Estimating the Cost-of-CapitalAnoth

Estimating the Cost-of-Capital
Another important application of the RIM has been in estimating a cost-of-capital.
More than three decades after the development of the Capital Asset Pricing Model
(CAPM), the field of finance continues to struggle with the practical and elemental
problem of estimating a firm's cost-of-equity-capital. This problem is perhaps the single
most pressing research issue in corporate finance.
The traditional approach to compute a cost-of-capital is fraught with estimation
problems. These problems are so severe that the resulting cost-of-capital estimates have
invariably been hopelessly imprecise.'^ Several recent studies in accounting have suggested
an alternative approach. Specifically, they have used the RIM and current market
prices to compute an implied cost-of-capital, i.e., the cost-of-capital that the market
implicitly uses to discount the expected future cash flows of the company. Although this
approach also has its problems, the initial results appear promising.
For example, Botosan (1997) uses this implied rate in evaluating the effect of disclosure
policies on the cost-of-capital. Her results suggest that firms with limited analyst
coverage that provide higher levels of disclosure appear to enjoy lower costs-of-capital.
Claus and Thomas (1998) use the RIM to estimate an aggregate implied market risk
premium. They show that the market risk premium estimated using the RIM is much
lower than the risk premium estimated using historical realized returns. They conclude
that perhaps the current stock market is not as over-priced as it first appears.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ประเมินต้นทุนทุนโปรแกรมประยุกต์ที่สำคัญอื่นของขอบได้รับในการประมาณการต้นทุนของเงินทุนกว่า 3 ทศวรรษหลังจากการพัฒนารูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์การลงทุน(CAPM), ด้านการเงินยังคงต่อสู้จริงและธาตุปัญหาของบริษัทประเมินของต้นทุนของหุ้นเงินทุน ปัญหานี้อาจจะเป็นเดียวกดส่วนใหญ่วิจัยปัญหาทางการเงินของบริษัทวิธีดั้งเดิมเพื่อคำนวณต้นทุนของทุนจะเต็มไป ด้วยการประเมินปัญหา ปัญหาเหล่านี้จะรุนแรงดังนั้นการประเมินต้นทุนของเงินทุนที่ได้มีคงเส้นคงวาแล้วมี imprecise .' ^ มีการแนะนำการศึกษาล่าสุดหลายบัญชีวิธีการอื่น พวกเขาได้ใช้เฉพาะริมและตลาดปัจจุบันราคาคำนวณผิดโดยนัยต้นทุนของเงินทุน เช่น ทุนทุนที่ตลาดนัยใช้เพื่อลดกระแสเงินสดในอนาคตที่คาดไว้ของบริษัท ถึงแม้ว่านี้วิธีมีปัญหา เริ่มต้นผลปรากฏว่าตัวอย่าง Botosan (1997) ใช้อัตรานี้โดยนัยในการประเมินผลของการเปิดเผยนโยบายบนต้นทุนทุน ผลลัพธ์ของเธอแนะนำที่กระชับกับนักวิเคราะห์จำกัดความครอบคลุมที่ให้ระดับสูงเปิดเผยปรากฏขึ้นไปต่ำกว่าต้นทุนของเงินทุนคลอสฟรีและ Thomas (1998) ใช้ขอบเพื่อประเมินความเสี่ยงของตลาดรวมโดยนัยมีพรีเมี่ยม พวกเขาแสดงที่พรีเมี่ยมความเสี่ยงของตลาดที่ประมาณใช้ขอบเป็นต่ำกว่าพรีเมี่ยมความเสี่ยงประเมินใช้ประวัติศาสตร์ที่เกิดขึ้นจริงกลับ พวกเขาสรุปบางทีตลาดหุ้นปัจจุบันว่าไม่ได้ราคาแพงกว่าที่แรกแล้ว

