The crisis clearly began in summer

The crisis clearly began in summer 1997 with the initial devaluation of Thailand. However, there is no agreement on when the crisis ended. There were basically four phases: fall 1997, when the major problems were in Asia and a few countries in Latin America; spring 1998, when the crisis is perceived to have spread to Russia and Brazil; summer 1998, when Russia devalued; and fall 1998, when Brazil struggled against devaluation. The crisis from Brazil's point of view continued at least through the eventual devaluation in January 1999, although by this time most of the Asian countries were starting to recover (and their exchange rates were actually appreciating). All our regressions use mid-January 1999 as the ending point. None of our results are affected by including or excluding Brazil's January 1999 devaluation, and we also perform similar regression results using March 1998, July 1998, September 1998, November 1998, and April 1999 as alternative ending points. Table 2 presents the raw exchange rate data for these alternative dates. We report these robustness checks in more detail as we move through the analysis.

For stock markets, we use the International Finance Corporation's Investable Index (published in the IFC's 1998 and 1999 Emerging Markets Factbook and updated daily in the Financial Times) which measures stock market returns for a selected set of companies in U.S. dollars. This index includes the largest and most liquid stocks in each market. Using the IFC's Investable Index reduces the usual problem whereby posted prices in illiquid markets are not real transaction prices. Table 3 reports the value of this IFC index at the end of 1998 and at its lowest point in 1998, assuming that the value for each country was equal to 100 at the end of 1996. The IFC does not report an index for Hong Kong or Singapore, so we use the standard Hang Seng Stock Index and Straits Times Stock Index respectively, converted into U.S. dollars.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

วิกฤตอย่างชัดเจนเริ่มในฤดูร้อนปี 1997 กับประเด็นแรกของประเทศไทย อย่างไรก็ตาม มีไม่มีข้อตกลงในวิกฤตสิ้นสุดลงเมื่อ โดยทั่วไปมีสี่ระยะ: ฤดูใบไม้ร่วงปี 1997 เมื่อปัญหาสำคัญได้ในเอเชียและบางประเทศในละติน ฤดูใบไม้ผลิปี 1998 เมื่อเป็นที่รับรู้วิกฤติการแพร่กระจายสู่รัสเซียและบราซิล ฤดูร้อนปี 1998 เมื่อรัสเซียลดมูลค่า และตก 1998 เมื่อบราซิลต่อสู้กับการเปลี่ยนแปลง วิกฤตของบราซิลมองต่อผ่านประเด็นสุดมกราคม 2542 น้อยแม้ว่าเวลานี้ ประเทศเอเชียส่วนใหญ่ได้เริ่มต้นการกู้คืน (และอัตราแลกเปลี่ยนถูกจริงเห็นคุณค่า) ทั้งหมดที่เรารู้จักใช้กลางเดือนมกราคมปี 1999 เป็นจุดสิ้นสุด ไม่มีผลของเราได้รับผลกระทบ โดยรวม หรือไม่รวมการเปลี่ยนแปลงของบราซิล 1999 มกราคม และนอกจากนี้เรายังดำเนินผลการถดถอยที่คล้ายใช้ 2541 มีนาคม 1998 กรกฎาคม 1998 กันยายน 1998 พฤศจิกายน และ 1999 เมษายนเป็นจุดสิ้นสุดอื่น ตารางที่ 2 แสดงข้อมูลดิบอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับวันที่ทางเลือกเหล่านี้ เรารายงานตรวจสอบรายละเอียดเพิ่มเติม ตามที่เราเลื่อนการวิเคราะห์เสถียรภาพเหล่านี้สำหรับตลาดหุ้น เราใช้ของ บรรษัทเงินทุนระหว่างประเทศ Investable ดัชนี (เผยแพร่ในของ IFC 1998 และ 1999 เกิดตลาด Factbook และอัพเดททุกวันในช่วงเวลาทางการเงิน) ซึ่งในมาตรการตลาดหุ้นกลับสำหรับชุดตัวเลือกของบริษัทดอลลาร์สหรัฐ ดัชนีนี้มีหุ้นของเหลวมากที่สุด และใหญ่ที่สุดในแต่ละตลาด ใช้ของ IFC Investable ดัชนีลดปัญหาปกติโดยลงราคาในตลาดบนได้ราคาธุรกรรมจริง ตารางที่ 3 รายงานค่าของดัชนีนี้ IFC ที่สุดของปี 1998 และ ที่จุดต่ำสุดในปี 1998 สมมติว่า ค่าสำหรับแต่ละประเทศไม่เท่ากับ 100 ที่สุดของปี 1996 ไอเอฟซีรายงานดัชนีสำหรับ Hong Kong หรือสิงคโปร์ เพื่อใช้แขวนเซ็งหุ้นดัชนีมาตรฐานและช่องแคบเวลาหุ้นดัชนีตามลำดับ แปลงเป็นดอลลาร์

