- ข้อความ
- ประวัติศาสตร์
Nicholas (“Nick”) William Leeson wa
Nicholas (“Nick”) William Leeson was relaxing at a luxury
resort in Malaysia when he heard that Barings Bank PLC, 1
Britain’s oldest bank, had lost $1.2 billion (£860 million) and
was in administration (i.e., Chapter 11 bankruptcy). He was
shocked, but Leeson should not have been: it was his massive
speculative losses on the futures market over a brief
three-year period that wiped out the net worth of this venerable
bank.
Leeson worked at the Singapore branch of Barings Bank
PLC, the blue-blooded British merchant bank founded in
1763 that catered to royalty and was at the pinnacle of the
London financial world. Among its many accomplishments
over the centuries, Barings financed both the Louisiana Purchase
in 1803 and the Napoleonic Wars. But the road to success
was not always smooth. The bank endured both wars
and depressions, and it overcame near-bankruptcy in 1890,
surviving only because it was bailed out at the last minute
by the Bank of England. In spite of these sporadic periods of
turmoil, Barings was always one of the most well-placed
and highly regarded players in London’s financial hub. How
ironic that this centuries-old bank would be toppled by one
man operating out of Barings’ remote Singapore affiliate.
Leeson was the chief trader for Barings’ Singapore affiliate,
dealing mainly in futures contracts on both the Nikkei 225
index2 and 10-year Japanese government bonds. Due to his
huge trading profits, Leeson earned a reputation among
Barings’ management in London, Tokyo, and Singapore as a
star performer, and he was given virtually free rein. Many
of Barings Bank’s top management believed that Leeson
possessed an innate feel for the markets, but the story of
this rogue trader reveals that he had nothing of the sort.
How, one wonders, could Barings’ management have been
so seriously mistaken and for so long?
This chapter addresses two main questions about the
Barings collapse: why did the bank give Leeson so much
discretionary authority to trade, allowing him to operate
without any effective trading restraints by managers and
internal control systems; and what trading strategy did
Leeson employ to lose so much in such a short time?
Nick Leeson (Exhibit 7.1) came from humble origins compared to most of
Barings’ officers. He had no family ties to the nobility, did not attend Eton,
and did not serve in the Coldstream Guards. The son of a Watford plasterer,
Leeson’s first job at Barings was as a clerk, but he rose swiftly. His big break
came when he was sent to the Barings’ Indonesian office to sort out a
tangled mess in the back office.3 The Indonesia office had a large number of
stock trades that did not reconcile, because the trading volume on the Indonesian
stock exchange had grown so fast that the procedures for delivering
stock certificates could not keep up with the volume. The bank had
hundreds of small discrepancies between the stock certificates it held and
the certificates it was supposed to hold. The bank’s stock trading business
was profitable, and most of the discrepancies were small. Sooner or later the
vast majority of these discrepancies would be resolved as the paperwork finally
caught up with the backlog. It was Leeson’s job to sort out the problems
in Indonesia so branch operations ran smoothly.
Barings’ internal guideline was to post discrepancies to a special account,
called the “88888 Account.” That way, the bank’s books would balance, discrepancies
would be isolated and dealt with separately, and the bank could
make its regulatory filings without delay. The bank intended for these discrepancies
to be recorded and closed out within a day, but Leeson realized
that Barings’ internal guidelines were not followed.
Leeson did such a good job cleaning up the back-office problems in Indonesia
that the bank promoted him. His rise after that was meteoric. In
January 1992, Barings assigned Leeson to its newly opened Singapore
branch; shortly thereafter, he became head of derivatives trading at Barings’
Singapore office, Barings Futures Singapore (BFS). Leeson’s rise to prominence
was reflected in his annual bonuses, which were more than twice as
large as his annual salary.4
While in Singapore, Leeson focused his trading activities on futures contracts
in three major markets: the Japanese Nikkei 225 stock index, 10-year
Japanese government bonds, and euro-yen deposits. Because they were
traded simultaneously on the Osaka Securities Exchange (OSE) and the
Singapore International Monetary Exchange (SIMEX), Leeson’s job eventually
became one of taking advantage of arbitrage opportunities between the
two markets. But Leeson was not just arbitraging, and between July 1992
and February 1995 (about two and a half years), he incurred losses of over
$1 billion. How was this possible?
While he was working on reconciling the discrepancies in Indonesia,
Leeson learned that the discrepancies account (the “88888 Account”) did
not appear in reports used to control traders. Not surprisingly, they did go
into other reports, such as position statements to the exchanges for margin5
calculations, but internally, this information was prepared less frequently,
and it went through different channels to employees at the bank who had
little familiarity with trading.
For many types of financial transactions and banking operations, there
are temporary imbalances. Cash management systems often allow intra-day
overdrafts, and these overdrafts can be large. For instance, a client may
send out wire transfers every morning and receive incoming wire transfers
every afternoon or may make transfers from different time zones. Every
cash management account is supposed to balance at the end of the business
day, and if a customer’s account shows an overdraft, the amount is supposed
to be less than the customer’s credit limit. In that same spirit, it is logical
that securities trading systems should allow overdrafts that match the
length of the delivery period for securities. For example, U.S. stockbrokers
allow their customers to sell a stock and then immediately use the proceeds
to buy a different one even though the funds from the sale will not arrive
until several days later. The customer’s account is potentially in overdraft,
CONTENT HIGHLIGHT 7.1
What Is Margin?
Derivative contracts, such as futures and short
options, require brokers (i.e., the clearing members
of an exchange’s clearing house) and investors/speculators
to post initial margin, which
is usually a fixed dollar amount per contract
and represents a very small percent of the
overall value. Futures and option contracts are
agreements that are directly between a clearing
member (e.g., broker) and the clearinghouse.
As a result, there are separate margin
requirements for the broker relative to the
clearinghouse and for the customer relative to
the clearinghouse. The exchange sets minimum
customer margin requirements, but brokers are
allowed to charge customers amounts in excess
of this minimum. The minimum exchangeset
margin requirement depends on factors
such as price volatility (e.g., worst daily movement)
and general market liquidity.
Margin is not really a down payment on the
security as much as it is a performance bond
that ensures the broker and exchange that the
contract will be settled in due course. Initial
margin can be posted in cash or acceptable
security (e.g., cash, Treasury bonds, Treasury
notes, Treasury bills, and letters of credit), and it
is held by the broker in a customer-segregated
account. By law, brokers are required to hold
customer margin money in an account separate
from their operating funds.
Derivative contracts are repriced daily, with
the winners being paid from the losers’ margin
account. This process is called marking to market.
Margin accounts can be depleted by adverse
price fluctuations, so the exchange also
sets the maintenance margin level. If a margin
account falls below the exchange-determined
maintenance margin level, the customer must
replenish the margin account to the level set by
the initial margin requirement.
Marking to market ensures the contract
holder and the clearinghouse that sufficient
funds will be available to cover any loss resulting
from the change in price of the derivative
instrument. Assurances such as this are necessary
when you consider that the margin requirements
are as low as 5% of the contract’s
face value. If everything runs smoothly, the
clearinghouse should have a perfectly matched
book, with losers paying winners on a daily basis
from their margin accounts. As a result, counterparty
credit risk in this market should be very low.
At the Chicago Board of Trade, the Board of
Trade Clearing Corporation (BOTCC) calculates
margin requirements for both clearing
members and their customers twice per trading
day—once during the day and once at the
end of the day. Clearing members must meet
their end-of-the-day margin requirements by
6:40 A.M. on the following business day.6
because if the proceeds from the sale did not arrive, the customer would still
have to pay for the purchased shares.
Big gaps can form between what clients have and what they owe, and
these temporary imbalances pose risks. Even if these imbalances arise and
are resolved in the normal course of business (and thus seem innocuous),
they can still do harm. For one thing, discrepancies introduce delays in rec-
ognizing exposures, but equally important, they create opportunities for
clever and unscrupulous employees to figure out how to take advantage of
the permissive treatment of temporary imbalances. Nick Leeson was certainly
both clever and unscrupulous.
Barings had strict trading limits and believed that it was diligently monitoring
all its traders to make sure they did not exceed their limits, but the
bank’s systems were not prepared for the level of fraud and misrepresentation
that Leeson committed, and Barings was not aware of the secret passageway
Leeson found to its crown jewels. In July 1992, shortly
resort in Malaysia when he heard that Barings Bank PLC, 1
Britain’s oldest bank, had lost $1.2 billion (£860 million) and
was in administration (i.e., Chapter 11 bankruptcy). He was
shocked, but Leeson should not have been: it was his massive
speculative losses on the futures market over a brief
three-year period that wiped out the net worth of this venerable
bank.
Leeson worked at the Singapore branch of Barings Bank
PLC, the blue-blooded British merchant bank founded in
1763 that catered to royalty and was at the pinnacle of the
London financial world. Among its many accomplishments
over the centuries, Barings financed both the Louisiana Purchase
in 1803 and the Napoleonic Wars. But the road to success
was not always smooth. The bank endured both wars
and depressions, and it overcame near-bankruptcy in 1890,
surviving only because it was bailed out at the last minute
by the Bank of England. In spite of these sporadic periods of
turmoil, Barings was always one of the most well-placed
and highly regarded players in London’s financial hub. How
ironic that this centuries-old bank would be toppled by one
man operating out of Barings’ remote Singapore affiliate.
Leeson was the chief trader for Barings’ Singapore affiliate,
dealing mainly in futures contracts on both the Nikkei 225
index2 and 10-year Japanese government bonds. Due to his
huge trading profits, Leeson earned a reputation among
Barings’ management in London, Tokyo, and Singapore as a
star performer, and he was given virtually free rein. Many
of Barings Bank’s top management believed that Leeson
possessed an innate feel for the markets, but the story of
this rogue trader reveals that he had nothing of the sort.
How, one wonders, could Barings’ management have been
so seriously mistaken and for so long?
This chapter addresses two main questions about the
Barings collapse: why did the bank give Leeson so much
discretionary authority to trade, allowing him to operate
without any effective trading restraints by managers and
internal control systems; and what trading strategy did
Leeson employ to lose so much in such a short time?
