The effects from some of these conc

The effects from some of these concerns carry over
from last year, particularly the Volcker Rule’s impact on
the over-the-counter markets (especially the corporate
bond market) as well as longer-term inflationary tail
risk. In particular, we noted last year the long right tail
associated with inflation expectations, when some
respondents believed long-term inflation rates would
rise above 5% in the coming decade. Some respondents
still expect high inflation (4.7% at the 95th
percentile) over the long term. Our base case for
developed-market inflation over the next five years is
for moderately higher inflation in countries with lower
economic slack, though we also recognize a higherthan-
normal chance of very high or low outcomes.
Respondents do not anticipate much movement in
U.S. interest rates over the next year from current
levels, presumably reflecting the rate increases we
observed between May and year-end 2013. Survey
median forecasts over the past several years compared
with realized results tell an interesting story
about the difficulty in forecasting rates. As the figure
shows, respondents underestimated rates in 2009
and overestimated them in 2010 and 2011. In 2012,
respondents believed rates would rise from their
year-end 2011 levels, but they continued to fall to a
low of around 1.5%. In 2013, the expectation was
below 2012, with most participants believing that
rates in 2013 would stay at year-end 2012 levels. The
rate path that materialized, however, saw the 10-year
Treasury rise sharply, ending the year at around 3%.
Consistent with previous years, respondents expect
the 10-year rate to remain near its current level,
though history tells us this is not a sound indicator for
the central tendency of the 10-year rate in 2014.
Countries in the developed world face structural issues
that include deteriorating demographics and entitlement
(public policy pension and health care) reform, according
to responses from many participants. The driver,
they suggest, is an aging population with increasing
health care costs. This powerful demographic force
automatically increases entitlement spending and
exacerbates the budget deficit problem. The debt-todeveloped-
world GDP ratios and inflationary pressure in
the U.S. and Europe will increase as a result

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

ผลกระทบจากความกังวลเหล่านี้มีมากกว่า
จากปีที่แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลกระทบของกฎ Volcker บน
ตลาดยา (โดยเฉพาะอย่างยิ่งองค์กร
ตลาดตราสารหนี้) และหางเงินเฟ้อเยือน
ความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เรากล่าวปีหางยาวขวา
เกี่ยวข้องกับการคาดการณ์เงินเฟ้อ เมื่อบาง
ผู้ตอบเชื่อว่า อัตราเงินเฟ้อระยะยาวจะ
ขึ้นข้างบน 5% ในทศวรรษมาถึง ผู้ตอบบาง
ยัง คาดว่าอัตราเงินเฟ้อสูง (4.7% ที่ 95th
percentile) ในระยะยาว กรณีพื้นฐานสำหรับ
เงินเฟ้อตลาดพัฒนาห้าปีถัดไปเป็น
เงินเฟ้อค่อนข้างสูงในประเทศกับล่าง
เศรษฐกิจเวลาเผื่อ แม้ว่าเรายังรู้จัก higherthan แบบ
ปกติโอกาสของผลสูง หรือต่ำ
ผู้ตอบมีมากเคลื่อนไหว in
U.S. อัตราดอกเบี้ยต่อปีจากปัจจุบัน
ระดับ น่าจะสะท้อนให้เห็นถึงอัตราการเพิ่มเรา
สังเกตระหว่าง 2013 พฤษภาคมสิ้นปี สำรวจ
มัธยฐานคาดการณ์หลายปีผ่านมาเปรียบเทียบ
พร้อมรู้ผลบอกเรื่องราวน่าสนใจ
เกี่ยวกับความยากในการคาดการณ์อัตราการ เป็นตัวเลข
แสดง ตอบ underestimated ราคา 2009
และ overestimated นั้นในปี 2553 และ 2554 นั้น ใน 2012,
ผู้ตอบเชื่อว่า ราคาจะเพิ่มขึ้นจากการ
สิ้นปี 2011 ต่อระดับ แต่พวกเขาจะตกไป
ต่ำประมาณ 1.5% ในปี 2013 ความคาดหวังถูก
ด้านล่าง 2012 มีผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่เชื่อที่
ในปี 2013 จะอยู่ในระดับสิ้นปี 2012 ใน
เส้นทางอัตราที่ materialized อย่างไรก็ตาม เห็น 10 ปี
บริหารเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว สิ้นสุดปีที่สถาน 3%.
Consistent กับปี ตอบคาดว่า
อัตรา 10 ปีอยู่ใกล้ระดับปัจจุบัน,
ว่าประวัติบอกนี้ ไม่ใช่ตัวบ่งชี้เสียงสำหรับ
แนวโน้มกลางของ 10 ปีในปี 2557.
ในโลกพัฒนาแล้วเผชิญกับปัญหาโครงสร้าง
ที่รวมกำลังทรุดลงประชากรและสิทธิประโยชน์
(เงินบำนาญนโยบายสาธารณะและการดูแลสุขภาพ) ปฏิรูป ตาม
การตอบสนองจากผู้เรียนจำนวนมาก ไดรเวอร์,
พวกเขาแนะนำ เป็นประชากรที่อายุกับเพิ่ม
ต้นทุนสุขภาพ แรงนี้ประชากรมีประสิทธิภาพ
โดยอัตโนมัติเพิ่มสิทธิประโยชน์ทางการใช้จ่าย และ
exacerbates ปัญหาขาดดุลงบประมาณ หนี้ - todeveloped-
อัตรา GDP โลกและแรงกดดันใน
สหรัฐอเมริกา และยุโรปจะเพิ่มขึ้นดังนั้น

