It was the right pitch at the right

It was the right pitch at the right time. In the fall of 2008, just as the stock market was tanking in the financial crisis, a tiny Boston-based firm called F-Squared Investments began marketing a new investment strategy that, it said, had trampled the returns of the S&P 500—beating the market by an average of three percentage points annually for years while taking on less risk. Avoiding losses, in fact, was a guiding principle of the computer model behind the strategy’s success. “Although the performance numbers seem too good to be true,” a press release quoted a former Merrill Lynch strategist as saying, “they are based on a live track record and can’t be ignored.” The validity of F-Squared’s approach was seemingly confirmed when the firm later reported that its main portfolio had fallen just 1.9% in 2008, vs. a drop of 37% for the S&P 500. Money soon began flooding in.

Today F-Squared’s investment products are sold by financial advisers around the country and used to ­manage the accounts of tens of thousands of individual investors. The company’s fee-generating assets have leaped to more than $28 billion. The F-Squared model—in which a fund trades in and out of exchange-traded funds to ride what’s hot and avoid underperforming market sectors—has been hailed by some on Wall Street as a new paradigm.

But now it appears that it was too good to be true after all.

The Securities and Exchange Commission has been investigating F-Squared for over a year. The SEC looks close to reaching a settlement with the company, and it could come as early as this week, according to sources close to the negotiations. (Update: On Monday, F-Squared settled with the SEC paying a $35 million fine and admitting wrongdoing.) Privately the SEC has told F-Squared that regulators believe the firm and its founder, Howard Present, committed “reckless violations” of securities law, according to a person close to the investigation. In November, Present abruptly stepped down as CEO of F-Squared and left the company, though he remains a minority owner.

The consensus seems to be now that much of F-Squared’s amazing early track record was faked, either a product of a hypothetical backtest or just an outright fraud. A year ago F-Squared removed more than half of its performance history—a period covering April 2001 to October 2008—from both its website and its marketing materials. In May, according to someone close to the investigation, the SEC told F-Squared that its advertised returns for its main strategy prior to October 2008 were “systematically incorrect” and “clearly overstated.”
What’s less clear is who’s to blame. According to a person familiar with the SEC investigation, F-Squared and its founder, Present, have claimed that they were duped by the firm that developed and licensed Present the portfolio model. (Present did not respond to repeated attempts by Fortune seeking comment for this article.)

One thing that’s certain is that the quick rise of F-Squared proves once again that when Wall Street comes calling with its latest “can’t lose” idea, investors should be wary.

When Present launched F-Squared in 2006, he was looking for a way to profit from the boom in ETFs. Indeed, the amount of assets invested in the hybrid funds—which can be traded like stocks—has exploded from $300 billion in 2005 to nearly $2 trillion today. Present was a petroleum engineer by training who had gotten into the mutual fund business in the mid-1990s. In 2002 he landed a top job at Evergreen Investments (now part of Wells Fargo) as the head of the product division. Former co-workers describe Present as a natural salesman, but he had setbacks. At Evergreen he launched five closed-end funds, a precursor to ETFs, that had mixed results. In 2004, Present left the fund giant, and two years later he founded F-Squared. His first product launch, a line of ETFs that mimicked popular mutual funds, fizzled. He began casting around for something new to sell.

Present’s big break came when he discovered a startup called Newfound Research in 2008. Newfound, like F-Squared, is based in Boston. It was formed by investment adviser David “Jay” Morton, a technology lawyer named Tom Rosedale, and a wunderkind computer science nerd named Corey Hoffstein. Morton’s career stretches back to 1992, and he has run into trouble in the past. In 2003 a client sued Morton for $750,070, accusing the broker of unauthorized and excessive trading in his account. The client was paid $49,000 in a settlement.

In the summer of 2007, after his sophomore year at college, Hoffstein had interned for Morton, his father’s broker. Hoffstein was struck by the fact that fund managers were often locked into their strategies no matter what was happening around them. Back at college, Hoffstein, who had been programming since he was 14, decided that he would design his own trading algorithm. Hoffstein’s model for timing the market, the one that later became the basis for F-Squared’s investment product, is something he calls momentum plus volatility, or “dynamic momentum.” Generally the idea is to buy stocks—or, through ETFs, market sectors—that have been going up and doing so steadily, and stay away from those that are more volatile. Based on historical data, it appeared to work quite well. When Hoffstein returned as an intern for Morton in 2008, he showed Morton the program, and the financial adviser was blown away. Morton introduced Hoffstein to Rosedale, a lawyer he knew, and eventually to Present. By the end of the summer Hoffstein, Morton, and Rosedale had formed a new company and made a deal with Present. Hoffstein headed back to college at Cornell and eventually to grad school at Carnegie Mellon, where he earned a master’s degree in computational finance.

According to a source with knowledge of the investigation, F-Squared claims that Present initially approached Morton about licensing mutual fund indexes that Present had created. But Morton turned around and began selling Present on a “sector rotation model” that Morton said he’d used for years. Morton and Present traded emails about how long money had been managed against the portfolio and how the methodology had evolved over time, including changes to reflect Hoffstein’s approach. Present asked Morton to send him a file documenting the returns.

On Sept. 3, 2008, Present emailed Hoffstein directly asking for details about how and when the model had changed, according to two sources who have knowledge of the correspondence. He also asked again for the exact month in which client assets had first been managed against the strategy. Instead of replying to Present, Hoffstein forwarded the email to Morton with a message: “Since I have never ‘managed money’ using the technique—just researched its viability, I think you should handle it.”

