DefinitionThe cost of capital is th

Definition
The cost of capital is the rate of return that an investor expects to earn on his or her investment. If an investment is to be worthwhile, the expected return on capital must be greater than its cost. In other words, the risk-adjusted return on capital (that is, incorporating not just the projected returns, but the probabilities of those projections) must be higher than the cost of capital.
Cost of capital is made up of two elements: debt and equity. The cost of debt is, in the simplest terms, the amount of interest paid on the debt. The interest cost is historical, but investor expectations may also influence the actual cost (i.e. investors may accept a higher cost in the short term where the long-term gains are better). Other factors may also affect the cost of debt. The interest rate usually includes the risk-free rate plus a risk component, which takes into account the probability of default on the debt.
The cost of equity is more complex. The traditional calculation used is that of dividend capitalization, whereby the dividends per share are divided by the current market value of the stock plus the dividend growth rate. Thus, the cost of equity is equal to the compensation demanded by the market in exchange for ownership of the asset and bearing the risk of ownership.
The cost of capital is often used as the discount rate, i.e. the rate at which the projected cash flow is discounted to determine the net present value.
The weighted average cost of capital (WACC) is a method of measuring a company’s cost of capital. The total capital is taken to be the value of a company’s equity (if there are no outstanding warrants and options, this is equal to the company’s market capitalization) plus the cost of its debt (this must be continually updated as the cost of debt changes every time there is a change in the interest rate). When calculating the WACC, the equity in the debt-to-equity ratio is the market value of all equity, rather than the shareholders’ equity on the balance sheet.
The hurdle rate is the minimum rate of return, when applying a discounted cash flow analysis, that an investor requires before they commit to an investment. A company may apply it when deciding whether to undertake a project, or a bank when extending loans. It must be equal to the incremental cost of capital. It is known as the hurdle rate because the amount of return determines if the investor is “over the hurdle” and ready to invest.
Back to top
Advantages
• Using a hurdle rate can help take the emotion out of making a decision on investment by focusing purely on the financial aspects. When an investment looks exciting, it can be easy to overlook the risks or a potentially poor rate of return. A risk premium can be appended to the hurdle rate if evaluation of the investment shows that specific opportunities inherently contain high levels of risk.
Back to top
Disadvantages
• A major downside to using a hurdle rate is that, inevitably, some profitable projects will be rejected. Additionally, if the hurdle rate is too high, a company may only favor projects that are profitable in the short term rather than taking a long-term view. Thus it can make companies seem conservative and deter them from investing in innovation where the returns are uncertain.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

นิยาม
ต้นทุนของเงินทุนคือ อัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดว่าจะได้รับการลงทุนของเขา หรือเธอ ถ้าการลงทุนให้คุ้มค่า การส่งคืนที่คาดไว้จากเงินทุนต้องมากกว่าต้นทุน ในคำอื่น ๆ การปรับความเสี่ยงผลตอบแทนจากทุน (ที่คือ เพจไม่ใช่คาดการณ์กลับ แต่กิจกรรมประมาณนั้น) ต้องสูงกว่าต้นทุนของทุน
ต้นทุนของเงินทุนขึ้นเป็นองค์ประกอบที่ 2: หนี้สินและทุน ต้นทุนของหนี้ได้ ในเงื่อนไขที่ง่ายที่สุด จำนวนดอกเบี้ยจ่ายสำหรับหนี้ ต้นทุนดอกเบี้ยเป็นอดีต แต่ความคาดหวังของนักลงทุนอาจยังมีผลกระทบต่อต้นทุนจริง (เช่น นักลงทุนอาจยอมรับต้นทุนสูงในระยะสั้นซึ่งกำไรระยะยาวจะดีกว่า) ปัจจัยอื่น ๆ อาจมีผลกระทบต่อต้นทุนของหนี้สิน อัตราดอกเบี้ยมักจะมีอัตราความเสี่ยงและความเสี่ยงส่วนประกอบ ซึ่งจะพิจารณาความเป็นไปได้ของค่าเริ่มต้นบนหนี้
ต้นทุนหุ้นมีความซับซ้อนมากขึ้น การคำนวณแบบดั้งเดิมที่ใช้คือมูลค่าเงินปันผล โดยมีแบ่งเงินปันผลต่อหุ้น โดยปัจจุบันตลาดหุ้นและอัตราการเติบโตของเงินปันผล ดังนั้น ต้นทุนของหุ้นจะเท่ากับค่าตอบแทนโดยตลาดแลกเปลี่ยนความเป็นเจ้าของสินทรัพย์และภาระความเสี่ยงของเจ้า
ต้นทุนของเงินทุนมักจะใช้อัตราส่วนลด เช่น อัตราที่การคาดการณ์กระแสเงินสดเป็นส่วนลดเพื่อกำหนดสุทธิมีค่า.
