May 05, 2009 -- Moody's Investors S

May 05, 2009 -- Moody's Investors Service has affirmed the Baa3 global scale issuer rating of Votorantim Participações S.A. ("Votorantim") and downgraded its Brazil national scale issuer rating to Aa1.br from Aaa.br. At the same time Moody's affirmed the Baa3 foreign currency rating of Votorantim Overseas Trading Operations -- Voto III's USD 300 million guaranteed senior unsecured notes due 2014. The rating of the Voto III notes is not constrained by Brazil's Baa3 foreign currency country ceiling. The outlook for all ratings has been revised to negative from stable.

Ratings affirmed are as follows:

Votorantim Participações S.A.: Issuer rating of Baa3 on the global scale

Votorantim Overseas Trading Operations -- Voto III: Baa3 for USD 300 million guaranteed senior unsecured notes due 2014

Rating downgraded is as follows:

Votorantim Participações S.A.: Brazilian national scale issuer rating to Aa1.br from Aaa.br

Outlook for all ratings: negative

The rating action follows the release of the group's 2008 fiscal-year financial statements and reflects primarily the significantly increased leverage and our negative outlook for the global base metals industry, which will challenge the company's objective of deleveraging its balance sheet over the near term. Votorantim's ratings reflect both, its industrial activities that include mainly metals (zinc, nickel and aluminum), steel, bleached eucalyptus kraft pulp, cement, chemicals and frozen concentrated orange juice, and its financial operations represented by Banco Votorantim S.A. (Baa1, under review for possible upgrade). The comments below reflect only the performance of Votorantim's industrial activities. Our opinion on Banco Votorantim's creditworthiness is available at moodys.com.

In 2008, Votorantim's industrial operations reported a net loss of BRL 960 million on consolidated net revenues of BRL 21,8 billion (USD 11.8 billion converted by the average exchange rate), a significant deterioration over the previous fiscal-year when the group reported net earnings of BRL 3,347 million on a similar revenue base. The negative bottom line was caused primarily by monetary variation on its long term debt and currency derivatives losses, although the stronger BRL during most of the year and the significant drop in the prices and demand for all commodities produced by the group during the fourth quarter of 2008 also contributed to the weakened performance. Supported by intense construction activity in the country, the increased sales and cash generation of the group's cement business in Brazil helped to partially offset the lower earnings from commodities. Votorantim's cement operations in North America have been negatively affected by the sub-prime crisis since the second half of 2007. As a result, consolidated EBITDA dropped 32% to BRL 4,878 million, or 22.4% of net revenues (33.7% in 2007).

During 2008, consolidated adjusted debt jumped to BRL 34.3 billion (USD 14.8 billion; includes BRL 1.5 billion guarantees to third parties and BRL 0.3 billion pension obligations) from BRL 20.5 billion (USD 11.6 billion) at 2007 year-end. The increase reflected new debt to fund the group's substantive expansion capex and recent acquisitions, as well the impact of the BRL devaluation on unhedged foreign currency debt and losses on currency derivatives. Leverage as measured by Net Debt to EBITDA, as defined by Moody's, increased substantially to 5.3x as of December 31, 2008, compared with 1.3x at fiscal year end 2007 (as per the definitions used for financial covenants, leverage was lower, at 3.6x as of December 31, 2008). Pro-forma for the disposal of Votorantim's 50% stake in VBC and for the BRL 750 million extraordinary dividends to be distributed by Banco Votorantim upon the conclusion of the announced sale of a 50% interest to Banco do Brasil, and considering twelve months of operations of ongoing expansion projects we estimate that Net Debt to EBITDA would be close to 4x. Expansion projects include the recently inaugurated 1.3 million tons pulp mill of VCP, two new cement mills with combined capacity of 1.45 million tons (start up in July -- September 2009), a new long steel plant with initial capacity of 500,000 tons per year, and additional 80,000 tons of zinc capacity in Cajamarquilla -- Peru from 2010. In order to preserve cash and boost free cash flow available for debt reduction, Votorantim scaled back its capex program for 2009 to BRL 3.4 billion from the original plan to invest BRL 7.4 billion.

