Composite Scores and Future Returns

Composite Scores and Future Returns for Subsamples of High and Low BM
Firms
Table 5 and 6 report portfolios of a subsample of high BM formed based on VSCORE
and GSCORE, respectively. Panel A (Panel B) of each table shows the one-year (two-year)
investment horizon. Similar to results for all sample firms, our results for a subsample of
high BM firms indicate that higher score firms earn more positive subsequent abnormal
returns than do lower score firms. Specifically, for VSCORE, the mean (median) of one-year
MAR for the high and low group is 24.09% (12.97%) and 5.39% (-3.82%), respectively.
Consequently, a mean (median) return difference (High – Low) is 18.70% (16.78%),
respectively. Similarly, for two-year MAR, the mean (median) for the high and low group is
50.27% (35.11%) and 18.71% (3.89%). As a result, a mean (median) return difference (High
– Low) is 31.56% (31.22%). Results for VSCORE are consistent with Piotroski (2000).
For GSCORE, the mean (median) of one-year MAR for the high and low group is
26.08% (18.49%) and 14.64% (1.64%), respectively, resulting in a significant return
difference (High – Low) of 11.44% (16.85%) and the mean (median) of two-year MAR for
the high and low group is 46.40% (32.42%) and 22.48% (3.38%), resulting a significant
return difference (High – Low) of 23.92% (29.04%). Consistent with results for all sample
firms, our results for high BM firms suggest that VSCORE and GSCORE can also be used to
predict future stock returns and a zero-investment portfolio of longing high score stocks and
shorting low score stocks earn significant positive future returns.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

คะแนนรวมและอนาคตส่งกลับค่า Subsamples ของซอก BMบริษัทตาราง 5 และพอร์ตการลงทุนรายงาน 6 ของ subsample ของ BM สูงที่เกิดขึ้นตาม VSCOREและ GSCORE ตามลำดับ แผง (แผง B) ของแต่ละตารางแสดงหนึ่งปี (สองปี)ขอบเขตการลงทุน คล้ายกับผลลัพธ์ทั้งหมดตัวอย่างบริษัท subsample ของผลลัพธ์ของเราบริษัท BM สูงแสดงว่า บริษัทคะแนนสูงได้รับเป็นบวกมากขึ้นต่อมาผิดปกติส่งกลับค่ากว่า ลดคะแนนบริษัท โดยเฉพาะ สำหรับ VSCORE ค่ากลาง (มัธยฐาน) ของหนึ่งปีมี.ค.กลุ่มสูงต่ำเป็น 24.09% (รุ่น 12.97%) และ 5.39% (-3.82%), ตามลำดับดังนั้น ความแตกต่างค่าเฉลี่ย (ค่ามัธยฐาน) คืน (สูง – ต่ำ) เป็น 18.70% (16.78%),ตามลำดับ ในทำนองเดียวกัน 2 mar ปี ค่าเฉลี่ย (ค่ามัธยฐาน) สำหรับกลุ่มสูงต่ำเป็น50.27% (35.11%) และ 18.71% (3.89%) ผล ค่าเฉลี่ย (ค่ามัธยฐาน) กลับต่างกัน (สูง– ต่ำ) 31.56% (31.22%) ผลลัพธ์สำหรับ VSCORE สอดคล้องกับ Piotroski (2000)สำหรับ GSCORE ค่ากลาง (มัธยฐาน) ของ 1 mar ปีสำหรับกลุ่มสูงต่ำได้26.08% (18.49% และ 14.64% (1.64%), ตามลำดับ เกิดในคืนสำคัญความแตกต่าง (สูงต่ำ) 11.44% (16.85%) และค่ากลาง (มัธยฐาน) ของ 2 มาร์ปีสำหรับกลุ่มสูงต่ำเป็น 46.40% (32.42%) และ % 22.48 (3.38%), ผลเป็นสำคัญกลับต่าง (สูงต่ำ) 23.92% (29.04%) สอดคล้องกับผลลัพธ์ตัวอย่างทั้งหมดบริษัท บริษัท BM สูงผลลัพธ์ของเราแนะนำว่า VSCORE และ GSCORE นอกจากนี้ยังสามารถใช้ทำนายว่า ในอนาคตหุ้นคืนและผลงานศูนย์การลงทุนของปรารถนาสูงคะแนนหุ้น และshorting ด้วยคะแนนต่ำสุดหุ้นได้รับผลตอบแทนในอนาคตบวกอย่างมีนัยสำคัญ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