A couple of weeks later, Present was ready to go to market. On Sept. 18, 2008, Present issued a press release announcing the launch of F-Squared’s AlphaSector Rotation Strategy, which could be used by money managers and mutual funds to run portfolios. It said AlphaSector had been used to manage client accounts since 2001 and had beaten the S&P 500 by three percentage points a year. The model’s supposed ability to time major market moves was even more impressive. In July 2007, according to F-Squared’s press release, AlphaSector had completely sold off its financial stocks. F-Squared also said its AlphaSector had moved 50% of its portfolio to cash shortly before Leh­man Brothers ­collapsed. F-Squared said that $100 million in client assets were invested in the strategy. But according to the disclosures at the bottom of the press release, AlphaSector’s returns were “hypothetical” and did not “represent returns that any investor actually attained.” Nine months later there was just $5 million tracking the strategy, according to Morningstar.

F-Squared’s disclosures changed over time. In January 2009 it issued a press release that said the AlphaSector Rotation had outperformed 99% of all large-cap mutual funds. At the bottom of that release, F-Squared said that some of its return data were based on “hypothetical performance,” and that “hypo­thetical backtested performance has many inherent limitations.” Later F-Squared called some of its performance “theoretical” and “hypothetical.” Elsewhere F-Squared said the indexes that tracked the firm’s performance were based on an “active strategy” since April 1, 2001, and were “not backtested.”

Present’s boasts about the firm’s investing prowess also grew as time went on. In early 2010, F-Squared said its Alpha­Sector Premium Index had returned 198% since 2001, vs. 13.5% for the S&P 500. In interviews, the line between F-Squared and the strategies it licensed grew blurry. In October 2010, Present told trade publication Bank Investment Consultant that F-Squared had “dropped the technology sector in 2001,” thereby avoiding losses. F-Squared now says it didn’t start working with client assets until February 2009.

At Virtus Investment Partners, a $60 billion mutual fund firm that hired F-Squared to sub-advise some of its funds and separately managed accounts, Present got the nickname “Howie Backtest,” say two former employees. “He would come with us on sales calls and tell people to go to a website that showed he had the best-performing fund in the U.S.,” says one of the former Virtus salesmen. By late 2012 the Virtus Premium AlphaSector Fund, which was based on F-Squared’s index and for a long time listed Present as its co-manager, was one of the company’s largest and fastest-growing funds. In early 2013 a prospectus for the Virtus Premium AlphaSector Fund said its goal was to outperform the S&P 500 while also seeking to manage “downside risk.” According to the prospectus, the AlphaSector index had risen 12.7% annually since April 2001. A little over a year ago Virtus removed those numbers from i

ผลลัพธ์ (ไทย) 1:

มันเป็นระยะห่างด้านขวาในเวลาเหมาะสม ในฤดูใบไม้ร่วงของปี 2008 เหมือนตลาดหุ้นถูก tanking ในวิกฤตการณ์ทางการเงิน แบบเล็ก ๆ ตามบอสตันยืนยันเรียก F-Squared ลงทุนเริ่มการตลาดกลยุทธ์การลงทุนใหม่ที่ กล่าวว่า มันมี trampled กลับของ S & P 500 — ตีตลาด โดยเฉลี่ยสามจุดเป็นประจำทุกปีสำหรับปีในขณะที่การบนความเสี่ยงน้อยกว่า หลีกเลี่ยงการสูญเสีย ความเป็นจริง ได้แนะนำหลักของแบบจำลองคอมพิวเตอร์อยู่เบื้องหลังความสำเร็จของกลยุทธ์ "แม้ว่าตัวเลขประสิทธิภาพดูเหมือนดีเกินจริง, " แถลงเสนอราคายุทธศาสตร์ Lynch เมอร์ริลการเป็นอดีตหลีกคำพูด "จะอยู่กับประวัติชีวิต และไม่ละเว้น" มีผลบังคับใช้ของ F-ลอการิทึมของวิธีดูเหมือนว่าจะยืนยันเมื่อบริษัทได้รายงานว่า ผลงานเป็นหลักได้ตกลงเพียง 1.9% ในปี 2008 เทียบกับ 37% สำหรับ S & P 500 หยดในภายหลัง เงินเร็วเริ่มน้ำท่วมในวันนี้ F ลอการิทึมของผลิตภัณฑ์ลงทุนขาย โดยที่ปรึกษาทางการเงินทั่วประเทศ และใช้ในการจัดการนับหมื่นของนักลงทุนแต่ละบัญชี ทรัพย์สินการสร้างค่าธรรมเนียมของบริษัทมี leaped ไปกว่า 28 พันล้านเหรียญ แบบลอการิทึม F — ในกองทุนซึ่ง เทรดออกซื้อขายแลกเปลี่ยน เงินไปนั่งยอดนิยม และหลีกเลี่ยงวิธีตลาดภาคซึ่งได้รับคำยกย่องจากบางส่วนใน Wall Street เป็นกระบวนทัศน์ใหม่แต่ตอนนี้ มันปรากฏว่า มันดีเกินจริงจากทรัพย์และหลักทรัพย์มีการตรวจสอบลอการิทึม F สำหรับปี ดู SEC ปิดการเข้าถึงการชำระเงินกับบริษัท และมันอาจมาเป็นช่วงต้นสัปดาห์นี้ ตามแหล่งใกล้กับเจรจา (Update: วันจันทร์ ลอการิทึม F จับคู่กับ SEC จ่าย $35 ล้านดี และ admitting สืบสวน) เอกชน SEC มีบอกลอการิทึม F ว่า บริษัทเชื่อว่าหน่วยงานกำกับดูแล และผู้ก่อตั้ง ปัจจุบัน Howard มุ่งมั่น "เสี่ยงการละเมิด" ของกฎหมายหลักทรัพย์ ตามบุคคลใกล้กับการสอบสวน ในเดือนพฤศจิกายน ปัจจุบันทันทีก้าวลงเป็น CEO F ลอการิทึม แล้วออกจากบริษัทนี้ แม้ว่าเขายังคงเป็นเจ้าของชนกลุ่มน้อยมติดูเหมือน จะเป็นที่มากของลอการิทึม F ของประวัติต้นตื่นตาตื่นใจถูกหลอก ผลิตภัณฑ์การ backtest สมมุติหรือเพียงการทุจริตทันที ปีผ่านมาลอการิทึม F ออกมากกว่าครึ่งหนึ่งของประวัติประสิทธิภาพ — ระยะเวลาครอบคลุมปี 2001 เดือนเมษายนถึงเดือน 2551 ตุลาคม — จากเว็บไซต์ของบริษัทและการตลาด พฤษภาคม ตามคนใกล้กับการสอบสวน SEC ที่บอก F ลอการิทึมว่า คืนของโฆษณาสำหรับกลยุทธ์หลัก 2551 ตุลาคมได้ "อย่างเป็นระบบถูกต้อง" และ "ชัดเจนระบุมากกว่าความ จริง"น้อยชัดเจนคือ ที่เป็นโทษ ตามบุคคลที่คุ้นเคยกับสอบสวน SEC ลอการิทึม F และผู้ก่อ ตั้ง ปัจจุบัน ได้อ้างว่า พวกเขาถูก duped โดยบริษัทที่พัฒนา และได้รับการนำเสนอผลงานรูปแบบการ (ปัจจุบันไม่ยอมรับความพยายามซ้ำ ๆ โดยโชคแสวงหาข้อคิดเห็นสำหรับบทความนี้)สิ่งหนึ่งที่แน่นอนคือ ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของลอการิทึม F พิสูจน์อีกครั้งว่า เมื่อวอลล์สตรีทมาเรียกของความคิด "ไม่แพ้" ล่าสุด นักลงทุนควรระมัดระวังเมื่อปัจจุบันเปิดตัว F ลอการิทึมใน 2006 เขาถูกมองหาวิธีทำกำไรจากใน Etf แน่นอน จำนวนสินทรัพย์ที่ลงทุนในกองทุนผสม — ซึ่งสามารถซื้อขายเหมือนหุ้น — มีกระจายจาก 300 พันล้านเหรียญในปี 2005 ไปเกือบ $2 ล้านล้านวันนี้ ปัจจุบันเป็นวิศวกรปิโตรเลียม โดยฝึกอบรมที่ได้รับในธุรกิจกองทุนรวมในช่วงกลาง ในปี 2002 เขาที่ดินงานสุดที่เอเวอร์กรีนลงทุน (ตอนนี้ส่วนของบ่อฟาร์โก) เป็นหัวหน้าฝ่ายผลิตภัณฑ์ เพื่อนร่วมงานอดีตอธิบายปัจจุบันเป็นขายธรรมชาติ แต่เขามี setbacks ที่เอเวอร์กรีน เขาเปิดตัว 5 สุดเงิน สารตั้งต้นกับ Etf ที่ได้กล่าว ในปี 2004 ปัจจุบันเหลือกองทุนยักษ์ และสองปีต่อมาเขาก่อตั้งลอการิทึม F เขาแรกผลิตภัณฑ์เปิดตัว สายของ Etf ที่ mimicked กองทุนนิยม fizzled เขาเริ่มหล่อรอบตัวใหม่ขายบิ๊กเบรคของปัจจุบันมาเมื่อเขาค้นพบเริ่มต้นที่เรียกว่าวิจัย Newfound ในปี 2008 Newfound เช่นลอการิทึม F อยู่ในบอสตัน จึงได้ก่อตั้งขึ้น โดย David "เจย์" มอร์ตันที่ปรึกษาการลงทุน เทคโนโลยีทนายความชื่อ Tom โรสเดล และวิทยาศาสตร์เชยคอมพิวเตอร์ wunderkind ชื่อ Corey Hoffstein อาชีพของมอร์ตันยืดไป 1992 และเขาได้เรียกใช้เป็นปัญหาในอดีต ใน 2003 ไคลเอนต์ฟ้องมอร์ตันสำหรับ $750,070 กล่าวหานายหน้าซื้อขายของมากเกินไป และไม่ได้รับอนุญาตการซื้อขายในบัญชีของเขา ไคลเอ็นต์ถูกจ่าย $49,000 ในการชำระเงินในช่วงฤดูร้อน 2007 หลังจากปี sophomore ของเขาที่วิทยาลัย Hoffstein มีคนสำหรับมอร์ตัน นายหน้าพ่อของเขา Hoffstein หลงความจริงกองทุนที่ผู้จัดการมักจะปิดเป็นกลยุทธ์ของพวกเขาว่าสิ่งเกิดขึ้นรอบตัว กลับมาที่วิทยาลัย Hoffstein ที่มีการเขียนโปรแกรมมาตั้งแต่ 14 ตัดสินใจว่า เขาจะออกแบบขั้นตอนวิธีของเขาเองค้า รูปแบบของ Hoffstein สำหรับการตลาด ภายหลังกลายเป็นพื้นฐานสำหรับการกำหนดเวลาลอการิทึม F