Nick Leeson (Exhibit 7.1) came from humble origins compared to most of
Barings’ officers. He had no family ties to the nobility, did not attend Eton,
and did not serve in the Coldstream Guards. The son of a Watford plasterer,
Leeson’s first job at Barings was as a clerk, but he rose swiftly. His big break
came when he was sent to the Barings’ Indonesian office to sort out a
tangled mess in the back office.3 The Indonesia office had a large number of
stock trades that did not reconcile, because the trading volume on the Indonesian
stock exchange had grown so fast that the procedures for delivering
stock certificates could not keep up with the volume. The bank had
hundreds of small discrepancies between the stock certificates it held and
the certificates it was supposed to hold. The bank’s stock trading business
was profitable, and most of the discrepancies were small. Sooner or later the
vast majority of these discrepancies would be resolved as the paperwork finally
caught up with the backlog. It was Leeson’s job to sort out the problems
in Indonesia so branch operations ran smoothly.
Barings’ internal guideline was to post discrepancies to a special account,
called the “88888 Account.” That way, the bank’s books would balance, discrepancies
would be isolated and dealt with separately, and the bank could
make its regulatory filings without delay. The bank intended for these discrepancies
to be recorded and closed out within a day, but Leeson realized
that Barings’ internal guidelines were not followed.
Leeson did such a good job cleaning up the back-office problems in Indonesia
that the bank promoted him. His rise after that was meteoric. In
January 1992, Barings assigned Leeson to its newly opened Singapore
branch; shortly thereafter, he became head of derivatives trading at Barings’
Singapore office, Barings Futures Singapore (BFS). Leeson’s rise to prominence
was reflected in his annual bonuses, which were more than twice as
large as his annual salary.4
While in Singapore, Leeson focused his trading activities on futures contracts
in three major markets: the Japanese Nikkei 225 stock index, 10-year
Japanese government bonds, and euro-yen deposits. Because they were
traded simultaneously on the Osaka Securities Exchange (OSE) and the
Singapore International Monetary Exchange (SIMEX), Leeson’s job eventually
became one of taking advantage of arbitrage opportunities between the
two markets. But Leeson was not just arbitraging, and between July 1992
and February 1995 (about two and a half years), he incurred losses of over
$1 billion. How was this possible?
While he was working on reconciling the discrepancies in Indonesia,
Leeson learned that the discrepancies account (the “88888 Account”) did
not appear in reports used to control traders. Not surprisingly, they did go
into other reports, such as position statements to the exchanges for margin5
calculations, but internally, this information was prepared less frequently,
and it went through different channels to employees at the bank who had
little familiarity with trading.
For many types of financial transactions and banking operations, there
are temporary imbalances. Cash management systems often allow intra-day
overdrafts, and these overdrafts can be large. For instance, a client may
send out wire transfers every morning and receive incoming wire transfers
every afternoon or may make transfers from different time zones. Every
cash management account is supposed to balance at the end of the business
day, and if a customer’s account shows an overdraft, the amount is supposed
to be less than the customer’s credit limit. In that same spirit, it is logical
that securities trading systems should allow overdrafts that match the
length of the delivery period for securities. For example, U.S. stockbrokers
allow their customers to sell a stock and then immediately use the proceeds
to buy a different one even though the funds from the sale will not arrive
until several days later. The customer’s account is potentially in overdraft,
CONTENT HIGHLIGHT 7.1
What Is Margin?
Derivative contracts, such as futures and short
options, require brokers (i.e., the clearing members
of an exchange’s clearing house) and investors/speculators
to post initial margin, which
is usually a fixed dollar amount per contract
and represents a very small percent of the
overall value. Futures and option contracts are
agreements that are directly between a clearing
member (e.g., broker) and the clearinghouse.
As a result, there are separate margin
requirements for the broker relative to the
clearinghouse and for the customer relative to
the clearinghouse. The exchange sets minimum
customer margin requirements, but brokers are
allowed to charge customers amounts in excess
of this minimum. The minimum exchangeset
margin requirement depends on factors
such as price volatility (e.g., worst daily movement)
and general market liquidity.
Margin is not really a down payment on the
security as much as it is a performance bond
that ensures the broker and exchange that the
contract will be settled in due course. Initial
margin can be posted in cash or acceptable
security (e.g., cash, Treasury bonds, Treasury
notes, Treasury bills, and letters of credit), and it
is held by the broker in a customer-segregated
account. By law, brokers are required to hold
customer margin money in an account separate
from their operating funds.
Derivative contracts are repriced daily, with
the winners being paid from the losers’ margin
account. This process is called marking to market.
Margin accounts can be depleted by adverse
price fluctuations, so the exchange also
sets the maintenance margin level. If a margin
account falls below the exchange-determined
maintenance margin level, the customer must
replenish the margin account to the level set by
the initial margin requirement.
Marking to market ensures the contract
holder and the clearinghouse that sufficient
funds will be available to cover any loss resulting
from the change in price of the derivative
instrument. Assurances such as this are necessary
when you consider that the margin requirements
are as low as 5% of the contract’s
face value. If everything runs smoothly, the
clearinghouse should have a perfectly matched
book, with losers paying winners on a daily basis
from their margin accounts. As a result, counterparty
credit risk in this market should be very low.
At the Chicago Board of Trade, the Board of
Trade Clearing Corporation (BOTCC) calculates
margin requirements for both clearing
members and their customers twice per trading
day—once during the day and once at the
end of the day. Clearing members must meet
their end-of-the-day margin requirements by
6:40 A.M. on the following business day.6
because if the proceeds from the sale did not arrive, the customer would still
have to pay for the purchased shares.
Big gaps can form between what clients have and what they owe, and
these temporary imbalances pose risks. Even if these imbalances arise and
are resolved in the normal course of business (and thus seem innocuous),
they can still do harm. For one thing, discrepancies introduce delays in rec-
ognizing exposures, but equally important, they create opportunities for
clever and unscrupulous employees to figure out how to take advantage of
the permissive treatment of temporary imbalances. Nick Leeson was certainly
both clever and unscrupulous.
Barings had strict trading limits and believed that it was diligently monitoring
all its traders to make sure they did not exceed their limits, but the
bank’s systems were not prepared for the level of fraud and misrepresentation
that Leeson committed, and Barings was not aware of the secret passageway
Leeson found to its crown jewels. In July 1992, shortly
0/5000
นิโคลัส ("นิค") William Leeson ได้ผ่อนคลายที่หรูรีสอร์ทในประเทศมาเลเซียเมื่อเขาได้ยินว่า Barings ธนาคารจำกัด(มหาชน) 1ธนาคารเก่าแก่ที่สุดของสหราชอาณาจักร มีสูญ 1.2 พันล้านเหรียญ (860 ล้านปอนด์) และได้บริหาร (เช่น 11 บทล้มละลาย) เขาตกใจกลัว แต่ไม่ควรได้รับ Leeson: ก็เขาใหญ่ขาดทุนเก็งกำไรในตลาดล่วงหน้าไปย่อรอบระยะเวลาสามปีที่เช็ดออกมูลค่าสุทธิของมินท์ธนาคารทำงานที่สาขาสิงคโปร์ธนาคาร Barings Leesonจำกัด(มหาชน), ธนาคารพาณิชย์อังกฤษ blue-blooded ก่อตั้งขึ้นใน1763 ที่สบายหรูหรา และเป็นที่มุ่ง หมายลอนดอนการเงินโลก ระหว่างความสำเร็จหลายอย่างกว่าศตวรรษ Barings เคหะทั้งซื้อหลุยเซียน่าใน 1803 และครา แต่ถนนสู่ความสำเร็จไม่ค่อยราบรื่น ธนาคารทนทั้งสงครามและทราย และ overcame ใกล้ล้มละลายใน 1890รอดเนื่องจากมันถูกประกันตัวออกในนาทีสุดท้ายโดยธนาคารกลางของอังกฤษ แม้ว่าระยะนี้มีความวุ่นวาย Barings เสมอเป็นหนึ่งในที่สุดแห่งและผู้เล่นที่สูงถือในลอนดอนเป็นฮับทางการเงิน วิธีเรื่องที่จะ toppled นี้ธนาคารเก่าโดยคนที่ปฏิบัติการออกจากของ Barings พันธมิตรสิงคโปร์ระยะไกลLeeson เป็นคนสำคัญสำหรับพันธมิตรของ Barings สิงคโปร์การจัดการส่วนใหญ่ในสัญญาฟิวเจอร์สในทั้ง 225 คไกindex2 และพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น 10 ปี เนื่องจากเขาใหญ่ค้ากำไร Leeson รับชื่อเสียงในหมู่จัดการของ Barings ในลอนดอน โตเกียว ประเทศสิงคโปร์ และเป็นการนักแสดงดาว และเขาได้รับจริงบังเหียนฟรี หลายของเชื่อว่าผู้บริหารระดับสูงของ ธนาคาร Barings ที่ Leesonต้องมีความรู้สึกเป็นข้อสอบสำหรับการตลาด แต่เรื่องราวของคนอันธพาลนี้เผยว่า เขามีอะไรของการเรียงลำดับวิธี หนึ่งในสิ่งมหัศจรรย์ สามารถจัดการ Barings' ได้ดังนั้นผิดอย่างจริงจัง และนานมากบทนี้อยู่สองคำถามหลักเกี่ยวกับการBarings ยุบ: ทำไมได้ธนาคารให้ Leeson มากค้า อนุญาตให้เขามีอำนาจ discretionaryโดยไม่มีผลใด ๆ restraints โดยผู้จัดการการซื้อขาย และระบบการควบคุมภายใน และกลยุทธ์การค้าใดได้Leeson จ้างสูญเสียมากในเวลาสั้น ๆ ดังกล่าวหรือไม่นิค Leeson (7.1 แสดง) มาจากต้นกำเนิดอีกเมื่อเทียบกับส่วนใหญ่เจ้าหน้าที่ของ Barings เขามีความสัมพันธ์ในครอบครัวไม่ให้ขุนนาง ไม่สนใจดิอีตันและได้ให้บริการในยาม Coldstream ไม่ บุตรของ plasterer เป็นวัตงานแรกของ Leeson ที่ Barings ที่เป็นเจ้าหน้าที่ แต่เขากุหลาบอย่างรวดเร็ว แบ่งของเขาใหญ่มาเมื่อเขาถูกส่งไปที่สำนักงานอินโดนีเซีย Barings' การเรียงลำดับออกเป็นระเบียบ tangled ใน office.3 หลังสำนักงานในอินโดนีเซียที่มีเป็นจำนวนมากหุ้นเทรดที่ได้ไม่ตรงกัน เนื่องจากปริมาณซื้อขายในอินโดนีเซียที่ตลาดหลักทรัพย์ก็เติบโตขึ้นเพื่อให้ รวดเร็วที่ขั้นตอนการส่งมอบใบหุ้นไม่สามารถให้ทันกับปริมาณ ธนาคารมีของความขัดแย้งขนาดเล็กระหว่างใบหุ้นที่ได้จัดขึ้น และใบรับรองก็ควรจะเก็บไว้ ธุรกิจการซื้อขายหุ้นของธนาคารมีกำไร และส่วนใหญ่ของความขัดแย้งที่มีขนาดเล็ก ช้าความขัดแย้งเหล่านี้ส่วนใหญ่จะได้รับการแก้ไขเป็นเอกสารในที่สุดหาง มียอดคงค้าง มันเป็นงานของ Leeson เพื่อแยกแยะปัญหาในอินโดนีเซียเพื่อรันการดำเนินงานของสาขาได้อย่างราบรื่นผลงานภายในของ Barings ถูกลงรายการบัญชีส่วนต่างในบัญชีพิเศษเรียกว่าการ "88888 บัญชี" วิธี สมุดบัญชีธนาคารจะสมดุล ความขัดแย้งจะแยกต่างหาก และจัดการแยก และธนาคารอาจให้ยื่นเอกสารแจ้งการบังคับโดยไม่ชักช้า ธนาคารสำหรับความขัดแย้งเหล่านี้บันทึก และปิดออกภายในวันที่ แต่ Leeson รู้ว่า Barings' ภายในแนวทางไม่ได้ตามLeeson ได้เช่นงานที่ดีล้างปัญหากลับสำนักงานในอินโดนีเซียที่ธนาคารส่งเสริมเขา เขาเพิ่มขึ้นหลังจากที่พุ่งขึ้น ใน2535 มกราคม Barings กับ Leeson ของสิงคโปร์ที่เพิ่งเปิดใหม่สาขา ในไม่ช้าหลังจากนั้น เขาเป็นหัวหน้าของตราสารอนุพันธ์ที่ซื้อขายที่ของ Baringsสำนักงานสิงคโปร์ สิงคโปร์ในอนาคต Barings bfs (แยก) การเพิ่มขึ้นของ Leeson เพื่อความโดดเด่นประจำมีโบนัสประจำปีของเขา ซึ่งมีมากกว่าสองเป็นขนาดใหญ่เป็น salary.4 ประจำปีของเขาในสิงคโปร์ Leeson เน้นกิจกรรมการค้าของเขาในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในตลาดหลักสาม: 225 คไกญี่ปุ่นหุ้นดัชนี 10 ปีพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น และเงินฝากยูโรเยน เนื่องจากพวกเขาซื้อขายกันในโอซาก้าหลักทรัพย์อัตราแลกเปลี่ยน (ให้ทราบ OSE) และสิงคโปร์อินเตอร์เนชั่นแนลเงินอัตราแลกเปลี่ยน (SIMEX), ในที่สุดงานของ Leesonเป็นหนึ่งของการใช้ประโยชน์จากโอกาสของท่านระหว่างการสองตลาด แต่ Leeson ไม่เพียง arbitraging และ ระหว่าง 1992 กรกฎาคมและ 1995 กุมภาพันธ์ (ประมาณแสนปี), เขาเกิดขาดทุนของช่วง$1 ล้าน วิธีนี้ได้หรือไม่ในขณะที่เขาทำงานอยู่บนความขัดแย้งในอินโดนีเซีย กระทบยอดLeeson เรียนบัญชีความขัดแย้ง ("88888 บัญชี") ได้ไม่ปรากฏในรายงานที่ใช้ในการควบคุมผู้ค้า ไม่น่าแปลกใจ พวกเขาไม่ได้ไปในรายงานอื่น ๆ เช่นงบตำแหน่งการแลกเปลี่ยนสำหรับ margin5คำนวณ แต่ภายใน ข้อมูลนี้ได้เตรียมพร้อมน้อยบ่อยและก็เข้าไปผ่านช่องทางต่าง ๆ ของพนักงานธนาคารที่มีน้อยให้ความคุ้นเคยกับการซื้อขายสำหรับธุรกรรมการเงินและการดำเนินการธนาคาร มีหลายชนิดมีสมดุลชั่วคราว ระบบบริหารเงินสดมักจะทำให้ภายในวันเบิกเกินบัญชี และเบิกเกินบัญชีเหล่านี้อาจมีขนาดใหญ่ ตัวอย่าง ไคลเอนต์อาจโอนสายส่งทุกเช้า และได้รับการโอนสายเข้ามาทุก ๆ บ่าย หรืออาจทำการโอนย้ายจากเขตเวลาที่ต่างกัน ทุกบัญชีการจัดการเงินสดควรจะสมดุลที่สุดของธุรกิจวัน และถ้าเป็นบัญชีแสดงการถอนเงินเกินบัญชี ยอดเงินที่ควรจะน้อยกว่าวงเงินสินเชื่อของลูกค้า ในที่เดียวกันวิญญาณ มันเป็นตรรกะที่ว่า ระบบการซื้อขายหลักทรัพย์จะอนุญาตให้เบิกตรงกับความยาวของรอบระยะเวลาส่งมอบหลักทรัพย์ ตัวอย่าง stockbrokers สหรัฐอเมริกาอนุญาตให้ลูกค้าขายหุ้นเป็น และใช้ดำเนินการทันทีการซื้อแตกต่างกันแม้ว่าเงินทุนจากการขายจะไม่มาถึงจนถึงหลายวันในภายหลัง บัญชีของลูกค้าจะถอนเงินเกินบัญชี อาจเน้นเนื้อหา 7.1กำไรคืออะไรสัญญาอนุพันธ์ ในอนาคตและระยะสั้นตัวเลือก ต้องการนายหน้า (เช่น หักบัญชีสมาชิกการแลกเปลี่ยนหักบ้าน) และนักลงทุน/นักเก็งกำไรการลงรายการบัญชีเริ่มต้นขอบ ซึ่งโดยปกติจะเป็นเงินดอลลาร์คงต่อสัญญาและเปอร์เซ็นต์ขนาดเล็กมากคุณค่าโดยรวม ล่วงหน้าและสัญญาการเลือกข้อตกลงที่ตรงระหว่างหักสมาชิก (เช่น โบรกเกอร์) และ clearinghouseส่งผล มีขอบแยกต่างหากความต้องการสำหรับนายหน้าสัมพันธ์กับการclearinghouse และลูกค้าสัมพันธ์clearinghouse แลกเปลี่ยนการตั้งค่าต่ำสุดความต้องการของลูกค้ากำไร แต่โบรกเกอร์อนุญาตให้จะคิดค่าธรรมเนียมลูกค้ายอดเงินเกินกว่าของขั้นต่ำนี้ Exchangeset ขั้นต่ำความต้องการกำไรขึ้นอยู่กับปัจจัยเช่นความผันผวนของราคา (เช่น เลวทุกการเคลื่อนไหว)และสภาพคล่องของตลาดทั่วไปขอบไม่จริงการชำระเงินลงในความปลอดภัยมากที่สุดเป็นพันธบัตรที่มีประสิทธิภาพที่โบรกเกอร์เพื่อให้แน่ใจ และแลกเปลี่ยนที่นี้สัญญาจะตัดสินในครบกำหนดหลักสูตร เริ่มต้นสามารถลงกำไรเงินสด หรือยอมรับได้ความปลอดภัย (เช่น เงินสด พันธบัตรบริหาร บริหารหมายเหตุ รายการคลัง และเลตเตอร์ออฟเครดิต), และจัด โดยนายหน้าในการลูกค้าแยกบัญชี ตามกฎหมาย โบรกเกอร์จะต้องกดค้างไว้เงินกำไรลูกค้าในบัญชีแยกต่างหากจากผู้ให้ทุนดำเนินงานสัญญาอนุพันธ์ที่ repriced ทุกวัน มีผู้ชนะที่ถูกจ่ายจากกำไรของ losersบัญชี กระบวนการนี้จะเรียกว่าเครื่องหมายการตลาดบัญชีกำไรสามารถสิ้นสุดลง โดยร้ายราคาผันผวน ดังนั้นการแลกเปลี่ยนยังกำหนดระดับหลักประกันการบำรุงรักษา ถ้าได้กำไรบัญชีลดลงต่ำกว่าอัตราแลกเปลี่ยนกำหนดบำรุงรักษาระดับกำไร ลูกค้าต้องเติมบัญชีกำไรในระดับที่กำหนดโดยความต้องการอัตรากำไรขั้นต้นสัญญาใจทำเครื่องหมายการตลาดยึดและ clearinghouse ที่เพียงพอกองทุนจะครอบคลุมการสูญเสียใด ๆ เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงในราคาของอนุพันธ์เครื่องมือ จำเป็นต้องเช่นนี้เมื่อคุณเห็นว่าความต้องการกำไรต่ำสุด 5% ของสัญญาค่าหน้า ถ้าทุกอย่างทำงานได้อย่างราบรื่น การclearinghouse ต้องตรงกันอย่างสมบูรณ์หนังสือ กับ losers ชนะการจ่ายเงินประจำวันจากบัญชีหลักประกัน ดัง counterpartyความเสี่ยงด้านเครดิตในตลาดนี้ควรจะมีน้อยมากที่ชิคาโกสภาหอการค้า คณะTrade Clearing Corporation (BOTCC) calculatesmargin requirements for both clearingmembers and their customers twice per tradingday—once during the day and once at theend of the day. Clearing members must meettheir end-of-the-day margin requirements by6:40 A.M. on the following business day.6because if the proceeds from the sale did not arrive, the customer would stillhave to pay for the purchased shares.Big gaps can form between what clients have and what they owe, andthese temporary imbalances pose risks. Even if these imbalances arise andare resolved in the normal course of business (and thus seem innocuous),they can still do harm. For one thing, discrepancies introduce delays in rec-ognizing exposures, but equally important, they create opportunities forclever and unscrupulous employees to figure out how to take advantage ofthe permissive treatment of temporary imbalances. Nick Leeson was certainlyboth clever and unscrupulous.Barings had strict trading limits and believed that it was diligently monitoringall its traders to make sure they did not exceed their limits, but thebank’s systems were not prepared for the level of fraud and misrepresentationthat Leeson committed, and Barings was not aware of the secret passagewayLeeson found to its crown jewels. In July 1992, shortly
การแปล กรุณารอสักครู่..