Votorantim's liquidity position remains strong based on its cash balance of BRL 8.5 billion that would grow to BRL 11.3 billion for the disposal of VBC's shares and extraordinary dividends of Banco Votorantim, thus covering 91% of short term debt. We expect that short term debt coverage will increase moderately during the first quarter of 2009 as a result of new long-term debt issuance and the down payment for the VBC sale.

Votorantim has demonstrated consi

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

05 พฤษภาคม 2552 - นระผู้ลงทุนได้ยืนยันผู้ออกอยสิทธิ Baa3 ระดับโลกจัดอันดับของ Votorantim Participações S.A. ("Votorantim") และลดระดับชาติบราซิลผู้ออกคะแนน Aa1.br จาก Aaa.br ในเวลาเดียวกันของมูดดี้ยืนยันอยสิทธิ Baa3 เรทติ้งสกุลเงินต่างประเทศของ Votorantim ในต่างประเทศการซื้อขายการดำเนินงาน - 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ Voto III รับประกันอาวุโสประกันบันทึกลูกหนี้ 2014 ไม่มีจำกัดการจัดอันดับของหมายเหตุ Voto III โดยเพดานของบราซิลในอยสิทธิ Baa3 เงินตราต่างประเทศ Outlook สำหรับทุกการจัดอันดับได้รับการแก้ไขจะลบจากเสถียรภาพ ยืนยันการจัดอันดับดังต่อไปนี้: Votorantim Participações S.A.: ออกคะแนนของอยสิทธิ Baa3 ในระดับโลก การดำเนินการค้าต่างประเทศ Votorantim - Voto III: อยสิทธิ Baa3 สำหรับ USD 300 ล้านรับประกันอาวุโสประกันบันทึกลูกหนี้ 2014 ลังให้คะแนนเป็นดังนี้: Votorantim Participações S.A.: ระดับชาติบราซิลออกคะแนน Aa1.br จาก Aaa.br Outlook สำหรับทุกการจัดอันดับ: ลบ ดำเนินการประเมินตามการเปิดตัวของกลุ่มงบการเงินปี 2008 และเลเวอเรจที่เพิ่มขึ้นมากเป็นหลักและ outlook ของเราเป็นลบสำหรับอุตสาหกรรมโลหะพื้นฐานทั่วโลก ซึ่งจะท้าทาย deleveraging ของดุลในระยะใกล้วัตถุประสงค์ของบริษัท การจัดอันดับของ Votorantim สะท้อนทั้ง กิจกรรมของอุตสาหกรรมที่มีส่วนใหญ่โลหะ (สังกะสี นิกเกิล และอลูมิเนียม), เยื่อยูคาลิปตัสฟอกขาว เหล็กคราฟท์ ปูนซีเมนต์ เคมีภัณฑ์ และ น้ำส้มเข้มข้นแช่แข็ง และการดำเนินงานทางการเงินที่แสดง โดย Banco Votorantim S.A. (Baa1 ทบทวนสำหรับการอัพเกรดเป็นไปได้) ความเห็นด้านล่างสะท้อนให้เห็นถึงประสิทธิภาพของกิจกรรมอุตสาหกรรมของ Votorantim เท่านั้น ความเห็นของเราเกี่ยวกับข้อมูลเครดิต Banco Votorantim ได้ที่ moodys.com ใน 2008 การดำเนินงานของ Votorantim อุตสาหกรรมรายงานขาดของ BRL 960 ล้านบนรายได้สุทธิรวม BRL พันล้าน 21,8 (11.8 พันล้านบาทแปลง โดยอัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ย การเสื่อมสภาพที่สำคัญปีที่ผ่านมาบัญชีเมื่อกลุ่มรายงานกำไรของ BRL 3,347 ล้านบนฐานรายได้คล้าย ลบบรรทัดล่างเกิดจากหลักเงินรึงความระยะยาวตราสารหนี้และเงินตราอนุพันธ์สูญเสีย แม้ว่า BRL