Opinion AsiaChina's Dangerous Overv

Opinion Asia
China's Dangerous Overvaluation
Further yuan appreciation is much more likely to sink the economy than boost
consumption.
Diana Choyleva
Feb. 25, 2014 11:08 a.m. ET
A rapid slide in the value of China's currency against the dollar over the past week is
sparking new speculation about the future for the yuan. Many economists still expect
that Beijing will extend its years-long currency appreciation. But they are likely to be
in for a shock, because China will eventually notice that further strengthening can
only damage its economy and precipitate a financial crisis.
The case for a stronger yuan is that financial market liberalization will foster capital
inflows as domestic interest rates rise. This will keep upward pressure on the yuan,
in turn encouraging more domestic consumption among 1.4 billion people who find
the value of their cash holdings increasing as the currency strengthens.
In an earlier era, when the yuan was undervalued, currency appreciation might
indeed have facilitated rebalancing toward consumption. But the yuan is now
arguably overvalued relative to a trade-weighted basket of the currencies of China's
trading partners, and overall debt in the economy has built up so fast that further
currency appreciation could be devastating.
Both the U.S. Federal Reserve and Beijing have pumped enormous quantities of
cash into their respective economies to stave off economic crises. Monetary easing
in the West fueled a tidal wave of speculative capital into emerging markets, against
which China's capital controls have been only a partially effective sea wall.
Enlarge Image
European Pressphoto Agency
Meanwhile, Beijing's own monetary stimulus efforts dramatically boosted investment
in the economy, and pushed up China's labor costs in yuan terms. Given this
situation, and the debt build-up that has accompanied the investment boom, the
yuan now is almost certainly overvalued based on labor costs and the country's trade
patterns. Most models that say otherwise rely on relative consumer prices across
economies as a key yardstick. That offers an incomplete view because it reflects
trends in the price of non-tradable goods as well as tradable goods. The real
question is whether yuan prices for tradable goods are in line or out of line with
foreign-currency prices at a given exchange rate.
A better measure would consider the labor cost per unit of output. Seen this way, it
seems more likely that the yuan is now roughly 10%-15% too strong. Put another
way, the combination of rapidly rising yuan-denominated wages and currency
appreciation means that in dollar terms, China's labor costs have risen far ahead of
Chinese productivity.
China's industrial profits in 2012 and 2013 posted their worst performance since the
1997 Asian financial crisis. Since 2010, China has gained export market share at a
much slower pace. During the past couple of years, Chinese firms have cut export
prices in yuan despite the pick-up of global trade. If the yuan were undervalued,
companies wouldn't have needed to reduce prices further.
Overvaluation has dramatic implications. Any further appreciation is much more
likely to sink an economy that has racked up extraordinary debt in recent years than
it is to boost consumer spending on imports. Exporting industries, and those
industries that serve them, will struggle to earn enough to repay debts that will
become relatively more onerous the higher the yuan trends.
One solution would be for the domestic price level to adjust to the current exchange
rate. But this would imply significant deflation, including job reductions and wage
cuts that would heighten consumer anxiety and sap household spending, risking
political consequences that Beijing might fear.
There is another way. The needed rebalancing of growth from investment to
consumption will be much easier if the currency is allowed to depreciate as capital
flows are liberalized fully. A lower yuan would support income from exports, while
households' diversification into foreign assets and higher domestic interest rates
would boost household wealth and income.
This would certainly be more effective at stimulating domestic consumption than a
stronger yuan, given that Chinese consumers buy little from abroad and therefore
experience less perceived bump to their purchasing power from a strong currency.
On the other hand, Chinese consumers keep the majority of their financial assets in
bank deposits and borrow comparatively little.
Yuan appreciation before the global financial crisis was a gauge of policy makers'
true will to reform. Yuan depreciation will tell us if Beijing has indeed made a
groundbreaking commitment to liberalize its financial system.