ต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC) เป็นวิธีการวัดต้นทุนของบริษัทเงินทุน เงินกองทุนจะนำมาเป็น มูลค่าของหุ้นของบริษัท (ถ้ามีตัวเลือก และคงเหลือใบสำคัญแสดงสิทธิไม่ จะเท่ากับมูลค่าตลาดของบริษัท) บวกกับต้นทุนของหนี้สิน (นี้ต้องอย่างต่อเนื่องปรับปรุงตามต้นทุนของหนี้เปลี่ยนแปลงทุกครั้งที่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย) เมื่อคำนวณ WACC หุ้นในอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเป็นมูลค่าตลาดของหุ้นทั้งหมด แทนการถือหุ้นในงบดุล
รั้วกระโดดข้ามอัตราเป็นอัตราต่ำสุดของคืน เมื่อใช้การวิเคราะห์กระแสเงินสดส่วนลด ที่นักลงทุนต้องการก่อนที่พวกเขากระทำเพื่อการลงทุน บริษัทอาจใช้มันในการตัดสินใจว่าจะดำเนินโครงการ หรือธนาคารขยายสินเชื่อ จะต้องเท่ากับต้นทุนส่วนเพิ่มของทุน รู้จักกับรั้วกระโดดข้ามอัตราเนื่องจากยอดเงินคืนกำหนดว่านักลงทุนใช้ "ผ่านรั้วกระโดดข้าม" และพร้อมที่จะลงทุนได้
กลับด้านบน
ประโยชน์
•ใช้อัตรารั้วกระโดดข้ามสามารถช่วยนำออกจากการตัดสินใจลงทุนโดยเน้นด้านการเงินเพียงอย่างเดียวได้ เมื่อการลงทุนดูน่าตื่นเต้น มันสามารถจะมองเห็นความเสี่ยงหรืออัตราผลตอบแทนอาจไม่ดี พรีเมี่ยมความเสี่ยงสามารถผนวกอัตรารั้วกระโดดข้ามถ้าประเมินการลงทุนแสดงว่า โอกาสการประกอบด้วยระดับสูงของความเสี่ยงความ
กลับด้านบน
ข้อเสีย
• A ข้อเสียหลักใช้อัตรารั้วกระโดดข้ามเป็นว่า ย่อม บางโครงการมีกำไรจะถูกปฏิเสธได้ นอกจากนี้ ถ้าอัตรารั้วกระโดดข้ามสูงเกินไป บริษัทอาจเพียงชอบโครงการที่มีผลกำไรในระยะสั้นมากกว่าการมีมุมมองระยะยาว ดังนั้น มันสามารถทำให้บริษัทดูเหมือนจะหัวเก่า และขัดขวางพวกเขาจากการลงทุนในนวัตกรรมที่กลับไม่แน่ใจได้

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ความหมาย
ค่าใช้จ่ายของเงินทุนที่เป็นอัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดหวังว่าจะได้รับจากการลงทุนของเขาหรือเธอ หากการลงทุนที่จะคุ้มค่าตอบแทนที่คาดหวังจากการลงทุนจะต้องมากกว่าค่าใช้จ่ายของ ในคำอื่น ๆ ผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงจากการลงทุน (ซึ่งก็คือการใช้มาตรการที่ไม่เพียง แต่ผลตอบแทนที่คาดการณ์ไว้ แต่น่าจะเป็นของการคาดการณ์เหล่านั้น) จะต้องสูงกว่าต้นทุนของเงินทุน
