4.2.2 Explanatory VariablesTable 1

4.2.2 Explanatory Variables
Table 1 shows the definition and the measurement of variables, and also the expected signs. Descriptive statistics for all variables are presented in Appendix 1. Based on the empirical literature, we select the following variables:
The cost of financing: the information extracted from the balance sheets of companies do not allow us to measure the costs associated to debts. Only the financial costs can be determined from the paid interests. Not having access to the interest rates, we measure the cost of financing by the sum of financial expenses reported to the amount of the financial debt (Ziane, 2004).
The risk: Operational risk is often measured with volatility in operating results and / or net income. In our analysis we measure this variable by the change in net income of the company from one year to another (Titman & Wessels, 1988; Booth et al., 2001).
Growth opportunities: are measured by a vast ange of variables. According to Lopez-Gracia and Sogorb Mira (2008), this variable reflects the ability of the enterprise to generate internal funds. Titman and Wessels (1988) use the ratio of R & D on turnover. Jensen et al. (1992) and Chittenden et al. (1996) retain the growth rate of sales. In our study, we measure growth opportunities by the variation of total assets (Bias et al., 1995; Michaelas et al., 1999; Suret & Carpentier, 2000).
Guarantees: Banks generally require collateral when they grant credits to SMEs, particularly in case of long-term debt. This is a necessary condition according to Berger and Udell (1998). Collateral reduce the autonomy of managers who invest only in projects initially planned for fear of losing their assets presented as collateral security. We try to measure the guarantees by the sum of tangible assets reported to total assets (Bourdieu & Colin Sédillot, 1993; Mateev et al., 2013).
Rentability: As an indicator of business performance, financial rentability plays an important role in assessing the company by creditors, and also in the choice of financial policy by managers (Myers, 1977). It seems important to understand the effect of this variable on the debt. Financial rentability is measured by the net income reported to total equity (total equity before appropriation).
Commercial debts: constitute an indicator on the creditworthiness of the company on payment of their debts towards commercial partners. This good signal increases the confidence of banks and favors debt. However, some authors such as Petersen and Rajan (1994) argue that commercial debt is a substitute for financial debt in companies rationed, which decreases the granting of credit by banks. The commercial debts will be measured by

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

4.2.2 ตัวแปรอธิบายตารางที่ 1 แสดงการกำหนดและวัดตัวแปร และสัญญาณที่คาดไว้ สถิติอธิบายสำหรับตัวแปรทั้งหมดจะแสดงในภาคผนวก 1 เราตามวรรณคดีประจักษ์ เลือกตัวแปรต่อไปนี้:ต้นทุนทางการเงิน: ข้อมูลที่สกัดจากดุลของบริษัทช่วยให้เราสามารถประเมินต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับหนี้สิน สามารถระบุเฉพาะต้นทุนทางการเงินจากผลประโยชน์ที่ได้รับค่าจ้าง เราไม่ถึงอัตราดอกเบี้ย วัดต้นทุนทางการเงินโดยผลรวมของค่าใช้จ่ายทางการเงินที่รายงานยอดหนี้ทางการเงิน (Ziane, 2004)ความเสี่ยง: มักจะมีวัดความเสี่ยงในการดำเนินงานกับความผันผวนในการปฏิบัติการผลลัพธ์และ/ หรือกำไรสุทธิ ในการวิเคราะห์ของ เราวัดตัวแปรนี้จากการเปลี่ยนแปลงในกำไรสุทธิของบริษัทจากปีหนึ่งไปอีก (Titman และ Wessels, 1988 บูธและ al., 2001)โอกาสการเติบโต: วัด โดย ange มากของตัวแปร ตามโลเปซ Gracia และมิร่า Sogorb (2008), ตัวแปรนี้สะท้อนถึงความสามารถขององค์กรเพื่อสร้างกองทุนภายใน Titman และ Wessels (1988) ใช้อัตราส่วนของ R & D ในการหมุนเวียน เจนเซน et al. (1992) และ Chittenden et al. (1996) รักษาอัตราการเติบโตของยอดขาย ในการศึกษาของเรา เราวัดโอกาสการเติบโต โดยการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์รวม (อคติและ al., 1995 Michaelas et al., 1999 Suret & Carpentier, 2000)ประกัน: ธนาคารโดยทั่วไปต้องมีหลักประกันเมื่อพวกเขาให้เครดิตกับ SMEs โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของหนี้ระยะยาว นี่คือเงื่อนไขที่จำเป็นตามเบอร์เกอร์และ Udell (1998) หลักประกันลดอิสระของผู้จัดการที่ลงทุนเฉพาะในโครงการที่เริ่มต้นวางแผน for fear of สูญเสียทรัพย์สินที่นำมาเป็นหลักประกันความปลอดภัย เราพยายามที่จะวัดการค้ำประกัน โดยผลรวมของสินทรัพย์รวม (Bourdieu และโคลิน Sédillot, 1993 รายงานสินทรัพย์มีตัวตน Mateev et al., 2013)Rentability: เป็นตัวบ่งชี้ผลการดำเนินงาน การเงิน rentability มีบทบาทสำคัญ ในการประเมินบริษัท โดยเจ้าหนี้ และ ในทางเลือกของนโยบายการเงินโดยผู้จัดการ (เยอร์ส 1977) เหมือนต้องเข้าใจผลของตัวแปรนี้หนี้ Rentability เงินวัด โดยกำไรสุทธิที่รายงานรวมหุ้น (ผู้ถือหุ้นก่อนการจัดสรร)หนี้ทางการค้า: เป็นตัวบ่งชี้บน creditworthiness ของบริษัทในการชำระหนี้ต่อคู่ค้า นี้สัญญาณดีเพิ่มความมั่นใจของธนาคาร และให้ความสำคัญในหนี้ อย่างไรก็ตาม ผู้สร้างบางระจัน (1994) และ Petersen โต้แย้งว่า หนี้ค้าทดแทนสำหรับหนี้เงินในบริษัท rationed การลดลงของสินเชื่อธนาคาร หนี้ทางการค้าที่จะวัดโดย