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

วิกฤติที่เกิดขึ้นอย่างชัดเจนเริ่มในช่วงฤดูร้อนปี 1997 ด้วยการลดค่าเงินครั้งแรกของประเทศไทย แต่มีข้อตกลงเกี่ยวกับวิกฤตเมื่อสิ้นสุดวันที่ มีพื้นสี่ขั้นตอนฤดูใบไม้ร่วงปี 1997 เมื่อปัญหาที่สำคัญอยู่ในเอเชียและบางประเทศในละตินอเมริกา ฤดูใบไม้ผลิปี 1998 เมื่อเกิดวิกฤตเศรษฐกิจเป็นที่รับรู้ว่าจะมีการแพร่กระจายไปยังรัสเซียและบราซิล ในช่วงฤดูร้อนปี 1998 เมื่อรัสเซียคุณค่า; และฤดูใบไม้ร่วงปี 1998 เมื่อบราซิลพยายามต่อสู้กับการลดค่าเงิน วิกฤตจากจุดของบราซิลในมุมมองของอย่างต่อเนื่องอย่างน้อยผ่านการลดค่าเงินที่สุดในเดือนมกราคมปี 1999 ถึงแม้ว่าในเวลานี้ส่วนใหญ่ของประเทศในเอเชียได้เริ่มต้นในการกู้คืน (และอัตราแลกเปลี่ยนของพวกเขาเป็นจริงแข็งค่าขึ้น) การถดถอยของเราทั้งหมดใช้ช่วงกลางเดือนมกราคมปี 1999 เป็นจุดสิ้นสุด ไม่มีผลการค้นหาของเราได้รับผลกระทบโดยรวมหรือไม่รวมของบราซิลมกราคม 1999 การลดค่าเงินและเรายังดำเนินการผลการถดถอยคล้ายกันโดยใช้มีนาคม 1998 กรกฏาคม 1998 กันยายน 1998 พฤศจิกายน 1998 และเดือนเมษายนปี 1999 เป็นจุดสิ้นสุดทางเลือก ตารางที่ 2 นำเสนอข้อมูลอัตราแลกเปลี่ยนดิบสำหรับวันทางเลือกเหล่านี้ เรารายงานการตรวจสอบความแข็งแรงเหล่านี้ในรายละเอียดมากขึ้นในขณะที่เราย้ายผ่านการวิเคราะห์. ตลาดหุ้นเราจะใช้กองทุนการเงินระหว่างประเทศของลงทุนดัชนี (ตีพิมพ์ในไอเอฟซีปี 1998 และ 1999 Emerging Markets Factbook และอัพเดททุกวันในไทม์ทางการเงิน) ซึ่งมาตรการตลาดหุ้น ผลตอบแทนสำหรับการตั้งค่าที่เลือกของ บริษัท ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ดัชนีซึ่งรวมถึงหุ้นที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุดในแต่ละตลาด ใช้ไอเอฟซีดัชนีลงทุนจะช่วยลดปัญหาที่เกิดขึ้นตามปกติโดยราคาที่โพสต์ในตลาดมีสภาพคล่องต่ำไม่ได้ราคาซื้อขายที่แท้จริง ตารางที่ 3 รายงานค่าดัชนีไอเอฟซีนี้ในตอนท้ายของปี 1998 และที่จุดต่ำสุดในปี 1998 สมมติว่าค่าสำหรับแต่ละประเทศเท่ากับ 100 ในตอนท้ายของปี 1996 ไอเอฟซีไม่ได้รายงานดัชนีฮ่องกงหรือ สิงคโปร์เพื่อให้เราใช้มาตรฐานฮั่งเส็งดัชนีหุ้นและดัชนีสเตรทส์ไทม์หุ้นตามลำดับแปลงเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