นิโคลัส ("นิค") วิลเลียม Leeson
ได้รับการพักผ่อนที่หรูหรารีสอร์ทในประเทศมาเลเซียเมื่อเขาได้ยินว่าธนาคารBarings PLC 1
ธนาคารที่เก่าแก่ที่สุดของสหราชอาณาจักรได้สูญเสีย $ 1200000000 (£ 860,000,000)
และอยู่ในการบริหารจัดการ(เช่นบทที่ 11 ล้มละลาย) เขาเป็นคนที่ตกใจ แต่ Leeson ไม่ควรได้รับ: มันเป็นของเขาใหญ่เสียหายที่เกิดจากการเก็งกำไรในตลาดฟิวเจอร์สในช่วงสั้นๆระยะเวลาสามปีที่เช็ดออกมูลค่าสุทธิที่เคารพนี้ธนาคาร. Leeson ทำงานที่สาขาสิงคโปร์ Barings ธนาคารPLC, ธนาคารการค้าอังกฤษตระกูลสูงก่อตั้งขึ้นในปี1763 ที่รองรับกับเจ้านายและเป็นที่จุดสุดยอดของโลกการเงินลอนดอน ท่ามกลางความสำเร็จมากมายในช่วงหลายศตวรรษที่ Barings ทุนทั้งซื้อลุยเซียนาใน1803 และโปเลียน แต่ถนนสู่ความสำเร็จไม่ได้ราบรื่นเสมอไป ธนาคารทนสงครามทั้งสองและหดหู่และเอาชนะใกล้ล้มละลายในปี 1890 ที่รอดตายเพียงเพราะมันได้รับการประกันตัวออกมาในนาทีสุดท้ายโดยธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ทั้งๆที่มีระยะเวลาเป็นระยะ ๆ เหล่านี้ของความวุ่นวายBarings เสมอมากที่สุดแห่งหนึ่งที่ดีอยู่และผู้เล่นได้รับการยกย่องอย่างสูงในศูนย์กลางทางการเงินของกรุงลอนดอน วิธีแดกดันว่าธนาคารนี้ศตวรรษเก่าจะถูกโค่นล้มโดยหนึ่งคนดำเนินงานออกจากBarings 'ระยะไกลพันธมิตรสิงคโปร์. Leeson เป็นผู้ประกอบการค้าหัวหน้า Barings' พันธมิตรสิงคโปร์จัดการส่วนใหญ่ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทั้งนิกเกอิ225 index2 และ 10 ปีของญี่ปุ่น พันธบัตรรัฐบาล เนื่องจากเขาค้ากำไรมาก Leeson รับชื่อเสียงในหมู่จัดการBarings 'ในลอนดอน, โตเกียวและสิงคโปร์เป็นนักแสดงดาวและเขาได้รับความจริงปล่อย หลายของการจัดการด้านบน Barings ธนาคารเชื่อว่า Leeson มีความรู้สึกโดยธรรมชาติสำหรับตลาด แต่เรื่องราวของผู้ประกอบการโกงนี้แสดงให้เห็นว่าเขามีไม่มีการเรียงลำดับ. วิธีหนึ่งมหัศจรรย์จัดการ Barings 'จะได้รับการอย่างจริงจังเพื่อให้เข้าใจผิดและเพื่อให้? นานบทนี้อยู่สองคำถามที่สำคัญเกี่ยวกับการล่มสลายBarings: ทำไมธนาคารให้ Leeson มากอำนาจการตัดสินใจเพื่อการค้าปล่อยให้เขาทำงานได้โดยไม่ต้องพันธนาการซื้อขายใดๆ ที่มีประสิทธิภาพโดยการบริหารและระบบการควบคุมภายใน และสิ่งที่กลยุทธ์การซื้อขายไม่Leeson จ้างที่จะสูญเสียมากในเวลาอันสั้นเช่น? Nick Leeson (Exhibit 7.1) มาจากแหล่งกำเนิดต่ำต้อยที่สุดเมื่อเทียบกับของเจ้าหน้าที่Barings ' เขาไม่มีความสัมพันธ์ในครอบครัวไฮโซที่ไม่ได้เข้าร่วมอีตันและไม่ได้ทำหน้าที่ในโคล์ดยาม ลูกชายของช่างปูนวัตฟอร์งาน Leeson แรกที่ Barings เป็นเสมียน แต่เขาลุกขึ้นอย่างรวดเร็ว พักใหญ่ของเขามาเมื่อเขาถูกส่งไปยังสำนักงานอินโดนีเซีย Barings 'ในการจัดเรียงออกระเบียบอีนุงตุงนังหลังoffice.3 สำนักงานอินโดนีเซียมีจำนวนมากของการซื้อขายหุ้นที่ไม่กระทบเพราะปริมาณการซื้อขายในอินโดนีเซียตลาดหลักทรัพย์มีการเติบโตอย่างรวดเร็วว่าขั้นตอนสำหรับการส่งมอบใบหุ้นไม่สามารถให้ทันกับปริมาณ ธนาคารมีหลายร้อยความแตกต่างเล็ก ๆ ระหว่างใบหุ้นมันจัดและใบรับรองที่มันควรจะถือ หุ้นของธนาคารธุรกิจการค้าเป็นผลกำไรและส่วนใหญ่ของความแตกต่างที่มีขนาดเล็ก ไม่ช้าก็เร็วส่วนใหญ่ของความแตกต่างเหล่านี้จะได้รับการแก้ไขเป็นเอกสารในที่สุดก็จมอยู่กับค้าง มันเป็นงาน Leeson ที่จะเรียงลำดับจากปัญหาที่เกิดขึ้นในประเทศอินโดนีเซียเพื่อให้การดำเนินงานของสาขาวิ่งได้อย่างราบรื่น. Barings 'แนวทางภายในคือการโพสต์ความแตกต่างไปยังบัญชีพิเศษที่เรียกว่า"88,888 บัญชี." วิธีการที่หนังสือของธนาคารจะปรับสมดุลของความแตกต่างจะถูกแยกออกและจัดการกับแยกต่างหากและธนาคารสามารถให้เอกสารที่ยื่นต่อกฎระเบียบโดยไม่ชักช้า ธนาคารมีไว้สำหรับความแตกต่างเหล่านี้จะถูกบันทึกไว้และปิดออกภายในวัน แต่ Leeson ตระหนักว่าBarings แนวทางภายในที่ไม่ได้ใช้. Leeson ทำเช่นงานที่ดีการทำความสะอาดปัญหากลับสำนักงานในอินโดนีเซียว่าธนาคารเขาเลื่อน การเพิ่มขึ้นของเขาหลังจากที่ถูกอุตุนิยมวิทยา ในมกราคม 1992, Barings Leeson ที่ได้รับมอบหมายไปยังสิงคโปร์ที่เพิ่งเปิดใหม่สาขา หลังจากนั้นไม่นานเขาก็กลายเป็นหัวหน้าซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ Barings 'สำนักงานในสิงคโปร์, สิงคโปร์ Barings ฟิวเจอร์ส (BFS) การเพิ่มขึ้นของ Leeson เด่นสะท้อนให้เห็นในโบนัสประจำปีของเขาซึ่งเป็นมากกว่าสองเท่าของขนาดใหญ่เป็นsalary.4 ประจำปีของเขาในขณะที่สิงคโปร์Leeson มุ่งเน้นกิจกรรมการค้าของเขาในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในสามตลาดหลัก: นิกเกอิของญี่ปุ่น 225 ดัชนีหุ้น, 10 ปีพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นและเงินฝากยูโรเยน เพราะพวกเขามีการซื้อขายพร้อมกันในโอซาก้าหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (OSE) และตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์การเงินระหว่างประเทศ(SIMEX) งาน Leeson ในที่สุดกลายเป็นหนึ่งในการใช้ประโยชน์จากโอกาสในการเก็งกำไรระหว่างสองตลาด แต่ Leeson ไม่ใช่แค่ arbitraging และระหว่างกรกฎาคม 1992 และกุมภาพันธ์ 1995 (ประมาณสองและครึ่งปีที่ผ่านมา) เขาขาดทุนกว่า$ 1000000000 วิธีเป็นไปได้หรือไม่ในขณะที่เขากำลังทำงานอยู่บนความแตกต่างในการกลับมาคืนดีอินโดนีเซียLeeson ได้เรียนรู้ว่าความแตกต่างบัญชี (ที่ "88,888 บัญชี") ไม่ได้ปรากฏในรายงานใช้ในการควบคุมผู้ประกอบการค้า ไม่น่าแปลกใจที่พวกเขาไปในรายงานอื่น ๆ เช่นงบตำแหน่งที่จะแลกเปลี่ยนสำหรับ margin5 คำนวณ แต่ภายในข้อมูลนี้ถูกจัดทำขึ้นไม่บ่อยและมันก็ผ่านช่องทางที่แตกต่างกันให้กับพนักงานที่ธนาคารที่มีความคุ้นเคยเล็กๆ น้อย ๆ กับการซื้อขาย. สำหรับ หลายประเภทของการทำธุรกรรมทางการเงินและการดำเนินงานของธนาคารมีมีความไม่สมดุลของชั่วคราว ระบบการจัดการเงินสดมักจะช่วยให้ระหว่างวันเงินเบิกเกินบัญชีและเงินเบิกเกินบัญชีเหล่านี้อาจมีขนาดใหญ่ ยกตัวอย่างเช่นลูกค้าอาจส่งการโอนเงินทุกเช้าและได้รับการโอนเงินเข้ามาทุกช่วงบ่ายหรืออาจจะทำให้การถ่ายโอนจากโซนเวลาที่แตกต่างกัน ทุกบัญชีการบริหารเงินสดควรจะสมดุลในตอนท้ายของธุรกิจวันและหากบัญชีของลูกค้าเบิกเกินบัญชีแสดงให้เห็นว่าจำนวนเงินที่ควรจะน้อยกว่าวงเงินสินเชื่อของลูกค้า ในจิตวิญญาณเดียวกันกับที่มันเป็นตรรกะที่ระบบการซื้อขายหลักทรัพย์ควรจะให้เงินเบิกเกินบัญชีที่ตรงกับความยาวของระยะเวลาการส่งมอบหลักทรัพย์ ยกตัวอย่างเช่น stockbrokers