม-ต่อรองแผน DB และ 0 ผู้อื่น; หนึ่งนก P ค่าในวงเล็บ
ที่เรามีการคาดการณ์ทิศทาง; สองด้านเป็นอย่างอื่น

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ตัวแปรทำนายสัญญาณแบบ 2A 2B
แบบขัดขวางเหรอ 0.57 ( 0.39 )  0.01 ( 0.99 )
3
averagepencost บำนาญงบการเงินþ 3.87 ( 0.35 )
averageservcost þ 25.98 ( 0.50 )
averageintcost þ 87.98 ( 0.06 )
averageassetret  62.97 * ( 0.04 )
averagepenamort þ  3.38 ( 1 )

contratio ตัวแปรควบคุม   0.09 0.12 0.22 )  ( - )
avg_adj_roa   5.85 * * ( 0.00 )  7.30 * * ( 0.00 )
ceotenure   0.04 * ( 0.03 )  004 * ( 0.03 )
bmratio   0.04 ( 0.30 )  0.02 ( 0.37 )
þ Lev  0.03 ( 0.49 )  0.02 ( 0.49 )
ขนาด ? อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ . 05 ( 0.55 ) 0.10 ( 0.22 )
สหภาพ   0.61 * * * * * * *  0.64 ( 0.01 ) ( 0.01 )

สังเกตจำนวน 268 263 ตรึงไม่ตรึง บริษัทบริษัท 137 135

โอกาส– 131 128 ค่าไคสแควร์ 29.4413 34.3162
PR > ไคสแควร์และ 0.0003

0.1174 0.1631 r-square เทียม สมการ :
2A ตรึง¼  0 þ  1averagepencost þ  2contratio þ  3avg Adj ที่
þ  4ceotenure þ  5bmratio þ  6lev þ  7size þ  8union þ "
2B ตรึง¼  0 þ  1averageservcost þ  2averageintcost
þ  3averageassetret þ  4averagpenamort þ  5contratio
þ  6avg Adj ที่þ  7lev þ  8size þ  9union þ "
หมายเหตุ : เราแสดงถึงความสำคัญในระดับที่ 1 และร้อยละ 5 ระดับ โดย * * * ตามลำดับ ตัวแปร
นิยาม :averagepencost ค่าใช้จ่ายบำเหน็จบำนาญโดยเฉลี่ยรวม 3 ปีก่อนหน้านี้
ปีของตรึงการตัดสินใจปรับขนาดโดยราคาสินทรัพย์ ; averageservcost องค์ประกอบต้นทุนเฉลี่ยค่าใช้จ่ายบำเหน็จบำนาญ
บริการรวมสำหรับสามปีก่อนปีของตรึงการตัดสินใจปรับขนาดโดยราคาสินทรัพย์
; averageintcost เฉลี่ยดอกเบี้ยจ่ายรวมส่วนประกอบของ
เพนชั่นค่าใช้จ่ายสำหรับสามปีก่อนปีของตรึงการตัดสินใจปรับขนาดโดยราคาสินทรัพย์ ;
averageassetret เฉลี่ยผลตอบแทนต่อสินทรัพย์แผนสามปีที่ผ่านมาปี
หยุดการตัดสินใจปรับขนาดโดยราคาสินทรัพย์ ; averagepenamort ส่วนค่าเฉลี่ยค่าใช้จ่ายบำเหน็จบำนาญรวม
3 ปีที่ผ่านมาปีของแช่แข็ง การตัดสินใจปรับขนาดโดยราคาสินทรัพย์
;contratio เฉลี่ยต่อแผน dB สำหรับสามปีที่ผ่านมาปี
หยุดการตัดสินใจแบ่งโดยมีกระแสเงินสดจากการดําเนินงานสำหรับสามปีก่อน
ปีของตรึงการตัดสินใจปรับขนาดโดยราคาสินทรัพย์ ; avg_adj_roa เฉลี่ยของรายได้ก่อน
รายการพิเศษภาษีและดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายบำเหน็จบำนาญรวม สำหรับสามปี
ก่อนปีของตรึงการตัดสินใจปรับขนาดโดยราคาสินทรัพย์ ; ceotenure การบริหารของซีอีโอ
ของ บริษัท ในเวลาของการหยุดการตัดสินใจ bmratio , หนังสือต่อตลาดในตอนท้ายของ
ปีบัญชีก่อนปีของตรึงใจคิดเป็น [ ( รวม $ สามัญผู้ถือหุ้น#ของ ทั่วไป
หุ้นคงเหลือ ) / ปิดสิ้นปีงบประมาณราคาเลฟ ] ; ,หนี้สินรวมหารด้วยสินทรัพย์รวมสำหรับ
ปีบัญชีก่อนปีของตรึงการตัดสินใจ ขนาด บันทึกของสินทรัพย์รวม ปีงบประมาณก่อน
ปีระงับการตัดสินใจ ; สหภาพ , ตัวแปรหุ่นจะมีค่าเป็น 1 ถ้าบริษัทใดเรียกต่อรองราคา
ผู้สนับสนุนแผนการและ 0 เดซิเบล มิฉะนั้น หนึ่งหาง p-values ในวงเล็บ
ที่เราคาดคะเนทิศทาง ;สองหาง ไม่งั้น