Ms. Choyleva is head of macroeconomic research at Lombard Street Research in
London.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ความคิดเห็นเอเชียOvervaluation อันตรายของจีนเพิ่มค่าหยวนต่อไปจะมากจะจมเศรษฐกิจกว่าเพิ่มปริมาณการใช้ไดอานา Choyleva25 ก.พ. 2014 11:08 น.และเป็นภาพนิ่งอย่างรวดเร็วในค่าของสกุลเงินของจีนต่อดอลลาร์มากกว่าสัปดาห์ที่ผ่านมาประกายไฟเก็งกำไรใหม่เกี่ยวกับอนาคตหยวน นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากคาดว่ายังคงที่ปักกิ่งจะขยายเพิ่มค่าของสกุลเงินยาวนานปี แต่ก็มีแนวโน้มที่จะในการช็อต เนื่องจากจีนในที่สุดจะสังเกตว่า อย่างเต็มสามารถทำลายเศรษฐกิจของประเทศ และ precipitate วิกฤตการณ์ทางการเงินเท่านั้นกรณีหยวนแข็งแกร่งเป็นการเปิดเสรีของตลาดการเงินจะส่งเสริมทุนกระแสเข้าเป็นอัตราดอกเบี้ยภายในประเทศเพิ่มขึ้น นี้จะทำให้ความดันขึ้นบนหยวนจะส่งเสริมปริมาณการใช้ภายในประเทศมากกว่า 1.4 พันล้านคนที่ค้นหาเพิ่มความแข็งแกร่งของการถือเงินสดเพิ่มเป็นสกุลเงินในยุคก่อนหน้านี้ เมื่อหยวนที่ถูก undervalued เพิ่มค่าสกุลเงินอาจแน่นอนมีอำนวยความสะดวกปรับสมดุลต่อการใช้งาน แต่หยวนในขณะนี้ว่า overvalued เทียบตะกร้าที่ถ่วงน้ำหนักค้าสกุลเงินของจีนคู่ค้า และหนี้โดยรวมในระบบเศรษฐกิจได้สร้างขึ้นเพื่อให้รวดเร็วที่เพิ่มเติมเพิ่มค่าสกุลเงินสามารถทำลายล้างธนาคารกลางสหรัฐฯ และปักกิ่งได้สูบปริมาณมหาศาลเงินสดในเศรษฐกิจของพวกเขาเกี่ยวข้องกับ stave ออกจากวิกฤติเศรษฐกิจ การผ่อนคลายทางการเงินทิศตะวันตกเป็นเชื้อเพลิงคลื่นยักษ์ทุนเก็งกำไรในตลาดเกิดใหม่ กับควบคุมเงินทุนของจีนที่ได้รับเพียงบางส่วนมีประสิทธิภาพซีกำแพงขยายภาพสำนักแพร่ภาพข่าวแห่งยุโรปในขณะเดียวกัน ความพยายามกระตุ้นเงินของปักกิ่งอย่างมากเพิ่มขึ้นลงทุนในระบบเศรษฐกิจ และผลักดันค่าแรงของจีนหยวนละกัน กำหนดนี้สถานการณ์ และเกิดหนี้ที่มีมาพร้อมกับบูมลงทุน การหยวน ตอนนี้เป็นเกือบแน่นอน overvalued ตามต้นทุนแรงงานและการค้าของประเทศรูปแบบการ รูปแบบส่วนใหญ่ที่พูดหรือใช้ราคาสัมพัทธ์ระหว่างเศรษฐกิจเป็น yardstick คีย์ ที่เสนอมุมมองที่ไม่สมบูรณ์เนื่องจากมันสะท้อนแนวโน้มราคาของสินค้าไม่ใช่ tradable tradable สินค้า จริงคำถามคือว่าหยวนราคาสินค้า tradable ในบรรทัด หรือบรรทัดด้วยราคาสกุลเงินต่างประเทศอัตราแลกเปลี่ยนให้วัดดีจะพิจารณาต้นทุนค่าแรงต่อหน่วยของผลผลิต เห็นด้วยวิธีนี้ มันดูเหมือนมีแนวโน้มว่า หยวนที่ขณะนี้ประมาณ 10% - 15% แรงเกินไป ใส่อีกวิธี การรวมกันของค่าจ้างระดับหยวนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและสกุลเงินเพิ่มค่าหมายความ ว่า ในแง่ดอลลาร์ ค่าแรงของจีนได้เกิดขึ้นไกลไปข้างหน้าของการเพิ่มผลิตผลในจีนการปฏิบัติที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่การลงรายการบัญชีกำไรอุตสาหกรรมของจีนใน 2012 และ 2013ปี 1997 วิกฤตการเงินเอเชีย ตั้งแต่ 2553 จีนได้รับส่วนแบ่งตลาดส่งออกที่มีจังหวะที่ช้ามาก ในช่วงสองปีที่ผ่านมา บริษัทจีนได้ตัดส่งออกราคาที่หยวนแม้รถของการค้าโลก ถ้าหยวนถูก undervaluedบริษัทจะไม่มีความจำเป็นลดราคาเพิ่มเติมOvervaluation มีผลกระทบอย่างมาก เพิ่มค่าใด ๆ เพิ่มเติมมีมากขึ้นน่าจะจมเป็นเศรษฐกิจที่มี racked ขึ้นหนี้พิเศษในปีที่ผ่านมามากกว่ามันจะกระตุ้นผู้บริโภคใช้จ่ายในการนำเข้า อุตสาหกรรมส่งออก และผู้อุตสาหกรรมที่ใช้ จะต้องต่อสู้เพื่อการมีรายได้เพียงพอชำระหนี้ที่จะเป็น onerous เพิ่มเติมค่อนข้างสูงกว่าหยวนแนวโน้มวิธีการแก้ไขปัญหาจะเป็นสำหรับระดับราคาภายในประเทศเพื่อปรับปรุงอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันอัตรา แต่จะทำให้เป็นสิทธิ์แบบมาตรการสำคัญ ลดงานและค่าจ้างตัดที่จะป็นความวิตกกังวลของผู้บริโภคและซับในครัวเรือนใช้จ่าย ซึ่งผลกระทบทางการเมืองที่ปักกิ่งอาจกลัวมีอีกวิธีหนึ่ง ปรับสมดุลที่จำเป็นของการเติบโตจากเงินลงทุนปริมาณการใช้จะง่ายมากถ้าสกุลเงินที่สามารถคิดค่าเสื่อมราคาเป็นทุนขั้นตอนมีเสรีอย่างมากเต็ม หยวน ล่างสนับสนุนรายได้จากการส่งออก ในขณะที่ของครัวเรือนสู่สินทรัพย์ต่างประเทศและอัตราดอกเบี้ยในประเทศสูงขึ้นจะเพิ่มให้เลือกมากมายในครัวเรือนและรายได้นี้แน่นอนจะมีประสิทธิภาพในการกระตุ้นการบริโภคภายในประเทศมากกว่าการหยวน แข็งแกร่ง กำหนดว่า ผู้บริโภคจีนซื้อเล็ก ๆ น้อย ๆ จากต่างประเทศ และดังนั้นประสบการณ์รับรู้น้อยชนกับอำนาจซื้อจากสกุลเงินที่แข็งแกร่งบนมืออื่น ๆ ผู้บริโภคจีนเก็บส่วนใหญ่ของสินทรัพย์ทางการเงินในเงินฝากธนาคาร และขอยืมน้อยดีอย่างหนึ่งเพิ่มค่าหยวนก่อนวิกฤตการเงินโลกเป็นมาตรวัดของผู้กำหนดนโยบายจริงจะปฏิรูป ค่าเสื่อมราคาหยวนจะบอกถ้า ปักกิ่งแน่นอนทำเป็นมุ่งมั่นคว้าที่ liberalize ของระบบการเงินนางสาว Choyleva เป็นหัวหน้าสำนักวิจัยเศรษฐกิจมหภาคที่วิจัยถนนลอมบาร์ดในลอนดอน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ความเห็นของเอเชีย
อันตราย overvaluation ของจีน
หยวนนอกจากนี้การแข็งค่ามากมีแนวโน้มที่จะจมเศรษฐกิจมากกว่าเพิ่ม
การบริโภค
ไดอาน่า Choyleva
กุมภาพันธ์ 25, 2014 11:08 ET
สไลด์อย่างรวดเร็วในค่าของสกุลเงินของจีนเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมามีการ
เกิดประกายไฟการเก็งกำไรเกี่ยวกับอนาคตใหม่สำหรับหยวน นักเศรษฐศาสตร์หลายคนยังคงคาดหวัง
ว่าปักกิ่งจะขยายความกตัญญูปียาวสกุลเงินของตน แต่พวกเขามีแนวโน้มที่จะ
อยู่ในการช็อตเพราะประเทศจีนในที่สุดก็จะสังเกตได้เสริมสร้างความเข้มแข็งที่สามารถ
สร้างความเสียหายเฉพาะเศรษฐกิจของประเทศและเกิดการตกตะกอนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน
ในกรณีที่เงินหยวนแข็งค่าคือการเปิดเสรีตลาดการเงินจะส่งเสริมให้เกิดเงินทุน
ไหลเข้าของเงินกับอัตราดอกเบี้ยในประเทศปรับตัวสูงขึ้น . นี้จะทำให้แรงกดดันต่อหยวน
ในทางกลับกันการส่งเสริมการบริโภคภายในประเทศมากขึ้นในหมู่ 1400000000 คนที่หา
ค่าของการถือครองเงินสดของพวกเขาเพิ่มขึ้นเป็นสกุลเงินเพิ่มความแข็งแกร่ง
ในยุคก่อนหน้านี้เมื่อหยวนเป็น undervalued แข็งค่าของสกุลเงินอาจจะ
แน่นอนมีการอำนวยความสะดวก ปรับสมดุลต่อการบริโภค แต่หยวนขณะนี้
overvalued เนื้อหาเทียบกับตะกร้าการค้าถ่วงน้ำหนักของสกุลเงินของประเทศจีน
คู่ค้าและตราสารหนี้โดยรวมในระบบเศรษฐกิจได้สร้างขึ้นอย่างรวดเร็วว่าต่อไป
การแข็งค่าของสกุลเงินอาจจะทำลายล้าง
ทั้งธนาคารกลางสหรัฐและปักกิ่งได้สูบ ปริมาณมหาศาลของ
เงินสดเข้าประเทศของตนที่จะป้องกันการเกิดวิกฤตเศรษฐกิจ การผ่อนคลายทางการเงิน
ในภาคตะวันตกของเชื้อเพลิงคลื่นยักษ์ของทุนการเก็งกำไรในตลาดเกิดใหม่กับ
ที่การควบคุมเงินทุนของจีนมีเพียงผนังทะเลที่มีประสิทธิภาพบางส่วน
ขยายภาพ
Pressphoto หน่วยงานที่ยุโรป
ในขณะที่กรุงปักกิ่งของตัวเองความพยายามของการกระตุ้นทางการเงินอย่างมากเพิ่มขึ้นการลงทุน
ในทางเศรษฐกิจและ ผลักดันขึ้นค่าใช้จ่ายแรงงานของจีนในแง่หยวน ให้นี้
สถานการณ์และหนี้สะสมที่ได้มาพร้อมกับความเจริญลงทุน
หยวนตอนนี้ overvalued เกือบจะแน่นอนขึ้นอยู่กับต้นทุนค่าแรงงานและการค้าของประเทศใน
รูปแบบ รูปแบบส่วนใหญ่ที่พูดอย่างอื่นพึ่งพาราคาผู้บริโภคญาติทั่ว
ประเทศเป็นปทัฏฐานที่สำคัญ ที่มีมุมมองที่ไม่สมบูรณ์เพราะมันสะท้อนให้เห็นถึง
แนวโน้มของราคาสินค้าไม่สามารถซื้อขายเช่นเดียวกับการซื้อขายสินค้า จริง
คำถามคือว่าราคาหยวนสำหรับสินค้าที่ซื้อขายอยู่ในสายหรือออกจากสอดคล้องกับ
ราคาต่างประเทศสกุลเงินที่อัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนด
ตัวชี้วัดที่ดีจะพิจารณาต้นทุนแรงงานต่อหน่วยของการส่งออก เห็นแบบนี้ก็
ดูเหมือนว่ามีโอกาสมากขึ้นที่หยวนคือตอนนี้ประมาณ 10% -15% แรงเกินไป ใส่อีก
วิธีการรวมกันของเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วค่าจ้างหยวนที่เป็นตัวเงินและสกุลเงิน
แข็งค่าขึ้นหมายความว่าในแง่ดอลลาร์ต้นทุนค่าแรงงานของจีนได้เกิดขึ้นไกลไปข้างหน้าของ