ของการลงทุนผลิตภัณฑ์ เป็นสิ่งที่เขาเรียกว่าโมเมนตัม และความผันผวน หรือ "ไดนามิกเมนตัม" โดยทั่วไปความคิดที่จะซื้อหุ้น — หรือ ผ่าน Etf ตลาดภาค — ที่ได้ไปขึ้นและทำอย่างต่อเนื่องดังนั้น และจากที่มีการระเหยมากขึ้น ตามข้อมูลทางประวัติศาสตร์ ก็ปรากฏการทำงานค่อนข้างดี เมื่อ Hoffstein กลับเป็นตัวช่างเทคนิคฝึกหัดสำหรับมอร์ตันในปี 2551 เขาพบมอร์ตันโปรแกรม และที่ปรึกษาทางการเงินถูกพัดไป มอร์ตันนำ Hoffstein สเด ทนายความเขารู้ และในที่สุดปัจจุบัน โดยจุดสิ้นสุดของฤดูร้อน Hoffstein มอร์ตัน โรสเดลได้ก่อตั้งบริษัทใหม่ และทำข้อตกลงกับปัจจุบัน Hoffstein หัวกลับไป ยังวิทยาลัยที่ Cornell และจบโรงเรียนที่เมลลอนคาร์เนกี การที่เขาได้รับปริญญาในทางคำนวณตามแหล่งที่มีความรู้ด้านการสอบสวน ร้องลอการิทึม F ที่ปัจจุบันเริ่มทาบทามมอร์ตันเกี่ยวกับการอนุญาตให้ใช้สิทธิ์กองทุนดัชนีที่ปัจจุบันได้สร้างขึ้น แต่มอร์ตันหันไปรอบ ๆ และเริ่มขายปัจจุบัน "ภาคหมุนแบบจำลอง" ที่มอร์ตันกล่าวว่า เขาได้ใช้ปี มอร์ตันและปัจจุบันซื้อขายอีเมล์เกี่ยวกับระยะเงินมีการจัดการกับวงจรและวิธีมีพัฒนาวิธีการช่วงเวลา รวมถึงสามารถปรับปรุงวิธีการของ Hoffstein ปัจจุบันถามมอร์ตันส่งแฟ้มเอกสารส่งคืนเขา3 ก.ย. 2008 ปัจจุบันส่งอีเมล Hoffstein โดยตรงขอให้รายละเอียด เกี่ยวกับวิธี และแบบมีการเปลี่ยน แปลง ตามแหล่ง 2 แหล่งที่มีความรู้เกี่ยวข้องกัน เขายังถามอีกครั้งสำหรับเดือนแน่นอนในไคลเอนต์สินทรัพย์ได้ก่อนการจัดการกับกลยุทธ์ แทนที่จะตอบกลับ ปัจจุบัน Hoffstein ส่งต่ออีเมล์มอร์ตันข้อความ: "ตั้งแต่ฉันไม่เคยมี 'จัดการเงินโดยใช้เทคนิค — เพียงเมือมีชีวิต ผมคิดว่า คุณควรจัดการ"สองสัปดาห์ ปัจจุบันถูกแล้วไปตลาด 18 ก.ย. 2008 ปัจจุบันออกข่าวประชาสัมพันธ์ประกาศการเปิดตัวของลอการิทึม F ของ AlphaSector หมุนกลยุทธ์ ซึ่งสามารถใช้โดยผู้บริหารจัดการเงินกองทุนเพื่อการเรียกใช้พอร์ตการลงทุน กล่าวว่า AlphaSector ได้ถูกใช้ในการจัดการบัญชีลูกค้าตั้งแต่ปี 2001 และได้ตีเอสแอนด์พี 500 โดยสามเปอร์เซ็นต์คะแนนปี รูปแบบควรสามารถเวลาย้ายตลาดสำคัญน่าประทับใจยิ่ง กรกฏาคม 2550 ตามลอการิทึม F ของข่าว AlphaSector มีขายทั้งหมดปิดหุ้นการเงินการ ลอการิทึม F ยังกล่าว AlphaSector ที่มีย้าย 50% ของผลงานของกับเงินเร็ว ๆ ก่อน Lehman Brothers ยุบ ลอการิทึม F กล่าวว่า 100 ล้านดอลลาร์ในไคลเอนต์ที่มีการลงทุนสินทรัพย์ในกลยุทธ์ แต่ตามการเปิดเผยข้อมูลที่ด้านล่างของข่าวประชาสัมพันธ์ ของ AlphaSector กลับถูก "สมมุติ" และไม่ไม่ "แสดงถึงคืนที่นักลงทุนใด ๆ ได้จริง" เก้าเดือนมีเพียง $5 ล้านติดตามกลยุทธ์ ตามมอร์นิงสตาร์เกสต์ลอการิทึม F ของการเปิดเผยข้อมูลที่เปลี่ยนแปลงไปตามเวลา 2552 มกราคมได้ออกข่าวว่าหมุน AlphaSector มี outperformed 99% ของกองทุนขนาดใหญ่ทั้งหมด ที่ด้านล่างของที่นำออกใช้ ลอการิทึม F กล่าวว่า บางส่วนของข้อมูลส่งคืนจาก "สมมุติประสิทธิภาพ" และว่า "สมมุติ backtested ประสิทธิภาพได้จำกัดมากโดยธรรมชาติ" ภายหลัง F ลอการิทึมเรียกของประสิทธิภาพการทำงานของ "ทฤษฎี" และ "สมมุติ" อื่น ๆ F ลอการิทึมกล่าวว่า ดัชนีที่ติดตามประสิทธิภาพการทำงานของบริษัทเป็น "กลยุทธ์ใช้งาน" ถูกใช้ตั้งแต่ 1 เมษายน 2001 และก็ "ไม่ backtested "ปัจจุบันของบริการเกี่ยวกับศักดาการลงทุนของบริษัทยังเติบโตเป็นเวลาไป ในช่วงต้นปี 2010 ลอการิทึม F กล่าวว่า ดัชนีของพรีเมี่ยม AlphaSector รับ 198% ตั้งแต่ปี 2001 เทียบกับ 13.5% S และ P 500 ในการสัมภาษณ์ บรรทัดระหว่างลอการิทึม F และกลยุทธ์ที่ได้รับอนุญาตเพิ่มขึ้นตาพร่า ในเดือนตุลาคม 2553 พ.ศ. ปัจจุบันบอกค้าสิ่งพิมพ์ให้คำปรึกษาการลงทุนธนาคารที่ F ลอการิทึมได้ "หลุดภาคเทคโนโลยีในปีค.ศ. 2001 จึงหลีกเลี่ยงการขาดทุน ลอการิทึม F ตอนนี้กล่าวว่า มันไม่ได้เริ่มทำงานกับไคลเอนต์สินทรัพย์จนถึง 2552 กุมภาพันธ์บริษัทกองทุน 60000 ล้านดอลลาร์ที่จ้างลอการิทึม F ย่อยแนะนำการเงินและบัญชีจัดการแยกต่างหาก ปัจจุบันมีชื่อเล่น "Howie Backtest กล่าวว่า อดีตพนักงานสองที่เวอร์ทัสลงทุนพันธมิตร "เขาจะมากับเราขายโทรศัพท์ และบอกว่า ให้ไปเว็บไซต์ที่แสดงให้เห็นว่า เขามีกองทุนประสิทธิภาพดีที่สุดในสหรัฐอเมริกา กล่าวว่า พนักงานขายเวอร์ทัสอดีตอย่างใดอย่างหนึ่ง โดยช่วงปลายปี เวอร์ทัสพรีเมี่ยม AlphaSector กองทุนรวม ซึ่งถูกใช้ลอการิทึม F ของดัชนี และสำหรับเวลานานแสดงปัจจุบันเป็นผู้จัดการฝ่ายร่วม เป็นหนึ่งในกองทุนของบริษัทที่ใหญ่ที่สุด และเร็วที่สุด ในช่วงต้นปี 2013 หนังสือชี้ชวนกองทุน AlphaSector พรีเมี่ยมเวอร์ทัสบอกเป้าหมายมีประสิทธิภาพสูงกว่า S & P 500 ในขณะที่ยัง แสวงหาการจัดการ "เสี่ยงขาลง" ตามหนังสือชี้ชวน ดัชนี AlphaSector มีเพิ่มขึ้น 12.7% เป็นประจำทุกปีตั้งแต่เดือนเมษายนปี 2001 น้อยกว่าปีที่ผ่านมาเวอร์ทัสเอาออกหมายเลขดังกล่าวจากฉัน