สหรัฐช่วยให้ลูกค้าของพวกเขาที่จะขายหุ้นและจากนั้นทันทีใช้เงินในการซื้อที่แตกต่างกันถึงแม้ว่าเงินที่ได้จากการขายจะไม่มาถึงจนหลายวันต่อมา บัญชีของลูกค้าคืออาจเกิดขึ้นในเงินเบิกเกินบัญชีเนื้อหา HIGHLIGHT 7.1 คืออะไร Margin? สัญญาอนุพันธ์เช่นฟิวเจอร์สและระยะสั้นตัวเลือกต้องโบรกเกอร์(เช่นสมาชิกสำนักหักบัญชีของสำนักหักบัญชีแลกเปลี่ยนของ) และนักลงทุน / นักเก็งกำไรที่จะโพสต์มีอัตรากำไรเริ่มต้นซึ่งเป็นมักจะเป็นจำนวนเงินคงที่ต่อสัญญาและแสดงให้เห็นถึงร้อยละขนาดเล็กมากของมูลค่าโดยรวม ฟิวเจอร์สและสัญญาตัวเลือกที่มีข้อตกลงที่มีโดยตรงระหว่างการล้างสมาชิก(เช่นโบรกเกอร์) และสำนักหักบัญชี. เป็นผลให้อัตรากำไรขั้นต้นมีแยกต่างหากข้อกำหนดสำหรับญาตินายหน้ากับสำนักหักบัญชีและญาติของลูกค้าเพื่อให้สำนักหักบัญชี การแลกเปลี่ยนกำหนดขั้นต่ำที่ลูกค้าต้องการอัตราแต่โบรกเกอร์จะได้รับอนุญาตให้เรียกเก็บเงินจำนวนลูกค้าในส่วนที่เกินขั้นต่ำนี้ ขั้นต่ำ exchangeset ต้องการอัตรากำไรขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆเช่นความผันผวนของราคา (เช่นการเคลื่อนไหวในชีวิตประจำวันที่เลวร้ายที่สุด) และสภาพคล่องในตลาดทั่วไป. มาร์จิ้นไม่ได้จริงๆการชำระเงินลงในการรักษาความปลอดภัยมากที่สุดเท่าที่จะเป็นประกันในการปฏิบัติที่ช่วยให้โบรกเกอร์และแลกเปลี่ยนว่าสัญญาจะถูกตัดสินในหลักสูตรเนื่องจาก เริ่มต้นอัตรากำไรขั้นต้นสามารถโพสต์เป็นเงินสดหรือยอมรับการรักษาความปลอดภัย(เช่นเงินสดพันธบัตรธนารักษ์กระทรวงการคลังบันทึกตั๋วเงินคลังและเลตเตอร์ออฟเครดิต) และที่จัดขึ้นโดยนายหน้าในลูกค้าแยกบัญชี ตามกฎหมายโบรกเกอร์จะต้องถือเงินอัตรากำไรขั้นต้นของลูกค้าในบัญชีที่แยกต่างหากจากเงินทุนจากการดำเนินงานของพวกเขา. สัญญาตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยได้ทุกวันที่มีผู้ชนะการจ่ายเงินจากขอบแพ้'บัญชี กระบวนการนี้เรียกว่าการทำเครื่องหมายในตลาด. บัญชีมาร์จิ้นสามารถหมดโดยไม่พึงประสงค์ความผันผวนของราคาเพื่อแลกเปลี่ยนยังกำหนดระดับอัตรากำไรขั้นต้นในการบำรุงรักษา ถ้าขอบบัญชีต่ำกว่าการแลกเปลี่ยนที่กำหนดระดับหลักประกันรักษาลูกค้าจะต้องเติมเต็มบัญชีอัตรากำไรขั้นต้นให้อยู่ในระดับที่กำหนดโดยความต้องการหลักประกันเริ่มต้น. เครื่องหมายสู่ตลาดเพื่อให้แน่ใจว่าการทำสัญญาผู้ถือและสำนักหักบัญชีที่เพียงพอกองทุนจะมีให้ครอบคลุมใดๆ สูญเสียที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงราคาของอนุพันธ์ตราสาร Assurances เช่นนี้เป็นสิ่งที่จำเป็นเมื่อคุณพิจารณาว่าต้องการอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำเป็น5% ของสัญญาของมูลค่าที่ตราไว้ หากทุกอย่างดำเนินไปอย่างราบรื่นที่สำนักหักบัญชีควรจะมีการจับคู่ที่ดีที่สุดหนังสือที่มีผู้แพ้ผู้ชนะการจ่ายเงินในชีวิตประจำวันจากบัญชีอัตรากำไรขั้นต้นของพวกเขา เป็นผลให้คู่สัญญาความเสี่ยงด้านเครดิตในตลาดนี้ควรจะต่ำมาก. ที่ชิคาโกคณะกรรมการการค้า, คณะกรรมการการค้าระหว่างประเทศบริษัท สำนักหักบัญชี (BOTCC) คำนวณความต้องการอัตราสำหรับทั้งการล้างสมาชิกและลูกค้าของพวกเขาสองครั้งต่อการซื้อขายวันละครั้งในระหว่างวันและเมื่อในตอนท้ายของวัน สมาชิกสำนักหักบัญชีจะต้องตอบสนองอัตรากำไรขั้นต้นของพวกเขาในตอนท้ายของวันที่ต้องการจาก06:40 ใน day.6 ทางธุรกิจต่อไปเพราะถ้าเงินที่ได้จากการขายไม่ถึงลูกค้ายังคงต้องจ่ายสำหรับการซื้อหุ้น. บิ๊ก ช่องว่างระหว่างสามารถสร้างสิ่งที่ลูกค้ามีและสิ่งที่พวกเขาเป็นหนี้และความไม่สมดุลชั่วคราวเหล่านี้ก่อให้เกิดความเสี่ยง แม้ว่าความไม่สมดุลเหล่านี้เกิดขึ้นและได้รับการแก้ไขในหลักสูตรปกติของธุรกิจ (และดูเหมือนไม่มีอันตราย) พวกเขายังคงสามารถทำอันตราย สำหรับสิ่งหนึ่งที่แตกต่างแนะนำความล่าช้าในการแนะเสี่ยง ognizing แต่ความสำคัญเท่าเทียมกันที่พวกเขาสร้างโอกาสให้กับพนักงานที่ฉลาดและไร้ยางอายจะคิดออกว่าจะใช้ประโยชน์จากการรักษาความไม่สมดุลของการอนุญาตชั่วคราว นิค Leeson ได้อย่างแน่นอนทั้งฉลาดและไร้ยางอาย. Barings มีข้อ จำกัด ในการซื้อขายที่เข้มงวดและเชื่อว่ามันเป็นความขยันหมั่นเพียรการตรวจสอบผู้ค้าทั้งหมดเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาไม่ได้เกินขีดจำกัด ของพวกเขา แต่ระบบของธนาคารไม่ได้ถูกเตรียมไว้สำหรับระดับของการทุจริตและการบิดเบือนความจริงที่Leeson มุ่งมั่นและ Barings ไม่ได้ตระหนักถึงทางเดินลับLeeson พบว่ามงกุฎเพชรของ ในเดือนกรกฎาคมปี 1992 ไม่นาน
ได้รับการพักผ่อนที่หรูหรารีสอร์ทในประเทศมาเลเซียเมื่อเขาได้ยินว่าธนาคารBarings PLC 1
ธนาคารที่เก่าแก่ที่สุดของสหราชอาณาจักรได้สูญเสีย $ 1200000000 (£ 860,000,000)
และอยู่ในการบริหารจัดการ(เช่นบทที่ 11 ล้มละลาย) เขาเป็นคนที่ตกใจ แต่ Leeson ไม่ควรได้รับ: มันเป็นของเขาใหญ่เสียหายที่เกิดจากการเก็งกำไรในตลาดฟิวเจอร์สในช่วงสั้นๆระยะเวลาสามปีที่เช็ดออกมูลค่าสุทธิที่เคารพนี้ธนาคาร. Leeson ทำงานที่สาขาสิงคโปร์ Barings ธนาคารPLC, ธนาคารการค้าอังกฤษตระกูลสูงก่อตั้งขึ้นในปี1763 ที่รองรับกับเจ้านายและเป็นที่จุดสุดยอดของโลกการเงินลอนดอน ท่ามกลางความสำเร็จมากมายในช่วงหลายศตวรรษที่ Barings ทุนทั้งซื้อลุยเซียนาใน1803 และโปเลียน แต่ถนนสู่ความสำเร็จไม่ได้ราบรื่นเสมอไป ธนาคารทนสงครามทั้งสองและหดหู่และเอาชนะใกล้ล้มละลายในปี 1890 ที่รอดตายเพียงเพราะมันได้รับการประกันตัวออกมาในนาทีสุดท้ายโดยธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ทั้งๆที่มีระยะเวลาเป็นระยะ ๆ เหล่านี้ของความวุ่นวายBarings เสมอมากที่สุดแห่งหนึ่งที่ดีอยู่และผู้เล่นได้รับการยกย่องอย่างสูงในศูนย์กลางทางการเงินของกรุงลอนดอน วิธีแดกดันว่าธนาคารนี้ศตวรรษเก่าจะถูกโค่นล้มโดยหนึ่งคนดำเนินงานออกจากBarings 'ระยะไกลพันธมิตรสิงคโปร์. Leeson เป็นผู้ประกอบการค้าหัวหน้า Barings' พันธมิตรสิงคโปร์จัดการส่วนใหญ่ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทั้งนิกเกอิ225 index2 และ 10 ปีของญี่ปุ่น พันธบัตรรัฐบาล เนื่องจากเขาค้ากำไรมาก Leeson รับชื่อเสียงในหมู่จัดการBarings 'ในลอนดอน, โตเกียวและสิงคโปร์เป็นนักแสดงดาวและเขาได้รับความจริงปล่อย หลายของการจัดการด้านบน Barings ธนาคารเชื่อว่า Leeson มีความรู้สึกโดยธรรมชาติสำหรับตลาด แต่เรื่องราวของผู้ประกอบการโกงนี้แสดงให้เห็นว่าเขามีไม่มีการเรียงลำดับ. วิธีหนึ่งมหัศจรรย์จัดการ Barings 'จะได้รับการอย่างจริงจังเพื่อให้เข้าใจผิดและเพื่อให้? นานบทนี้อยู่สองคำถามที่สำคัญเกี่ยวกับการล่มสลายBarings: ทำไมธนาคารให้ Leeson