Abstract: This article studies the

Abstract:
This article studies the relative investment performance of several stock-valuation measures. The first is mispricing based on the valuation model developed by Bakshe and Chen (1998)and extended by Dong (1998) (hereafter, the BCD model). The BCD model relates, in closed form, a stock's fair value to (i) the firm's net earnings per share (EPS). (ii) the expected future EPS growth and (iii) long-term rate. The second is a value/ price (V/P) ratio based on the Lee-Myers-Swaminathan (1999) residual-income model. The other measures are all indirect valuation indicators, including book/market (B/M), earnings/price (E/P), size, and past return momentum. These measures are shown to possess distinct properties. For example, the B/M, E/P and V/P ratios are highly persistent over time: high (low) B/M stocks tend to maintain high (low) B/M ratios. But, the BCD model mispricing is highly mean-reverting: an overpriced group will eventually become underpriced (in about 1.5 years on average), and vice versa. More importantly, the BCD model mispricing, momentum, size V/P and B/M are, in decreasing order, significant ex ante predictors of future returns. The best investment strategy is to combine the BCD model mispricing with momentum rankings. Indeed, if one would hold an equally-weighted portfolio of stocks that are the most underpriced and that have top momentum, the average monthly return from 1979 to 1996 would have been 3.18 percent, with a monthly Jensen's alpha of about 1.5 percent.

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บทคัดย่อ:
บทความนี้ศึกษาประสิทธิภาพการลงทุนญาติของหลายมาตรการการประเมินมูลค่าหุ้น ครั้งแรกที่ mispricing ขึ้นอยู่กับรูปแบบการประเมินที่พัฒนาโดย Bakshe และเฉิน (1998) และขยายโดยดง (1998) (ต่อจากนี้รูปแบบ BCD) รูปแบบ BCD เกี่ยวข้องในรูปแบบปิดมูลค่าที่เหมาะสมของหุ้นที่จะ (i) กำไรสุทธิของ บริษัท ต่อหุ้น (EPS) (ii) ในอนาคตที่คาดหวังการเติบโตของกำไรต่อหุ้นและ (iii) อัตราการในระยะยาว ประการที่สองคือค่า / ราคา (V / P) อัตราขึ้นอยู่กับลี-Myers-Swaminathan (1999) รูปแบบที่มีรายได้ที่เหลือ มาตรการอื่น ๆ ทั้งหมดที่ชี้วัดการประเมินมูลค่าทางอ้อมรวมทั้งหนังสือ / ตลาด (B / M) กำไร / ราคา (E / P) ขนาดและโมเมนตัมผลตอบแทนที่ผ่านมา มาตรการเหล่านี้จะแสดงให้เห็นถึงคุณสมบัติที่แตกต่างกันมี ยกตัวอย่างเช่น B / M, E / P และ V / P อัตราส่วนถาวรอย่างมากในช่วงเวลา: สูง (ต่ำ) B / M หุ้นมีแนวโน้มที่จะรักษาสูง (ต่ำ) B / M อัตราส่วน แต่ mispricing รูปแบบ BCD จะสูงหมายความว่าย้อนกลับ: กลุ่มเกินราคาก็จะกลายเป็น underpriced (ประมาณ 1.5 ปีโดยเฉลี่ย) และในทางกลับกัน ที่สำคัญ mispricing รูปแบบ BCD โมเมนตัมขนาด V / P และ B / M มีในการลดการสั่งซื้ออย่างมีนัยสำคัญอดีตพยากรณ์ ante ของผลตอบแทนในอนาคต กลยุทธ์การลงทุนที่ดีที่สุดคือการรวมรูปแบบ BCD mispricing กับการจัดอันดับแรงผลักดัน อันที่จริงหากจะถือผลงานอย่างเท่าเทียมกัน-ถ่วงน้ำหนักของหุ้นที่เป็นส่วนใหญ่และ underpriced ที่มีแรงผลักดันด้านบนผลตอบแทนเฉลี่ยต่อเดือน 1979-1996 จะได้รับร้อยละ 3.18 โดยมีอัลฟาเซ่นรายเดือนประมาณร้อยละ 1.5

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

บทคัดย่อ :
บทความนี้ศึกษาประสิทธิภาพของมาตรการญาติการลงทุนหุ้นมูลค่าหลาย อย่างแรกคือ mispricing ขึ้นอยู่กับการประเมินแบบจำลองโดย bakshe และ Chen ( 1998 ) และขยายโดยดง ( 1998 ) ( ต่อจากนี้ , BCD รุ่น ) บีซีดีแบบที่เกี่ยวข้องในรูปแบบปิดของหุ้นมูลค่ายุติธรรม ( ผม ) ของ บริษัท กำไรสุทธิต่อหุ้น ( EPS )( 2 ) ความคาดหวังในอนาคตต่อการเจริญเติบโตและ ( 3 ) อัตราการในระยะยาว ประการที่สองคือค่า / ราคา ( v / P ) อัตราส่วนตามลีไมเออร์ swaminathan ( 1999 ) รูปแบบรายได้ที่เหลือ มาตรการอื่น ๆทั้งหมด ตัวชี้วัดทางอ้อม มูลค่ารวมทั้งตลาดหนังสือ ( B / m ) , กำไร / ราคา ( E / P ) , ขนาด , และอดีตกลับโมเมนตัม มาตรการเหล่านี้จะถูกแสดงให้มีคุณสมบัติที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น , B / mE / P และ V / P อัตราส่วนสูงถาวรมากกว่าเวลา : สูง ( ต่ำ ) B / M หุ้นมีแนวโน้มที่จะรักษาสูง ( ต่ำ ) B / M อัตราส่วน แต่แบบ BCD mispricing สูงหมายถึงการย้อนกลับ : overpriced กลุ่มในที่สุดจะกลายเป็น underpriced ( ประมาณ 1.5 ปีโดยเฉลี่ย ) และในทางกลับกัน ยิ่งกว่า บีซีดีแบบ mispricing , โมเมนตัม , ขนาด v / P และ B / M , ในการสั่งที่สำคัญอดีตก่อนทำนายผลตอบแทนในอนาคต กลยุทธ์การลงทุนที่ดีที่สุดคือการรวมรูปแบบบีซีดี mispricing จัดอันดับ โมเมนตัม แน่นอน ถ้าใครถือผลงานหนักเท่าของหุ้นที่มีมากที่สุด และมียอด underpriced โมเมนตัมเฉลี่ยรายเดือนกลับจากปี 1996 จะได้รับร้อยละ 3.18 , กับรายเดือน เจนเซ่น อัลฟ่า ประมาณ 1.5 เปอร์เซ็นต์