ต้นทุนของเงินทุนที่ถูกสร้างขึ้นจากสององค์ประกอบ: ตราสารหนี้และ ผู้ถือหุ้น ค่าใช้จ่ายของหนี้ที่เป็นในแง่ที่ง่ายที่สุดในจำนวนเงินที่จ่ายดอกเบี้ยในหนี้ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เป็นประวัติศาสตร์ แต่ความคาดหวังของนักลงทุนที่ยังอาจมีผลต่อค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจริง (เช่นนักลงทุนอาจยอมรับค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นในระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นในระยะยาวจะดีกว่า) ปัจจัยอื่น ๆ ที่อาจส่งผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายของหนี้ที่ อัตราดอกเบี้ยที่มักจะมีอัตราความเสี่ยงฟรีบวกองค์ประกอบความเสี่ยงที่คำนึงถึงความน่าจะเป็นในการผิดนัดชำระหนี้
ค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นมีความซับซ้อนมากขึ้น การคำนวณแบบดั้งเดิมที่ใช้เป็นที่ของมูลค่าเงินปันผลโดยจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นโดยแบ่งเป็นมูลค่าตลาดปัจจุบันของหุ้นบวกอัตราการเติบโตของเงินปันผล ดังนั้นค่าใช้จ่ายของผู้ถือหุ้นเท่ากับค่าตอบแทนที่ต้องการของตลาดในการแลกเปลี่ยนความเป็นเจ้าของของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงในการเป็นเจ้าของ
ค่าใช้จ่ายของเงินทุนที่มักจะใช้เป็นอัตราคิดลดคืออัตราที่กระแสเงินสดที่คาดการณ์ จะถูกปรับลดเพื่อหามูลค่าปัจจุบันสุทธิ
ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC) เป็นวิธีการวัดค่าใช้จ่ายของ บริษัท เงินทุน ทุนทั้งหมดถูกนำไปเป็นมูลค่าของผู้ถือหุ้นของ บริษัท ฯ (ถ้าไม่มีใบสำคัญแสดงสิทธิที่โดดเด่นและตัวเลือกนี้จะมีค่าเท่ากับมูลค่าตลาดของ บริษัท ) บวกค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้ของ บริษัท (ซึ่งจะต้องมีการปรับปรุงอย่างต่อเนื่องในขณะที่ค่าใช้จ่ายของการเปลี่ยนแปลงหนี้ ทุกครั้งที่มีการเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ยทุก) เมื่อคำนวณอัตราคิดลดทุนในอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเป็นมูลค่าตลาดของหุ้นทั้งหมดมากกว่าส่วนของผู้ถือหุ้นในงบดุล
อัตราผลตอบแทนเป็นอัตราที่ต่ำสุดของผลตอบแทนเมื่อใช้ลดกระแสเงินสด การวิเคราะห์ที่นักลงทุนต้องมีก่อนที่พวกเขามุ่งมั่นที่จะลงทุน บริษัท อาจจะนำไปใช้ในการตัดสินใจว่าจะดำเนินการในโครงการหรือธนาคารที่ให้สินเชื่อ มันต้องเท่ากับค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นของเงินทุน เป็นที่รู้จักกันเป็นอัตราการกีดขวางเนื่องจากปริมาณของผลตอบแทนที่กำหนดว่านักลงทุนคือ "กว่าอุปสรรค์" และพร้อมที่จะลงทุน
กลับไปที่ด้านบน
ข้อดี
•การใช้อัตราการกีดขวางจะช่วยให้ใช้อารมณ์ความรู้สึกออกมาจากการตัดสินใจในการลงทุนโดยมุ่งเน้น หมดจดในด้านการเงิน เมื่อการลงทุนมีลักษณะที่น่าตื่นเต้นก็สามารถเป็นเรื่องง่ายที่จะมองข้ามความเสี่ยงหรือในอัตราที่ไม่ดีอาจเป็นผลตอบแทน พรีเมี่ยมความเสี่ยงสามารถถูกผนวกกับอัตราอุปสรรค์ถ้าการประเมินผลของการลงทุนที่แสดงให้เห็นว่าโอกาสที่เฉพาะเจาะจงโดยเนื้อแท้มีระดับสูงของความเสี่ยง
