The Sharpe-Lintner version assumes

The Sharpe-Lintner version assumes a risk-free rate, whereas the Black version of the CAPM allows unlimited short selling. Both imply that beta, the covariance of asset returns with the market relative to variance of the market, is sufficient to explain differences in asset or portfolio expected returns and that the relationship between beta and expected returns is positive. The risk-free rate is the intercept in the Sharpe-Lintner version, but the Black version requires only that the expected market return be greater than the expected return on assets that are uncorrelated with the market.
Early cross-sectional and time-series regression tests on the linear relationship between asset returns and beta show that although the relationship is approximately linear, the observed slope is flatter than the slope predicted by the Sharpe-Linter CAPM. Other early tests find no improvement from additional explanatory variables, indicat-ing that the market proxy portfolio is efficient. This finding is consistent with the Black version.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

รุ่น Sharpe Lintner สมมติอัตราความเสี่ยง ในขณะที่รุ่นสีดำของ CAPM ช่วยให้ไม่จำกัดขาย ทั้งคู่เป็นสิทธิ์แบบว่า เบต้า แปรปรวนของผลตอบแทนสินทรัพย์กับตลาดสัมพันธ์กับความแปรปรวนของตลาด เพียงพอที่จะอธิบายความแตกต่างในสินทรัพย์ หรือผลงานที่คาดว่าจะส่งกลับ และว่า ความสัมพันธ์ระหว่าง beta และผลตอบแทนที่คาดไว้เป็นค่าบวก อัตราความเสี่ยงเป็นจุดตัดแกนในรุ่น Sharpe Lintner แต่ต้องเป็นรุ่นสีดำเท่านั้นที่ตลาดคาดคืนเป็นคืนที่คาดไว้จากสินทรัพย์ที่ uncorrelated กับตลาดมากกว่าช่วงถดถอยเหลว และเวลาชุดทดสอบบนความสัมพันธ์เชิงเส้นระหว่างคืนสินทรัพย์และเบต้าแสดงถึงแม้ว่าความสัมพันธ์เป็นเชิงประมาณ ลาดสังเกตว่า flatter กว่าลาดทำนาย โดย CAPM Sharpe Linter ทดสอบก่อนอื่นหาไม่ปรับปรุงจากตัวแปรอธิบายเพิ่มเติม indicat-ing ว่าผลงานพร็อกซี่ตลาดมีประสิทธิภาพ ค้นหานี้จะสอดคล้องกับรุ่นสีดำ

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ชาร์ป-Lintner รุ่นถือว่าอัตราความเสี่ยงฟรีในขณะที่รุ่นสีดำของ CAPM ช่วยให้ไม่ จำกัด การขายสั้น ทั้งเบต้าหมายความว่าความแปรปรวนของผลตอบแทนสินทรัพย์ที่มีญาติตลาดเพื่อความแปรปรวนของตลาดที่จะเพียงพอที่จะอธิบายความแตกต่างในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนหรือผลงานที่คาดหวังและความสัมพันธ์ระหว่างรุ่นเบต้าและผลตอบแทนที่คาดว่าจะเป็นบวก อัตราความเสี่ยงฟรีคือตัดในรุ่นชาร์ป-Lintner แต่รุ่นสีดำต้องใช้เพียงว่าการกลับมาของตลาดที่คาดว่าจะสูงกว่าผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์ที่มี uncorrelated กับตลาด.
ต้นตัดขวางและใช้เวลาชุดถดถอย การทดสอบความสัมพันธ์เชิงเส้นตรงระหว่างผลตอบแทนสินทรัพย์และเบต้าแสดงให้เห็นว่าแม้จะมีความสัมพันธ์เป็นเส้นตรงประมาณลาดสังเกตคือประจบลาดกว่าที่คาดการณ์โดยชาร์ป-Linter แวดวง การทดสอบในช่วงต้นอื่น ๆ พบว่าไม่มีการปรับปรุงจากตัวแปรอธิบายเพิ่มเติมบ่งชี้ไอเอ็นจีที่ผลงานพร็อกซี่ตลาดที่มีประสิทธิภาพ การค้นพบนี้มีความสอดคล้องกับรุ่นสีดำ

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ชาร์ปรุ่น lintner ถือว่าอัตราความเสี่ยงฟรี ส่วนรุ่นสีดำของบริษัทให้ขายสั้น ๆที่ไร้ขีดจำกัด ทั้งสองบ่งบอกว่าเบต้า , ความแปรปรวนของสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนตลาดเมื่อเทียบกับความแปรปรวนของตลาดเพียงพอที่จะอธิบายความแตกต่างในพอร์ตสินทรัพย์ หรือผลตอบแทนที่คาดหวังและความสัมพันธ์ระหว่างเบต้าและคาดว่าจะกลับมาเป็นบวกอัตราความเสี่ยงคือสกัดกั้นใน lintner ชาร์ปรุ่น แต่รุ่นสีดำเท่านั้นที่ต้องคืนคาดว่าตลาดจะสูงกว่าผลตอบแทนในสินทรัพย์ที่ uncorrelated กับตลาด และถดถอยอนุกรมเวลาแบบ
ก่อนการทดสอบความสัมพันธ์เชิงเส้นระหว่างผลตอบแทนสินทรัพย์และเบต้า แสดงให้เห็นว่า ถึงแม้ว่าความสัมพันธ์ประมาณแบบเชิงเส้นสังเกตที่ลาดแบนกว่าลาดคาดการณ์โดย Sharpe Linter แ . การทดสอบแรกอื่น ๆไม่พบการปรับปรุงจากตัวแปรที่อธิบายเพิ่มเติม indicat ไอเอ็นจีที่พร็อกซี่ตลาดผลงานที่มีประสิทธิภาพ การค้นพบนี้สอดคล้องกับ
รุ่นสีดำ