แข็งแกร่งในระหว่างปีและสำคัญลดลงราคาและความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์ทั้งหมดส่วนใหญ่ผลิต โดยกลุ่มในระหว่างไตรมาสที่สี่ของ 2008 ส่วนประสิทธิภาพอ่อนแอ สนับสนุนกิจกรรมก่อสร้างรุนแรงในประเทศ การเพิ่มยอดขายและเงินสดสร้างของกลุ่มธุรกิจซิเมนต์ในประเทศบราซิลช่วยชดเชยรายได้ที่ลดลงจากสินค้าโภคภัณฑ์บางส่วน งานปูนซีเมนต์ของ Votorantim ในอเมริกาเหนือได้รับผลเสียผลกระทบจากวิกฤติเชื่อตั้งแต่ครึ่งหลังของ 2007 เป็นผล รวม EBITDA ลดลง 32% BRL 4,878 ล้าน หรือ 22.4% ของรายได้สุทธิ (33.7% ใน 2007) During 2008, consolidated adjusted debt jumped to BRL 34.3 billion (USD 14.8 billion; includes BRL 1.5 billion guarantees to third parties and BRL 0.3 billion pension obligations) from BRL 20.5 billion (USD 11.6 billion) at 2007 year-end. The increase reflected new debt to fund the group's substantive expansion capex and recent acquisitions, as well the impact of the BRL devaluation on unhedged foreign currency debt and losses on currency derivatives. Leverage as measured by Net Debt to EBITDA, as defined by Moody's, increased substantially to 5.3x as of December 31, 2008, compared with 1.3x at fiscal year end 2007 (as per the definitions used for financial covenants, leverage was lower, at 3.6x as of December 31, 2008). Pro-forma for the disposal of Votorantim's 50% stake in VBC and for the BRL 750 million extraordinary dividends to be distributed by Banco Votorantim upon the conclusion of the announced sale of a 50% interest to Banco do Brasil, and considering twelve months of operations of ongoing expansion projects we estimate that Net Debt to EBITDA would be close to 4x. Expansion projects include the recently inaugurated 1.3 million tons pulp mill of VCP, two new cement mills with combined capacity of 1.45 million tons (start up in July -- September 2009), a new long steel plant with initial capacity of 500,000 tons per year, and additional 80,000 tons of zinc capacity in Cajamarquilla -- Peru from 2010. In order to preserve cash and boost free cash flow available for debt reduction, Votorantim scaled back its capex program for 2009 to BRL 3.4 billion from the original plan to invest BRL 7.4 billion. ตำแหน่งสภาพคล่องของ Votorantim ยังคงแข็งแกร่งตามดุลเงินสดของของ BRL 8.5 พันล้านที่จะเติบโต BRL 11.3 พันล้านในการกำจัดของ VBC หุ้น และเงินปันผลพิเศษ Banco Votorantim, 91% ของหนี้ระยะสั้นที่ครอบคลุมดังนั้น เราคาดว่า ครอบคลุมหนี้ระยะสั้นจะเพิ่มขึ้นปานกลางในไตรมาส 2552 เป็นผลมาจากการออกตราสารหนี้ระยะยาวใหม่และเงินดาวน์ขาย VBC Votorantim ได้แสดงให้เห็น consi