การผลิตจีน
กำไรจากอุตสาหกรรมของจีนในปี 2012 และ 2013 โพสต์ผลการดำเนินงานที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่
วิกฤตการเงินเอเชียปี 1997 . ตั้งแต่ปี 2010 ประเทศจีนได้รับส่วนแบ่งการตลาดการส่งออกที่
ชะลอลงมาก ในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา บริษัท จีนได้ลดการส่งออก
ในราคาหยวนแม้จะมีรถกระบะของการค้าโลก ถ้าหยวนถูกเท่าไหร่
บริษัท จะไม่ได้ต้องการที่จะลดราคาเพิ่มเติม
overvaluation มีผลกระทบอย่างมาก การแข็งค่าเพิ่มเติมใด ๆ มากขึ้น
มีแนวโน้มที่จะจมเศรษฐกิจที่ได้ racked ขึ้นหนี้พิเศษในปีที่ผ่านมากว่า
ก็คือการกระตุ้นการใช้จ่ายของผู้บริโภคในการนำเข้า การส่งออกอุตสาหกรรมและบรรดา
อุตสาหกรรมที่ให้บริการพวกเขาจะต่อสู้เพื่อให้มีรายได้เพียงพอที่จะชำระหนี้ที่จะ
กลายเป็นค่อนข้างหนักมากขึ้นที่สูงกว่าแนวโน้มหยวน
ทางออกหนึ่งจะให้ระดับราคาในประเทศที่จะปรับตัวเข้ากับการแลกเปลี่ยนปัจจุบัน
อัตรา แต่นี้จะบ่งบอกถึงภาวะเงินฝืดอย่างมีนัยสำคัญรวมถึงการลดการทำงานและค่าจ้าง
ที่จะลดความวิตกกังวลของผู้บริโภคและการใช้จ่ายของครัวเรือน SAP เสี่ยงต่อ
ผลกระทบทางการเมืองที่ปักกิ่งอาจกลัว
มีวิธีอื่น ปรับสมดุลจำเป็นของการเติบโตจากการลงทุนเพื่อ
การบริโภคจะง่ายขึ้นถ้าสกุลเงินที่ได้รับอนุญาตในการคิดค่าเสื่อมราคาเป็นเมืองหลวง
กระแสจะเปิดเสรีอย่างเต็มที่ หยวนที่ต่ำกว่าจะสนับสนุนรายได้จากการส่งออกในขณะที่
การกระจายความเสี่ยงของภาคครัวเรือนในสินทรัพย์ต่างประเทศและสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยในประเทศ
จะเพิ่มความมั่งคั่งในครัวเรือนและรายได้
นี้อย่างแน่นอนจะมีประสิทธิภาพมากขึ้นในการกระตุ้นการบริโภคภายในประเทศกว่า
หยวนแข็งแกร่งให้ที่ผู้บริโภคชาวจีนซื้อเล็ก ๆ น้อย ๆ จาก ในต่างประเทศและดังนั้นจึง
มีประสบการณ์การรับรู้น้อยชนกำลังซื้อของพวกเขาจากสกุลเงินที่แข็งแกร่ง
ในขณะที่ผู้บริโภคจีนให้เสียงส่วนใหญ่ของสินทรัพย์ทางการเงินของพวกเขาใน
เงินฝากธนาคารและขอยืมน้อยเมื่อเทียบกับ
การแข็งค่าของเงินหยวนก่อนเกิดวิกฤตการเงินโลกเป็นมาตรวัดของนโยบาย ผู้ผลิต '
จะเป็นความจริงที่จะปฏิรูป ค่าเสื่อมราคาหยวนจะบอกเราว่ากรุงปักกิ่งได้ทำแน่นอน
มุ่งมั่นที่แหวกแนวที่จะเปิดเสรีระบบการเงินของ
นางสาว Choyleva เป็นหัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจมหภาคที่ถนนลอมบาร์ดการวิจัยใน
กรุงลอนดอน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ความคิดเห็นเอเชีย

ต่อไปจีน อันตราย overvaluation หยวนแข็งค่ามากขึ้นมีแนวโน้มที่จะจมเศรษฐกิจมากกว่าการเพิ่ม
.