ผลลัพธ์ (ไทย) 2:

มันเป็นสนามที่ถูกต้องในเวลาที่เหมาะสม ในฤดูใบไม้ร่วงของปี 2008 เช่นเดียวกับการลงทุนในตลาดหุ้นที่ถูก tanking ในภาวะวิกฤตทางการเงินขนาดเล็ก บริษัท บอสตันที่เรียกว่าเงินลงทุน F-Squared เริ่มการตลาดกลยุทธ์การลงทุนใหม่ที่ก็กล่าวว่าได้เหยียบย่ำผลตอบแทนของดัชนี S & P 500 เต้น ตลาดโดยเฉลี่ยของสามคะแนนร้อยละต่อปีสำหรับปีที่ผ่านมาในขณะที่รับความเสี่ยงน้อย หลีกเลี่ยงการสูญเสียในความเป็นจริงเป็นหลักการของแบบจำลองคอมพิวเตอร์ที่อยู่เบื้องหลังความสำเร็จของกลยุทธ์ "แม้ว่าตัวเลขผลการดำเนินงานดูเหมือนดีเกินไปที่จะเป็นจริง" แถลงข่าวอ้างอดีตยุทธศาสตร์ Merrill Lynch ว่า "พวกเขาจะอยู่บนพื้นฐานของบันทึกการติดตามการถ่ายทอดสดและไม่สามารถปฏิเสธ." ความถูกต้องของวิธีการ F-Squared ที่เป็น ยืนยันดูเหมือนว่าเมื่อ บริษัท ต่อมามีรายงานว่าผลงานหลักได้ลดลงเพียง 1.9% ในปี 2008 เทียบกับที่ลดลงจาก 37% ใน S & P 500 เงินเร็ว ๆ นี้เริ่มน้ำท่วมใน. วันนี้ F-Squared ของผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีขายโดยที่ปรึกษาทางการเงินรอบ ประเทศและนำมาใช้ในการจัดการบัญชีของนับหมื่นของนักลงทุนรายย่อย สินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดค่าใช้จ่ายของ บริษัท ได้กระโดดให้มากขึ้นกว่า $ 28000000000 F-Squared รูปแบบซึ่งในการซื้อขายกองทุนเข้าและออกของเงินทุนแลกเปลี่ยนซื้อขายจะขี่สิ่งที่ร้อนและหลีกเลี่ยงการตลาดผลการดำเนินงานภาคได้รับการยกย่องโดยบางส่วนใน Wall Street เป็นกระบวนทัศน์ใหม่. แต่ตอนนี้ก็ปรากฏว่ามันก็เกินไป ที่ดีที่จะเป็นจริงหลังจากทั้งหมด. หลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้รับการตรวจสอบ F-Squared นานกว่าหนึ่งปี สำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. มีลักษณะใกล้ถึงข้อตกลงกับ บริษัท และมันอาจจะมาเป็นช่วงต้นสัปดาห์นี้ตามที่แหล่งข่าวใกล้ชิดการเจรจาต่อรอง (ปรับปรุง:. ในวันจันทร์ที่ F-Squared ตกลงกับสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. จ่าย $ 35,000,000 ดีและยอมรับการกระทำผิดกฎหมาย) เอกชน ก.ล.ต. ได้บอก F-Squared ที่หน่วยงานกำกับดูแลเชื่อว่า บริษัท และผู้ก่อตั้งฮาวเวิร์ดปัจจุบันมุ่งมั่น "การละเมิดประมาท" หลักทรัพย์ กฎหมายตามที่คนใกล้ชิดกับการสืบสวน ในเดือนพฤศจิกายนปัจจุบันทันทีก้าวลงมาเป็นซีอีโอของ F-Squared และออกจาก บริษัท แม้ว่าเขาจะยังคงเป็นเจ้าของชนกลุ่มน้อย. ความเห็นน่าจะเป็นตอนที่มากของ F-Squared ของบันทึกการติดตามต้นที่น่าตื่นตาตื่นใจก็แกล้งทั้งผลิตภัณฑ์ของสมมุติ backtest หรือเพียงแค่ฉ้อโกงทันที ปีที่ผ่านมา F-Squared ลบออกมากกว่าครึ่งหนึ่งของผลการดำเนินงานของประวัติศาสตร์ระยะเวลาครอบคลุมเมษายน 2001 ถึงเดือนตุลาคม 2008 จากเว็บไซต์ของทั้งสองและสื่อการตลาดของ ในเดือนพฤษภาคมตามที่คนใกล้ชิดกับการสืบสวนของคณะกรรมการ ก.ล.ต. บอก F-Squared ว่าผลตอบแทนที่โฆษณาสำหรับกลยุทธ์หลักก่อนที่จะตุลาคม 2008 เป็น "ระบบที่ไม่ถูกต้อง" และ "คุยโวอย่างชัดเจน." มีอะไรชัดเจนคือผู้ที่จะตำหนิ ตามคนที่คุ้นเคยกับการสอบสวนที่คณะกรรมการ ก.ล.ต. F-Squared และผู้ก่อตั้งปัจจุบันได้อ้างว่าพวกเขากำลังติดกับดักโดย บริษัท ที่พัฒนาและมีใบอนุญาตปัจจุบันรูปแบบผลงาน (ปัจจุบันไม่ตอบสนองต่อความพยายามซ้ำแล้วซ้ำอีกโดยการแสวงหาโชคลาภความคิดเห็นสำหรับบทความนี้.) สิ่งหนึ่งที่เป็นบางอย่างที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ F-Squared พิสูจน์ให้เห็นอีกครั้งว่าเมื่อ Wall Street โทรมาด้วยล่าสุด "ไม่สามารถสูญเสีย" ความคิด นักลงทุนควรจะระมัดระวัง. เมื่อปัจจุบันเปิดตัว F-Squared ในปี 2006 เขาได้รับการมองหาวิธีที่จะทำกำไรจากความเจริญใน ETFs