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

4.2.2
ตัวแปรอธิบายตารางที่1 แสดงให้เห็นถึงความหมายและการวัดของตัวแปรและยังคาดว่าสัญญาณ สถิติเชิงพรรณนาตัวแปรทั้งหมดจะถูกนำเสนอในภาคผนวก 1 จากวรรณกรรมเชิงประจักษ์ที่เราเลือกตัวแปรต่อไปนี้:
ค่าใช้จ่ายในการจัดหาเงินทุนที่ใช้: ข้อมูลที่สกัดจากงบดุลของ บริษัท ไม่ได้ช่วยให้เราสามารถวัดค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับหนี้ เฉพาะค่าใช้จ่ายทางการเงินที่สามารถตรวจสอบได้จากผลประโยชน์ที่จ่าย ไม่ได้มีการเข้าถึงอัตราดอกเบี้ยที่เราวัดค่าใช้จ่ายในการจัดหาเงินทุนโดยรวมของค่าใช้จ่ายทางการเงินที่มีการรายงานจำนวนเงินของหนี้ทางการเงิน (Ziane, 2004).
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงในการดำเนินงานมักจะเป็นวัดที่มีความผันผวนของผลการดำเนินงานและ / หรือ รายได้สุทธิ. ในการวิเคราะห์ของเราที่เราวัดตัวแปรนี้จากการเปลี่ยนแปลงในรายได้สุทธิของ บริษัท ฯ ตั้งแต่หนึ่งปีถึงอื่น (Titman Wessels & 1988; บูธ et al, 2001)..
โอกาสการเจริญเติบโต: วัดโดย Ange ใหญ่ของตัวแปร ตามที่โลเปซและกราเซีย Sogorb Mira (2008) ตัวแปรนี้สะท้อนให้เห็นถึงความสามารถขององค์กรในการสร้างเงินทุนภายใน Titman และ Wessels (1988) ใช้อัตราส่วนของ R & D ในการหมุนเวียน เซ่น et al, (1992) และ Chittenden et al, (1996) ยังคงมีอัตราการเติบโตของยอดขาย ในการศึกษาของเราเราวัดโอกาสในการเติบโตจากการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์รวม (Bias, et al, 1995; Michaelas et al, 1999; Suret และ Carpentier, 2000...)
ค้ำประกัน: ธนาคารโดยทั่วไปต้องมีหลักประกันเมื่อพวกเขามอบให้สินเชื่อแก่ผู้ประกอบการ SMEs โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ในกรณีของหนี้ระยะยาว นี้เป็นเงื่อนไขที่จำเป็นตามเบอร์เกอร์และ Udell (1998) ลดหลักประกันความเป็นอิสระของผู้บริหารที่ลงทุนเฉพาะในการวางแผนโครงการแรกกลัวการสูญเสียทรัพย์สินของพวกเขาที่นำเสนอเป็นหลักประกัน เราพยายามที่จะวัดการค้ำประกันจากผลรวมของสินทรัพย์ที่มีตัวตนที่มีการรายงานต่อสินทรัพย์รวม (Bourdieu และโคลินSédillot 1993 Mateev et al, 2013)..
Rentability: ในฐานะที่เป็นตัวบ่งชี้ของการดำเนินธุรกิจที่ rentability การเงินมีบทบาทสำคัญในการประเมิน บริษัท เจ้าหนี้และยังอยู่ในทางเลือกของนโยบายทางการเงินโดยผู้จัดการ (ไมเออร์, 1977) ดูเหมือนว่าสิ่งสำคัญที่จะเข้าใจผลกระทบของตัวแปรนี้หนี้ rentability การเงินวัดจากรายได้สุทธิต่อทุนรวม (ทุนรวมก่อนการจัดสรร).
หนี้เชิงพาณิชย์: เป็นตัวบ่งชี้เกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของ บริษัท ในการชำระหนี้ของพวกเขาที่มีต่อคู่ค้าเชิงพาณิชย์ นี้สัญญาณที่ดีเพิ่มความเชื่อมั่นของธนาคารและหนี้บุญ แต่ผู้เขียนบางอย่างเช่นปีเตอร์และราจาน (1994) ยืนยันว่าเป็นหนี้การค้าแทนสำหรับหนี้ทางการเงินใน บริษัท ปันส่วนซึ่งจะเป็นการลดการให้สินเชื่อโดยธนาคาร หนี้ในเชิงพาณิชย์จะมีการวัดโดย