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

ผลกระทบจากบางส่วนของความกังวลเหล่านี้ดำเนินไป
จากปีที่แล้วโดยเฉพาะอย่างยิ่งผลกระทบ Volcker กฎใน
ตลาดกว่าที่เคาน์เตอร์ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งองค์กรที่
ตลาดตราสารหนี้) เช่นเดียวกับหางเงินเฟ้อในระยะยาว
ที่มีความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเราระบุไว้เมื่อปีที่แล้วหางขวายาว
ที่เกี่ยวข้องกับการคาดการณ์เงินเฟ้อเมื่อบาง
ผู้ตอบแบบสอบถามเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อในระยะยาวจะ
เพิ่มขึ้นสูงกว่า 5% ในทศวรรษที่ผ่านมา ผู้ตอบแบบสอบถามบางคน
ยังคงคาดว่าอัตราเงินเฟ้อสูง (4.7% อยู่ที่ 95
เปอร์เซ็นต์) ในระยะยาว กรณีฐานของเราให้
อัตราเงินเฟ้อพัฒนาตลาดในอีกห้าปีที่ผ่านมา
อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในระดับปานกลางในประเทศที่มีการลดลง
หย่อนเศรษฐกิจแม้ว่าเรายังตระหนัก higherthan-
โอกาสปกติของผลที่สูงมากหรือต่ำ
ผู้ตอบแบบสอบถามไม่ได้คาดว่าจะมีการเคลื่อนไหวมากใน
สหรัฐอเมริกา อัตราดอกเบี้ยในปีหน้าจากปัจจุบัน
ระดับน่าจะสะท้อนให้เห็นถึงอัตราการเพิ่มขึ้นที่เรา
สังเกตระหว่างเดือนพฤษภาคมและสิ้นปี 2013 การสำรวจ
คาดการณ์ค่าเฉลี่ยในช่วงหลายปีที่ผ่านมาเมื่อเทียบ
กับผลที่ได้ตระหนักถึงบอกเรื่องราวที่น่าสนใจ
เกี่ยวกับปัญหาในการคาดการณ์อัตรา เป็นตัวเลขที่
แสดงให้เห็นว่าผู้ตอบแบบสอบถามประเมินอัตราในปี 2009
และเกินพวกเขาในปี 2010 และ 2011 ในปี 2012
ผู้ตอบแบบสอบถามเชื่อว่าราคาจะเพิ่มขึ้นของพวกเขาจาก
สิ้นปี 2011 ระดับ แต่พวกเขายังคงที่จะลดลงไป
ต่ำประมาณ 1.5% ในปี 2013 ความคาดหวังที่
ต่ำกว่า 2012 โดยมีผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่เชื่อว่า
อัตราในปี 2013 จะอยู่ที่สิ้นปี 2012 ระดับ
เส้นทางอัตราที่ปรากฏอย่างไรเห็น 10 ปี
เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วธนารักษ์ช่วงปลายปีที่ประมาณ 3%
สอดคล้องกับปีก่อนหน้านี้ผู้ตอบแบบสอบถามคาดว่า
อัตรา 10 ปียังคงอยู่ใกล้ระดับปัจจุบัน
แม้ว่าประวัติศาสตร์บอกเรานี้เป็น ไม่ได้เป็นตัวบ่งชี้ที่ดีสำหรับ
แนวโน้มเข้าสู่ส่วนกลางของอัตรา 10 ปีในปี 2014
ประเทศในโลกที่พัฒนาแล้วเผชิญปัญหาโครงสร้าง
ที่มีประชากรที่ทวีความรุนแรงและสิทธิ
(บำนาญนโยบายสาธารณะและการดูแลสุขภาพ) การปฏิรูปตาม
การตอบสนองจากผู้เข้าร่วมจำนวนมาก คนขับรถ
ที่พวกเขาขอแนะนำให้เป็นประชากรสูงอายุที่เพิ่มขึ้นด้วย
ค่าใช้จ่ายในการดูแลสุขภาพ แรงประชากรที่มีประสิทธิภาพ
การใช้จ่ายเพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติและสิทธิ
exacerbates ปัญหาการขาดดุลงบประมาณ หนี้ todeveloped-
อัตราส่วนจีดีพีของโลกและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อใน
สหรัฐและยุโรปจะเพิ่มขึ้นเป็นผล