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

May 05, 2009 - มูดี้ส์ Investors Service ได้ประกาศคงอันดับเครดิตระดับโลกให้คะแนน บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์ Baa3 ของ Votorantim Participacoes SA ( "Votorantim") และปรับลดระดับชาติบราซิลให้คะแนนผู้ออกใบรับรองจะ Aa1.br จาก Aaa.br. ในขณะเดียวกันมูดี้ส์คงอันดับเครดิตสกุลเงินต่างประเทศของ Baa3 Votorantim ต่างประเทศการดำเนินการค้า - 300 ล้านเหรียญสหรัฐบันทึกที่ไม่มีหลักประกัน Voto ที่สามของการรับประกันไถ่ถอนปี 2014 การให้คะแนนของ Voto III หมายเหตุไม่ จำกัด โดย Baa3 สกุลเงินต่างประเทศของบราซิลเพดาน แนวโน้มสำหรับการจัดอันดับทั้งหมดได้รับการแก้ไขเป็นลบจากมีเสถียรภาพ.

นิยมประกาศคงอันดับเครดิตมีดังนี้

Votorantim Participacoes SA: การจัดอันดับของผู้ออก Baa3 ในระดับโลก

Votorantim ค้าต่างประเทศการดำเนินงาน - Voto iii: Baa3 300 ล้านเหรียญสหรัฐรับประกันหมายเหตุไม่มีหลักประกันไถ่ถอน 2014

การจัดอันดับปรับลดลงเป็นดังนี้:

Votorantim Participacoes SA: ระดับชาติบราซิลให้คะแนนผู้ออกหลักทรัพย์ต่อ Aa1.br จาก Aaa.br

แนวโน้มการจัดอันดับทั้งหมด: เชิงลบ

การดำเนินการให้คะแนนดังต่อไปนี้การเปิดตัวของงบการเงินปีงบประมาณ 2008-ของกลุ่มและสะท้อนให้เห็นถึงหลักอย่างมีนัยสำคัญ เพิ่มขึ้นและการใช้ประโยชน์จากแนวโน้มเชิงลบของเราสำหรับอุตสาหกรรมโลหะพื้นฐานทั่วโลกซึ่งจะท้าทายวัตถุประสงค์ของ บริษัท deleveraging งบดุลของมันมากกว่าระยะเวลาอันใกล้ การจัดอันดับ Votorantim สะท้อนให้เห็นถึงทั้งกิจกรรมของอุตสาหกรรมที่มีโลหะ (สังกะสีนิกเกิลและอลูมิเนียม), เหล็กฟอกยูคาเยื่อกระดาษคราฟท์, ซีเมนต์, เคมีและแช่แข็งน้ำส้มเข้มข้นและการดำเนินงานทางการเงินที่แสดงโดย Banco Votorantim SA (Baa1 ส่วนใหญ่ภายใต้การทบทวน สำหรับการอัพเกรดเป็นไปได้) ความคิดเห็นที่แสดงด้านล่างแสดงเฉพาะผลการดำเนินงานของกิจกรรมอุตสาหกรรม Votorantim ของ ความคิดของเราเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือธนาคาร Banco Votorantim ที่มีอยู่ใน moodys.com.

ในปี 2008 การดำเนินงานอุตสาหกรรม Votorantim รายงานผลขาดทุนสุทธิ BRL 960,000,000 รายได้สุทธิรวม BRL 21,8 พันล้านบาท (11.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแปลงโดยอัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ย) เป็น การเสื่อมสภาพอย่างมีนัยสำคัญในช่วงก่อนหน้านี้ปีบัญชีเมื่อกลุ่มรายงานผลประกอบการสุทธิ BRL 3,347 ล้านบาทบนฐานรายได้ใกล้เคียงกัน บรรทัดล่างเชิงลบที่เกิดเป็นหลักโดยการเปลี่ยนแปลงทางการเงินในระยะยาวหนี้และอนุพันธ์สกุลเงินสูญเสียแม้ BRL แข็งแกร่งมากที่สุดในช่วงปีและลดลงอย่างมีนัยสำคัญในราคาและความต้องการสำหรับสินค้าทั้งหมดที่ผลิตโดยกลุ่ม บริษัท ในช่วงไตรมาสที่สี่ของ 2008 ก็มีส่วนทำให้ประสิทธิภาพการทำงานลดลง สนับสนุนโดยกิจกรรมการก่อสร้างที่รุนแรงในประเทศที่เพิ่มยอดขายและเงินสดรุ่นของธุรกิจปูนซีเมนต์ของกลุ่มในบราซิลจะช่วยลดทอนบางส่วนรายได้ที่ลดลงจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ การดำเนินงานปูนซีเมนต์ Votorantim ในอเมริกาเหนือได้รับผลกระทบในเชิงลบจากวิกฤต Sub-prime ตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2007 เป็นผลให้ EBITDA รวมลดลง 32% BRL 4,878 ล้านบาทหรือ 22.4% ของรายได้สุทธิ (33.7% ในปี 2007)

