McBrady and Schill (2007) attempt t

McBrady and Schill (2007) attempt to address each of
these shortcomings in their analysis.

In order to rule out
the FC bond issues driven by a natural hedging-based
motive, they focus exclusively on a broad sample of
FC bonds issued by national and regional governments
and domestic development agencies in a broad sample
of 31 countries.

Since these issuers have no foreign currency
assets or cash flows to hedge, the sample selection
essentially rules out the potential natural hedging motive
enabling McBrady and Schill to zero in exclusively
on those issues that are potentially opportunistic in
nature.

Unlike previous studies, they also explicitly consider
an issuer’s ability to choose among a wide variety
of currencies in making their currency denomination decision,
by including bonds issued in each of the six most
common international currencies over the sample period
(the British pound, German mark, French franc, Japanese
yen, Swiss franc, and US dollar).

Finally, they consider
the potential for issuers to attempt to exploit deviations
from both the CIP and UIP.

In other words, they explicitly
consider the possibility that issuers use long-termcurrency swaps to immediately hedge their foreign currency
risk and transform their debt into home currency
liabilities.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

McBrady และ Schill (2007) พยายามแต่ละเหล่านี้แสดงในการวิเคราะห์ของพวกเขา การออกกฎประเด็นพันธบัตร FC ที่ขับเคลื่อน โดยธรรมชาติ hedging ตามแรงจูงใจ พวกเขาเน้นเฉพาะตัวอย่างคร่าว ๆFC พันธบัตรที่ออก โดยรัฐบาลแห่งชาติ และภูมิภาคและหน่วยงานในประเทศพัฒนาตัวอย่างคร่าว ๆ31 ประเทศ เนื่องจากผู้ออกเหล่านี้มีราคาไม่มีเงินตราต่างประเทศสินทรัพย์หรือเงินทุนหมุนเวียนตอแหล การเลือกตัวอย่างเป็นกฎออกแรงจูงใจการบริหารความเสี่ยงตามธรรมชาติอาจเกิดขึ้นเปิดใช้งาน McBrady และ Schill เป็นศูนย์โดยเฉพาะในประเด็นดังกล่าวที่อาจยกในธรรมชาติ ซึ่งแตกต่างจากการศึกษาก่อนหน้านี้ พวกเขายังชัดเจนพิจารณาความสามารถของผู้ออกให้เลือกในหลากหลายสกุลเงินในการตัดสินใจของสกุลเงินของหน่วยเงินโดยรวมพันธบัตรที่ออกในสุด 6สกุลเงินต่างประเทศทั่วไประยะตัวอย่าง(ปอนด์อังกฤษ มาร์กเยอรมนี ฝรั่งเศส franc ญี่ปุ่นเย็น ฟรังก์สวิส ก ดอลลาร์สหรัฐ) ในที่สุด พวกเขาพิจารณาศักยภาพในการปฏิบัติพยายามใช้ความแตกต่างจากทั้ง CIP และ UIP ในคำอื่น ๆ พวกเขาอย่างชัดเจนพิจารณาความเป็นไปได้ที่ผู้ออกใช้ termcurrency ลอง swaps เพื่อป้องกันทันทีของสกุลเงินต่างประเทศความเสี่ยง และแปลงหนี้สินเป็นสกุลเงินที่บ้านหนี้สิน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