แท้จริงแล้วปริมาณของสินทรัพย์ลงทุนในกองทุนซึ่งไฮบริดสามารถซื้อขายเหมือนหุ้น-ได้ระเบิดจาก $ 300,000,000,000 ในปี 2005 เกือบ $ 2000000000000 วันนี้ ปัจจุบันเป็นวิศวกรปิโตรเลียมโดยการฝึกอบรมที่มีอากาศในธุรกิจกองทุนรวมในช่วงกลางทศวรรษที่ 1990 ในปี 2002 เขาเป็นเจ้าของที่ดินงานชั้นนำที่เอเวอร์กรีนเงินลงทุน (ตอนนี้เป็นส่วนหนึ่งของเวลส์ฟาร์โก) ในฐานะหัวหน้าแผนกสินค้า อดีตเพื่อนร่วมงานอธิบายปัจจุบันเป็นพนักงานขายที่เป็นธรรมชาติ แต่เขาก็มีความพ่ายแพ้ เอเวอร์กรีนที่เขาเปิดตัวห้ากองทุนปิดท้ายสารตั้งต้นในการ ETFs ที่มีผลการผสม ในปี 2004 ปัจจุบันเหลือยักษ์กองทุนและอีกสองปีต่อมาเขาได้ก่อตั้งขึ้น F-Squared การเปิดตัวผลิตภัณฑ์แรกของเขาบรรทัดของ ETFs ที่เลียนแบบกองทุนรวมที่เป็นที่นิยมมลาย เขาเริ่มหล่อรอบสำหรับสิ่งใหม่ที่จะขาย. พักใหญ่ปัจจุบันมาเมื่อเขาค้นพบการเริ่มต้นที่เรียกว่า Newfound วิจัยในปี 2008 Newfound เช่น F-Squared จะขึ้นอยู่ในบอสตัน มันถูกสร้างขึ้นโดยการลงทุนที่ปรึกษาเดวิด "เจ" มอร์ตันเทคโนโลยีทนายความชื่อทอม Rosedale และเบื่อวิทยาศาสตร์คอมพิวเตอร์เป็นชิ้นเป็นอันชื่อคอเรย์ Hoffstein อาชีพมอร์ตันย้อนกลับไปปี 1992 และเขาได้ทำงานเป็นปัญหาในอดีตที่ผ่านมา ในปี 2003 ลูกค้าฟ้องมอร์ตันสำหรับ $ 750,070 กล่าวหานายหน้าในการซื้อขายได้รับอนุญาตและที่มากเกินไปในบัญชีของเขา ลูกค้าได้จ่าย $ 49,000 ในการตั้งถิ่นฐาน. ในช่วงฤดูร้อนของปี 2007 หลังจากปีนักเรียนปีที่สองของเขาที่วิทยาลัย Hoffstein ได้ฝึกงานสำหรับมอร์ตันโบรกเกอร์ของพ่อของเขา Hoffstein ถูกกระแทกด้วยความจริงที่ว่าผู้จัดการกองทุนถูกขังมักจะเป็นกลยุทธ์ของพวกเขาไม่ว่าสิ่งที่เกิดขึ้นรอบตัวพวกเขา กลับไปที่วิทยาลัย Hoffstein ที่ได้รับการเขียนโปรแกรมตั้งแต่เขาอายุ 14 ตัดสินใจว่าเขาจะออกแบบขั้นตอนวิธีการซื้อขายของเขาเอง รูปแบบ Hoffstein สำหรับระยะเวลาตลาดหนึ่งที่ต่อมากลายเป็นพื้นฐานสำหรับการลงทุนผลิตภัณฑ์ F-Squared ที่เป็นสิ่งที่เขาเรียกว่าโมเมนตัมบวกความผันผวนหรือ "โมเมนตัมแบบไดนามิก." โดยทั่วไปความคิดที่จะซื้อหุ้นหรือผ่าน ETFs ภาคธุรกิจในตลาด ใช่หรือไม่เพราะได้รับการขึ้นไปและทำเช่นนี้อย่างต่อเนื่องและอยู่ห่างจากผู้ที่มีความผันผวนมากขึ้น บนพื้นฐานของข้อมูลทางประวัติศาสตร์ก็ดูเหมือนจะทำงานได้ค่อนข้างดี เมื่อ Hoffstein กลับมาเป็นนักศึกษาฝึกงานสำหรับมอร์ตันในปี 2008 เขาแสดงให้เห็นว่ามอร์ตันโปรแกรมและที่ปรึกษาทางการเงินถูกเป่าออกไป มอร์ตันที่จะแนะนำ Hoffstein Rosedale ทนายความเขารู้และในที่สุดก็ถึงปัจจุบัน ในตอนท้ายของฤดูร้อน Hoffstein มอร์ตันและ Rosedale ได้จัดตั้ง บริษัท ใหม่และทำข้อตกลงกับปัจจุบัน Hoffstein มุ่งหน้ากลับไปที่วิทยาลัยคอร์เนลและในที่สุดก็จะจบโรงเรียนที่ Carnegie Mellon ซึ่งเขาได้รับปริญญาโทในด้านการเงินการคำนวณ. ตามแหล่งที่มาที่มีความรู้ในการสืบสวน F-Squared อ้างว่าปัจจุบันการทาบทามครั้งแรกมอร์ตันเกี่ยวกับการออกใบอนุญาตดัชนีกองทุนรวม ปัจจุบันที่ได้สร้างขึ้น แต่มอร์ตันหันไปรอบ ๆ และเริ่มขายในปัจจุบัน "รูปแบบการหมุนภาค" ที่มอร์ตันกล่าวว่าเขาต้องการใช้สำหรับปี มอร์ตันและปัจจุบันซื้อขายอีเมลเกี่ยวกับจำนวนเงินยาวได้รับการจัดการกับผลงานและวิธีการวิธีการที่ได้พัฒนาในช่วงเวลารวมทั้งการเปลี่ยนแปลงที่จะสะท้อนให้เห็นถึงวิธีการของ Hoffstein ปัจจุบันถามมอร์ตันที่จะส่งเขาแฟ้มจัดเก็บเอกสารผลตอบแทน. เมื่อวันที่ 3 กันยายน 2008 ปัจจุบัน Hoffstein ส่งอีเมลโดยตรงเพื่อขอรายละเอียดเกี่ยวกับวิธีการและรูปแบบเมื่อมีการเปลี่ยนแปลงตามสองแหล่งที่มีความรู้ของการติดต่อ นอกจากนี้เขายังถามอีกครั้งในเดือนที่แน่นอนในการที่สินทรัพย์ของลูกค้าเป็นครั้งแรกที่มีการจัดการกับกลยุทธ์ที่ แทนการตอบกลับถึงปัจจุบัน, Hoffstein