กลับไปด้านบน
ข้อเสีย
•ข้อเสียที่สำคัญในการใช้อัตราผลตอบแทนเป็นที่หลีกเลี่ยงไม่ได้โครงการผลกำไรบางส่วนจะถูกปฏิเสธ . นอกจากนี้หากอัตราผลตอบแทนที่สูงเกินไป บริษัท อาจจะเป็นเพียงการสนับสนุนโครงการที่มีผลกำไรในระยะสั้นมากกว่าการมีมุมมองในระยะยาว ดังนั้นจึงสามารถทำให้ บริษัท ดูเหมือนอนุรักษ์นิยมและยับยั้งพวกเขาจากการลงทุนในนวัตกรรมที่ผลตอบแทนมีความไม่แน่นอน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

คำนิยาม
ต้นทุนของเงินทุนคืออัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดหวังที่จะได้รับในการลงทุนของเขาหรือเธอ ถ้าลงทุนจะคุ้มค่า ผลตอบแทนต่อทุนจะต้องมากกว่าต้นทุนของ . ในคำอื่น ๆ ความเสี่ยงในการปรับกลับเมืองหลวง ( คือจะไม่เพียง แต่คาดว่าจะกลับมาแต่ความน่าจะเป็นของประมาณการเหล่านั้น ) จะต้องสูงกว่าต้นทุนของเงินทุน .
ต้นทุนถูกสร้างขึ้นจากสององค์ประกอบ : ตราสารหนี้และตราสารทุน ต้นทุนของหนี้สิน คือ ในเงื่อนไขที่ง่ายที่สุดยอดของดอกเบี้ยจ่ายหนี้ ต้นทุนดอกเบี้ยเป็นประวัติศาสตร์ แต่ความคาดหวังของนักลงทุนนอกจากนี้ยังอาจมีผลต่อต้นทุนจริง ( เช่นนักลงทุนอาจยอมรับต้นทุนที่สูงขึ้นในระยะสั้นที่กำไรระยะยาวดีกว่า ) ปัจจัยอื่น ๆนอกจากนี้ยังอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนของหนี้ อัตราดอกเบี้ยมักจะมีอัตราความเสี่ยงฟรีบวกองค์ประกอบความเสี่ยง ซึ่งจะพิจารณาความน่าจะเป็นของการเริ่มต้นในหนี้ .
ต้นทุนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ซับซ้อนมากขึ้น แบบดั้งเดิมที่ใช้เป็นทุน การจ่ายเงินปันผลเงินปันผลต่อหุ้น โดยจะแบ่งตามมูลค่าตลาดปัจจุบันของหุ้นบวกปันผลอัตราการเจริญเติบโต . ดังนั้น ต้นทุนของผู้ถือหุ้นเท่ากับค่าชดเชยที่เรียกร้องจากตลาดในการแลกเปลี่ยนกรรมสิทธิ์ในทรัพย์สิน และมีความเสี่ยงของการเป็นเจ้าของ
ต้นทุนของเงินทุนมักจะใช้เป็นส่วนลดเท่ากัน เช่นอัตราที่คาดการณ์กระแสเงินสดเป็นส่วนลดเพื่อหามูลค่าปัจจุบัน ต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
ของเงินทุน ( WACC ) เป็นวิธีการวัดต้นทุนของ บริษัท ของทุน ทุนทั้งหมด ถูกนำตัวไปเป็นค่าของทุนของบริษัท ( หากมีใบสำคัญแสดงสิทธิที่ไม่โดดเด่นและตัวเลือกนี้มีค่าเท่ากับมูลค่าตลาดของบริษัท ) บวกต้นทุนของหนี้ ( นี้จะต้องได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ต้นทุนของหนี้สิน การเปลี่ยนแปลงทุกครั้งที่มีการเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ย ) เมื่อคำนวณ WACC , หุ้นในอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นคือมูลค่าตลาดของหุ้นทั้งหมด มากกว่าหุ้นของผู้ถือหุ้นในงบดุล .