McBrady และ Schill (2007)
ความพยายามที่จะอยู่แต่ละข้อบกพร่องเหล่านี้ในการวิเคราะห์ของพวกเขา. เพื่อที่จะออกกฎตราสารหนี้เอฟซีขับเคลื่อนโดยการป้องกันความเสี่ยงตามธรรมชาติแรงจูงใจพวกเขามุ่งเน้นเฉพาะในกลุ่มตัวอย่างในวงกว้างของพันธบัตรเอฟซีที่ออกโดยชาติและระดับภูมิภาครัฐบาลและหน่วยงานการพัฒนาในประเทศในกลุ่มตัวอย่างในวงกว้างของ31 ประเทศ. ตั้งแต่ผู้ออกตราสารเหล่านี้ไม่มีเงินตราต่างประเทศสินทรัพย์หรือกระแสเงินสดเพื่อป้องกันการเลือกตัวอย่างเป็นหลักออกกฎแรงจูงใจการป้องกันความเสี่ยงจากธรรมชาติที่อาจเกิดขึ้นช่วยให้McBrady และ Schill เป็นศูนย์ในเฉพาะในประเด็นที่ที่อาจฉวยโอกาสในธรรมชาติ. ซึ่งแตกต่างจากการศึกษาก่อนหน้านี้พวกเขายังชัดเจนพิจารณาความสามารถของ บริษัท ผู้ออกไปเลือกระหว่างความหลากหลายของสกุลเงินในการตัดสินใจประเภทสกุลเงินตราของพวกเขาด้วยการรวมหุ้นกู้ที่ออกในแต่ละหกมากที่สุดสกุลเงินต่างประเทศที่พบบ่อยในช่วงเวลาตัวอย่าง( ปอนด์อังกฤษเครื่องหมายเยอรมัน, ฟรังก์ฝรั่งเศส, ญี่ปุ่นเยนฟรังก์สวิสและเงินดอลลาร์สหรัฐ). ในที่สุดพวกเขาคิดว่ามีศักยภาพสำหรับผู้ออกตราสารในการพยายามที่จะใช้ประโยชน์จากการเบี่ยงเบนจากทั้งด้านCIP และ UIP. ในคำอื่น ๆ ที่พวกเขาอย่างชัดเจนพิจารณาความเป็นไปได้ผู้ออกตราสารที่ใช้แลกเปลี่ยนระยะ termcurrency ทันทีป้องกันความเสี่ยงสกุลเงินต่างประเทศของพวกเขามีความเสี่ยงและการแปลงหนี้เป็นสกุลเงินที่บ้านของหนี้สิน

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

และ mcbrady Schill ( 2007 ) พยายามแก้ไขข้อบกพร่องแต่ละ
เหล่านี้ในการวิเคราะห์ของพวกเขา


เพื่อออกกฎเอฟซีพันธบัตรปัญหาขับเคลื่อนด้วยความธรรมชาติ
แรงจูงใจตามพวกเขามุ่งเน้นเฉพาะในตัวอย่างคร่าว ๆ ของ
เอฟซีพันธบัตรที่ออกโดยรัฐบาลในระดับภูมิภาคและระดับชาติและหน่วยงานในการพัฒนาประเทศ

ตัวอย่างคร่าว ๆ จาก 31 ประเทศ

เนื่องจากรายได้เหล่านี้ไม่มีสกุลเงินต่างประเทศ
ทรัพย์สิน หรือกระแสเงินสดเพื่อป้องกัน , การเลือกตัวอย่าง
หลักออกกฎศักยภาพการป้องกันธรรมชาติและแรงจูงใจให้ mcbrady

Schill ศูนย์ในเฉพาะในปัญหาเหล่านั้นที่อาจฉวยโอกาสใน
ธรรมชาติ

ซึ่งแตกต่างจากการศึกษาก่อนหน้านี้ พวกเขายังชัดเจนพิจารณา
เป็นผู้ออกสามารถเลือกระหว่างความหลากหลายของสกุลเงินในการตัดสินใจ

ของแลกธนบัตร ,โดยพันธบัตรที่ออกในแต่ละหกที่สุด
ทั่วไปสกุลเงินระหว่างประเทศผ่านตัวอย่างระยะเวลา
( ปอนด์อังกฤษ เยอรมัน ฝรั่งเศส ฝรั่งเศส ญี่ปุ่น เครื่องหมาย
เยน , ฟรังก์สวิส และ US Dollar )

ในที่สุด พวกเขาพิจารณา
ที่มีศักยภาพสำหรับรายได้พยายามที่จะใช้ประโยชน์จากทั้งสองและเบี่ยงเบน
CIP จำ .

ในคำอื่น ๆพวกเขาอย่างชัดเจน
พิจารณาความเป็นไปได้ที่รายได้ใช้แลกเปลี่ยน termcurrency ยาวทันทีเพื่อป้องกันความเสี่ยงสกุลเงินต่างประเทศของพวกเขาและแปลงหนี้
ในหนี้สินบ้านแลก