ส่งอีเมลไปยังมอร์ตันด้วยข้อความ: "ตั้งแต่ฉันไม่เคย 'การจัดการเงินโดยใช้เทคนิคการวิจัยเพียงแค่มีชีวิตของผมคิดว่าคุณควรจะจัดการกับมัน." สองสามสัปดาห์ต่อมาปัจจุบันเป็น พร้อมที่จะไปตลาด เมื่อวันที่ 18 กันยายน 2008 ปัจจุบันออกมาแถลงข่าวประกาศเปิดตัว F-Squared ของ AlphaSector หมุนกลยุทธ์ที่สามารถนำมาใช้โดยผู้จัดการเงินและกองทุนรวมเพื่อให้ทำงานได้พอร์ตการลงทุน มันบอกว่า AlphaSector ถูกนำมาใช้ในการจัดการบัญชีลูกค้าตั้งแต่ปี 2001 และพ่ายแพ้ S & P 500 โดยสามคะแนนร้อยละต่อปี ความสามารถในรูปแบบควรที่จะหมดเวลาการเคลื่อนไหวของตลาดที่สำคัญคือได้น่าประทับใจมาก ในเดือนกรกฎาคม 2007 ตามที่แถลงข่าว F-Squared ของ AlphaSector ขายได้สมบูรณ์ออกหุ้นการเงิน F-Squared ยังกล่าว AlphaSector ที่ได้ย้าย 50% ของผลงานของเงินสดไม่นานก่อนที่ Lehman Brothers ทรุดตัวลง F-Squared บอกว่า 100 ล้านเหรียญในสินทรัพย์ของลูกค้าได้รับการลงทุนในกลยุทธ์ที่ แต่ตามการเปิดเผยข้อมูลที่ด้านล่างของการแถลงข่าวผลตอบแทน AlphaSector ของเขา "สมมุติ" และไม่ "เป็นตัวแทนของผลตอบแทนที่นักลงทุนใด ๆ ที่บรรลุจริง." เก้าเดือนต่อมามีเพียง $ 5,000,000 ติดตามกลยุทธ์ตาม Morningstar. F- การเปิดเผยข้อมูลของ Squared เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลา ในเดือนมกราคม 2009 ก็ออกมาแถลงข่าวที่กล่าวว่า AlphaSector หมุนได้ประสิทธิภาพสูงกว่า 99% ของกองทุนรวมที่มีขนาดใหญ่หมวก ที่ด้านล่างของรุ่นที่ F-Squared กล่าวว่าข้อมูลบางส่วนกลับมาอยู่บนพื้นฐานของ "ผลการดำเนินงานสมมุติ" และ "ผลการดำเนินงานสมมุติ backtested มีข้อ จำกัด โดยธรรมชาติจำนวนมาก." ต่อมา F-Squared เรียกว่าบางส่วนของผลการดำเนินงานของ "ทฤษฎี" และ "สมมุติ." อื่น ๆ F-Squared กล่าวว่าดัชนีที่ติดตามผลการดำเนินงานของ บริษัท อยู่บนพื้นฐานของกลยุทธ์ "ใช้งาน" ตั้งแต่ 1 เมษายน 2001 และเป็น "backtested ได้." ภูมิใจปัจจุบันเกี่ยวกับความกล้าหาญของการลงทุนของ บริษัท ยังเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป . ในช่วงต้นปี 2010 F-Squared กล่าวว่าดัชนีพรีเมี่ยมของ AlphaSector กลับมา 198% ตั้งแต่ปี 2001 เทียบกับ 13.5% ใน S & P 500 ในการสัมภาษณ์เส้นแบ่งระหว่าง F-Squared และกลยุทธ์ที่ได้รับอนุญาตเพิ่มขึ้นตาพร่า ในเดือนตุลาคม 2010 ปัจจุบันบอกสิ่งพิมพ์ค้าธนาคารที่ปรึกษาด้านการลงทุนที่มี F-Squared "ภาคอุตสาหกรรมเทคโนโลยีลดลงในปี 2001" ดังนั้นเพื่อหลีกเลี่ยงการสูญเสีย F-Squared ตอนนี้บอกว่ามันไม่ได้เริ่มต้นการทำงานกับสินทรัพย์ของลูกค้าจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2009 ที่ตัสพาร์ทเนอร์ลงทุน $ 60000000000 บริษัท กองทุนรวมที่ได้รับการว่าจ้าง F-Squared ที่จะย่อยให้คำแนะนำบางส่วนของเงินและบัญชีแยกการจัดการในปัจจุบันได้ ฉายา "โฮวี่ backtest" บอกว่าสองอดีตพนักงาน "เขาจะมาพร้อมกับเราได้ที่สายการขายและบอกคนที่จะไปที่เว็บไซต์ที่แสดงให้เห็นว่าเขามีกองทุนสำรองเลี้ยงชีพที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในสหรัฐอเมริกากล่าวว่า" หนึ่งในพนักงานขายตัสอดีต โดยปลายปี 2012 พรีเมี่ยมตัส AlphaSector กองทุนซึ่งอยู่บนพื้นฐานดัชนี F-Squared และเป็นเวลานานจดทะเบียนปัจจุบันเป็นผู้จัดการร่วมของมันเป็นหนึ่งใน บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดและกองทุนที่เติบโตเร็วที่สุด ในช่วงต้นปี 2013 หนังสือชี้ชวนสำหรับพรีเมี่ยมตัส AlphaSector กองทุนกล่าวว่าเป้าหมายของมันคือจะมีประสิทธิภาพสูงกว่า S & P 500 ในขณะที่ยังหาในการจัดการ "ความเสี่ยง." ตามที่หนังสือชี้ชวนดัชนี AlphaSector ได้เพิ่มขึ้น 12.7% ต่อปีตั้งแต่เดือนเมษายนปี 2001 ในช่วงเล็ก ๆ น้อย ๆ ปีที่ผ่านมาตัสลบออกตัวเลขเหล่านั้นจาก i