มากอำนาจการตัดสินใจเพื่อการค้าปล่อยให้เขาทำงานได้โดยไม่ต้องพันธนาการซื้อขายใดๆ ที่มีประสิทธิภาพโดยการบริหารและระบบการควบคุมภายใน และสิ่งที่กลยุทธ์การซื้อขายไม่Leeson จ้างที่จะสูญเสียมากในเวลาอันสั้นเช่น? Nick Leeson (Exhibit 7.1) มาจากแหล่งกำเนิดต่ำต้อยที่สุดเมื่อเทียบกับของเจ้าหน้าที่Barings ' เขาไม่มีความสัมพันธ์ในครอบครัวไฮโซที่ไม่ได้เข้าร่วมอีตันและไม่ได้ทำหน้าที่ในโคล์ดยาม ลูกชายของช่างปูนวัตฟอร์งาน Leeson แรกที่ Barings เป็นเสมียน แต่เขาลุกขึ้นอย่างรวดเร็ว พักใหญ่ของเขามาเมื่อเขาถูกส่งไปยังสำนักงานอินโดนีเซีย Barings 'ในการจัดเรียงออกระเบียบอีนุงตุงนังหลังoffice.3 สำนักงานอินโดนีเซียมีจำนวนมากของการซื้อขายหุ้นที่ไม่กระทบเพราะปริมาณการซื้อขายในอินโดนีเซียตลาดหลักทรัพย์มีการเติบโตอย่างรวดเร็วว่าขั้นตอนสำหรับการส่งมอบใบหุ้นไม่สามารถให้ทันกับปริมาณ ธนาคารมีหลายร้อยความแตกต่างเล็ก ๆ ระหว่างใบหุ้นมันจัดและใบรับรองที่มันควรจะถือ หุ้นของธนาคารธุรกิจการค้าเป็นผลกำไรและส่วนใหญ่ของความแตกต่างที่มีขนาดเล็ก ไม่ช้าก็เร็วส่วนใหญ่ของความแตกต่างเหล่านี้จะได้รับการแก้ไขเป็นเอกสารในที่สุดก็จมอยู่กับค้าง มันเป็นงาน Leeson ที่จะเรียงลำดับจากปัญหาที่เกิดขึ้นในประเทศอินโดนีเซียเพื่อให้การดำเนินงานของสาขาวิ่งได้อย่างราบรื่น. Barings 'แนวทางภายในคือการโพสต์ความแตกต่างไปยังบัญชีพิเศษที่เรียกว่า"88,888 บัญชี." วิธีการที่หนังสือของธนาคารจะปรับสมดุลของความแตกต่างจะถูกแยกออกและจัดการกับแยกต่างหากและธนาคารสามารถให้เอกสารที่ยื่นต่อกฎระเบียบโดยไม่ชักช้า ธนาคารมีไว้สำหรับความแตกต่างเหล่านี้จะถูกบันทึกไว้และปิดออกภายในวัน แต่ Leeson ตระหนักว่าBarings แนวทางภายในที่ไม่ได้ใช้. Leeson ทำเช่นงานที่ดีการทำความสะอาดปัญหากลับสำนักงานในอินโดนีเซียว่าธนาคารเขาเลื่อน การเพิ่มขึ้นของเขาหลังจากที่ถูกอุตุนิยมวิทยา ในมกราคม 1992, Barings Leeson ที่ได้รับมอบหมายไปยังสิงคโปร์ที่เพิ่งเปิดใหม่สาขา หลังจากนั้นไม่นานเขาก็กลายเป็นหัวหน้าซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ Barings 'สำนักงานในสิงคโปร์, สิงคโปร์ Barings ฟิวเจอร์ส (BFS) การเพิ่มขึ้นของ Leeson เด่นสะท้อนให้เห็นในโบนัสประจำปีของเขาซึ่งเป็นมากกว่าสองเท่าของขนาดใหญ่เป็นsalary.4 ประจำปีของเขาในขณะที่สิงคโปร์Leeson มุ่งเน้นกิจกรรมการค้าของเขาในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในสามตลาดหลัก: นิกเกอิของญี่ปุ่น 225 ดัชนีหุ้น, 10 ปีพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นและเงินฝากยูโรเยน เพราะพวกเขามีการซื้อขายพร้อมกันในโอซาก้าหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (OSE) และตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์การเงินระหว่างประเทศ(SIMEX) งาน Leeson ในที่สุดกลายเป็นหนึ่งในการใช้ประโยชน์จากโอกาสในการเก็งกำไรระหว่างสองตลาด แต่ Leeson ไม่ใช่แค่ arbitraging และระหว่างกรกฎาคม 1992 และกุมภาพันธ์ 1995 (ประมาณสองและครึ่งปีที่ผ่านมา) เขาขาดทุนกว่า$ 1000000000 วิธีเป็นไปได้หรือไม่ในขณะที่เขากำลังทำงานอยู่บนความแตกต่างในการกลับมาคืนดีอินโดนีเซียLeeson ได้เรียนรู้ว่าความแตกต่างบัญชี (ที่ "88,888 บัญชี") ไม่ได้ปรากฏในรายงานใช้ในการควบคุมผู้ประกอบการค้า ไม่น่าแปลกใจที่พวกเขาไปในรายงานอื่น ๆ เช่นงบตำแหน่งที่จะแลกเปลี่ยนสำหรับ margin5 คำนวณ แต่ภายในข้อมูลนี้ถูกจัดทำขึ้นไม่บ่อยและมันก็ผ่านช่องทางที่แตกต่างกันให้กับพนักงานที่ธนาคารที่มีความคุ้นเคยเล็กๆ น้อย ๆ กับการซื้อขาย. สำหรับ หลายประเภทของการทำธุรกรรมทางการเงินและการดำเนินงานของธนาคารมีมีความไม่สมดุลของชั่วคราว ระบบการจัดการเงินสดมักจะช่วยให้ระหว่างวันเงินเบิกเกินบัญชีและเงินเบิกเกินบัญชีเหล่านี้อาจมีขนาดใหญ่ ยกตัวอย่างเช่นลูกค้าอาจส่งการโอนเงินทุกเช้าและได้รับการโอนเงินเข้ามาทุกช่วงบ่ายหรืออาจจะทำให้การถ่ายโอนจากโซนเวลาที่แตกต่างกัน ทุกบัญชีการบริหารเงินสดควรจะสมดุลในตอนท้ายของธุรกิจวันและหากบัญชีของลูกค้าเบิกเกินบัญชีแสดงให้เห็นว่าจำนวนเงินที่ควรจะน้อยกว่าวงเงินสินเชื่อของลูกค้า ในจิตวิญญาณเดียวกันกับที่มันเป็นตรรกะที่ระบบการซื้อขายหลักทรัพย์ควรจะให้เงินเบิกเกินบัญชีที่ตรงกับความยาวของระยะเวลาการส่งมอบหลักทรัพย์ ยกตัวอย่างเช่น stockbrokers สหรัฐช่วยให้ลูกค้าของพวกเขาที่จะขายหุ้นและจากนั้นทันทีใช้เงินในการซื้อที่แตกต่างกันถึงแม้ว่าเงินที่ได้จากการขายจะไม่มาถึงจนหลายวันต่อมา บัญชีของลูกค้าคืออาจเกิดขึ้นในเงินเบิกเกินบัญชีเนื้อหา HIGHLIGHT 7.1 คืออะไร Margin? สัญญาอนุพันธ์เช่นฟิวเจอร์สและระยะสั้นตัวเลือกต้องโบรกเกอร์(เช่นสมาชิกสำนักหักบัญชีของสำนักหักบัญชีแลกเปลี่ยนของ) และนักลงทุน / นักเก็งกำไรที่จะโพสต์มีอัตรากำไรเริ่มต้นซึ่งเป็นมักจะเป็นจำนวนเงินคงที่ต่อสัญญาและแสดงให้เห็นถึงร้อยละขนาดเล็กมากของมูลค่าโดยรวม ฟิวเจอร์สและสัญญาตัวเลือกที่มีข้อตกลงที่มีโดยตรงระหว่างการล้างสมาชิก(เช่นโบรกเกอร์) และสำนักหักบัญชี. เป็นผลให้อัตรากำไรขั้นต้นมีแยกต่างหากข้อกำหนดสำหรับญาตินายหน้ากับสำนักหักบัญชีและญาติของลูกค้าเพื่อให้สำนักหักบัญชี การแลกเปลี่ยนกำหนดขั้นต่ำที่ลูกค้าต้องการอัตราแต่โบรกเกอร์จะได้รับอนุญาตให้เรียกเก็บเงินจำนวนลูกค้าในส่วนที่เกินขั้นต่ำนี้ ขั้นต่ำ exchangeset ต้องการอัตรากำไรขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆเช่นความผันผวนของราคา (เช่นการเคลื่อนไหวในชีวิตประจำวันที่เลวร้ายที่สุด) และสภาพคล่องในตลาดทั่วไป. มาร์จิ้นไม่ได้จริงๆการชำระเงินลงในการรักษาความปลอดภัยมากที่สุดเท่าที่จะเป็นประกันในการปฏิบัติที่ช่วยให้โบรกเกอร์และแลกเปลี่ยนว่าสัญญาจะถูกตัดสินในหลักสูตรเนื่องจาก เริ่มต้นอัตรากำไรขั้นต้นสามารถโพสต์เป็นเงินสดหรือยอมรับการรักษาความปลอดภัย(เช่นเงินสดพันธบัตรธนารักษ์กระทรวงการคลังบันทึกตั๋วเงินคลังและเลตเตอร์ออฟเครดิต) และที่จัดขึ้นโดยนายหน้าในลูกค้าแยกบัญชี ตามกฎหมายโบรกเกอร์จะต้องถือเงินอัตรากำไรขั้นต้นของลูกค้าในบัญชีที่แยกต่างหากจากเงินทุนจากการดำเนินงานของพวกเขา. สัญญาตราสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยได้ทุกวันที่มีผู้ชนะการจ่ายเงินจากขอบแพ้'บัญชี กระบวนการนี้เรียกว่าการทำเครื่องหมายในตลาด. บัญชีมาร์จิ้นสามารถหมดโดยไม่พึงประสงค์ความผันผวนของราคาเพื่อแลกเปลี่ยนยังกำหนดระดับอัตรากำไรขั้นต้นในการบำรุงรักษา