Some countries begin to show defini

Some countries begin to show definite signs of economic recovery in the second half of 1998, just as other countries are experiencing the full effects of the crisis. For example, the Korean index we use reaches a low point of 23.6 at the end of September, but recovers to 53.1 by the end of the year. In our main regressions we therefore look at the lowest point in the stock market during 1998 to measure how far the market falls as a result of the crisis. We also check our results using the end of 1998 as an alternative end point.

In terms of the model, our empirical tests assume that R and α are constant across countries. We test whether k, as measured by corporate governance variables, has an independent impact. This assumption is reasonable to a first approximation because the anecdotal evidence suggests there was a similar shock across all emerging markets. Most of the essays in Hunter et al. (1999) argue or assume that there was a similar shock of some kind across all emerging markets (see also Biers, 1998). We do not know if the size of this initial shock to confidence was exactly the same in all countries, but the evidence indicates both that the initial loss of confidence was small and that, at least in fall 1997, almost every emerging market was affected (International Monetary Fund, 1997.) It is possible that the shock was larger in countries with weaker institutions for reasons that are unrelated to institutions. However, there is no evidence of such a pattern to the shock. The anecdotal evidence suggests that there was a small loss of investor confidence that began in Thailand, spread through Asia, and then suddenly included other emerging markets, marked by a surprising sell-off in Hong Kong from October 1997. By November 1997 there had been some small loss of confidence or questioning of future prospects in almost all emerging markets.

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

บางประเทศเริ่มที่จะแสดงถึงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจชัดเจนในครึ่งหลังของปี 1998 เช่นเดียวกับประเทศอื่น ๆ ประสบผลเต็มวิกฤต ตัวอย่างเช่น ดัชนีเกาหลีเราใช้ถึง 23.6 จุดต่ำที่สุดของกันยายน แต่กู้คืนยัง 53.1 โดยสิ้นปี ในเรารู้จักหลัก เราจึงดูต่ำที่สุดในตลาดหุ้นในระหว่างปี 1998 วัดน้ำตกตลาดไกลจากวิกฤต เราตรวจสอบผลการใช้จุดสิ้นสุดของปี 1998 เป็นจุดสิ้นสุดอื่นของเราในแง่ของรูปแบบ ทดสอบเชิงประจักษ์ของเราสมมติว่า R และαเป็นค่าคงที่ทั่วประเทศ เราทดสอบว่า k โดยตัวแปรกำกับ มีผลกระทบต่ออิสระ สมมติฐานนี้จะเหมาะสมกับประมาณแรกเนื่องจากหลักฐานที่แนะนำมีช็อตคล้ายในตลาดเกิดใหม่ทั้งหมด มากที่สุดของเรียงความใน Hunter et al. (1999) เถียง หรือสมมติว่า มีช็อตคล้ายบางชนิดในตลาดเกิดใหม่ทั้งหมด (ดู Biers, 1998) เราไม่ทราบว่าถ้าขนาดของช็อตนี้เริ่มต้นเพื่อความมั่นใจได้ว่าเหมือนกันในทุกประเทศ แต่หลักฐานที่บ่งชี้ทั้งที่สูญเสียความเชื่อมั่นเริ่มต้นขนาดเล็ก และที่ น้อยในฤดูใบไม้ร่วงปี 1997 เกือบทุกตลาดเกิดใหม่ (เงินกองทุนระหว่างประเทศ 1997) ได้รับผลกระทบ มันเป็นไปได้ว่า แรงกระแทกขนาดใหญ่ในประเทศกับสถาบันที่อ่อนเหตุผลที่ไม่เกี่ยวข้องกับสถาบัน อย่างไรก็ตาม มีหลักฐานไม่มีรูปแบบการช็อต หลักฐานที่แสดงให้เห็นว่า มีการสูญเสียความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่เริ่มต้นขึ้นในประเทศไทย เอเชีย แพร่กระจาย และรวมประเทศอื่น ๆ ทำเครื่องหมาย ด้วยน่าแปลกใจขายออกใน Hong Kong จาก 1997 ตุลาคมก็ เล็ก โดย 1997 พฤศจิกายน มีได้สูญเสียความเชื่อมั่นบางเล็กหรือตั้งคำถามของแนวโน้มในอนาคตในเกือบทุกตลาดเกิดใหม่