คะแนนคอมโพสิตและผลตอบแทนในอนาคตสำหรับ subsamples ของสูงและต่ำ BM
บริษัท
ตารางที่ 5 และ 6 พอร์ตการรายงานของ subsample ของ BM สูงที่เกิดขึ้นบนพื้นฐานของ VSCORE
และ GSCORE ตามลำดับ แผง (Panel B) ของแต่ละตารางแสดงให้เห็นถึงหนึ่งปี (สองปี)
ลงทุน คล้ายกับผลสำหรับ บริษัท ตัวอย่างทั้งหมดผลของเราสำหรับ subsample ของ
บริษัท BM สูงแสดงให้เห็นว่า บริษัท
ที่ได้รับคะแนนที่สูงขึ้นผิดปกติที่ตามมาเป็นบวกมากขึ้นผลตอบแทนที่ต่ำกว่าบริษัท คะแนน โดยเฉพาะสำหรับ VSCORE ค่าเฉลี่ย (ค่าเฉลี่ย) ของหนึ่งปี
MAR สำหรับกลุ่มสูงและต่ำเป็น 24.09% (12.97%) และ 5.39% (-3.82%) ตามลำดับ.
ดังนั้นค่าเฉลี่ย (ค่าเฉลี่ย) ความแตกต่างผลตอบแทน (High - ต่ำ) เป็น 18.70% (16.78%)
ตามลำดับ ในทำนองเดียวกันสำหรับสองปี MAR ค่าเฉลี่ย (ค่าเฉลี่ย) สำหรับกลุ่มสูงและต่ำเป็น
50.27% (35.11%) และ 18.71% (3.89%) เป็นผลให้ค่าเฉลี่ย (ค่าเฉลี่ย) ความแตกต่างผลตอบแทน (สูง
- ต่ำ) เป็น 31.56% (31.22%) ผลการ VSCORE มีความสอดคล้องกับ Piotroski (2000).
สำหรับ GSCORE ค่าเฉลี่ย (ค่าเฉลี่ย) ของหนึ่งปี MAR สำหรับกลุ่มสูงและต่ำเป็น
26.08% (18.49%) และ 14.64% (1.64%) ตามลำดับส่งผลให้
ผลตอบแทนที่มีนัยสำคัญที่แตกต่างกัน(สูง - ต่ำ) ของ 11.44% (16.85%) และค่าเฉลี่ย (ค่าเฉลี่ย) ของสองปี MAR
สำหรับกลุ่มสูงและต่ำเป็น46.40% (32.42%) และ 22.48% (3.38%) ส่งผลอย่างมีนัยสำคัญ
ความแตกต่างกลับ (สูง - ต่ำ) ของ 23.92% (29.04%) สอดคล้องกับผลประกอบการของกลุ่มตัวอย่างทั้งหมด
บริษัท ผลของเราสำหรับ บริษัท BM สูงแสดงให้เห็นว่า VSCORE GSCORE
และยังสามารถใช้ในการคาดการณ์ผลตอบแทนหุ้นในอนาคตและเป็นผลงานที่เป็นศูนย์การลงทุนของหุ้นคะแนนสูงและความปรารถนา
shorting คะแนนต่ำหุ้นได้รับผลตอบแทนในอนาคตอย่างมีนัยสำคัญในเชิงบวก

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

คอมโพสิตและอนาคตจะกลับมา subsamples คะแนนสูงต่ำ บริษัท BM

ตารางที่ 5 และ 6 รายงานผลงานของ subsample BM สูงขึ้นตามใน vscore
และ gscore ตามลำดับ แผง ( แผง B ) ของแต่ละตารางแสดงหนึ่งปี ( 2 ปี )
, การลงทุน ผลลัพธ์สำหรับ บริษัท ที่คล้ายกับตัวอย่างทั้งหมด ผลที่ subsample ของ
บริษัท BM สูงบ่งชี้ว่า บริษัท ได้รับคะแนนบวกมากขึ้นผิดปกติ
ผลตอบแทนสูงกว่าบริษัทตามมา คะแนนต่ำ โดยเฉพาะ สำหรับ vscore ค่าเฉลี่ยของปี ( median )
มี.ค. สำหรับกลุ่มสูงและต่ำเป็น 24.09 ล้านบาท ( สูงสุด ) และ 5.39 ล้านบาท ( - 3.82 ตามลำดับ .
จึงหมายถึงความแตกต่าง ( median ) กลับ ( ( สูงต่ำ ) 18.70 ร้อยละ 16.78
% ) ตามลำดับ " สำหรับสองปีมาร์ค่าเฉลี่ย ( median ) สำหรับกลุ่มสูงและต่ำมี
50.27 % ( 35.11 % ) และ 18.71 % ( 3.89 % ) เป็นผลให้หมายถึง ( median ) ผลตอบแทนสูง ( ความแตกต่าง
–ต่ำ ) เป็น 31.56 % ( 31.22 % ) ผลการค้นหาสำหรับ vscore สอดคล้องกับ piotroski ( 2000 ) .
สำหรับ gscore ค่าเฉลี่ยของปี ( median ) เพื่อให้กลุ่มสูงและต่ำมี
26.08 % ( การบริหาร ) และ 14.64 % ( 1.64 ตามลำดับ ส่งผลกลับมา
อย่างมีนัยสำคัญความแตกต่าง ( ( สูงต่ำ ) ของ 11.44 ร้อยละ 16.85 % ) และค่าเฉลี่ยของปี ( median ) เพื่อสำหรับ
กลุ่มสูงและต่ำเป็น 46.40 ล้านบาท ( 20% ) 32.42 % ) และร้อยละ 3.38 ล้านบาท เป็นผลตอบแทนแตกต่างกัน
( ( สูงต่ำ ) ของ 23.92 ล้านบาท ( 29.04 % ) สอดคล้องกับผลลัพธ์สำหรับ บริษัท ตัวอย่าง
ทั้งหมด ผลลัพธ์ของเราสำหรับ บริษัท ขอแนะนำให้ vscore gscore BM สูงและยังสามารถใช้

คาดการณ์ผลตอบแทนของหุ้นในอนาคตและศูนย์การลงทุนของหุ้นที่คิดคะแนนสูงและคะแนนน้อย
shorting หุ้นสะสมทางด้านบวกในอนาคตกลับมา