ถ้าขอบบัญชีต่ำกว่าการแลกเปลี่ยนที่กำหนดระดับหลักประกันรักษาลูกค้าจะต้องเติมเต็มบัญชีอัตรากำไรขั้นต้นให้อยู่ในระดับที่กำหนดโดยความต้องการหลักประกันเริ่มต้น. เครื่องหมายสู่ตลาดเพื่อให้แน่ใจว่าการทำสัญญาผู้ถือและสำนักหักบัญชีที่เพียงพอกองทุนจะมีให้ครอบคลุมใดๆ สูญเสียที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงราคาของอนุพันธ์ตราสาร Assurances เช่นนี้เป็นสิ่งที่จำเป็นเมื่อคุณพิจารณาว่าต้องการอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำเป็น5% ของสัญญาของมูลค่าที่ตราไว้ หากทุกอย่างดำเนินไปอย่างราบรื่นที่สำนักหักบัญชีควรจะมีการจับคู่ที่ดีที่สุดหนังสือที่มีผู้แพ้ผู้ชนะการจ่ายเงินในชีวิตประจำวันจากบัญชีอัตรากำไรขั้นต้นของพวกเขา เป็นผลให้คู่สัญญาความเสี่ยงด้านเครดิตในตลาดนี้ควรจะต่ำมาก. ที่ชิคาโกคณะกรรมการการค้า, คณะกรรมการการค้าระหว่างประเทศบริษัท สำนักหักบัญชี (BOTCC) คำนวณความต้องการอัตราสำหรับทั้งการล้างสมาชิกและลูกค้าของพวกเขาสองครั้งต่อการซื้อขายวันละครั้งในระหว่างวันและเมื่อในตอนท้ายของวัน สมาชิกสำนักหักบัญชีจะต้องตอบสนองอัตรากำไรขั้นต้นของพวกเขาในตอนท้ายของวันที่ต้องการจาก06:40 ใน day.6 ทางธุรกิจต่อไปเพราะถ้าเงินที่ได้จากการขายไม่ถึงลูกค้ายังคงต้องจ่ายสำหรับการซื้อหุ้น. บิ๊ก ช่องว่างระหว่างสามารถสร้างสิ่งที่ลูกค้ามีและสิ่งที่พวกเขาเป็นหนี้และความไม่สมดุลชั่วคราวเหล่านี้ก่อให้เกิดความเสี่ยง แม้ว่าความไม่สมดุลเหล่านี้เกิดขึ้นและได้รับการแก้ไขในหลักสูตรปกติของธุรกิจ (และดูเหมือนไม่มีอันตราย) พวกเขายังคงสามารถทำอันตราย สำหรับสิ่งหนึ่งที่แตกต่างแนะนำความล่าช้าในการแนะเสี่ยง ognizing แต่ความสำคัญเท่าเทียมกันที่พวกเขาสร้างโอกาสให้กับพนักงานที่ฉลาดและไร้ยางอายจะคิดออกว่าจะใช้ประโยชน์จากการรักษาความไม่สมดุลของการอนุญาตชั่วคราว นิค Leeson ได้อย่างแน่นอนทั้งฉลาดและไร้ยางอาย. Barings มีข้อ จำกัด ในการซื้อขายที่เข้มงวดและเชื่อว่ามันเป็นความขยันหมั่นเพียรการตรวจสอบผู้ค้าทั้งหมดเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาไม่ได้เกินขีดจำกัด ของพวกเขา แต่ระบบของธนาคารไม่ได้ถูกเตรียมไว้สำหรับระดับของการทุจริตและการบิดเบือนความจริงที่Leeson มุ่งมั่นและ Barings ไม่ได้ตระหนักถึงทางเดินลับLeeson พบว่ามงกุฎเพชรของ ในเดือนกรกฎาคมปี 1992 ไม่นาน
การแปล กรุณารอสักครู่..
นิโคลาส " นิค " วิลเลี่ยมที่ผู้พักผ่อนที่รีสอร์ทหรู
ในมาเลเซีย เมื่อเขาได้ยินว่าแบริ่งจำกัด , 1
อังกฤษที่เก่าแก่ที่สุดของธนาคาร ได้สูญเสีย $ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ( กว่า 860 ล้านบาท ) และในการบริหาร
( เช่น บทที่ 11 การล้มละลาย ) เขา
ตกใจ แต่ที่ผู้ที่ไม่ควรได้รับมันของเขาใหญ่
เก็งขาดทุนในตลาดซื้อขายล่วงหน้าผ่านสั้น
ระยะเวลา 3 ปี ที่เช็ดออกในมูลค่าสุทธิของธนาคารที่เคารพ
.
ที่ผู้ทำงานในสาขาที่สิงคโปร์ของ Barings ธนาคาร
PLC , บลู สายเลือดอังกฤษพ่อค้าธนาคารก่อตั้งขึ้นใน
1763 ที่ catered เพื่อราชวงศ์และเป็นจุดสุดยอดของ
โลกการเงินลอนดอน ของหลายความสำเร็จ
กว่าศตวรรษ เปลือยทั้งทุนการซื้อลุยเซียนา
ใน 1803 และจักรพรรดินโปเลียนสงครามแต่เส้นทางสู่ความสำเร็จ
ไม่ได้เสมอเรียบ ธนาคารทั้งสงครามและอดทน
ทะเล และ overcame ใกล้ล้มละลายใน 1890
รอดตายเพียงเพราะมันถอนตัวออกไปในนาทีสุดท้าย
โดยธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ แม้ว่าเหล่านี้เป็นระยะๆ
ความวุ่นวาย , แบริ่งเป็นผู้เล่นที่วางไว้อย่างดี
และถือว่าสูงในศูนย์กลางการเงินของลอนดอน วิธีการ
แดกดันว่าศตวรรษนี้แก่ธนาคารจะล้มโดยหนึ่ง
คนปฏิบัติของ Barings รีโมทของสิงคโปร์ affiliate
ที่ผู้เป็นผู้ประกอบการค้าหัวหน้าเปลือยสิงคโปร์พันธมิตร
ติดต่อส่วนใหญ่ในสัญญาล่วงหน้าทั้งใน Nikkei 225
index2 และพันธบัตรอายุ 10 ปีของรัฐบาลญี่ปุ่น เนื่องจากผลกำไรการซื้อขายขนาดใหญ่ของเขา
เปลือยที่ผู้ได้รับชื่อเสียงในการจัดการในลอนดอน โตเกียวและสิงคโปร์เป็น
ดารานักแสดงและเขาได้รับจวนบังเหียนฟรี . หลาย
ของ Barings ธนาคารของผู้บริหารเชื่อว่ารู้สึกเป็นแหล่งที่ผู้
สิงในตลาด แต่เรื่องราวของ
นี้ Trader Rogue เผยให้เห็นว่าเขาไม่มีอะไรหรอกค่ะ .
วิธี หนึ่งสิ่งมหัศจรรย์ที่สามารถเปลือย ' การจัดการมี
จริงจังและเข้าใจผิดตั้งนาน
บทนี้อยู่ 2 คำถามหลักเกี่ยวกับ
เปลือยยุบ : ทำไมธนาคารให้ที่ผู้มาก
( อำนาจทางการค้า การอนุญาตให้ใช้งานโดยไม่ต้องใด ๆที่มีการซื้อขายภายใน
โดยผู้จัดการและระบบการควบคุมภายใน และกลยุทธ์การซื้อขายอะไรไม่ได้
ที่ผู้จ้างที่จะสูญเสียมากในช่วงเวลาสั้น ๆ
นิคที่ผู้ ( มี 7.1 ) มาจากอ่อนน้อมถ่อมตนกำเนิดเมื่อเทียบกับที่สุดของ
เปลือย ' เจ้าหน้าที่เขาไม่มีครอบครัว ความสัมพันธ์กับไฮโซ ไม่ได้ไป อีตัน และไม่ได้ใช้
ในโคลด์สตรีมยาม ลูกชายของ Watford ช่างปูน
ที่ผู้แรกงานเปลือยเป็นเสมียน แต่เขาได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ของเขาใหญ่แบ่ง
มาเมื่อเขาถูกส่งไปเปลือย ' อินโดนีเซียสำนักงานเพื่อจัดเรียงออก
ยุ่งเหยิงวุ่นวายในสำนักงานกลับ 3 อินโดนีเซียสำนักงานมีจํานวนมาก
ธุรกิจการค้าหุ้นที่ไม่ง้อ เพราะปริมาณการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์อินโดนีเซีย
เติบโตอย่างรวดเร็วว่าขั้นตอนการส่งมอบ
ใบรับรองหุ้นสามารถให้ทันกับปริมาณ ธนาคารมีความแตกต่างเล็ก ๆระหว่างร้อย
มันถือใบหุ้นและใบรับรองมันควรจะถือ ของธนาคารในการซื้อขายหุ้นธุรกิจ
ถูกปฏิและที่สุดของความขัดแย้งมีขนาดเล็ก ไม่ช้าก็เร็ว
ส่วนใหญ่ของความแตกต่างเหล่านี้จะได้รับการแก้ไขเอกสารในที่สุด
จับค้าง . มันคืองานที่ผู้ที่จะจัดเรียงออกปัญหาในอินโดนีเซีย ดังนั้นการดำเนินงานสาขา
เปลือยวิ่งได้อย่างราบรื่น ภายในแนวโพสต์ความขัดแย้งในบัญชีพิเศษ
เรียกว่า " เราจะบัญชี . " วิธีหนังสือของธนาคารจะสมดุล ความขัดแย้ง
จะแยกและจัดการกับแยกและธนาคารอาจ
ของมันกฎระเบียบยื่นโดยไม่ชักช้า ธนาคารมีความแตกต่างเหล่านี้
ที่จะบันทึก และปิดออกภายในวัน แต่ที่ผู้ตระหนัก
ที่เปลือยภายในแนวทางไม่ได้ปฏิบัติตาม .
ที่ผู้ทำเช่นงานที่ดีทำความสะอาดด้านหลังสำนักงานปัญหาในอินโดนีเซีย
ที่ธนาคารส่งเสริมเขา การเพิ่มขึ้นของเขาหลังจากที่ถูกอุกกาบาต . ใน
มกราคม 1992 Barings มอบหมายที่ผู้ของสาขาเปิดใหม่สิงคโปร์
; ไม่นานหลังจากนั้นเขากลายเป็นหัวหน้าของการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เปลือย '
สิงคโปร์สำนักงาน Barings ล่วงหน้าสิงคโปร์ ( BFS ) ที่ผู้ของลุกขึ้นไปโดด
สะท้อนในโบนัสของเขาต่อปี ซึ่งมากกว่าสองเท่าของเงินเดือนของเขาใหญ่มาก
4 .
