We examine the associations between

We examine the associations between leverage, corporate and personal taxes, and the
firm’s implied cost of equity capital. Expanding on Modigliani and Miller [1958, 1963],
the cost of equity capital can be expressed as a function of leverage and corporate and
investor level taxes. This expression predicts that the cost of equity is increasing in
leverage, but that corporate taxes mitigate this leverage related risk premium, while the
personal tax disadvantage of debt increases the premium. We empirically test these
predictions using implied cost of equity estimates and proxies for the firm’s corporate tax
rate and the personal tax disadvantage of debt. Our results suggest that the equity risk
premium associated with leverage is decreasing in the corporate tax benefit from debt.
We find some evidence that the equity risk premium associated with leverage is
increasing in the personal tax penalty associated with debt

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

เราตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างการใช้ประโยชน์ องค์กรและส่วนบุคคลภาษี และการบริษัทนัยหุ้นทุน ขยาย Modigliani และมิลเลอร์ [1958, 1963],ทุนหุ้นสามารถแสดงเป็นฟังก์ชันของเลเวอเรจ และบริษัท และนักลงทุนระดับภาษี นิพจน์นี้คาดการณ์ว่า ต้นทุนของหุ้นเพิ่มขึ้นในเลเวอเรจ แต่ที่ภาษีนิติบุคคลลดความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องสำหรับงัดนี้ ขณะข้อเสียภาษีบุคคลหนี้เพิ่มเบี้ย เราทดสอบเชิงประสบการณ์เหล่านี้คาดคะเนที่ใช้ต้นทุนประเมินหุ้นและผู้รับมอบฉันทะโดยนัยสำหรับบริษัทของบริษัทภาษีอัตราและเสียภาษีบุคคลหนี้ ผลลัพธ์ที่แนะนำให้เสี่ยงหุ้นพรีเมี่ยมที่เกี่ยวข้องกับการใช้ประโยชน์จะลดประโยชน์ภาษีจากหนี้เราพบหลักฐานบางอย่างที่เสี่ยงหุ้นที่เกี่ยวข้องกับเลเวอเรจเพิ่มค่าปรับภาษีบุคคลที่เกี่ยวข้องกับตราสารหนี้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

เราตรวจสอบสมาคมระหว่างการใช้ประโยชน์ขององค์กรและภาษีส่วนบุคคลและ
บริษัท มีค่าใช้จ่ายโดยนัยของทุน ขยายตัวใน Modigliani และมิลเลอร์ [1958 1963]
ต้นทุนของเงินทุนส่วนได้เสียสามารถแสดงเป็นฟังก์ชั่นของการใช้ประโยชน์และองค์กรและ
ภาษีระดับนักลงทุน สำนวนนี้คาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้นใน
การใช้ประโยชน์ แต่ที่ลดภาษีนิติบุคคลที่เกี่ยวข้องกับการใช้ประโยชน์จากการนี้พรีเมี่ยมความเสี่ยงในขณะที่
ข้อเสียภาษีส่วนบุคคลของหนี้ที่เพิ่มขึ้นพรีเมี่ยม เราสังเกตุการทดสอบเหล่านี้
การคาดการณ์โดยใช้ค่าใช้จ่ายโดยนัยของการประมาณการผู้ถือหุ้นและผู้รับมอบฉันทะภาษีของ บริษัท นิติบุคคล
อัตราและข้อเสียภาษีส่วนบุคคลของหนี้ ผลของเราแสดงให้เห็นว่ามีความเสี่ยงส่วนได้เสีย
พรีเมี่ยมที่เกี่ยวข้องกับการใช้ประโยชน์จากการลดลงในสิทธิประโยชน์ทางภาษีนิติบุคคลจากหนี้.
เราพบหลักฐานบางอย่างที่พรีเมี่ยมความเสี่ยงส่วนที่เกี่ยวข้องกับการใช้ประโยชน์จะ
เพิ่มขึ้นในการลงโทษภาษีส่วนบุคคลที่เกี่ยวข้องกับตราสารหนี้

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

เราตรวจสอบความสัมพันธ์ระหว่างบริษัทและภาษีนิติบุคคลและบุคคลของ บริษัท โดยต้นทุนของเงินทุนส่วนได้เสีย การขยายใน Modigliani และมิลเลอร์ [ 1958 1963 ]ต้นทุนของหุ้นทุน สามารถแสดงเป็นฟังก์ชันของการงัดและองค์กรภาษีระดับ ) การแสดงออกนี้ คาดการณ์ว่า ราคาของหุ้นจะเพิ่มขึ้นในงัด แต่ภาษีนิติบุคคลลด leverage นี้เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงสูง ในขณะที่ข้อเสียภาษีส่วนบุคคลของหนี้ที่เพิ่มขึ้นพรีเมี่ยม เราใช้แบบทดสอบเหล่านี้การคาดการณ์โดยใช้ต้นทุนประมาณการ ( ผู้ถือหุ้นและผู้รับมอบฉันทะสำหรับ บริษัท ภาษีบริษัทและอัตราภาษีส่วนบุคคลข้อเสียของหนี้ ผลของเราแสดงให้เห็นว่าทุนความเสี่ยงพรีเมี่ยมที่เกี่ยวข้องกับกำไรจะลดลงในภาษีองค์กรได้รับประโยชน์จากหนี้เราพบหลักฐานว่ามีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจบริษัทพรีเมี่ยมเพิ่มในส่วนที่เกี่ยวข้องกับหนี้ภาษีการลงโทษ