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

การประมาณค่าใช้จ่ายของเงินทุนอีกโปรแกรมที่สำคัญของ RIM ที่ได้รับในการประมาณค่าใช้จ่ายของเงินทุน. กว่าสามทศวรรษที่ผ่านมาหลังจากที่มีการพัฒนาวิธี Capital Asset Pricing Model (CAPM) เขตของเงินทุนยังคงต่อสู้กับ ในทางปฏิบัติและธาตุปัญหาที่เกิดจากการประเมินของที่บริษัท ค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นทุน ปัญหานี้อาจจะเป็นคนเดียวกับปัญหาการวิจัยเร่งด่วนที่สุดในด้านการเงินขององค์กร. วิธีการแบบดั้งเดิมในการคำนวณค่าใช้จ่ายของเงินทุนที่จะเต็มไปด้วยการประมาณปัญหา ปัญหาเหล่านี้มีความรุนแรงเพื่อให้ประมาณการค่าใช้จ่ายของเงินทุนส่งผลให้ได้รับอย่างสม่ำเสมอไม่แน่ชัดอย่างไร้ความหวัง. ^ การศึกษาล่าสุดในหลายบัญชีที่มีข้อเสนอแนะวิธีการทางเลือก โดยที่พวกเขาได้ใช้ RIM และตลาดในปัจจุบันราคาคำนวณโดยนัยค่าใช้จ่ายของเงินทุนเช่นค่าใช้จ่ายของเงินทุนว่าตลาดโดยปริยายใช้ในการลดกระแสเงินสดในอนาคตที่คาดหวังของ บริษัท แม้ว่านี้วิธีการนอกจากนี้ยังมีปัญหาที่ผลเบื้องต้นปรากฏแนวโน้ม. ยกตัวอย่างเช่น Botosan (1997) อัตราการใช้โดยนัยนี้ในการประเมินผลกระทบของการเปิดเผยนโยบายค่าใช้จ่ายของเงินทุน ผลของเธอแสดงให้เห็นว่า บริษัท ที่มีนักวิเคราะห์ที่ จำกัดการรายงานข่าวที่มีระดับที่สูงขึ้นของการเปิดเผยข้อมูลปรากฏเพลิดเพลินไปกับค่าใช้จ่ายของเงินทุนที่ต่ำกว่า. ซานตาคลอสและโทมัส (1998) ใช้ RIM ในการประมาณการตลาดรวมโดยนัยความเสี่ยงพรีเมี่ยม พวกเขาแสดงให้เห็นว่าพรีเมี่ยมความเสี่ยงด้านตลาดประมาณโดยใช้ RIM เป็นมากต่ำกว่าพรีเมี่ยมความเสี่ยงโดยใช้ผลตอบแทนประมาณตระหนักประวัติศาสตร์ พวกเขาสรุปว่าบางทีตลาดหุ้นในปัจจุบันไม่เป็นที่เกินราคาที่มันปรากฏครั้งแรก

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

การประมาณต้นทุนของเงินทุน
สำคัญอีกใช้ขอบได้รับในการประมาณต้นทุนของเงินทุน .
มากกว่าสามทศวรรษหลังการพัฒนาแบบจำลองการตั้งราคาหลักทรัพย์
( CAPM ) , สาขาการเงิน ยังคงเผชิญกับปัญหาในทางปฏิบัติและธาตุ
การประมาณต้นทุนของหุ้นทุนของ บริษัท . ปัญหานี้เป็นปัญหาบางทีเดียว
pressing most research issue in ตื่นเต้น . .
the approach traditional to compute เข้าไปเป็น capital is fraught with หนังสือพิมพ์ estimation
. ปัญหาเหล่านี้เป็นดังนั้นรุนแรงที่ส่งผลให้ประมาณการต้นทุนของเงินทุนได้ทุกเมื่อเชื่อวันถูกหมดท่า

' ไม่แน่ชัด หลายการศึกษาล่าสุดในบัญชี แนะนำ
ทางเลือกวิธีการ โดยเฉพาะ , พวกเขาใช้ขอบและ
ตลาดในปัจจุบันราคาคำนวณค่าใช้จ่ายโดยนัยของทุน เช่น ต้นทุนของเงินทุนที่ตลาด
โดยปริยายใช้ส่วนลดที่คาดว่ากระแสเงินสดในอนาคตของบริษัท ถึงแม้ว่าวิธีการนี้
ยังมีปัญหาของ ผลปรากฏว่า
ตัวอย่างเช่น botosan ( 1997 ) โดยใช้อัตรานี้ในการประเมินผลของนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
บนต้นทุนของเงินทุนผลที่เธอแนะนำให้ บริษัท ที่มีความคุ้มครองนักวิเคราะห์
จำกัดที่ให้ระดับที่สูงขึ้นของการเปิดเผยปรากฏเพลิดเพลินไปกับลดต้นทุนของเงินทุน .
คลอสโธมัส ( 1998 ) ใช้ขอบประมาณเป็นเบี้ยประกันความเสี่ยง
ตลาดโดยรวม . พวกเขาแสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงตลาดพรีเมี่ยมประมาณใช้ขอบเท่าไหร่
ต่ำกว่าความเสี่ยงของพรีเมี่ยมวิธีทางประวัติศาสตร์ว่ากลับมา พวกเขาสรุป
บางทีตลาดปัจจุบันไม่เกินราคาเป็นครั้งแรกปรากฏ .