ในช่วงปี 2008 หนี้รวมปรับเพิ่มขึ้นถึง BRL 34300000000 (14.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ; รวมถึง BRL 1500000000 ค้ำประกันให้แก่บุคคลที่สามและ BRL 0300000000 ภาระผูกพันบำเหน็จบำนาญ) จาก BRL 20500000000 (11600000000 ดอลลาร์สหรัฐ) 2007 ในช่วงปลายปี สะท้อนให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของหนี้ใหม่ให้กับกองทุนของกลุ่มสาระ CAPEX การขยายตัวและการเข้าซื้อกิจการที่ผ่านมารวมทั้งผลกระทบจากการลดค่าเงิน BRL บนป้องกันความเสี่ยงหนี้สกุลเงินต่างประเทศและขาดทุนจากการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงิน Leverage ที่วัดจากอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ตามที่กำหนดโดยมูดี้ส์เพิ่มขึ้นอย่างมากในการ 5.3x เป็นวันที่ 31 ธันวาคมปี 2008 เมื่อเทียบกับ 1.3 เท่าในปีงบการเงินสิ้นสุด 2007 (ตามคำนิยามที่ใช้สำหรับเงื่อนไขทางการเงินยกระดับต่ำที่ 3.6 เท่า ณ 31 ธันวาคม 2008) Pro-สมมติฐานสำหรับการกำจัดของสัดส่วนการถือหุ้น 50% Votorantim ใน VBC และ BRL 750 ล้านบาทเงินปันผลพิเศษที่จะจัดจำหน่ายโดยธนาคาร Banco Votorantim เมื่อบทสรุปของการขายประกาศที่น่าสนใจ 50% ถึง Banco ไม่ Brasil และพิจารณาสิบสองเดือนของการดำเนินงาน ของโครงการการขยายตัวต่อเนื่องเราคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA จะได้อยู่ใกล้ชิด 4 เท่า โครงการขยายรวมถึงการเปิดตัวเมื่อเร็ว ๆ นี้โรงสีประมาณ 1.3 ล้านตันอ้อย VCP สองโรงงานปูนซิเมนต์ใหม่ที่มีกำลังการผลิตรวม 1.45 ล้านตัน (เริ่มต้นขึ้นในเดือนกรกฎาคม - กันยายน 2009) ซึ่งเป็นโรงงานเหล็กยาวใหม่ที่มีความจุเริ่มต้นที่ 500,000 ตันต่อปี และเพิ่มเติม 80,000 ตันของกำลังการผลิตสังกะสีใน Cajamarquilla - เปรูจากปี 2010 เพื่อที่จะรักษาเงินสดและเพิ่มกระแสเงินสดที่มีอยู่สำหรับการลดหนี้ Votorantim ไต่กลับโปรแกรม CAPEX สำหรับปี 2009 เพื่อ BRL 3400000000 จากแผนเดิมที่จะลงทุน BRL 7.4 พันล้าน.

สภาพคล่อง Votorantim ยังคงแข็งแกร่งขึ้นอยู่กับดุลเงินสดของ BRL 8500000000 ที่จะเติบโตไป BRL 11300000000 สำหรับจำหน่ายหุ้น VBC และเงินปันผลพิเศษของ Banco Votorantim จึงครอบคลุม 91% ของหนี้ระยะสั้น เราคาดหวังว่าคุ้มครองหนี้ระยะสั้นจะเพิ่มขึ้นในระดับปานกลางในช่วงไตรมาสแรกของปี 2009 เป็นผลมาจากการออกตราสารหนี้ระยะยาวใหม่และการชำระเงินดาวน์สำหรับการขาย VBC.

Votorantim ได้แสดงให้เห็น consi