ไดอาน่า choyleva
25 กุมภาพันธ์ 2014 11:08 น. ET
สไลด์อย่างรวดเร็วในค่าของสกุลเงินของจีนเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในอาทิตย์ที่ผ่านมาคือ
sparking การเก็งกำไรใหม่เกี่ยวกับอนาคตสำหรับหยวน . นักเศรษฐศาสตร์จำนวนมากยังคาดหวัง
ที่ปักกิ่งจะขยายปีนานสกุลเลิศ แต่พวกเขามีแนวโน้มที่จะ
ในอาการช็อค เพราะจีน จะสังเกตเห็นว่า การเสริมเพิ่มเติมสามารถ
เพียงความเสียหายเศรษฐกิจและตกตะกอนวิกฤตการณ์ทางการเงิน .
กรณีหยวนที่แข็งแกร่งคือการเปิดเสรีทางการเงินจะอุปถัมภ์ทุน
ไหลเป็นอัตราดอกเบี้ยภายในประเทศเพิ่มขึ้นนี้จะทำให้ความดันขึ้นบนหยวน
จะส่งเสริมการบริโภคภายในประเทศมากขึ้นระหว่าง 1.4 พันล้านคนค้นหา
ค่าถือครองเงินสดเพิ่มเป็นสกุลเงิน strengthens
ในยุคก่อนหน้านี้ เมื่อหยวน undervalued , กุ้งฝอยอาจ
แน่นอน มีความสะดวกต่อการบริโภคปรับสมดุล . แต่ตอนนี้
หยวนarguably overvalued เทียบกับการค้าถ่วงน้ำหนักตะกร้าสกุลเงินของประเทศจีน
คู่ค้า และโดยรวม หนี้ในระบบเศรษฐกิจได้สร้างขึ้นอย่างรวดเร็วดังนั้นที่ความชื่นชมสกุลเงินต่อไป

อาจจะแรง ทั้งสหรัฐอเมริกา Federal Reserve และปักกิ่งได้สูบอย่างมากปริมาณของเงินสดในประเทศของตน
เพื่อขจัดวิกฤติทางเศรษฐกิจ
การผ่อนคลายทางการเงินในตะวันตกเป็นคลื่นของทุนเก็งกำไรในตลาดเกิดใหม่กับ
ซึ่งการควบคุมเงินทุนของจีนมีเพียงทะเลที่มีผนังบางส่วน .
ดูภาพขยาย

ส่วนยุโรปสำนักแพร่ภาพข่าวแห่งปักกิ่งเองการเงินกระตุ้นความพยายามอย่างมากรวมทั้งการลงทุน
ในเศรษฐกิจ และผลักดันขึ้นค่าใช้จ่ายในด้านแรงงานจีนหยวน . สถานการณ์แบบนี้
,และหนี้ที่สร้างขึ้นนั้นได้มีการลงทุนบูม
หยวนตอนนี้จะเกือบแน่นอน overvalued ตามต้นทุนแรงงานและรูปแบบการค้า
ของประเทศ ส่วนใหญ่รุ่นที่บอกไม่งั้นพึ่งพาญาติราคาผู้บริโภคทั่วประเทศ
เป็นบรรทัดฐานที่สำคัญ ที่เสนอมุมมองที่ไม่สมบูรณ์ เพราะมันสะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มราคา
ไม่ซื้อขายสินค้าเป็นสินค้าที่ซื้อขาย
จริงคำถามคือว่า ราคาหยวน สินค้า ซื้อขาย เป็นแนวออกแนว
ราคาเงินตราต่างประเทศที่ให้อัตราแลกเปลี่ยน .