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

ผลจากบางส่วนของความกังวลเหล่านี้ดำเนินการมากกว่า
จากปีที่แล้ว โดยเฉพาะกฎ Volcker คือผลกระทบต่อ
ตลาด over-the-counter ( โดยเฉพาะอย่างยิ่งองค์กร
ตลาดพันธบัตร ) เช่นเดียวกับในระยะยาวเงินเฟ้อหาง
ความเสี่ยง โดยเฉพาะ เราสังเกตปีที่แล้วนานแล้วใช่หาง
ที่เกี่ยวข้องกับการคาดการณ์เงินเฟ้อ เมื่อบาง
ผู้ตอบแบบสอบถาม เชื่อว่า อัตราเงินเฟ้อระยะยาวจะ
ขึ้นเหนือ 5% ในอีกทศวรรษ ผู้ตอบบางอย่าง
ยังคงคาดว่าอัตราเงินเฟ้อสูง ( ร้อยละที่ร้อยละ 95
) ในระยะยาว กรณีฐานของเรา
พัฒนาตลาดขยายตัวกว่าห้าปีถัดไปคือ
ภาวะเงินเฟ้อปานกลางสูงกว่าในประเทศ ราคา
เศรษฐกิจหย่อน แม้เราก็จักสูงกว่า -
ปกติมีโอกาสสูงมากหรือต่ำ
ผลลัพธ์ผู้ตอบแบบสอบถามคาดว่าจะไม่มีการเคลื่อนไหวมาก
อัตราดอกเบี้ยสหรัฐมากกว่าในปีหน้า จากระดับปัจจุบัน
น่าจะสะท้อนให้เห็นถึงอัตราการเพิ่มขึ้นเรา
สังเกตระหว่างเดือนพฤษภาคมและสิ้นปี 2013 การสำรวจ
มัธยฐานการคาดการณ์ในช่วงหลายปี เมื่อเทียบกับผลที่น่าสนใจว่า

บอกเรื่องราวเกี่ยวกับความยากในการพยากรณ์อัตรา เป็นรูป
แสดงผู้ตอบแบบสอบถามประเมินอัตราในปี 2009 และพวกเขา
ประเมินค่า ในปี 2010 และ 2011 2012
ผู้ตอบแบบสอบถามเชื่อว่าอัตราจะเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2554
ระดับ แต่พวกเขายังคงตกอยู่กับ
ต่ำประมาณ 1.5% ในปี 2013 คาดการณ์ถูก
ด้านล่าง 2012 กับ ผู้เรียนส่วนใหญ่เชื่อว่า
อัตราในปี 2013 จะอยู่ ณ สิ้นปี 2554 ระดับ
เท่ากันเส้นทาง , however ,เห็นขึ้นมา 10 ปีธนารักษ์
อย่างรวดเร็ว สิ้นสุดปีประมาณ 3%
สอดคล้องกับปีก่อนหน้านี้ ผู้ตอบแบบสอบถามคาดหวัง
อัตรา 10 ปีจะยังคงอยู่ใกล้ระดับปัจจุบัน ,
แม้ว่าประวัติศาสตร์บอกเรานี้ไม่ได้เป็นตัวบ่งชี้เสียง
แนวโน้มสู่ส่วนกลางของอัตรา 10 ปีใน 2014 .
ประเทศในการพัฒนาโลก เผชิญปัญหาโครงสร้างที่ประกอบด้วยประชากรและเสื่อม

ลง( เงินบำนาญและการดูแลสุขภาพปฏิรูปนโยบายสาธารณะตาม
ตอบสนองจากหลายผู้เข้าร่วม ไดรเวอร์
พวกเขาเสนอแนะ เป็นประชากรสูงอายุเพิ่ม
ค่าใช้จ่ายในการดูแลสุขภาพ ประชากรที่มีประสิทธิภาพโดยอัตโนมัติเพิ่มแรง

ทั้งการใช้จ่ายและการขาดดุลงบประมาณ exacerbates ปัญหา หนี้ต่อจีดีพีโลก todeveloped -

และ แรงกดดันในสหรัฐอเมริกาและยุโรปจะเพิ่มผล