We examine the causal links between

We examine the causal links between U.S. industry-wise credits and stock markets. The full sample bootstrap Granger causality results show that all stock markets Granger cause their CDS counterparts and there is also bidirectional causality for the banking, healthcare and material industries. The short-run parametric stability tests highlight that the full sample parameters are not stable and hence less reliable. The bootstrap rolling window estimations confirm the inconsistency in the CDS-stock causality relationships where bidirectional causalities are also found between the credit and stock markets that vary over different sub-samples. Finally, we analyze the impact of different financial and macroeconomic determinants on the CDS-stock causality through a probit model. Overall, the business conditions, stock market volatility, default premiums, Treasury bond rate and the slope of the yield curve are major drivers of the CDS-stock nexus. Our findings provide possible explanations for varying and mixed previous empirical findings in the existing literature, and hence have useful investment implications.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราตรวจสอบความเชื่อมโยงเชิงสาเหตุระหว่างเครดิต industry-wise สหรัฐอเมริกาและตลาดหุ้น อย่างเต็มรูปแบบเริ่มต้นระบบเกรนเจอร์ causality ผลลัพธ์แสดงว่า ตลาดหุ้นทั้งหมดเกรนเจอร์ทำให้เกิดของพวกซีดี และยังมี causality สองทิศทางสำหรับธนาคาร ดูแลสุขภาพ และวัสดุอุตสาหกรรม การทดสอบเสถียรภาพระยะสั้นคณิตศาสตร์เน้นว่า พารามิเตอร์ตัวอย่างเต็มที่ไม่มีเสถียรภาพ และเชื่อถือได้น้อยดังนั้น การเริ่มต้นประเมินหน้าต่างกลิ้งยืนยันสอดคล้องกันในความสัมพันธ์ causality สต็อกซีดีที่สองทิศทาง causalities จะพบระหว่างสินเชื่อและตลาดที่แตกต่างกันผ่านตัวอย่างย่อยที่แตกต่างกัน ในที่สุด เราสามารถวิเคราะห์ผลกระทบของดีเทอร์มิแนนต์เศรษฐกิจมหภาค และการเงินที่แตกต่างกันใน causality ซีสต็อกผ่านแบบจำลอง probit โดยรวม เงื่อนไขทางธุรกิจ ความผันผวนของตลาดหุ้น เบี้ยเริ่มต้น อัตราการซื้อคืนพันธบัตร และความชันของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนไดรเวอร์หลักของ nexus สต็อกซีดี ผลการวิจัยของเราให้คำอธิบายที่เป็นไปได้สำหรับต่าง และผสมก่อนหน้าเชิงประจักษ์พบในวรรณคดีที่มีอยู่ และดังนั้น มีผลประโยชน์ลงทุน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราตรวจสอบการเชื่อมโยงสาเหตุระหว่างสหรัฐสินเชื่ออุตสาหกรรมที่ชาญฉลาดและตลาดหุ้น ตัวอย่างผลการบูตเกรนเจอร์อำนาจเต็มแสดงให้เห็นว่าทุกตลาดหุ้นเกรนเจอร์ทำให้เกิด CDS คู่ฉบับและยังมีอำนาจแบบสองทิศทางสำหรับการธนาคารการดูแลสุขภาพและวัสดุอุตสาหกรรม ระยะสั้นทดสอบเสถียรภาพพาราเน้นว่าพารามิเตอร์ตัวอย่างเต็มรูปแบบไม่มั่นคงและด้วยเหตุนี้เชื่อถือได้น้อย บูตกลิ้งประมาณการหน้าต่างยืนยันไม่สอดคล้องกันในความสัมพันธ์เวรกรรม CDS หุ้นที่ causalities แบบสองทิศทางก็จะพบว่าระหว่างตลาดสินเชื่อและหุ้นที่แตกต่างกันมากกว่าย่อยตัวอย่างที่แตกต่างกัน สุดท้ายเราวิเคราะห์ผลกระทบของปัจจัยทางการเงินและเศรษฐกิจมหภาคที่แตกต่างกันในเวรกรรม CDS หุ้นผ่านรูปแบบการให้ probit โดยรวม, เงื่อนไขทางธุรกิจที่ตลาดหุ้นผันผวนพรีเมี่ยมเริ่มต้นอัตราพันธบัตรกระทรวงการคลังและความลาดเอียงของเส้นอัตราผลตอบแทนที่เป็นไดรเวอร์ที่สำคัญของ Nexus CDS หุ้น ค้นพบของเราให้คำอธิบายที่เป็นไปได้สำหรับการที่แตกต่างกันและผสมผลการวิจัยเชิงประจักษ์ก่อนหน้านี้ที่มีอยู่ในวรรณคดีและด้วยเหตุนี้มีผลกระทบต่อการลงทุนที่มีประโยชน์

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราตรวจสอบสาเหตุการเชื่อมโยงระหว่างสหรัฐอุตสาหกรรมปัญญาสินเชื่อและตลาดหุ้น . ตัวอย่างเต็มบูทเกรนเจอร์ว่าผลลัพธ์จะแสดงทั้งหมดที่ตลาดหุ้นเกรนเจอร์สาเหตุซีดีคู่ และยังมีความสัมพันธ์แบบสองทิศทางสำหรับธนาคาร ดูแลสุขภาพและอุตสาหกรรมวัสดุ พารามิเตอร์การทดสอบเสถียรภาพระยะสั้น เน้นที่ตัวแปรตัวอย่างเต็มจะไม่มั่นคง และจึง น้อยกว่า เชื่อถือได้ บูตสแตรปหน้าต่างกลิ้งการยืนยันความไม่ลงรอยกันในซีดีหุ้น ( ความสัมพันธ์ที่ลำดับชั้น causalities ยังพบระหว่างสินเชื่อและตลาดหุ้นที่แตกต่างกันไปตัวอย่างย่อยที่แตกต่างกัน สุดท้ายเราได้วิเคราะห์ผลกระทบของปัจจัยทางการเงินและเศรษฐกิจมหภาคที่แตกต่างกันบนซีดีหุ้น ( ผ่านตัวแบบโพรบิท . โดยรวมสภาพธุรกิจ , ตลาดหุ้นผวน เบี้ยเริ่มต้น อัตราพันธบัตรรัฐบาลและความลาดชันของเส้นอัตราผลตอบแทนเป็นไดรเวอร์ที่สำคัญของซีดีหุ้น Nexus การค้นพบของเราให้คำอธิบายที่เป็นไปได้สำหรับการผสมก่อนหน้านี้เชิงประจักษ์พบในวรรณคดี ที่มีอยู่ ดังนั้นความหมายของการลงทุนที่เป็นประโยชน์