ผลลัพธ์ (ไทย) 3:

มันเป็นสนามที่เหมาะสมในเวลาที่เหมาะสม ในฤดูใบไม้ร่วงของปี 2008 เช่นเดียวกับตลาดหุ้นถูก tanking ในวิกฤตทางการเงิน บริษัท เล็ก ๆที่เรียกว่า f-squared บอสตันจากการลงทุนเริ่มต้นตลาดใหม่กลยุทธ์การลงทุนที่ มันบอกว่า มีกระทืบผลตอบแทนของ S & P 500 เต้นตลาดโดยเฉลี่ยสามคะแนนร้อยละต่อปีสำหรับปีในขณะที่ถ่ายบนความเสี่ยง น้อยหลีกเลี่ยงความสูญเสีย , ในความเป็นจริง , เป็นแนวทางหลักของคอมพิวเตอร์ที่อยู่เบื้องหลังความสำเร็จของกลยุทธ์ " แม้ว่าการแสดงหมายเลขดูเหมือนดีเกินไปที่จะเป็นจริง " ข่าวเมอร์ริล ลินช์ อดีตกุนซือที่ยกมาเป็นพูดว่า " พวกเขาจะขึ้นอยู่กับการติดตามบันทึกและไม่สามารถละเว้นได้" ความถูกต้องของวิธีการ f-squared คือดูเหมือนจะได้รับการยืนยันเมื่อ บริษัท มารายงานว่าผลงานหลักของมันได้ลดลงเพียง 1.9 ล้านบาทในปี 2551 และลดลง 37% สำหรับ S & P 500 เงินจะเริ่มเร็วๆนี้น้ำท่วม

วันนี้ f-squared การลงทุนของผลิตภัณฑ์ที่ขายโดยที่ปรึกษาทางการเงินทั่วประเทศและใช้องจัดการบัญชีจากนับพันของนักลงทุนรายย่อย