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

บางประเทศเริ่มแสดงสัญญาณที่ชัดเจนของการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในช่วงครึ่งหลังของปี 1998 เช่นเดียวกับประเทศอื่น ๆ ที่กำลังประสบกับผลกระทบที่เต็มรูปแบบของวิกฤต ยกตัวอย่างเช่นดัชนีเกาหลีเราใช้ถึงจุดต่ำสุด 23.6 ณ สิ้นเดือนกันยายน แต่กู้เพื่อ 53.1 โดยสิ้นปีนี้ ในการถดถอยหลักของเราดังนั้นเราจึงมองไปที่จุดต่ำสุดในการลงทุนในตลาดหุ้นในช่วงปี 1998 ที่จะวัดว่าไกลตลาดตกอยู่เป็นผลมาจากวิกฤติที่เกิดขึ้น นอกจากนี้เรายังตรวจสอบผลของเราโดยใช้ปลายของปี 1998 เป็นจุดสิ้นสุดทางเลือก. ในแง่ของรูปแบบการทดสอบเชิงประจักษ์ของเราคิดว่า R และαมีค่าคงที่ทั่วประเทศ เราทดสอบว่า k เป็นวัดโดยตัวแปรกำกับดูแลกิจการที่มีผลกระทบต่อความเป็นอิสระ สมมติฐานนี้มีเหตุผลที่จะครั้งแรกประมาณเพราะหลักฐานที่แสดงให้เห็นว่ามีช็อตที่คล้ายกันในตลาดที่เกิดขึ้นใหม่ทั้งหมด ที่สุดของการเขียนเรียงความใน Hunter et al, (1999) เถียงหรือสมมติว่ามีการช็อตของชนิดในตลาดที่เกิดขึ้นใหม่บางอย่างที่คล้ายกัน (เห็น Biers, 1998) เราไม่ทราบว่าขนาดของช็อตแรกนี้ความเชื่อมั่นได้เหมือนกันในทุกประเทศ แต่มีหลักฐานที่บ่งชี้ทั้งสองว่าการสูญเสียเริ่มต้นของความเชื่อมั่นที่มีขนาดเล็กและว่าอย่างน้อยในฤดูใบไม้ร่วงปี 1997 เกือบทุกตลาดเกิดใหม่ที่ได้รับผลกระทบ ( กองทุนการเงินระหว่างประเทศปี 1997) เป็นไปได้ว่าช็อตขนาดใหญ่ในประเทศที่มีสถาบันการปรับตัวลดลงด้วยเหตุผลที่ไม่เกี่ยวข้องกับสถาบัน แต่มีหลักฐานของรูปแบบดังกล่าวจะไม่มีช็อต หลักฐานที่แสดงให้เห็นว่ามีเป็นความสูญเสียเล็ก ๆ เชื่อมั่นนักลงทุนที่เริ่มต้นขึ้นในประเทศไทยแพร่กระจายผ่านทางเอเชียและจากนั้นจู่ ๆ รวมถึงตลาดเกิดใหม่อื่น ๆ ที่ทำเครื่องหมายด้วยน่าแปลกใจขายออกในฮ่องกงตั้งแต่เดือนตุลาคมปี 1997 โดยพฤศจิกายน 1997 ได้มีการ การสูญเสียบางส่วนเล็ก ๆ ของความเชื่อมั่นหรือการซักถามของลูกค้าในอนาคตในเกือบทุกตลาดเกิดใหม่