ในมาเลเซีย เมื่อเขาได้ยินว่าแบริ่งจำกัด , 1
อังกฤษที่เก่าแก่ที่สุดของธนาคาร ได้สูญเสีย $ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ( กว่า 860 ล้านบาท ) และในการบริหาร
( เช่น บทที่ 11 การล้มละลาย ) เขา
ตกใจ แต่ที่ผู้ที่ไม่ควรได้รับมันของเขาใหญ่
เก็งขาดทุนในตลาดซื้อขายล่วงหน้าผ่านสั้น
ระยะเวลา 3 ปี ที่เช็ดออกในมูลค่าสุทธิของธนาคารที่เคารพ
.
ที่ผู้ทำงานในสาขาที่สิงคโปร์ของ Barings ธนาคาร
PLC , บลู สายเลือดอังกฤษพ่อค้าธนาคารก่อตั้งขึ้นใน
1763 ที่ catered เพื่อราชวงศ์และเป็นจุดสุดยอดของ
โลกการเงินลอนดอน ของหลายความสำเร็จ
กว่าศตวรรษ เปลือยทั้งทุนการซื้อลุยเซียนา
ใน 1803 และจักรพรรดินโปเลียนสงครามแต่เส้นทางสู่ความสำเร็จ
ไม่ได้เสมอเรียบ ธนาคารทั้งสงครามและอดทน
ทะเล และ overcame ใกล้ล้มละลายใน 1890
รอดตายเพียงเพราะมันถอนตัวออกไปในนาทีสุดท้าย
โดยธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ แม้ว่าเหล่านี้เป็นระยะๆ
ความวุ่นวาย , แบริ่งเป็นผู้เล่นที่วางไว้อย่างดี
และถือว่าสูงในศูนย์กลางการเงินของลอนดอน วิธีการ
แดกดันว่าศตวรรษนี้แก่ธนาคารจะล้มโดยหนึ่ง
คนปฏิบัติของ Barings รีโมทของสิงคโปร์ affiliate
ที่ผู้เป็นผู้ประกอบการค้าหัวหน้าเปลือยสิงคโปร์พันธมิตร
ติดต่อส่วนใหญ่ในสัญญาล่วงหน้าทั้งใน Nikkei 225
index2 และพันธบัตรอายุ 10 ปีของรัฐบาลญี่ปุ่น เนื่องจากผลกำไรการซื้อขายขนาดใหญ่ของเขา
เปลือยที่ผู้ได้รับชื่อเสียงในการจัดการในลอนดอน โตเกียวและสิงคโปร์เป็น
ดารานักแสดงและเขาได้รับจวนบังเหียนฟรี . หลาย
ของ Barings ธนาคารของผู้บริหารเชื่อว่ารู้สึกเป็นแหล่งที่ผู้
สิงในตลาด แต่เรื่องราวของ
นี้ Trader Rogue เผยให้เห็นว่าเขาไม่มีอะไรหรอกค่ะ .
วิธี หนึ่งสิ่งมหัศจรรย์ที่สามารถเปลือย ' การจัดการมี
จริงจังและเข้าใจผิดตั้งนาน
บทนี้อยู่ 2 คำถามหลักเกี่ยวกับ
เปลือยยุบ : ทำไมธนาคารให้ที่ผู้มาก
( อำนาจทางการค้า การอนุญาตให้ใช้งานโดยไม่ต้องใด ๆที่มีการซื้อขายภายใน
โดยผู้จัดการและระบบการควบคุมภายใน และกลยุทธ์การซื้อขายอะไรไม่ได้
ที่ผู้จ้างที่จะสูญเสียมากในช่วงเวลาสั้น ๆ
นิคที่ผู้ ( มี 7.1 ) มาจากอ่อนน้อมถ่อมตนกำเนิดเมื่อเทียบกับที่สุดของ
เปลือย ' เจ้าหน้าที่เขาไม่มีครอบครัว ความสัมพันธ์กับไฮโซ ไม่ได้ไป อีตัน และไม่ได้ใช้
ในโคลด์สตรีมยาม ลูกชายของ Watford ช่างปูน
ที่ผู้แรกงานเปลือยเป็นเสมียน แต่เขาได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ของเขาใหญ่แบ่ง
มาเมื่อเขาถูกส่งไปเปลือย ' อินโดนีเซียสำนักงานเพื่อจัดเรียงออก
ยุ่งเหยิงวุ่นวายในสำนักงานกลับ 3 อินโดนีเซียสำนักงานมีจํานวนมาก
ธุรกิจการค้าหุ้นที่ไม่ง้อ เพราะปริมาณการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์อินโดนีเซีย
เติบโตอย่างรวดเร็วว่าขั้นตอนการส่งมอบ
ใบรับรองหุ้นสามารถให้ทันกับปริมาณ ธนาคารมีความแตกต่างเล็ก ๆระหว่างร้อย
มันถือใบหุ้นและใบรับรองมันควรจะถือ ของธนาคารในการซื้อขายหุ้นธุรกิจ
ถูกปฏิและที่สุดของความขัดแย้งมีขนาดเล็ก ไม่ช้าก็เร็ว
ส่วนใหญ่ของความแตกต่างเหล่านี้จะได้รับการแก้ไขเอกสารในที่สุด
จับค้าง . มันคืองานที่ผู้ที่จะจัดเรียงออกปัญหาในอินโดนีเซีย ดังนั้นการดำเนินงานสาขา
เปลือยวิ่งได้อย่างราบรื่น ภายในแนวโพสต์ความขัดแย้งในบัญชีพิเศษ
เรียกว่า " เราจะบัญชี . " วิธีหนังสือของธนาคารจะสมดุล ความขัดแย้ง
จะแยกและจัดการกับแยกและธนาคารอาจ
ของมันกฎระเบียบยื่นโดยไม่ชักช้า ธนาคารมีความแตกต่างเหล่านี้
ที่จะบันทึก และปิดออกภายในวัน แต่ที่ผู้ตระหนัก
ที่เปลือยภายในแนวทางไม่ได้ปฏิบัติตาม .
ที่ผู้ทำเช่นงานที่ดีทำความสะอาดด้านหลังสำนักงานปัญหาในอินโดนีเซีย
ที่ธนาคารส่งเสริมเขา การเพิ่มขึ้นของเขาหลังจากที่ถูกอุกกาบาต . ใน
มกราคม 1992 Barings มอบหมายที่ผู้ของสาขาเปิดใหม่สิงคโปร์
; ไม่นานหลังจากนั้นเขากลายเป็นหัวหน้าของการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เปลือย '
สิงคโปร์สำนักงาน Barings ล่วงหน้าสิงคโปร์ ( BFS ) ที่ผู้ของลุกขึ้นไปโดด
สะท้อนในโบนัสของเขาต่อปี ซึ่งมากกว่าสองเท่าของเงินเดือนของเขาใหญ่มาก
4 .
การแปล กรุณารอสักครู่..
ภาษาอื่น ๆ
การสนับสนุนเครื่องมือแปลภาษา: กรีก, กันนาดา, กาลิเชียน, คลิงออน, คอร์สิกา, คาซัค, คาตาลัน, คินยารวันดา, คีร์กิซ, คุชราต, จอร์เจีย, จีน, จีนดั้งเดิม, ชวา, ชิเชวา, ซามัว, ซีบัวโน, ซุนดา, ซูลู, ญี่ปุ่น, ดัตช์, ตรวจหาภาษา, ตุรกี, ทมิฬ, ทาจิก, ทาทาร์, นอร์เวย์, บอสเนีย, บัลแกเรีย, บาสก์, ปัญจาป, ฝรั่งเศส, พาชตู, ฟริเชียน, ฟินแลนด์, ฟิลิปปินส์, ภาษาอินโดนีเซี, มองโกเลีย, มัลทีส, มาซีโดเนีย, มาราฐี, มาลากาซี, มาลายาลัม, มาเลย์, ม้ง, ยิดดิช, ยูเครน, รัสเซีย, ละติน, ลักเซมเบิร์ก, ลัตเวีย, ลาว, ลิทัวเนีย, สวาฮิลี, สวีเดน, สิงหล, สินธี, สเปน, สโลวัก, สโลวีเนีย, อังกฤษ, อัมฮาริก, อาร์เซอร์ไบจัน, อาร์เมเนีย, อาหรับ, อิกโบ, อิตาลี, อุยกูร์, อุสเบกิสถาน, อูรดู, ฮังการี, ฮัวซา, ฮาวาย, ฮินดี, ฮีบรู, เกลิกสกอต, เกาหลี, เขมร, เคิร์ด, เช็ก, เซอร์เบียน, เซโซโท, เดนมาร์ก, เตลูกู, เติร์กเมน, เนปาล, เบงกอล, เบลารุส, เปอร์เซีย, เมารี, เมียนมา (พม่า), เยอรมัน, เวลส์, เวียดนาม, เอสเปอแรนโต, เอสโทเนีย, เฮติครีโอล, แอฟริกา, แอลเบเนีย, โคซา, โครเอเชีย, โชนา, โซมาลี, โปรตุเกส, โปแลนด์, โยรูบา, โรมาเนีย, โอเดีย (โอริยา), ไทย, ไอซ์แลนด์, ไอร์แลนด์, การแปลภาษา.
- นอกจากน้ำมันที่ทำรายได้ให้ประเทศมากที่สุ
- วนิลา
- Motor function rehabilitation after stro
- While the wolves are chasing a fly littl
- ยังไม่นอนอีกหรือครับ
- ถนัดลงรูป คลิป อาจจะมีแฟคบ้างหรือมีกลอนบ
- The reason I think this is because she i
- โดยมีตลาดนำเข้าที่สำคัญคือ สิงคโปร์ ญี่ป
- วังน้ำเขียว จ.นครราชสีมา ประตูเชื่อม ระห
- คุนโกดอะไรชั้น
- 私は一人で来ました
- เเต่ฉันก็ได้นั่งเรือครั้งเเรกมันทำให้ฉัน
- มีชิ้นส่วนหยาบขนาดใหญ่กว่า 2 มิลลิเมตร ช
- เมื่อวานฉันไปเรียนหนังสือที่มหาวิทยาลัย
- สวัสดี เยอรมัน รอฉันก่อนน่ะ
- We generated a whole-genome alignment us
- ฐานสะพานแกว่ง
- , when he happens to read in one of thes
- มันเป็นงานที่หนัก แต่มีอะไรให้เรียนรู้ตล
- วนิลา
- But, sometimes, the sites that has not b
- In Tiantai teaching, inhabitants of the
- I stayed at number
- ปิดฝาสนิท