วัดดีกว่า จะพิจารณาต้นทุนแรงงานต่อหน่วยของผลผลิต เห็นแบบนี้แล้วก็
ดูเหมือนว่ามีแนวโน้มว่า หยวนขณะนี้ประมาณ 10% - 15% ด้วยแรง วางวิธีอื่น
, การรวมกันของระดับค่าจ้างและสกุลเงินหยวนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
เลิศหมายความว่าในแง่ดอลลาร์ของจีน , ต้นทุนแรงงานสูงขึ้นกว่า

การผลิตจีน จีนอุตสาหกรรมกำไรในปี 2012 และ 2013 โพสต์ผลงานที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่
1997 วิกฤตการณ์ทางการเงินในเอเชีย . ตั้งแต่ 2010 , จีนได้รับส่วนแบ่งในตลาดส่งออกที่
ช้ามาก จังหวะ ในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา บริษัทจีนมีการส่งออก
ตัดราคาหยวน แม้จะรับของการค้าโลก ถ้าหยวนถูก undervalued
บริษัทก็คงไม่ลดราคาอีก
overvaluation มีผลกระทบอย่างมาก ขอบคุณเพิ่มเติมมากขึ้น
น่าจะจมเศรษฐกิจที่มี racked ขึ้นหนี้พิเศษในปีที่ผ่านมากว่า
มันคือการเพิ่มการใช้จ่ายของผู้บริโภคในการนำเข้า ส่งออก ผลิต และผู้
อุตสาหกรรมที่ให้บริการพวกเขาจะต่อสู้เพื่อให้มีรายได้เพียงพอที่จะชำระหนี้ที่จะ
กลายเป็นค่อนข้างมากหนักกว่าหยวน แนวโน้ม
โซลูชั่นหนึ่งจะระดับราคาในประเทศปรับอัตราแลกเปลี่ยน
ปัจจุบัน แต่นี้จะบ่งบอกถึงระดับภาวะเงินฝืด รวมถึงการตัดงานและค่าจ้างที่จะเพิ่มระดับความกังวลของผู้บริโภคและ

) การใช้จ่ายในครัวเรือน เสี่ยงผลทางการเมืองว่า ปักกิ่งอาจกลัว
มีหนทางอื่น ต้องปรับสมดุลของการเจริญเติบโตจากการลงทุน
การบริโภคจะง่ายขึ้นถ้าสกุลเงินที่ได้รับอนุญาตในประเทศเป็นทุน
ไหลจะเปิดเสรีเต็มที่ หยวนลดรายได้จากการส่งออก ขณะที่ครัวเรือน วิสาหกิจในทรัพย์สินต่างประเทศ

และสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยในประเทศจะเพิ่มความมั่งคั่งของครัวเรือน และรายได้ นี้จะแน่นอน
มีประสิทธิภาพมากขึ้นกระตุ้นการบริโภคภายในประเทศมากกว่า
แข็งแกร่งหยวน ระบุว่าผู้บริโภคชาวจีนซื้อเล็ก ๆน้อย ๆจากต่างประเทศ ดังนั้น ประสบการณ์น้อย การเจอ
ซื้อไฟฟ้าจากสกุลเงินที่แข็งแกร่ง .
บนมืออื่น ๆ , ผู้บริโภคจีนให้ส่วนใหญ่ของสินทรัพย์ทางการเงินของพวกเขาใน
เงินฝากธนาคาร และขอยืม comparatively เล็กน้อย .
หยวนแข็งค่าก่อนวิกฤตการเงินโลกเป็นวัดของผู้ผลิตนโยบาย
จริงจะปฏิรูป หยวน ซึ่งจะบอกเราว่า ปักกิ่งได้ทำ
groundbreaking ความเสรีระบบการเงิน .
คุณ choyleva คือหัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจมหภาค ที่ถนนลอมบาร์ดวิจัย
ลอนดอน