อุปสรรค์อัตราคืออัตราผลตอบแทนต่ำสุด เมื่อใช้เป็นส่วนลดกระแสเงินสดการวิเคราะห์ ที่นักลงทุนต้องการก่อนที่พวกเขายอมรับการลงทุน บริษัทอาจใช้เมื่อตัดสินใจว่า จะทำโครงการ หรือธนาคารที่ยื่นกู้ มันต้องเท่ากับต้นทุนส่วนเพิ่มของเงินทุนมันเป็นที่รู้จักกันเป็นรั้วเท่ากันเพราะยอดเงินคืนจะกำหนดถ้าเป็นนักลงทุน " ข้ามเครื่องกีดขวาง " และพร้อมที่จะลงทุน บวก


กลับไปด้านบนใช้ประโยชน์์คะแนนช่วยใช้อารมณ์ในการตัดสินใจในการลงทุน โดยมุ่งเน้นหมดจดในด้านการเงิน เมื่อการลงทุนดูน่าตื่นเต้น มันสามารถเป็นเรื่องง่ายที่จะมองข้ามความเสี่ยงหรืออัตราอาจไม่ดีตอบแทนความเสี่ยงของพรีเมี่ยม สามารถผนวกเข้ากับเครื่องกีดขวางเท่ากันถ้าการประเมินผลการลงทุนแสดงให้เห็นว่าโอกาสที่เฉพาะเจาะจงโดยเนื้อแท้ประกอบด้วยระดับสูงของความเสี่ยง หลังด้านบน


- ข้อเสียข้อเสียหลักที่จะใช้รั้วเท่ากันคือ ย่อม บางโครงการจะปฏิเสธ นอกจากนี้ ถ้าอุปสรรค์อัตราที่สูงเกินไปบริษัทอาจจะชอบโครงการที่เป็นประโยชน์ในระยะสั้นมากกว่าการดูระยะยาว ดังนั้นมันจึงสามารถทำให้ บริษัท ดูเหมือนอนุลักษณ์และยับยั้งพวกเขาจากการลงทุนในนวัตกรรมที่รายได้ไม่แน่นอน
คำนิยาม
ต้นทุนของเงินทุนคืออัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดหวังที่จะได้รับในการลงทุนของเขาหรือเธอ ถ้าลงทุนจะคุ้มค่า ผลตอบแทนต่อทุนจะต้องมากกว่าต้นทุนของ . ในคำอื่น ๆ ความเสี่ยงในการปรับกลับเมืองหลวง ( คือจะไม่เพียง แต่คาดว่าจะกลับมาแต่ความน่าจะเป็นของประมาณการเหล่านั้น ) จะต้องสูงกว่าต้นทุนของเงินทุน .
ต้นทุนถูกสร้างขึ้นจากสององค์ประกอบ : ตราสารหนี้และตราสารทุน ต้นทุนของหนี้สิน คือ ในเงื่อนไขที่ง่ายที่สุดยอดของดอกเบี้ยจ่ายหนี้ ต้นทุนดอกเบี้ยเป็นประวัติศาสตร์ แต่ความคาดหวังของนักลงทุนนอกจากนี้ยังอาจมีผลต่อต้นทุนจริง ( เช่นนักลงทุนอาจยอมรับต้นทุนที่สูงขึ้นในระยะสั้นที่กำไรระยะยาวดีกว่า ) ปัจจัยอื่น ๆนอกจากนี้ยังอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนของหนี้ อัตราดอกเบี้ยมักจะมีอัตราความเสี่ยงฟรีบวกองค์ประกอบความเสี่ยง ซึ่งจะพิจารณาความน่าจะเป็นของการเริ่มต้นในหนี้ .