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

4.2.2 การอธิบายตัวแปร
ตารางที่ 1 แสดงความหมายและการวัดของตัวแปร และยังคาดว่าป้าย . สถิติสำหรับตัวแปรทั้งหมดจะถูกนำเสนอในภาคผนวก 1 จากวรรณกรรมเชิงประจักษ์ เราเลือกตัวแปรต่อไปนี้ :
ต้นทุนของเงินทุน :ข้อมูลที่ได้จากงบดุลของบริษัทไม่อนุญาตให้เราเพื่อวัดค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับหนี้สิน เฉพาะต้นทุนทางการเงินที่สามารถหาได้จากการจ่ายผลประโยชน์ ไม่ได้มีการเข้าถึงสินเชื่อเราวัดต้นทุนของเงินทุนโดยผลรวมของค่าใช้จ่ายทางการเงินรายงานจำนวนเงินของหนี้สินทางการเงิน ( ziane , 2004 ) .
ความเสี่ยง :ความเสี่ยงด้านปฏิบัติการ มักจะเป็นวัดที่มีความผันผวนในผลการดำเนินงาน และ / หรือรายได้สุทธิ ในการวิเคราะห์ของเรา เราวัดตัวแปรนี้โดยการเปลี่ยนแปลงในรายได้ของ บริษัท จากปีอื่น ( titman & wessels , 1988 ; บูธ et al . , 2001 ) .
โอกาสเติบโต : เป็นวัดโดยแองจี้ที่กว้างใหญ่ของตัวแปร ตาม Lopez Gracia และ sogorb มิร่า ( 2008 )ตัวแปรนี้สะท้อนให้เห็นถึงความสามารถขององค์กรในการสร้างกองทุนภายใน titman wessels ( 1988 ) และใช้อัตราส่วนของ R & D ในการหมุนเวียน เจนเซ่น et al . ( 1992 ) และ Chittenden et al . ( 1996 ) รักษาอัตราการเติบโตของยอดขาย ในการศึกษาของเรา เราวัดโอกาสเติบโต โดยการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์รวม ( อคติ et al . , 1995 ; michaelas et al . , 1999 ; suret &พรุสต์ , 2000 ) .
รับประกัน :ธนาคารโดยทั่วไปจะต้องมีหลักประกันเมื่อพวกเขาจะให้เครดิตกับ SMEs โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีของตราสารหนี้ระยะยาว นี่เป็นเงื่อนไขจำเป็นและตาม udell Berger ( 1998 ) หลักประกันลดความเป็นอิสระของผู้จัดการที่ลงทุนเฉพาะในโครงการที่เริ่มวางแผนสำหรับความกลัวของการสูญเสียทรัพย์สินของพวกเขา แสดง เป็น การรักษาความปลอดภัยหลักประกันเราพยายามที่จะวัดรับประกันโดยรวมของสินทรัพย์ที่มีตัวตนรายงานสินทรัพย์รวม ( โคลิน บูร์ดิเยอ&เซ́ dillot , 1993 ; mateev et al . , 2013 )
rentability : เป็นตัวชี้วัดประสิทธิภาพทางธุรกิจ rentability การเงินมีบทบาทสำคัญในการประเมิน บริษัท โดยเจ้าหนี้ และในการเลือกนโยบาย ทางการเงินโดยผู้จัดการ ( Myers , 1977 )มันสำคัญที่จะเข้าใจผลกระทบของตัวแปรนี้ในหนี้ rentability ทางการเงิน วัดจากรายได้สุทธิ รายงานหุ้น ( รวมหุ้นทั้งหมดก่อนการจัดสรร ) .
หนี้สินเชิงพาณิชย์ ถือเป็นตัวบ่งชี้ในเครดิตของ บริษัท ในการชำระเงินหนี้ของพวกเขาที่มีต่อคู่ค้าเชิงพาณิชย์ สัญญาณที่ดีช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของธนาคาร และมีหนี้อย่างไรก็ตาม ผู้เขียน เช่น ปีเตอร์เซน และราชันย์ ( 1994 ) ยืนยันว่าพาณิชย์หนี้แทนหนี้ทางการเงินในบริษัทแบ่งส่วน ซึ่งลดการให้สินเชื่อ โดยธนาคาร หนี้การค้าจะถูกวัดโดย