ต้นทุนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ซับซ้อนมากขึ้น แบบดั้งเดิมที่ใช้เป็นทุน การจ่ายเงินปันผลเงินปันผลต่อหุ้น โดยจะแบ่งตามมูลค่าตลาดปัจจุบันของหุ้นบวกปันผลอัตราการเจริญเติบโต . ดังนั้น ต้นทุนของผู้ถือหุ้นเท่ากับค่าชดเชยที่เรียกร้องจากตลาดในการแลกเปลี่ยนกรรมสิทธิ์ในทรัพย์สิน และมีความเสี่ยงของการเป็นเจ้าของ
ต้นทุนของเงินทุนมักจะใช้เป็นส่วนลดเท่ากัน เช่นอัตราที่คาดการณ์กระแสเงินสดเป็นส่วนลดเพื่อหามูลค่าปัจจุบัน ต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
ของเงินทุน ( WACC ) เป็นวิธีการวัดต้นทุนของ บริษัท ของทุน ทุนทั้งหมด ถูกนำตัวไปเป็นค่าของทุนของบริษัท ( หากมีใบสำคัญแสดงสิทธิที่ไม่โดดเด่นและตัวเลือกนี้มีค่าเท่ากับมูลค่าตลาดของบริษัท ) บวกต้นทุนของหนี้ ( นี้จะต้องได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง ขณะที่ต้นทุนของหนี้สิน การเปลี่ยนแปลงทุกครั้งที่มีการเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ย ) เมื่อคำนวณ WACC , หุ้นในอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นคือมูลค่าตลาดของหุ้นทั้งหมด มากกว่าหุ้นของผู้ถือหุ้นในงบดุล .
อุปสรรค์อัตราคืออัตราผลตอบแทนต่ำสุด เมื่อใช้เป็นส่วนลดกระแสเงินสดการวิเคราะห์ ที่นักลงทุนต้องการก่อนที่พวกเขายอมรับการลงทุน บริษัทอาจใช้เมื่อตัดสินใจว่า จะทำโครงการ หรือธนาคารที่ยื่นกู้ มันต้องเท่ากับต้นทุนส่วนเพิ่มของเงินทุนมันเป็นที่รู้จักกันเป็นรั้วเท่ากันเพราะยอดเงินคืนจะกำหนดถ้าเป็นนักลงทุน " ข้ามเครื่องกีดขวาง " และพร้อมที่จะลงทุน บวก


กลับไปด้านบนใช้ประโยชน์์คะแนนช่วยใช้อารมณ์ในการตัดสินใจในการลงทุน โดยมุ่งเน้นหมดจดในด้านการเงิน เมื่อการลงทุนดูน่าตื่นเต้น มันสามารถเป็นเรื่องง่ายที่จะมองข้ามความเสี่ยงหรืออัตราอาจไม่ดีตอบแทนความเสี่ยงของพรีเมี่ยม สามารถผนวกเข้ากับเครื่องกีดขวางเท่ากันถ้าการประเมินผลการลงทุนแสดงให้เห็นว่าโอกาสที่เฉพาะเจาะจงโดยเนื้อแท้ประกอบด้วยระดับสูงของความเสี่ยง หลังด้านบน


- ข้อเสียข้อเสียหลักที่จะใช้รั้วเท่ากันคือ ย่อม บางโครงการจะปฏิเสธ นอกจากนี้ ถ้าอุปสรรค์อัตราที่สูงเกินไปบริษัทอาจจะชอบโครงการที่เป็นประโยชน์ในระยะสั้นมากกว่าการดูระยะยาว ดังนั้นมันจึงสามารถทำให้ บริษัท ดูเหมือนอนุลักษณ์และยับยั้งพวกเขาจากการลงทุนในนวัตกรรมที่รายได้ไม่แน่นอน